El mercado de valores de Estados Unidos subió a un nuevo récord la semana pasada, impulsado por las crecientes expectativas de que la inflación vuelva a la meta, el enfriamiento de las tensiones comerciales y el fin de la guerra entre Rusia y Ucrania.
Algunos estrategas han advertido que el repunte corre el riesgo de sobrecalentarse y convertirse en una burbuja. El nivel de efectivo como porcentaje del total de activos se mantuvo en el 3,9%, un nivel consistente con la llamada señal de venta para las acciones.
Los fondos de acciones globales ex-EE. UU. recibieron sus mayores entradas en más de cuatro años en julio, lo que indica una diversificación más allá de EE. UU. debido a las preocupaciones sobre la economía, los valores de las acciones al límite y el debilitamiento del dólar.
Según LSEG Lipper, estos fondos obtuvieron una entrada de 13.600 millones de dólares en julio. En cambio, los fondos de renta variable centrados en EE. UU. registraron salidas de 6.300 millones de dólares, lo que marca su tercer mes consecutivo de reembolsos.
Muchos inversores apostaron a que el enorme paquete de estímulo fiscal de Alemania y un aumento del gasto de defensa europeo impulsarían una recuperación prolongada en los mercados de valores de la región.
Sin embargo, las empresas europeas quedaron por detrás de sus contrapartes estadounidenses en las ganancias del segundo trimestre por un amplio margen, principalmente debido a los sólidos resultados de los gigantes tecnológicos de Silicon Valley y los bancos de Wall Street.
"Nadie esperaba una buena temporada en Europa", dijo Andreas Bruckner, estratega de inversiones de BofA.
"El listón estaba bastante bajo pero, excluyendo el aspecto financiero, aún así no lo alcanzaron".
Aún no es genial
El crecimiento de la nómina no agrícola fue menor de lo previsto en julio y la tasa de desempleo aumentó ligeramente. El último discurso del presidente de la Fed, Powell, en Jackson Hole podría aclarar esta situación si persiste en su postura de esperar a ver qué pasa.
Goldman Sachs dijo el miércoles en una nota de investigación que espera que la Fed implemente tres recortes de tasas de interés de 25 puntos básicos este año y dos más en 2026.
El secretario del Tesoro, Bessent, declaró en Bloomberg TV que creía posible un recorte drástico de medio punto. Sin embargo, los futuros de las tasas estadounidenses han estimado una probabilidad del 93 % de una flexibilización de 25 puntos básicos el próximo mes.
El déficit comercial estadounidense de bienes se redujo a su nivel más bajo en casi dos años en junio, debido a la drástica caída de las importaciones. Esto contrastó con el aumento de las importaciones en el primer trimestre, que reflejó cierta concentración anticipada.
La confianza del consumidor se deterioró en agosto por primera vez en cuatro meses debido al enfriamiento del mercado laboral y al alza de precios. El MAGA no ha cumplido, dada la caída de la inversión privada en el segundo trimestre.
S&P Global dijo que espera que los ingresos "significativos" del gobierno federal provenientes de las amplias políticas arancelarias de Trump "compensarán en general" los ingresos más débiles esperados del importante proyecto de ley de impuestos y gastos promulgado recientemente.
La compañía también advirtió: «Podríamos rebajar la calificación en los próximos dos o tres años si aumentan los ya elevados déficits». El rendimiento de referencia de los bonos del Tesoro a 10 años ronda el 4,3 % actualmente.
Apuesta por la tecnología
Según la encuesta mensual de gestores de fondos de BofA, poseer acciones de Big Tech es una vez más la operación más popular, ya que las ganancias optimistas y la mejora del sentimiento de riesgo hacen que los inversores vuelvan a las acciones.
Los fondos de cobertura más grandes de Wall Street, incluido Bridgewater Associates, aumentaron su exposición a las grandes tecnológicas en el trimestre anterior y redujeron la exposición a los rezagados en industrias como la defensa y el consumo.
El fondo de cobertura macro fundado por Ray Dalio más que duplicó sus apuestas en Nvidia y aumentó sus participaciones en Alphabet y Microsoft en un 84,1% y un 111,9% respectivamente.
Desde el inicio del mercado alcista actual en octubre de 2022, las tecnologías de gran capitalización han sido las claras ganadoras. En las últimas semanas, se han observado algunas señales de rotación bajo la superficie.
Cabe destacar que la administración Trump está considerando tomar una participación del 10% en Intel, lo que se considera esencial para el fabricante de chips en dificultades y por el bien de la seguridad nacional.
BofA señaló que la última racha notable de desempeño superior similar para las 50 acciones más grandes del índice se produjo a fines de los años 1990, lo que condujo al estallido de la burbuja puntocom.
Tras la crisis, el mercado experimentó un gran cambio respecto del crecimiento de las megacapitalizaciones, lo que llevó a que las acciones de valor y de pequeña capitalización tuvieran un rendimiento superior a principios de la década de 2000. Una rotación similar podría estar ocurriendo pronto, afirmó el banco.
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