اريخ النشر: 2026-01-06
عاد مؤشر يناير إلى أهميته مع بداية عام 2026 في ظل ظروف مالية صعبة بشكل غير معتاد. يراقب المستثمرون عن كثب تحركات الأسعار المبكرة بحثًا عن مؤشرات حول الاتجاه والسيولة والثقة، مدركين أن شهر يناير غالبًا ما يحمل قيمة معلوماتية أكبر عندما يكون هامش الخطأ محدودًا.
مع عدم استقرار توقعات أسعار الفائدة، وعدم حل المخاطر الجيوسياسية، وتزايد تركيز القيادة السوقية، لم يعد أداء شهر يناير يُعتبر مجرد نمط موسمي.
بدلاً من ذلك، يتم التعامل معه كمقياس فوري لمعنويات السوق، وهو مقياس يمكن أن يؤثر على تخصيص الأصول وتحديد المخاطر لفترة طويلة تتجاوز الربع الأول.
يربط مؤشر يناير اتجاه السوق في يناير بالعام ككل. تاريخياً، ارتبطت نتائج يناير الإيجابية بنتائج أقوى على مدار العام، بينما ارتبطت نتائج يناير السلبية في كثير من الأحيان بأداء أضعف.
على الرغم من أنها ليست مضمونة النتائج، فقد أثبت هذا النمط أهميته القصوى خلال فترات التحول الكلي، مثل تلك التي تمر بها الأسواق الآن.
يشهد شهر يناير 2026 ظروفاً اقتصادية بالغة الصعوبة. لا تزال تقييمات الأسهم مرتفعة، والسياسة النقدية مقيدة وفقاً للمعايير التاريخية، وتوقعات النمو هشة وليست متفائلة.
في ظل هذه الخلفية، باتت تحركات يناير المبكرة تُعتبر معلومات قيّمة أكثر من كونها مجرد ضجيج. المتداولون لا يتجاهلون هذه الإشارة، بل يعتمدون عليها.
لا يقتصر الأمر على الاتجاه فحسب، بل يشمل المشاركة أيضاً. فاتساع السوق، وتناوب القطاعات، والتعرض للعوامل، كلها تستجيب لتوجهات شهر يناير. وعندما يكون مؤشر السوق فعالاً، فإنه غالباً ما يكون كذلك لأن شهر يناير يعكس أول إجماع صادق للسوق في العام، قبل أن تتصلب الروايات وقبل أن تتضاءل السيولة.
يحمل شهر يناير أهمية أكبر من معظم الأشهر الأخرى لأنه يعكس قرارات مدروسة بدلاً من أنشطة متبقية من العام السابق. يقوم كبار المستثمرين بإعادة ضبط محافظهم الاستثمارية، ويتم استثمار أموال جديدة، ومراجعة حدود المخاطر، مما يعني أن تحركات السوق مدفوعة برؤى جديدة بدلاً من تشوهات مؤقتة.
تُضفي هذه الإعادة ضبط السوق وضوحاً غير معتاد على شهر يناير. تتلاشى تأثيرات نهاية العام، مثل عمليات البيع المدفوعة بالضرائب والتعديلات الشكلية على المحافظ الاستثمارية، مما يسمح للأسعار بأن تعكس بشكل أفضل التوقعات للعام المقبل.
ونتيجة لذلك، غالباً ما يساعد شهر يناير في تحديد توجهات الرغبة في المخاطرة والقيادة واتجاه السوق التي يمكن أن تؤثر على السلوك لفترة طويلة تتجاوز الربع الأول.
| ما يقيسه | ما لا يقيسه |
|---|---|
| قناعة السوق | العائد السنوي الدقيق |
| الرغبة في المخاطرة | معدل النمو الاقتصادي |
| نغمة سيولة | بيانات التضخم |
| مواءمة المشاعر | توقيت التصحيحات |
| الانحياز الاتجاهي | القرارات السياسية |
يقيس مؤشر يناير ما إذا كانت أسواق الأسهم العامة ستنهي شهر يناير على ارتفاع أم على انخفاض. وتعكس هذه النتيجة البسيطة ما إذا كان المستثمرون يعتقدون بشكل جماعي أن النمو والأرباح والظروف السياسية داعمة بما يكفي لتبرير التعرض للمخاطر.
يشير شهر يناير الإيجابي إلى الثقة، بينما يشير شهر يناير السلبي إلى ضبط النفس.
يُعد شهر يناير موعدًا لتخصيصات جديدة. ويقيس المؤشر ما إذا كان يتم توظيف رأس المال الجديد بقوة أم بحذر. ويشير الأداء القوي في يناير إلى أن المؤسسات المالية مطمئنة إلى استثمار الأموال مبكرًا بدلًا من الانتظار والترقب.
يعكس هذا المؤشر التوازن بين التفاؤل والحذر. تشير الأسواق الصاعدة في يناير إلى استعداد المستثمرين لتقبّل حالة عدم اليقين، بينما تشير الأسواق الهابطة إلى تفضيلهم الحماية على المشاركة.
ولهذا السبب يميل مقياس الضغط الجوي إلى أن يكون أكثر أهمية في البيئات الاقتصادية الكلية غير المؤكدة مقارنة بالتوسعات المستقرة.
يقيس مؤشر يناير مدى دعم ظروف السيولة. يشير استمرار عمليات الشراء في يناير إلى أن الأوضاع المالية تسمح بارتفاع أسعار الأصول الخطرة دون ضغوط. غالباً ما يتزامن ضعف أداء السوق في يناير مع انخفاض السيولة أو تراجع عمق السوق.
غالباً ما يصبح أداء شهر يناير نقطة مرجعية عاطفية لبقية العام. فالمكاسب تعزز الثقة، بينما تزيد الخسائر من الشك. ويقيس مقياس الضغط هذا التأثير التثبيتي لحظة بلحظة.
| الإيجابيات | السلبيات |
|---|---|
| يعكس ذلك التدفقات الرأسمالية الحقيقية مع إعادة ضبط المحافظ والمعايير المرجعية | لا يشير إلى حجم أو سرعة تحركات السوق |
| يقدم هذا التقرير قراءة مبكرة عن قناعات السوق ومدى تقبل المخاطر | قد تتأثر بالتقلبات قصيرة الأجل أو السيولة المنخفضة |
| يُعدّ هذا الأمر بالغ الأهمية خلال التحولات الكبرى وتغييرات الأنظمة. | أقل موثوقية عندما تكون ريادة السوق محدودة |
| سهل الملاحظة وسهل المراقبة في الوقت الفعلي | عرضة للصدمات الجيوسياسية أو السياسية في السنوات الأولى |
| يساعد في تحديد الوضعية والمتابعة بدلاً من التوقيت | لا ينبغي استخدامه كإشارة مستقلة |
يركز برنامج "الأيام الخمسة الأولى" على أداء السوق خلال الأسبوع الأول من شهر يناير.
تشير النتائج الإيجابية في الأيام الخمسة الأولى إلى إدانة مبكرة.
تشير النتائج السلبية في الأيام الخمسة الأولى إلى ضرورة توخي الحذر.
عندما تتزامن الأيام الخمسة الأولى مع شهر يناير بأكمله، تتعزز الإشارة.
يقيس مؤشر سانتا كلوز رايفل الأداء خلال الأيام الخمسة الأخيرة من التداول في ديسمبر والأيام الأولى من يناير.
يعكس الارتفاع القوي في الأسعار التفاؤل ودعم السيولة.
غالباً ما يسبق فشل الارتفاع في الأسعار تقلبات أو نفور أوسع من المخاطرة.
عندما يفشل انتعاش سوق الأسهم في موسم عيد الميلاد ويضعف سوق الأسهم في شهر يناير، تصبح الأسواق تاريخياً أكثر هشاشة.
يشير مصطلح "تأثير يناير" إلى ميل أسهم الشركات الصغيرة إلى التفوق في الأداء في بداية العام.
عندما تقود الشركات الصغيرة:
تتزايد الثقة في النمو المحلي.
يتجه المستثمرون نحو انخفاض مستوى الجودة.
عندما تتخلف الشركات الصغيرة، تسود النزعة الدفاعية.
كما يراقب المحترفون عن كثب مدى اتساع نطاق السوق في شهر يناير:
نسب التقدم/التراجع
مستويات قياسية جديدة مقابل مستويات قياسية منخفضة جديدة
أداء الوزن المتساوي مقابل أداء الوزن الكامل
تميل فترات الارتفاع القوية في شهر يناير، والتي تشهد مشاركة واسعة، إلى أن تكون أكثر استدامة. أما الارتفاعات المحدودة فهي أقل موثوقية.
يُعدّ مؤشر يناير حقيقياً، إذ أن اتجاه السوق في يناير يتوافق تاريخياً مع اتجاهه على مدار العام في أغلب الأحيان، أكثر من مجرد الصدفة. ويمكن ملاحظة هذه العلاقة في البيانات طويلة الأجل. مع ذلك، فهو ليس قانوناً، ولا يُنبئ بالعوائد، ولا يُمكن الاعتماد عليه في جميع الظروف.
ما يضفي الواقعية على الأمر هو السلوك، لا السببية. يعكس شهر يناير إعادة تموضع جديدة، وتوظيف رؤوس أموال جديدة، وإعادة ضبط ميزانيات المخاطر. عندما تكون هذه التدفقات حاسمة، فإنها غالباً ما تحدد توجهاً يستمر. أما عندما لا تكون كذلك، فإن الإشارة تتلاشى سريعاً.
عملياً:
يعمل مؤشر يناير بشكل أفضل خلال التحولات الاقتصادية الكلية، عندما يتم إعادة بناء القناعة أو سحبها.
يكون أضعف في الأسواق ذات النطاق المحدود، والأنظمة التي تهيمن عليها السياسات، أو في السنوات التي تتأثر بالصدمات الخارجية.
إنها تشير إلى النظام والمتابعة، وليس إلى الحجم أو التوقيت.
إذن، الطريقة الصحيحة للتفكير في الأمر هي كالتالي:
لا يتنبأ مؤشر يناير بما سيحدث خلال العام، بل يكشف مدى التزام المستثمرين في بدايته. عندما يكون هذا الالتزام واضحاً ومدعوماً على نطاق واسع، تميل الأسواق إلى احترامه. أما عندما لا يكون كذلك، يفقد مؤشر يناير جاذبيته.
باختصار: حقيقي كإشارة، وغير موثوق به كقاعدة عامة، ومفيد فقط مع التأكيد.
لا يعكس مؤشر السوق حجم الاستثمارات، بل يُظهر ما إذا كانت الأموال تُستثمر أم تُحتفظ بها. عادةً ما تشهد فترات يناير القوية مشاركةً مستمرةً ومتابعةً فعّالة، بينما تتزامن فترات يناير الضعيفة غالبًا مع اتخاذ مراكز دفاعية وارتفاعات هشة.
هذا العام، أدى ارتفاع التقلبات وضيق نطاق القيادة إلى جعل مؤشرات التدفقات المبكرة أكثر وضوحاً، لا أقل. شهر يناير ليس تنبؤاً، ولكن عندما تؤكد التدفقات الاتجاه، نادراً ما يتجاهلها السوق.
إن مقياس يناير ليس قاعدة ثابتة؛ فجدواه تعتمد على العديد من الظروف الأساسية التي يمكن أن تقوي أو تضعف الإشارة.
تكون إشارات شهر يناير أقوى عندما يكون لإعادة توازن المحفظة، وإعادة ضبط المؤشرات القياسية، والتدفقات النقدية الجديدة أهمية بالغة. وعندما تتغير التخصيصات بشكل جوهري، تحمل حركة السعر معلومات أكثر.
تتيح السيولة العالية أن تعكس تحركات شهر يناير قناعة حقيقية. أما السيولة المنخفضة أو غير المنتظمة فقد تضخم التحركات وتشوه الإشارة.
يعزز الشراء أو البيع على نطاق واسع مؤشر السوق. أما القيادة الضيقة فتضعفه، خاصة إذا كانت مدفوعة بمجموعة صغيرة من الشركات ذات رأس المال الكبير.
يميل مؤشر الضغط إلى أن يكون أكثر أهمية خلال فترات الانتقال، أو التحولات السياسية، أو ظروف الدورة المتأخرة، أو مراحل ما بعد التشديد، مقارنة بفترات التوسع المستقر.
يؤدي التقلب المعتدل إلى تحسين مؤشرات شهر يناير. أما التقلب الشديد فقد يطغى على التدفقات ويقلل من إمكانية تفسيرها.
يمكن للأحداث الجيوسياسية أو السياسية غير المتوقعة في بداية العام أن تتجاوز الإشارات المدفوعة بالتموضع وتحد من فائدة مقياس البارومتر.
لا يتداول المستثمرون المحترفون في شهر يناير بمعزل عن غيره، بل يستخدمونه كمؤشر تأكيدي. فالأداء القوي في يناير يعزز التوجه نحو المخاطرة، ويدعم التعرض للتقلبات الدورية، ويدعم توسع مضاعفات الربحية. أما الأداء الضعيف في يناير فيبرر اتباع نهج دفاعي، وتحسين جودة الميزانية العمومية، والالتزام بالانضباط النقدي.
الأهم هو تأكيد المؤشرات المختلفة. قوة يناير، مقترنة بتحسن اتساع السوق، لها وزن أكبر بكثير من ارتفاع طفيف. ضعف يناير مقترن بتزايد ضغوط الائتمان يُعدّ مؤشراً أكثر خطورة من تراجع طفيف.
في الوقت الراهن، ينظر السوق إلى شهر يناير على أنه بمثابة استفتاء على قدرة التفاؤل على الصمود أمام الواقع. وهذا وحده يفسر أهمية كل جلسة تداول.
يُعدّ مؤشر يناير إشارةً اتجاهيةً تُقارن أداء السوق في يناير ببقية العام. فغالباً ما يتزامن أداء السوق القوي في يناير مع استمرار الإقبال على المخاطرة، بينما يميل أداء السوق الضعيف في يناير إلى عكس الحذر الذي قد يستمر.
إنها ليست أداة للتنبؤ، لكنها أظهرت أهمية اتجاهية ثابتة بمرور الوقت، لا سيما في السنوات التي تميزت بتحولات في السياسات، أو ضغوط التقييم، أو تغير ظروف السيولة.
تكون هذه الطريقة أكثر فائدة خلال المراحل الانتقالية منها خلال فترات ازدهار الأسواق الهابطة. وتكمن قيمتها في تحديد ما إذا كان ضغط البيع قد بدأ يضعف أم أنه أصبح أكثر رسوخاً.
نعم. يركز مقياس الأداء على النبرة والمتابعة بدلاً من المكاسب أو الخسائر في النقاط. المشاركة والاتساق أهم من النتائج الرئيسية.
يساعد اتساع السوق وحجم التداول وفروق أسعار الائتمان واتجاهات التقلبات وريادة القطاع في تحديد ما إذا كانت إشارة شهر يناير يتم تعزيزها أم تناقضها.
نعم. يمكن للصدمات الخارجية الكبيرة أو التقلبات الشديدة أو التغييرات المفاجئة في السياسات أن تتجاوز تحديد المواقع في بداية العام وتقلل من فعاليته.
لا. من الأفضل استخدامه كمرشح سياقي إلى جانب الأساسيات والتقييمات واتجاهات الأرباح والظروف الاقتصادية الكلية، بدلاً من استخدامه كاستراتيجية مستقلة.
يستمر مؤشر يناير في الحفاظ على أهميته لأنه يعكس شيئًا خالدًا: شعور المستثمرين مع بداية العام فعليًا. لا يتم تجاهل يناير هذا العام أو التقليل من شأنه، بل يُراقب ويُختبر ويُحترم. يتصرف السوق وكأن الإشارة مهمة، ويشير التاريخ إلى أنه عندما يتصرف المشاركون بهذه الطريقة، غالبًا ما يكتسب يناير سمعته.
لن يتضح ما إذا كان هذا العام سيؤكد في نهاية المطاف مؤشر يناير إلا مع مرور الوقت. لكن ما هو واضح بالفعل هو أن تحركات الأسعار في يناير تؤثر على التوقعات المتعلقة بتقبل المخاطر، وتحديد المراكز، والمتابعة. يشير السوق إلى أهمية القناعة المبكرة، ويقوم المشاركون بتعديل انكشافهم وفقًا لذلك بدلاً من انتظار تأكيد لاحق.
تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.
