ヘンリーハブの天然ガス価格見通し：2026年にヘンリーハブは上昇するか、下落するか？

ヘンリーハブの天然ガス価格は、2025年よりも2026年にやや高い水準で推移する見込みですが、その上昇は爆発的というより抑制されたものになりそうです。

2026年の指標は、依然として米国エネルギー情報局（EIA）が示すものが基準となります。EIAは2026年3月10日付の短期エネルギー見通しで、ヘンリーハブの天然ガス価格（スポット価格）が2026年に平均3.76ドル/MMBtuとなり、2025年の3.53ドル/MMBtuから上昇すると予測しました。四捨五入すると概ね3.80ドル対約3.50ドルです。

EIAは、予想よりも穏やかな2月の気象により貯蔵量が従来予想より多く残ったため、前月から2026年の価格見通しを引き下げました。

年間平均は依然として前年を上回っていますが、市場はすでに1月の気象要因による急騰を大きく通り過ぎています。ヘンリーハブの天然ガス価格は2026年1月に平均7.72ドル/MMBtuを記録した後、2月には3.62ドル/MMBtuまで下落しました。

要点

• EIAの2026年3月のベースケースでは、ヘンリーハブの天然ガス価格は2026年に平均3.76ドル/MMBtu、2025年の3.53ドル/MMBtuから上昇するとしています。

• EIAの現在の予測では、米国のドライ天然ガス生産量は2025年の107.72 Bcf/日から2026年に109.49 Bcf/日へ増加するとしています。

• EIAは別に、米国の市場向け天然ガス生産量が2025年の約118.5 Bcf/日から2026年に約120.8 Bcf/日に平均で増加すると見込んでいます。

• LNG輸出は依然として拡大しており、EIAは2025年の15.1 Bcf/日から2026年に16.7 Bcf/日を予測しています。

• 2026年3月16日時点で、ヘンリー・ハブの先物ストリップは依然として冬季プレミアムをはっきり示しており、2026年4月物は約3.03ドル、2026年12月物は約4.70ドルとなっています。

2026年 ヘンリー・ハブ予測表（EIA）

出典：EIAのヘンリー・ハブ年次データおよび2026年3月のSTEO表5a。

表はヘンリーハブの天然ガス価格が1月のピークに留まらないことを示しています。EIAデータ：1月7.72ドル、2月3.62ドル。市場は冬の急騰の後に正常化しています。

天然ガス価格見通し2026：EBCの2026年シナリオ分析

このシナリオ表は、EIAの2026年3月のベースケース、最新の貯蔵状況、そして現行のヘンリー・ハブ先物カーブを用いて、2026年の合理的な結果レンジを示しています。これはEBCのフレームワークであり、EIAの公式価格レンジや信頼区間ではありません。

我々のベースケースは依然として2026年の通年平均がやや堅調になると示していますが、その経路は不均一である可能性が高いです。最もあり得る支えは通年でのタイト化というよりも、冬季の季節性とLNG需要から来るものだと考えられます。

単一の最良予測値としては、EIAの2026年の年間平均3.76ドル/MMBtuが依然として最も妥当であり、約3.80ドルと概算することが合理的です。

LNG輸出、電力需要、気象リスクがヘンリーハブの天然ガス価格を下支えする一方で、パーミアン、ヘインズビル、アパラチアでの生産成長が上昇幅を抑えます。価格は2026年に高くなりますが、その増加は抑制されるでしょう。

なぜヘンリーハブの天然ガス価格は2026年も下支えされるのか

1. LNG需要は依然として拡大しています
ヘンリー・ハブに対する根本的な強気見通しは変わりません。米国のLNG輸出は拡大を続けており、米国ガス市場で需要増加の最大の要因となっています。EIAの3月の見通しによれば、LNGの総輸出量は2026年に16.7 Bcf/日と予測され、2025年の15.1 Bcf/日から増加しています。

これはLNG輸出が国内ガス価格を国際市場と連動させるため重要です。ヘンリー・ハブはある程度国際的ショックから守られることがありますが、輸出需要の増加は段階的に米国の需給を引き締めます。

さらなる輸出能力が稼働を控えています。Cheniereは2026年2月にCorpus Christiステージ3 トレイン5から初のLNGを報告し、EIAはGolden Passトレイン1が3月に稼働する見込みだと述べました。

2. 電力向け需要は依然堅調です
火力発電部門の天然ガス需要も引き続き増加しています。EIAは発電用途のガス使用量が2026年に平均36.2 Bcf/日、2025年の35.8 Bcf/日から増加すると予想しています。夏季の電力消費が重要な要因で、とくに冷房需要が平年を上回る場合は影響が大きくなります。

天然ガス価格の上振れが依然抑えられそうな理由

1. 供給は再び増加しています
ヘンリーハブの天然ガス価格が2026年に明確な強気相場に見えない主な理由は、米国生産がそれに伴って増加しているためです。EIAは市場出荷されるガス生産が2026年に平均120.6 Bcf/日、2027年に123.9 Bcf/日になると予想しており、増加の大部分はアパラチア、ヘインズビル、パーミアンからのものだと考えられます。

この点は2026年の見通しで見落とされがちです。LNG需要は増えていますが、随伴ガスの供給も増加しています。EIAは原油価格の上昇がパーミアンでの石油掘削を増やし、それがより多くのガスを生むと見ています。もし乾燥ガスだけが引き締まっていた場合よりも市場はより回復力があると言えるでしょう。

2. 在庫はパニックを示していません
在庫水準は依然、パニックではなく均衡した市場を示しています。2026年3月6日終了週の稼働在庫は1,848 Bcfで、前年を141 Bcf上回り、5年平均を17 Bcf下回っていました。これは注入シーズンに向けて在庫が歴史的な通常範囲内にあることを示しています。

在庫は強気のシナリオにほどよい抑止をかけます。2026年の状況は、強いLNG需要、ほぼ平年並みの在庫、そして気象による混乱後の生産回復だと考えられます。

先物カーブが示すもの

2026年3月16日時点で、ヘンリー・ハブの先物カーブは年間を通じた逼迫感というよりは明確な冬季プレミアムを示していました：2026年4月は約3.03ドル/MMBtu、7月は約3.43ドル、11月は約3.86ドル、12月は約4.70ドル、2027年1月は約5.10ドルで取引されました。

カーブの形状は春の価格が軟調、夏の需要が堅調、そして明確な冬季プレミアムを示唆しています。つまり、市場は2026年通年にわたる継続的な供給不足というよりは季節性を織り込んでいるのです。

もしトレーダーが通年でより厳しい需給を予想していたなら、ストリップのフロントエンドは現在よりも強くなっているはずです。

よくある質問

ヘンリーハブの天然ガス価格は2026年に上昇しますか？
EIAはヘンリー・ハブが2026年に平均3.76ドル/MMBtu、2025年の3.53ドル/MMBtuから上昇すると予測しています。四捨五入すれば、通年ベースではわずかに高くなる程度で、大きなブレイクアウトとは言えないでしょう。

2026年における天然ガスの最大の弱気リスクは何ですか？
最大の弱気リスクは予想以上の供給増です。EIAはパーミアン、ヘインズビル、アパラチアからの生産増を予測しています。原油価格の上昇は新たな石油掘削を通じてさらなる随伴ガスをもたらす可能性があります。

強気シナリオを動かす要因は何ですか？
強気シナリオは、気象要因や輸出のショックです。猛暑の夏や寒冬、LNG輸出の増加、在庫の減少はヘンリー・ハブをベースケースより上に押し上げる可能性があります。

中東の紛争は米国のガス価格を急上昇させるのに十分ですか？
EIAは中東の紛争だけでは米国のガス価格を押し上げないとしています。LNGプラントはすでにほぼフル稼働しており、短期的な輸出拡大の余地はほとんどありません。

結論

結論として、ヘンリー・ハブは2026年に2025年よりも堅い年間下支えを保ちそうですが、強い供給増がほとんどのシナリオで上昇余地を抑制する可能性が高いです。

当社の見解は明確なままです：ヘンリーハブの天然ガス価格は2026年の通年ベースで平均してやや高めになると予想しますが、より大幅な上昇が起きるには、おそらく異常気象、より大きなLNGのサプライズ、あるいは供給増加の予想以上の急減速が必要でしょう。

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