Publicado em: 2026-03-17
Projetos indicam que o Henry Hub deve apresentar média modestamente mais alta em 2026 do que em 2025, mas o movimento ainda parece controlado em vez de explosivo.
A referência para 2026 ainda é definida pela EIA (U.S. Energy Information Administration). Em seu Short-Term Energy Outlook de 10 de março de 2026, a EIA projetou que o preço spot do Henry Hub terá média de $3.76/MMBtu em 2026, acima de $3.53/MMBtu em 2025. Arredondando, isso dá cerca de $3.80 contra cerca de $3.50.
A EIA cortou sua previsão de preço para 2026 em relação ao mês anterior porque um fevereiro mais ameno do que o esperado deixou mais gás em armazenamento do que se previa.
A média anual ainda está acima da do ano passado, mas o mercado já passou do pico impulsionado pelo tempo em janeiro. O Henry Hub teve média de $7.72/MMBtu em janeiro de 2026 e depois recuou para $3.62/MMBtu em fevereiro.
O cenário-base da EIA de março de 2026 prevê que o Henry Hub terá média de $3.76/MMBtu em 2026, acima de $3.53/MMBtu em 2025.
A previsão atual da EIA mostra a produção de gás natural seco dos EUA subindo para 109.49 Bcf/d em 2026, ante 107.72 Bcf/d em 2025.
A EIA separadamente espera que a produção de gás natural comercializado dos EUA tenha média de cerca de 120.8 Bcf/d em 2026, acima de 118.5 Bcf/d em 2025.
As exportações de LNG continuam crescendo, com a EIA projetando 16.7 Bcf/d em 2026, acima de 15.1 Bcf/d em 2025.
Em 16 de março de 2026, a curva de futuros do Henry Hub ainda mostrava um prêmio claro para o inverno, com abril de 2026 perto de $3.03 e dezembro de 2026 perto de $4.70.
| Métrica | 2025 | Previsão para 2026 | Por que importa |
|---|---|---|---|
| Média anual do Henry Hub | $3.53/MMBtu | $3.76/MMBtu | Mostra a direção do cenário-base oficial |
| Produção de gás natural seco dos EUA | 107.72 Bcf/d | 109.49 Bcf/d | Confirma o crescimento subjacente da oferta |
| Produção de gás natural comercializado dos EUA | 118.5 Bcf/d | 120.8 Bcf/d | Mostra crescimento de oferta mais amplo além da produção de gás seco |
| Exportações de LNG dos EUA | 15.1 Bcf/d | 16.7 Bcf/d | A demanda de exportação continua a ser o principal suporte estrutural |
| Último volume de gás em armazenamento | 1,848 Bcf | Dentro da faixa de cinco anos em 6 de março de 2026 | O panorama de estoques está equilibrado, não em nível de pânico |
Fontes: dados anuais do Henry Hub da EIA e Tabela 5a do STEO de março de 2026.
A tabela mostra que o Henry Hub não permanecerá no pico de janeiro. Dados da EIA: $7.72 em janeiro, $3.62 em fevereiro. O mercado está se normalizando após o pico de inverno.
| Cenário | Trajetória provável de preços | O que impulsionaria isso |
|---|---|---|
| Cenário-base | Por volta de $3.50 a $4.00/MMBtu em média | A demanda por LNG aumenta, mas produção e estoques permanecem adequados |
| Cenário altista | Movimento sustentado acima de $4.50/MMBtu | Verão quente, aceleração mais rápida das exportações de LNG, crescimento da produção mais fraco e estoques mais baixos |
| Cenário baixista | Desliza para cerca de $3.00 a $3.25/MMBtu | Tempo ameno, gás associado mais forte e acúmulos de estoques acima do normal |
Esta tabela de cenários usa o cenário-base da EIA de março de 2026, o panorama de estoques mais recente e a curva atual de futuros do Henry Hub para ilustrar uma faixa razoável de resultados para 2026. É uma estrutura da EBC, não uma faixa de preços oficial da EIA nem um intervalo de confiança.
Nosso cenário-base ainda aponta para uma média anual ligeiramente mais firme em 2026, mas o caminho provavelmente permanecerá irregular. O suporte mais plausível vem da sazonalidade de inverno e da demanda por LNG, em vez de um aperto sustentado durante todo o ano no balanço doméstico.
A melhor previsão em número único continua sendo a média anual de $3.76/MMBtu da EIA para 2026, que pode ser razoavelmente arredondada para cerca de $3.80.
Exportações de LNG, demanda por energia elétrica e risco climático irão sustentar o Henry Hub. O crescimento da produção no Permian, Haynesville e Appalachia limita os ganhos. Os preços serão mais altos em 2026, mas os aumentos serão limitados.
A perspectiva fundamental de alta para o Henry Hub permanece intacta. As exportações de GNL dos EUA continuam a crescer e representam a maior fonte de aumento da demanda no mercado de gás dos EUA. De acordo com a projeção de março da EIA, as exportações brutas de GNL estão projetadas em 16.7 Bcf/d em 2026, ante 15.1 Bcf/d em 2025.
Isso importa porque as exportações de GNL ligam os preços domésticos do gás aos mercados internacionais. Embora o Henry Hub possa ficar relativamente protegido contra choques globais, a demanda de exportação em crescimento aperta incrementalmente o balanço do mercado dos EUA.
Mais capacidade de exportação ainda está entrando em operação. A Cheniere reportou o primeiro GNL do Corpus Christi Stage 3 Train 5 em fevereiro de 2026, e a EIA disse que o Train 1 do Golden Pass era esperado entrar em operação em março.
A demanda de gás natural do setor de geração de energia elétrica também segue em alta. A EIA espera que o uso de gás na geração elétrica some em média 36.2 Bcf/d em 2026, ante 35.8 Bcf/d em 2025.
O consumo de gás para geração no verão é um fator-chave, especialmente se a demanda por refrigeração superar os níveis normais.
A principal razão pela qual o Henry Hub não parece um mercado claramente em alta em 2026 é que a produção dos EUA está crescendo junto com a demanda. A EIA espera que a produção comercial de gás some em média 120.6 Bcf/d em 2026 e 123.9 Bcf/d em 2027, com a maior parte do aumento vindo das regiões Appalachia, Haynesville e Permian.
Esse fator costuma ser negligenciado em projeções para 2026. A demanda por GNL está subindo, mas a oferta de gás associado também. A EIA prevê preços de petróleo mais elevados que aumentarão a perfuração de óleo no Permian, produzindo mais gás. O mercado é mais resiliente do que seria se apenas o gás seco tivesse apertado.
Os níveis de armazenamento ainda apontam para um mercado equilibrado, em vez de um mercado em pânico. O gás em armazenamento utilizável foi de 1,848 Bcf na semana encerrada em 6 de março de 2026, o que representou 141 Bcf acima do ano passado e 17 Bcf abaixo da média de cinco anos. Isso mantém os inventários dentro da faixa histórica normal ao entrar na temporada de injeção.
Os níveis de estoque colocam limites às narrativas otimistas. O cenário de 2026 combina forte demanda de GNL, estoques perto do normal e recuperação da produção após interrupções por tempo.
Em 16 de março de 2026, a curva de futuros do Henry Hub ainda mostrava um prêmio claro para o inverno em vez de um aperto ao longo de todo o ano: abril de 2026 negociou perto de $3.03/MMBtu, julho perto de $3.43, novembro perto de $3.86, dezembro perto de $4.70 e janeiro de 2027 perto de $5.10.
A forma da curva indica preços mais suaves na primavera, demanda mais firme no verão e um prêmio claro para o inverno. Em outras palavras, o mercado continua precificando a sazonalidade mais do que uma escassez contínua ao longo de 2026.
Se os traders esperassem um mercado muito mais apertado durante todo o ano, a frente do strip provavelmente estaria mais forte do que está agora.
A EIA projeta que o Henry Hub terá média de $3.76/MMBtu em 2026, ante $3.53/MMBtu em 2025. Arredondando, isso significa um pouco mais alto na base anual, não uma alta acentuada automaticamente.
O maior risco de baixa é um crescimento da oferta maior do que o esperado. A EIA prevê mais produção no Permian, Haynesville e Appalachia. Preços de petróleo mais altos podem adicionar mais gás associado por meio de nova perfuração de petróleo. O caso de alta: choques climáticos ou de exportação.
Um verão quente ou inverno frio, mais exportações de GNL e estoques mais baixos poderiam levar o Henry Hub acima do cenário base.
A EIA diz que o conflito no Oriente Médio, por si só, não impulsionará os preços do gás nos EUA. As plantas de GNL já estão operando perto da capacidade máxima, então há pouco espaço para crescimento de exportações no curto prazo.
Em conclusão, o Henry Hub em 2026 tende a manter um piso anual mais firme do que em 2025, mas o robusto crescimento da oferta ainda deve limitar o potencial de alta na maioria dos cenários.
Nossa visão permanece direta: o Henry Hub deve registrar uma média modestamente mais alta ao longo de 2026, mas um salto muito maior provavelmente exigiria um choque climático, uma surpresa maior de GNL ou uma desaceleração do crescimento da oferta mais acentuada do que o esperado.
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