اريخ النشر: 2026-07-31
سجلت أبل أقوى ربع لشهر يونيو في تاريخها، مع ارتفاع الإيرادات بنسبة 16% إلى 109.4 مليار دولار، وارتفاع ربحية السهم بنسبة 29% إلى 2.02 دولار، وصعود إيرادات iPhone بنسبة 22%. لكن السهم تراجع بنحو 6% بنهاية مكالمة النتائج المالية، بعد أن توقعت الشركة تباطؤ النمو في الربع المنتهي في سبتمبر، وانخفاض الهوامش الأساسية، وتشديد إمدادات المنتجات.
كان الربع قويًا، لكن الشكوك تصاعدت حول إمكانية استمرار هذا النمو وهذه الربحية.
حققت أبل صافي ربح بلغ 29.8 مليار دولار بإيرادات وصلت إلى 109.4 مليار دولار، متجاوزة بذلك تقديرات وول ستريت في كل من الربح والإيرادات.
أضافت المبالغ المستردة من الرسوم الجمركية 0.11 دولار إلى ربحية السهم، بحيث تصبح ربحية السهم المقدرة نحو 1.91 دولار من دون هذا الأثر، مقارنة بتوقعات إجماع المحللين البالغة 1.89 دولار.
من المتوقع أن يتباطأ نمو الإيرادات في الربع المنتهي في سبتمبر إلى ما بين 9% و11%، وهو أدنى من توقعات وول ستريت البالغة نحو 12%.
قد ينخفض المتوسط التقديري لهامش الربح الإجمالي الأساسي لأبل من 48.1% في يونيو إلى نحو 46.5% في سبتمبر.
ارتفعت إيرادات قطاع الخدمات بنسبة 12% إلى 30.7 مليار دولار، لكنها جاءت دون توقعات المحللين البالغة 31.4 مليار دولار، في وقت شهدت فيه مبيعات iPhone وMac ارتفاعًا قويًا.
قفزت إيرادات Mac بنسبة 29% لتسجل أعلى مستوى لها في ربع يونيو عند 10.4 مليار دولار، بينما بلغت إيرادات iPhone مستوى قياسيًا عند 54.3 مليار دولار. وأكدت هذه النتائج استمرار قوة الطلب على أكبر فئات منتجات أبل من الأجهزة.
كانت أسهم Apple قد صعدت بأكثر من 20% خلال عام 2026، وكانت تتداول عند مضاعف ربحية مرتفع. وعند هذا التقييم، لم يكن تجاوز تقديرات الربع الحالي كافيًا وحده، بل أراد المستثمرون أيضًا توجيهات أقوى للأرباح المقبلة أو ما يثبت أن ارتفاع تكاليف المكونات لن يضغط على الهوامش.
أعلنت أبل عن هامش ربح إجمالي بلغ 50.1% وربحية سهم بلغت 2.02 دولار. وأضافت المبالغ المستردة من الرسوم الجمركية نحو نقطتين مئويتين إلى الهامش، و0.11 دولار إلى ربحية السهم. وباستثناء هذا الأثر، تُقدَّر ربحية السهم بنحو 1.91 دولار، وهي مستوى يظل أعلى من توقعات إجماع محللي FactSet البالغة 1.89 دولار، وأعلى بنحو 22% عن مستواها قبل عام.
وبذلك بقيت أبل متجاوزة للتوقعات حتى بعد استثناء أثر المبالغ المستردة، لكن هذا الأثر ضخّم نسبة نمو ربحية السهم المعلنة من دون أن يفسر كامل المفاجأة الإيجابية في الأرباح.
بلغ هامش الربح الإجمالي المعلن لأبل 50.1% في يونيو، بدعم من نحو نقطتين مئويتين ناتجتين عن المبالغ المستردة من الرسوم الجمركية. وتشير توجيهات سبتمبر إلى متوسط أساسي يبلغ نحو 46.5%، أي أقل بنحو 1.6 نقطة مئوية من مستوى يونيو بعد استثناء أثر المبالغ المستردة.
مقياس هامش الربح الإجمالي |
ربع يونيو |
توقعات سبتمبر |
الهامش المعلن أو المستهدف |
50.1% |
من 47% إلى 48% |
الأثر التقديري للرسوم الجمركية |
نحو نقطتين مئويتين |
نحو نقطة مئوية واحدة |
الهامش الأساسي التقريبي |
48.1% |
من 46% إلى 47% |
يظل هامش معلن بين 47% و48% مرتفعًا جدًا وفق أي معيار، لكن الاتجاه نحو الانخفاض هو ما يثير قلق المستثمرين. ومن المتوقع أن تتراجع الهوامش مع تباطؤ نمو الإيرادات إلى ما بين 9% و11%، وهو معدل أدنى من نمو يونيو البالغ 16% ومن توقعات وول ستريت البالغة نحو 12% في آن واحد.
وقال المدير المالي لأبل إن ارتفاع تكاليف الذاكرة يفسر هذا التراجع بالكامل بل يتجاوزه، مقابل تعويض جزئي من انخفاض تكاليف مكونات أخرى غير الذاكرة، والمخزون، ومزيج المنتجات.
مثّلت الأجهزة مصدر أقوى نمو في هذا الربع، إذ ارتفعت إيرادات iPhone بنسبة 22%، وإيرادات Mac بنسبة 29%. في المقابل، نمت إيرادات قطاع الخدمات بنسبة 12% إلى 30.7 مليار دولار، وهو مستوى أدنى من توقعات وول ستريت البالغة 31.4 مليار دولار، وأقل بقليل فقط من مستوى 31.0 مليار دولار المسجل في ربع مارس.
كان التراجع عن توقعات قطاع الخدمات محدودًا، لكنه اتخذ أهمية أكبر لأن هذا القطاع يحقق ربحًا إجماليًا أعلى بكثير عن كل دولار من الإيرادات مقارنة بالأجهزة. وتشير القوائم المالية لأبل إلى أن هامش الربح الإجمالي لقطاع الخدمات يبلغ نحو 75.6%، مقارنة بنحو 40.1% لقطاع المنتجات. وهذا يعني أن تباطؤ النمو في القطاع الأعلى هامشًا يوفر حماية أقل في وقت تضغط فيه تكاليف الذاكرة وأشباه الموصلات على ربحية الأجهزة.
وتتوقع أبل أن يظل النمو الأساسي لقطاع الخدمات قريبًا بشكل عام من مستوى يونيو، غير أن ضغطًا إضافيًا من تحركات أسعار العملات بنحو 2.5 نقطة مئوية سيخفض معدل النمو المعلن. وقد يستمر هذا القطاع في النمو من دون أن يوفر تسارعًا كافيًا لتعويض التراجع المتوقع في هوامش الأجهزة.
قالت أبل إن الطلب على iPhone وMac تجاوز توقعاتها الداخلية. وقد حدّت محدودية القدرة الإنتاجية من رقائق أشباه الموصلات المتقدمة من حجم الإنتاج خلال ربع يونيو، وتتوقع الإدارة أن تتسع هذه القيود بشكل كبير على مستوى iPhone وMac وiPad في الربع المنتهي في سبتمبر.
ويحد هذا النقص من عدد الأجهزة التي يمكن لأبل شحنها، في حين يقلّص ارتفاع أسعار الذاكرة في الوقت نفسه من الربح المتاح من كل جهاز مكتمل.
وقد تجنبت أبل مجاراة الإنفاق على مراكز البيانات الذي تشهده Microsoft وMeta وAmazon، إلا أنها تظل معتمدة على سلسلة التوريد نفسها لأشباه الموصلات. ولم تُعزِ أبل كامل ارتفاع تكاليف الذاكرة إلى الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي.
تجاوزت أبل التوقعات، لكن توجيهاتها لربع سبتمبر أشارت إلى تباطؤ النمو وانخفاض الهوامش الأساسية وتشديد الإمدادات. وقد اتخذت هذه المخاطر أهمية أكبر لأن سعر السهم كان قد استبق أصلًا قوة الطلب واستدامة الربحية.
وتعمّق التراجع في التداولات بعد إغلاق السوق خلال مكالمة النتائج، مع تطرق الإدارة إلى تكاليف الذاكرة وتحركات العملات وتفاقم نقص المكونات. وبلغ تراجع سهم أبل نحو 6.4% عند انتهاء المكالمة، مقارنة بتراجع بلغ نحو 2% فقط بعد صدور البيان الأولي للنتائج بوقت قصير.
لا. فباستثناء أثر 0.11 دولار الناتج عن الرسوم الجمركية، تظل ربحية السهم المقدرة عند نحو 1.91 دولار، وهو مستوى يبقى أعلى من توقعات إجماع محللي FactSet البالغة 1.89 دولار. وبذلك تكون المبالغ المستردة قد ضخّمت حجم التجاوز، من دون أن تكون هي سببه الأساسي.
بلغت إيرادات قطاع الخدمات مستوى قياسيًا لربع يونيو عند 30.7 مليار دولار، لكنها جاءت أقل من توقعات المحللين بنحو 700 مليون دولار. وأشارت الإدارة إلى أن ضغط تحركات أسعار العملات وتراجع نشاط الألعاب على الأجهزة المحمولة من العوامل التي أثرت في النمو.
رفعت أبل أسعار بعض منتجات Mac وiPad قبل صدور تقرير النتائج، لكنها لم تُعلن أي رفع جديد لأسعار iPhone خلال المكالمة. ويمكن لرفع الأسعار أن يدعم الهوامش، لكنه سيختبر في الوقت نفسه مدى صمود الطلب الحالي في مواجهة دورة تحديث أكثر تكلفة.
لا. فقد وصفت الإدارة المشكلة العكسية تمامًا، إذ تجاوز الطلب على iPhone وMac توقعات أبل نفسها، في حين حدّت محدودية توافر رقائق أشباه الموصلات المتقدمة من الإنتاج. ومع ذلك، يمكن لهذا النقص أن يؤخر تحقق الإيرادات ويرفع التكاليف، حتى مع استمرار المشترين في الانتظار.
أظهرت نتائج أبل في يونيو أن الطلب على iPhone وMac ظل أقوى من المتوقع. وسيكشف ربع سبتمبر عن مدى قدرة أبل على تحويل هذا الطلب إلى أرباح فعلية في ظل ارتفاع تكاليف الذاكرة وتشديد قيود التوريد.
وستوفر مؤشرات نمو الإيرادات وهامش الربح الإجمالي ونمو قطاع الخدمات القراءة الأوضح للأداء، إذ ستظهر مدى قدرة أبل على حماية ربحيتها بدعم أقل من المبالغ المستردة من الرسوم الجمركية التي عززت أرقام يونيو.
أثبت ربع يونيو قوة الطلب. وسيختبر ربع سبتمبر مدى صلابة الهامش الذي يقف خلفه.
