اريخ النشر: 2026-03-17
من المتوقع أن يكون متوسط سعر Henry Hub أعلى بشكل طفيف في 2026 مقارنةً بـ2025، لكن هذا الارتفاع يبدو مسيطرًا عليه بدلاً من أن يكون انفجارياً.
المعيار لعام 2026 لا يزال محدداً من قبل إدارة معلومات الطاقة الأمريكية. في تقريرها آفاق الطاقة على المدى القصير الصادر في 10 مارس 2026، توقعت EIA أن يبلغ متوسط سعر ساحة Henry Hub الفوري $3.76/MMBtu في 2026، ارتفاعاً من $3.53/MMBtu في 2025. بالتقريب، هذا نحو $3.80 مقابل نحو $3.50.
قامت EIA بخفض توقعها لسعر 2026 عن الشهر السابق لأن طقس فبراير الأدفأ من المتوقع ترك مخزونات غاز أكبر مما كان متوقعاً سابقاً.
المتوسط السنوي لا يزال أعلى من العام الماضي، لكن السوق تجاوز بالفعل ذروة يناير المدفوعة بالطقس. بلغ متوسط Henry Hub $7.72/MMBtu في يناير 2026، ثم انخفض إلى $3.62/MMBtu في فبراير.
الحالة الأساسية لـEIA في مارس 2026 تفترض أن يبلغ متوسط Henry Hub $3.76/MMBtu في 2026، ارتفاعاً من $3.53/MMBtu في 2025.
تظهر توقعات EIA الحالية ارتفاع إنتاج الغاز الطبيعي الجاف بالولايات المتحدة إلى 109.49 Bcf/d في 2026 من 107.72 Bcf/d في 2025.
تتوقع EIA أيضاً أن يبلغ متوسط إنتاج الغاز الطبيعي المسوَّق في الولايات المتحدة حوالي 120.8 Bcf/d في 2026، مقابل 118.5 Bcf/d في 2025.
تستمر صادرات LNG في النمو، حيث تتوقع EIA وصولها إلى 16.7 Bcf/d في 2026، ارتفاعاً من 15.1 Bcf/d في 2025.
حتى 16 مارس 2026، أظهرت شريحة عقود Henry Hub الآجلة عرضًا واضحًا بعلاوة موسمية شتوية، مع أبريل 2026 عند حوالي $3.03 وديسمبر 2026 عند حوالي $4.70.
| المقياس | 2025 | توقع 2026 | لماذا يهم ذلك |
|---|---|---|---|
| المتوسط السنوي لـHenry Hub | $3.53/MMBtu | $3.76/MMBtu | يبين اتجاه الحالة الأساسية الرسمي |
| إنتاج الغاز الطبيعي الجاف في الولايات المتحدة | 107.72 Bcf/d | 109.49 Bcf/d | يؤكد نمو المعروض الأساسي |
| إنتاج الغاز الطبيعي المسوَّق في الولايات المتحدة | 118.5 Bcf/d | 120.8 Bcf/d | يُظهر نمو المعروض الأوسع بما يتجاوز إنتاج الغاز الجاف |
| صادرات LNG في الولايات المتحدة | 15.1 Bcf/d | 16.7 Bcf/d | يبقى الطلب على التصدير هو الدعم الهيكلي الرئيسي |
| أحدث مستوى للغاز العامل في المخزون | 1,848 Bcf | ضمن نطاق السنوات الخمس اعتبارًا من 6 مارس 2026 | خلفية المخزون متوازنة وليست ضيقة بشكل مثير للذعر |
المصادر: بيانات Henry Hub السنوية من EIA والجدول 5a في STEO لشهر مارس 2026.
يوضح الجدول أن Henry Hub لن يبقى عند ذروة يناير. بيانات EIA: $7.72 في يناير، و$3.62 في فبراير. السوق يتجه إلى التطبيع بعد ذروة الشتاء.
| السيناريو | مسار السعر المحتمل | ما الذي سيقوده |
|---|---|---|
| الحالة الأساسية | حوالي $3.50 إلى $4.00/MMBtu في المتوسط | يزيد الطلب على LNG، لكن يبقى الإنتاج والمخزون كافيين |
| حالة متفائلة | تحرك مستمر فوق $4.50/MMBtu | صيف حار، تسريع وتيرة تشغيل منشآت LNG، ضعف نمو الإنتاج، وتراجع المخزونات |
| حالة متشائمة | يميل نحو $3.00 إلى $3.25/MMBtu | طقس معتدل، زيادة في الغاز المصاحب، وبناء مخزونات أعلى من المعدل الطبيعي |
يستخدم جدول السيناريوهات هذا الحالة الأساسية لـEIA في مارس 2026، وخلفية المخزون الأحدث، ومنحنى عقود Henry Hub الآجلة الحالي لتوضيح نطاق معقول من النتائج لعام 2026. إنه إطار عمل من EBC، وليس نطاق أسعار رسميًا من EIA أو فاصل ثقة.
لا تزال الحالة الأساسية لدينا تشير إلى متوسط سنوي أقوى قليلاً في 2026، لكن من المرجح أن يبقى المسار متقلبًا. وأقرب أسباب الدعم الممكنة هي موسمية الشتاء والطلب على LNG، بدلاً من تشديد مستدام طوال العام في التوازن المحلي.
يبقى أفضل توقع رقمي مفرد هو متوسط EIA السنوي البالغ $3.76/MMBtu لعام 2026، والذي يمكن تقريبه بشكل معقول إلى نحو $3.80.
ستدعم صادرات LNG وطلب الكهرباء ومخاطر الطقس Henry Hub. يحد نمو الإنتاج في البرميان وهاينسفيل وأبالاشيا من المكاسب. ستكون الأسعار أعلى في 2026، لكن الزيادات ستكون محدودة.
تظل النظرة الأساسية الصعودية لهنري هاب قائمة. تستمر صادرات LNG الأمريكية في النمو وتمثل أكبر مصدر لزيادة الطلب في سوق الغاز الأمريكي. وفقًا لتوقعات EIA لشهر مارس، من المتوقع أن تبلغ صادرات LNG الإجمالية 16.7 Bcf/d في 2026، مرتفعةً من 15.1 Bcf/d في 2025.
وهذا مهم لأن صادرات LNG تربط أسعار الغاز المحلية بالأسواق الدولية. وعلى الرغم من أن هنري هاب قد يكون محميًا إلى حد ما من الصدمات العالمية، فإن زيادة الطلب على الصادرات تضيق توازن السوق الأمريكية تدريجيًا.
تواصل سعات التصدير الدخول إلى الخدمة. أبلغت Cheniere عن أول إنتاج من LNG من القطار 5 في المرحلة 3 بمجمع Corpus Christi في فبراير 2026، وقالت EIA إن القطار 1 في مشروع Golden Pass كان متوقعًا أن يدخل الخدمة في مارس.
لا يزال الطلب على الغاز الطبيعي من قطاع توليد الكهرباء في ارتفاع أيضًا. تتوقع EIA أن يبلغ متوسط استخدام الغاز في توليد الطاقة 36.2 Bcf/d في 2026، ارتفاعًا من 35.8 Bcf/d في 2025.
استهلاك الكهرباء في الصيف عامل أساسي، خاصة إذا تجاوز الطلب على التبريد المستويات الطبيعية.
السبب الرئيسي في أن هنري هاب لا يبدو كسوق صاعدة واضحة في 2026 هو أن الإنتاج الأمريكي ينمو معه. تتوقع EIA أن يبلغ متوسط إنتاج الغاز المسوَّق 120.6 Bcf/d في 2026 و123.9 Bcf/d في 2027، مع قدوم معظم الزيادة من مناطق Appalachia وHaynesville وPermian.
غالبًا ما يُغفل هذا العامل في توقعات 2026. طلب LNG يرتفع، لكن كذلك إمدادات الغاز المصاحب. تتوقع EIA أن الأسعار الأعلى للنفط ستزيد الحفر النفطي في Permian، ما يؤدي إلى إنتاج المزيد من الغاز. السوق أكثر مرونة مما لو أن التضييق شمل الغاز الجاف فقط.
تشير مستويات المخزونات إلى سوق متوازنة أكثر منها إلى سوق في حالة ذعر. كان الغاز العامل في التخزين 1,848 Bcf للأسبوع المنتهي في 6 مارس 2026، وهو أعلى بمقدار 141 Bcf عن العام الماضي وأدنى بمقدار 17 Bcf عن متوسط الخمس سنوات. وهذا يحافظ على المخزونات ضمن النطاق التاريخي الطبيعي مع دخول موسم الحقن.
تفحص بيانات المخزونات سرديات الصعود. التركيبة لعام 2026 هي طلب قوي على LNG، مخزونات قريبة من المعدل الطبيعي، وإنتاج يتعافى بعد اضطرابات الطقس.
حتى 16 مارس 2026، أظهر منحنى عقود هنري هاب الآجلة ميزة شتوية واضحة بدلاً من ضيق على مدار العام: أبريل 2026 تداوَل قرب $3.03/MMBtu، يوليو قرب $3.43، نوفمبر قرب $3.86، ديسمبر قرب $4.70، ويناير 2027 قرب $5.10.
يشير شكل المنحنى إلى تسعير أضعف في الربيع، طلب أقوى في الصيف، وميزة شتوية واضحة. بعبارة أخرى، السوق لا يزال يثمّن الموسمية أكثر من نقص مستمر عبر عام 2026.
لو كان المتداولون يتوقعون سوقًا أضيق بكثير طوال العام، لكان الطرف القصير من منحنى الأسعار الآجلة أقوى مما هو عليه الآن.
تتوقع EIA أن يسجل هنري هاب متوسطًا يبلغ $3.76/MMBtu في 2026، مرتفعًا من $3.53/MMBtu في 2025. وبالتقريب، فهذا يعني ارتفاعًا طفيفًا على أساس سنوي كامل، وليس اختراقًا كبيرًا بالضرورة.
أكبر خطر هابط هو نمو المعروض أعلى من المتوقع. تتوقع EIA مزيدًا من الإنتاج من Permian وHaynesville وAppalachia. قد تضيف أسعار النفط الأعلى مزيدًا من الغاز المصاحب عبر حفر نفطي جديد. الحالة الصعودية: صدمات الطقس أو الصادرات.
صيف حار أو شتاء بارد، مزيد من صادرات LNG، ومخزونات أقل قد تدفع هنري هاب فوق السيناريو الأساسي.
تقول EIA إن الصراع في الشرق الأوسط بمفرده لن يرفع أسعار الغاز الأمريكية. محطات LNG تعمل بالفعل قرب كامل طاقتها، لذا فهناك مجال ضئيل لنمو الصادرات على المدى القريب.
ختامًا، يبدو أن هنري هاب في 2026 سيحافظ على قاع سنوي أقوى مما كان عليه في 2025، لكن من المرجح أن يحد نمو الإمدادات القوي من ارتفاع الأسعار في معظم السيناريوهات.
يبقى موقفنا مباشراً: ينبغي أن يسجل هنري هاب متوسطاً أعلى قليلاً على أساس السنة الكاملة في 2026، لكن حدوث ارتفاع أكبر بكثير سيتطلب على الأرجح صدمة متعلقة بالطقس، أو مفاجأة أكبر في قطاع LNG، أو تباطؤاً في نمو المعروض أشد من المتوقع.
تنصل المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط وليست مقصودة (ويجب ألا تُعتبر) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها يُعتمد عليها. ولا تُعد أي رأي وارد في المادة توصية من قبل EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو صفقة أو استراتيجية استثمارية معينة مناسبة لشخص محدد.
