2025-09-30
تخيّل دخول سوق مزدحم، حيث لا يعلن التجار أسعارهم علنًا، بل يهمسون بها في الزوايا، ويعقدون صفقات سرية. أنت تعلم أن البضائع حقيقية، لكن العملية تبدو أقل تنظيمًا من الأضواء الساطعة والأجراس الصاخبة في بورصة الأوراق المالية.
هكذا تعمل أسواق التداول خارج البورصة (OTC) في العالم المالي. قد يبدو مصطلح "خارج البورصة" غامضًا أو حتى مخيفًا للمبتدئين، ولكنه ليس كذلك بالضرورة.
في هذا الدليل، سوف نستكشف معنى OTC في سوق الأوراق المالية، وطريقة عمله، والفوائد والمخاطر المرتبطة به، وما إذا كان ينبغي لنا أن ننصح المتداولين المبتدئين بدخول هذا المجال.
الشكل الكامل لـ OTC في سوق الأوراق المالية هو Over-the-Counter.
على عكس بورصة نيويورك أو بورصة ناسداك، والتي هي بورصات مركزية وخاضعة لتنظيم صارم، فإن التداول خارج البورصة يحدث مباشرة بين طرفين، وعادة عن طريق وسطاء أو شبكات إلكترونية.
تخيل الأمر كأنك تتجاوز السوبر ماركت (البورصة) وتشتري المنتجات مباشرةً من المزارع. يبقى المنتج صالحًا، لكن عملية البيع والشراء أقل رسميةً وأقل وضوحًا.
في أسواق التداول خارج البورصة، لا يلتقي البائعون والمشترون في منصة تداول عامة. بدلًا من ذلك:
يتم التفاوض على الصفقات بشكل خاص.
يمكن أن تختلف الأسعار اعتمادًا على الوسيط أو التاجر.
لا تخضع الأوراق المالية دائمًا لنفس القواعد الصارمة التي تخضع لها الأسهم المدرجة.
على سبيل المثال، إذا كنت ترغب في شراء أسهم شركة ناشئة صغيرة لا تكفي لإدراجها في بورصة ناسداك، فقد تجدها في سوق خارج البورصة (OTC). يعمل الوسطاء كوسطاء، ويحددون أسعار البيع والشراء.
على الرغم من أن التداول خارج البورصة يبدو وكأنه "الباب الخلفي" للتداول، إلا أنه يلعب دورًا حاسمًا في التمويل العالمي.
الوصول إلى الشركات الصغيرة : تعتمد العديد من الشركات الناشئة، وخاصة الشركات الناشئة والشركات الأجنبية، على التداول خارج البورصة لجمع رأس المال دون الحاجة إلى عملية الإدراج المكلفة في البورصات الكبيرة.
تنوع الأدوات المالية : لا يقتصر تداول الأوراق المالية خارج البورصة (OTC) على الأسهم فحسب، بل يشمل أيضًا المشتقات والسندات والعملات، وحتى الأوراق المالية المرتبطة بالعملات المشفرة.
المرونة للمؤسسات : تستخدم المؤسسات الكبيرة السوق خارج البورصة للتفاوض على عقود مخصصة، مثل المقايضات والخيارات، والتي لا تتناسب مع قواعد البورصة.
في الواقع، واستنادا إلى بيانات حديثة صادرة عن بنك التسويات الدولية، تجاوزت قيمة سوق المشتقات المالية خارج البورصة في جميع أنحاء العالم 618 تريليون دولار أميركي في القيمة الاسمية بحلول منتصف عام 2025، مما يدل على ضخامة حجم التداول خارج البورصة.
ولكي يتضح كل شيء، دعونا نقارن بين الاثنين:
| ميزة | الأسهم خارج البورصة | الأسهم المدرجة في البورصة |
|---|---|---|
| الرؤية | أقل شفافية | شفافية عالية |
| أنظمة | خفيف إلى متوسط | صارم (SEC، إلخ.) |
| السيولة | غالبا ما تكون منخفضة | عالي |
| مستوى المخاطر | أعلى | أقل نسبيا |
| إمكانية الوصول | متاح من خلال السماسرة/التجار | متاح مباشرة على البورصات |
باختصار: أسهم البورصة = طرق سريعة بقواعد مرورية. أما خارج البورصة = طرق فرعية بقواعد مرورية أقل ومطبات أكثر.
نعم. لا يقتصر تداول الأسهم خارج البورصة (OTC) على "الأسهم الرخيصة". إليك ما ستجده عادةً:
الأسهم خارج البورصة : الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة أو الصغيرة جدًا غير المدرجة في البورصات.
المشتقات المالية المتداولة خارج البورصة : عقود المبادلة، والعقود الآجلة، وغيرها من العقود المصممة خصيصًا.
السندات خارج البورصة : سندات الشركات أو البلديات التي يتم تداولها مباشرة بين الأطراف.
سوق العملات الأجنبية خارج البورصة : الجزء الأكبر من سوق العملات العالمية يتم خارج البورصة، حيث يتم تداول تريليونات الدولارات يوميًا.
الأسهم الصغيرة في الولايات المتحدة : يتم تداول العديد من الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة على منصات OTC Markets Group.
الفوركس : يبلغ حجم سوق الفوركس اليومي 7.5 تريليون دولار أمريكي، وهو سوق خارج البورصة إلى حد كبير، ويتم التعامل معه من قبل البنوك والتجار.
مكاتب OTC للعملات المشفرة : يستخدم المستثمرون المؤسسيون مكاتب OTC لشراء Bitcoin بكميات كبيرة دون التأثير على أسعار الصرف.
على سبيل المثال، وفقًا لتقرير رويترز لعام 2025، يتم الآن تنفيذ أكثر من 30% من معاملات البيتكوين الكبيرة التي تزيد عن 10 ملايين دولار عبر مكاتب OTC بدلاً من البورصات.
| المزايا | المخاطر |
|---|---|
| الوصول إلى الشركات في المراحل المبكرة | تقلبات أعلى |
| مجموعة أوسع من الأدوات | انخفاض الشفافية |
| انخفاض تكاليف الإدراج للشركات | خطر الاحتيال أو التلاعب |
| إمكانية الحصول على مكافآت أعلى | انخفاض السيولة |
يعتمد ذلك على مدى رغبتك في المخاطرة.
للمبتدئين الحذرين : الأسهم المدرجة في البورصات أكثر أمانًا بسبب شفافيتها وسيولتها.
للمغامرين : توفر الأسواق خارج البورصة فرصًا للاستثمار في الشركات في مرحلة مبكرة، ولكن يجب عليك إجراء بحث شامل وعدم استثمار أموال لا يمكنك تحمل خسارتها.
ليس من المستغرب أن أسواق OTC تتطور:
مزيد من التحول الرقمي : تعمل منصات التداول الإلكترونية خارج البورصة على تحسين الشفافية.
نمو سوق العملات المشفرة خارج البورصة : تفضل المؤسسات التداول خارج البورصة لإدارة معاملات الأصول الرقمية الكبيرة.
تنظيم أقوى : تعمل الحكومات على تشديد القواعد لحماية المستثمرين الأفراد.
وفقًا لمسح أجراه بنك التسويات الدولية في عام 2025، يتم الآن إجراء أكثر من 50% من عمليات التداول خارج البورصة إلكترونيًا، مما يقلل من التصور "الغامض" التقليدي لأسواق خارج البورصة.
OTC هو اختصار لـ Over-the-Counter، وهو يشير إلى الأوراق المالية التي يتم تداولها مباشرة بين طرفين بدلاً من خلال بورصة مركزية مثل بورصة نيويورك أو بورصة NSE.
في تداول العملات، يلتقي جميع المشترين والبائعين في سوق منظمة وشفافة. أما في سوق خارج البورصة، فتُجرى المعاملات بسرية تامة مع وسطاء أو متعاملين، مما يُقلل من الشفافية ويزيد من المخاطر أحيانًا.
ليس دائمًا. في حين أن العديد من الأسهم الرخيصة تُتداول خارج البورصة، فإن سوق خارج البورصة يشمل أيضًا أسهم الشركات الأجنبية، وسندات الشركات، والمشتقات المالية، وحتى الصفقات المؤسسية الكبيرة.
لا، تنطوي تجارة خارج البورصة على مخاطر أعلى بسبب انخفاض الشفافية، ومشاكل السيولة، والاحتيال المحتمل.
نعم، كانت الهند تمتلك في السابق بورصة OTC الهندية (OTCEI)، على الرغم من أنها غير نشطة الآن.
في الختام، الشكل الكامل لتداول خارج البورصة (OTC) هو التداول عبر البورصة (Over-the-Counter)، وهو يمثل وسيلة تداول بديلة خارج البورصات التقليدية. بالنسبة للمبتدئين، قد يبدو التداول خارج البورصة أشبه باستكشاف طرق فرعية بدلاً من الالتزام بالطريق الرئيسي. فهو يوفر حرية أكبر، ولكنه ينطوي أيضاً على مخاطر أكبر.
لذلك، إذا كنت مبتدئًا، فمن الحكمة أن تركز أولاً على الأسهم المعروفة المدرجة في البورصة.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
