Publicado el: 2026-02-20
Actualizado el: 2026-02-23
Las fintech están recuperando el liderazgo porque los modelos de negocio que antes dependían de capital barato ahora generan ganancias sostenibles, un apalancamiento operativo medible y balances más sólidos. Los resultados recientes muestran que la escala impulsa las ganancias según los PCGA, amplía los márgenes y proporciona una previsión fiable.
Esta rotación se produce en un contexto macroeconómico que aún recompensa la disciplina. El rango objetivo de la Reserva Federal para la tasa de los fondos federales se sitúa entre el 3,50 % y el 3,75 %, y el IPC de enero se situó en el 2,4 % interanual. Dado que el coste del capital ya no es cercano a cero, el mercado está pagando por la rentabilidad demostrable, no por narrativas especulativas de mercado direccionable.
El factor común entre las tres empresas mencionadas a continuación es la monetización: expansión de los flujos de ingresos, mejora de la economía unitaria, mayor generación de efectivo y equipos de gestión comprometidos con objetivos de rentabilidad claros.
Compañía |
Último punto de prueba reportado |
Señal de rentabilidad |
Catalizador 2026 a tener en cuenta |
Variable de riesgo primaria |
Tecnologías SoFi (SOFI) |
Ingresos netos según PCGA del cuarto trimestre de 2025: 1.025 millones de dólares; 13,7 millones de miembros (+35 % interanual) | Noveno trimestre consecutivo de rentabilidad GAAP; ingreso neto GAAP del cuarto trimestre: $173,5 millones | Comercio de criptomonedas con respaldo bancario y aumento de comisiones | Rendimiento crediticio si aumenta el desempleo |
Block, Inc. (XYZ) |
Guía preliminar de ganancias brutas para 2026: $11,98 mil millones (+17% interanual) | Ingresos operativos ajustados preliminares de 2026: $2.70 mil millones (+31% interanual) | Expansión de préstamos de Cash App y mayor densidad de participación | Gasto de los consumidores y tasas de pérdida en el crédito de bajo monto |
Adyen NV (ADYEY) |
Ingresos netos del segundo semestre de 2025: +17 % interanual (+21 % en moneda constante) | Margen EBITDA 55% en el segundo semestre de 2025 | Expansión dentro de los clientes empresariales existentes, además de crecimiento de la emisión | Sensibilidad del volumen empresarial en una desaceleración global |
Los resultados del cuarto trimestre de 2025 de SoFi alcanzaron un hito clave para los inversores al generar beneficios. Los ingresos netos según los PCGA alcanzaron los 1.025 millones de dólares, un 40 % más interanual, mientras que los ingresos netos ajustados fueron de 1.013 millones de dólares. La compañía añadió 1 millón de miembros, lo que elevó el total a 13,7 millones, y aumentó sus productos a 20,2 millones, un 37 % más interanual.
Más importante aún, SoFi reportó su noveno trimestre consecutivo de rentabilidad según los PCGA, con un ingreso neto según los PCGA del cuarto trimestre de $173.5 millones. Esto cambia la narrativa del potencial futuro al poder de generación de ganancias compuesto actual.
La ventaja estructural de SoFi reside en su estatuto bancario, que le permite sustituir la financiación mayorista, de mayor coste, por depósitos. En el cuarto trimestre, la tasa media pagada por los depósitos fue 181 puntos básicos inferior a la de las líneas de depósito, lo que se tradujo en un ahorro anualizado de aproximadamente 679,8 millones de dólares en gastos por intereses. Esto demuestra cómo las fintechs pueden lograr estabilidad en un entorno de tipos de interés más altos al mejorar los costes de financiación a medida que crecen.
Esta ventaja de financiación se refleja en un crédito disciplinado. SoFi reportó un récord. Esta ventaja de financiación se complementa con un desempeño crediticio disciplinado. SoFi reportó una originación récord en el cuarto trimestre de $10,5 mil millones, un aumento interanual del 46%, impulsada por $7,5 mil millones en préstamos personales y $1,9 mil millones en préstamos estudiantiles.
La gerencia observó que el rendimiento crediticio cumplió con las expectativas, con una reducción interanual de 57 puntos básicos en las cancelaciones de préstamos personales. Es la combinación de ingresos que los mercados públicos valoran cada vez más: una actividad basada en comisiones y con bajo consumo de capital. En el cuarto trimestre, los ingresos por comisiones alcanzaron los 443 millones de dólares, un aumento interanual de más del 50 %. Más importante aún, la compañía utilizó su marco bancario para reingresar al mercado de criptomonedas, posicionando la oferta en torno a la seguridad de grado bancario, a la vez que incorporaba nuevos circuitos transaccionales y de interacción que no requieren riesgo de balance para escalar.
SoFi destaca como una acción disruptiva para 2026 gracias a su financiación regulada, el crecimiento de los ingresos basados en comisiones y una rentabilidad consistente según los PCGA, que convierte el crecimiento de sus miembros en crecimiento de las ganancias. Este perfil resulta atractivo para las instituciones, especialmente cuando la liquidez es selectiva.
Las acciones de Block han pasado largos periodos cotizando como una fintech de ciclo pasado, incluso mientras la compañía se ha replanteado su estrategia en torno a la rentabilidad y la eficiencia. La forma más clara de medir esto es la métrica que Block enfatiza: el beneficio bruto. En el Día del Inversor, Block presentó sus previsiones preliminares para 2026, que prevén un crecimiento del beneficio bruto del 17 %, hasta los 11.980 millones de dólares, junto con un crecimiento del beneficio operativo ajustado del 31 %, hasta los 2.700 millones de dólares, y un BPA ajustado de 3,20 dólares, a la vez que reiteró su compromiso con un perfil de la Regla del 40 en 2026.
Para los inversores, este es el punto de apoyo. Si el mercado sigue descontando la empresa como una compañía de pagos de bajo crecimiento, el potencial de crecimiento es limitado. Si Block cumple con esos objetivos de rentabilidad, el múltiplo que el mercado está dispuesto a pagar puede cambiar rápidamente, ya que el flujo de ganancias se vuelve más fácil de asegurar.
Un factor clave de crecimiento es el crédito, en particular los préstamos de bajo monto y corto plazo dentro de Cash App. Block ha declarado que Cash App Borrow se expandirá a millones de usuarios adicionales tras la aprobación de la FDIC para que Square Financial Services otorgue préstamos al consumo en todo el país, lo que prácticamente duplicará su base de usuarios objetivo. Esta aprobación es significativa porque fortalece la conexión entre la suscripción, el servicio y la economía unitaria.
La economía unitaria de Block es notable. Para un préstamo Borrow de $100, la compañía proyecta $5 en beneficio bruto, $3 en costes recurrentes y un margen de $2 a 21 días, lo que implica un ROIC del 34% y un ROE superior al 100%. Si bien la sostenibilidad de estos retornos a escala es incierta, este crédito de alta velocidad puede aumentar el beneficio bruto por usuario activo sin una adquisición significativa de nuevos usuarios.
Las transacciones mensuales activas de Cash App rondan los 50 millones, y los materiales del Día del Inversor muestran que para el tercer trimestre de 2025 alcanzaron aproximadamente los 58 millones. En una base de usuarios consolidada, la clave del crecimiento reside en la densidad de productos y la monetización por activo, no en los registros brutos. Las integraciones de préstamos, depósitos directos y comercio están diseñadas para aumentar dicha densidad.
Block es una acción disruptiva para 2026 debido a su clara trayectoria para acelerar la utilidad bruta y los ingresos operativos, respaldada por una economía de préstamos integrada y una estrategia de monetización centrada en la interacción. El principal riesgo es una posible disminución de la fortaleza del consumidor, que podría afectar las tasas de gasto y pérdidas.
El atractivo de Adyen en el resurgimiento de las fintech reside en que no necesita un reajuste de narrativa. La compañía ya opera como un proveedor de infraestructura empresarial de alto margen. En el segundo semestre de 2025, Adyen reportó un aumento interanual del 17% en sus ingresos netos (21% a tipo de cambio constante) y un margen EBITDA del 55%, mientras que la inversión en capital representó el 5% de los ingresos netos. Estas cifras no se limitan al sector fintech. Se trata de la economía básica del software empresarial aplicada al procesamiento de pagos.
Esto es importante porque los procesadores empresariales destacan por su confiabilidad, rendimiento en la autorización, inteligencia de riesgos y eficiencia en el enrutamiento global. En un entorno que valora la generación de efectivo, el perfil de margen de Adyen sirve como un ancla de cartera dentro de las asignaciones de tecnología financiera.
Adyen destacó la "Identificación Dinámica" como una capa de inteligencia que opera a través de billones de interacciones. La validación de eventos pico muestra que aproximadamente el 95% de los compradores del Black Friday y el Cyber Monday fueron reconocidos en los canales online y en tienda física. Esta toma de decisiones en tiempo real es una ventaja de la plataforma que mejora las tasas de conversión y reduce el abuso, fortaleciendo la retención de clientes sin necesidad de inversión promocional adicional.
El negocio de emisión de Adyen también destacó, con volúmenes que se multiplicaron por ocho en 2025, gracias a la integración de tarjetas en los flujos de trabajo a través de las plataformas. Esto representa un cambio estructural: las empresas de pagos que pueden pasar del procesamiento puro a un movimiento de dinero más amplio y a las finanzas integradas tienden a expandir su cuota de mercado entre los clientes existentes, lo que representa el crecimiento de mayor calidad disponible en el sector fintech empresarial.
Adyen es una acción disruptiva para 2026 gracias a su modelo empresarial, sus altos márgenes y sus claras oportunidades de expansión con sus clientes actuales. El principal riesgo es cíclico: si el comercio global se ralentiza, el crecimiento basado en el volumen podría desacelerarse incluso con una ejecución sólida.
El mercado recompensa a las empresas fintech que demuestran tanto crecimiento como rentabilidad real. Con los tipos de interés oficiales restrictivos y la inflación en moderación, los inversores priorizan la estructura de márgenes, la generación de efectivo y la resiliencia del balance por encima del crecimiento.
SoFi está escalando como plataforma, con un rápido crecimiento de miembros y productos, una creciente combinación de ingresos basados en comisiones y una rentabilidad consistente según los PCGA. Su estatuto bancario reduce los costos de financiación, lo que mejora directamente la economía de la unidad de préstamos e impulsa nuevas fuentes de ingresos, como el comercio de criptomonedas.
Block utiliza la utilidad bruta como principal medida de la monetización del ecosistema, ya que excluye los ingresos indirectos y destaca las ganancias reales de la plataforma provenientes de pagos, préstamos y servicios. Su pronóstico para 2026 se basa explícitamente en el crecimiento de la utilidad bruta y los ingresos operativos.
Son ambas cosas. El préstamo aumenta la monetización por usuario activo, y la aprobación de la FDIC para la originación a nivel nacional puede mejorar la economía. El riesgo es que el rápido crecimiento del crédito de bajo monto podría generar volatilidad en las tasas de pérdidas si las condiciones del consumidor se deterioran.
El valor de Adyen reside en su estructura de márgenes y su cartera de clientes empresariales de alta calidad. Un margen EBITDA del 55%, combinado con un crecimiento constante de los ingresos netos, la convierte en una de las pocas empresas fintech que opera como una infraestructura: duradera, escalable y menos dependiente de la confianza del consumidor.
El resurgimiento de las fintech no implica una revalorización generalizada de todas las empresas disruptivas. Se trata de una revalorización específica de los modelos de negocio que convierten la tecnología en ganancias. SoFi demuestra que un banco digital regulado puede generar beneficios sostenidos a la vez que se expande hacia nuevas fuentes de comisiones. Block se está posicionando para una recuperación centrando sus expectativas para 2026 en el beneficio bruto y el apalancamiento operativo, con Borrow como motor clave de monetización. Adyen sigue siendo la referencia empresarial, combinando un crecimiento constante con un perfil de margen que la mayoría de las fintech no pueden igualar.
En 2026, el mensaje del mercado es claro: la innovación solo se recompensa cuando produce una rentabilidad consistente y repetible.
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