Дата публикации: 2026-03-17
Ожидается, что средний уровень Henry Hub в 2026 году будет умеренно выше, чем в 2025 году, но рост выглядит контролируемым, а не взрывным.
Ориентиром на 2026 год по‑прежнему служит Администрация энергетической информации США (EIA). В своём «Краткосрочном энергетическом прогнозе» от 10 марта 2026 г. EIA спрогнозировала среднюю спот‑цену Henry Hub на уровне $3.76/MMBtu в 2026 году, по сравнению с $3.53/MMBtu в 2025 году. Округлённо это примерно $3.80 против примерно $3.50.
EIA снизила прогноз цен на 2026 год по сравнению с предыдущим месяцем, поскольку февральская погода оказалась мягче, чем ожидалось, и в хранилищах осталось больше газа, чем предполагалось ранее.
Годовой средний показатель по‑прежнему выше, чем в прошлом году, но рынок уже далеко прошёл всплеск, вызванный погодой в январе. Henry Hub в среднем составлял $7.72/MMBtu в январе 2026 года, затем опустился до $3.62/MMBtu в феврале.
Базовый сценарий EIA от марта 2026 г. предусматривает среднегодовой показатель Henry Hub на уровне $3.76/MMBtu в 2026 году, по сравнению с $3.53/MMBtu в 2025 году.
Текущий прогноз EIA показывает рост производства сухого природного газа в США до 109.49 Bcf/d в 2026 году с 107.72 Bcf/d в 2025 году.
EIA отдельно ожидает, что объём реализуемого природного газа в США в среднем составит около 120.8 Bcf/d в 2026 году, по сравнению с 118.5 Bcf/d в 2025 году.
Экспорт СПГ продолжает расти: EIA прогнозирует 16.7 Bcf/d в 2026 году против 15.1 Bcf/d в 2025 году.
По состоянию на 16 марта 2026 г. фьючерсная кривая Henry Hub по‑прежнему показывала явную зимнюю премию: апрель 2026 года около $3.03 и декабрь 2026 года около $4.70.
| Показатель | 2025 | Прогноз на 2026 год | Почему это важно |
|---|---|---|---|
| Среднегодовое значение Henry Hub | $3.53/MMBtu | $3.76/MMBtu | Отражает направление официального базового сценария |
| Производство сухого природного газа в США | 107.72 Bcf/d | 109.49 Bcf/d | Подтверждает рост предложения |
| Объём реализуемого природного газа в США | 118.5 Bcf/d | 120.8 Bcf/d | Показывает более широкий рост предложения помимо объёма сухого газа |
| Экспорт СПГ из США | 15.1 Bcf/d | 16.7 Bcf/d | Спрос на экспорт остаётся основным структурным фактором поддержки |
| Актуальные объёмы рабочего газа в хранилищах | 1,848 Bcf | В пределах пятилетнего диапазона по состоянию на 6 марта 2026 г. | Фон запасов сбалансирован, а не критически напряжён |
Источники: годовые данные Henry Hub от EIA и таблица 5a из STEO за март 2026 г.
Таблица показывает, что Henry Hub не сохранится на январском пике. Данные EIA: $7.72 в январе, $3.62 в феврале. Рынок нормализуется после зимнего всплеска.
| Сценарий | Вероятная траектория цен | Факторы, определяющие сценарий |
|---|---|---|
| Базовый сценарий | В среднем около $3.50–$4.00/MMBtu | Спрос на СПГ растёт, но производство и запасы остаются адекватными |
| Бычий сценарий | Длительное движение выше $4.50/MMBtu | Жаркое лето, более быстрый рост экспорта СПГ, замедление роста производства и снижение запасов |
| Медвежий сценарий | Снижение к уровню около $3.00–$3.25/MMBtu | Мягкая погода, увеличение попутного газа и формирование запасов выше нормы |
Эта таблица сценариев использует базовый сценарий EIA от марта 2026 г., актуальную картину запасов и текущую фьючерсную кривую Henry Hub, чтобы иллюстрировать разумный диапазон исходов на 2026 год. Это рамочная модель EBC, а не официальный ценовой диапазон или интервал доверия EIA.
Наш базовый сценарий по‑прежнему указывает на немного более высокий среднегодовой показатель в 2026 году, но путь, вероятно, останется неровным. Наиболее правдоподобная поддержка исходит от сезонного зимнего спроса и спроса на СПГ, а не от постоянного круглогодичного ужесточения внутреннего баланса.
Лучший прогноз в виде одной цифры остаётся среднегодовой показателем EIA в $3.76/MMBtu на 2026 год, который разумно округлить примерно до $3.80.
Экспорт СПГ, спрос в электроэнергетике и погодные риски будут поддерживать Henry Hub. Рост производства в Пермском бассейне, Хейнсвилле и Аппалачах ограничивает потенциал роста. В 2026 году цены будут выше, но рост будет сдержан.
Базовый бычий прогноз по Henry Hub сохраняется. Экспорт СПГ из США продолжает расти и является крупнейшим источником прироста спроса на газ на внутреннем рынке США. Согласно мартовскому прогнозу EIA, валовый экспорт СПГ прогнозируется на уровне 16.7 Bcf/d в 2026, по сравнению с 15.1 Bcf/d в 2025.
Это важно, потому что экспорт СПГ связывает внутренние цены на газ с международными рынками. Хотя Henry Hub в какой‑то степени может быть изолирован от мировых шоков, растущий спрос на экспорт постепенно ужесточает баланс рынка США.
Новая экспортная мощность по‑прежнему вводится в эксплуатацию. Cheniere сообщила о первом СПГ с технологической линии Train 5 проекта Corpus Christi Stage 3 в феврале 2026, и EIA заявило, что Train 1 на Golden Pass, как ожидалось, должен выйти на мощность в марте.
Спрос на природный газ со стороны сектора электроэнергетики тоже продолжает расти. EIA ожидает, что потребление газа в электроэнергетике в 2026 в среднем составит 36.2 Bcf/d, по сравнению с 35.8 Bcf/d в 2025.
Летнее потребление для выработки электроэнергии — ключевой фактор, особенно если спрос на охлаждение превысит обычные уровни.
Главная причина, по которой Henry Hub не выглядит как однозначный бычий рынок в 2026, — это то, что добыча в США растет вместе с ним. EIA прогнозирует, что реализуемая добыча газа в среднем составит 120.6 Bcf/d в 2026 и 123.9 Bcf/d в 2027, при этом большая часть прироста ожидается в регионах Аппалачия, Хейнсвилл и Пермский бассейн.
Этот фактор часто упускают в прогнозах на 2026 год. Спрос на СПГ растет, но одновременно растет и предложение попутного газа. EIA ожидает, что повышение цен на нефть приведет к увеличению бурения на нефть в Пермском бассейне, что даст дополнительный объем газа. Рынок более устойчив, чем если бы ужесточение касалось только сухого газа.
Уровни запасов по‑прежнему указывают на сбалансированный рынок, а не на панику. Рабочие запасы в хранилищах составляли 1,848 Bcf за неделю, закончившуюся 6 марта 2026, что на 141 Bcf выше уровня прошлого года и на 17 Bcf ниже пятилетнего среднего. Это удерживает запасы в пределах нормального исторического диапазона перед сезоном закачки.
Данные по запасам опровергают чрезмерно бычьи нарративы. Ситуация на 2026 год — сильный спрос на СПГ, запасы около нормы и восстановление добычи после погодных сбоев.
По состоянию на 16 марта 2026 кривая фьючерсов на Henry Hub по‑прежнему демонстрировала явную зимнюю премию, а не круглогодичное сжатие: апрель 2026 торговался около $3.03/MMBtu, июль — около $3.43, ноябрь — около $3.86, декабрь — около $4.70, а январь 2027 — около $5.10.
Форма кривой указывает на более мягкие весенние цены, более жесткий летний спрос и явную зимнюю премию. Другими словами, рынок по‑прежнему закладывает сезонность, а не постоянный дефицит в течение всего 2026 года.
Если бы трейдеры ожидали значительно более жесткого рынка в течение всего года, ближняя часть кривой, вероятно, была бы сильнее, чем сейчас.
EIA прогнозирует среднегодовую цену Henry Hub на уровне $3.76/MMBtu в 2026, по сравнению с $3.53/MMBtu в 2025. Округленно это означает незначительный рост в годовом выражении, а не резкий прорыв по умолчанию.
Главный медвежий риск — это опережающий рост предложения. EIA прогнозирует увеличение добычи в Пермском бассейне, Хейнсвилле и Аппалачии. Более высокие цены на нефть могут добавить попутного газа за счет нового бурения на нефть. Бычья версия сценария: погодные или экспортные шоки.
Жаркое лето или холодная зима, увеличение экспорта СПГ и снижение запасов могут поднять Henry Hub выше базового сценария.
EIA считает, что сам по себе конфликт на Ближнем Востоке не поднимет цены на газ в США. Заводы по сжижению газа уже работают близко к полной загрузке, поэтому для краткосрочного роста экспорта мало пространства.
В заключение, Henry Hub в 2026 году, по всей видимости, сохранит более прочный годовой минимум, чем в 2025 году, но значительный рост предложения по‑прежнему, вероятно, ограничит потенциал роста в большинстве сценариев.
Наша позиция остаётся прежней: средняя годовая цена Henry Hub в 2026 году, вероятно, будет умеренно выше, но гораздо более значительный прорыв, скорее всего, потребует погодного шока, более крупного сюрприза в сегменте LNG или более резкого, чем ожидалось, замедления роста предложения.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общей информации и не является (и не должен рассматриваться как) финансовой, инвестиционной или иной консультацией, на которую можно опираться. Ни одно из мнений, выраженных в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, подходит ли какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия для какого-либо конкретного лица.
