اريخ النشر: 2026-01-29
تدخل أزواج العملات الرئيسية عام 2026 وسط بيئة شديدة التقلب. وقد أوقف الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تخفيضات أسعار الفائدة، محافظًا على سعر فائدة ثابت يتراوح بين 3.50% و3.75%. ولم يعد سعر الفائدة الياباني البالغ 0.75% يكبح تقلبات الين، كما تحولت سياسة التعريفات الجمركية من التفاوض إلى صدمة اقتصادية كلية مستمرة. وعندما تصبح فروق أسعار الفائدة غير مستقرة وتؤثر العوامل السياسية على الأسعار، فإن أسواق الصرف الأجنبي تشهد تحولات سريعة بدلًا من التذبذب.
تتطور هذه الأحداث في ظل استمرار الدورة الاقتصادية العالمية، وإن كانت هشة. ويتوقع صندوق النقد الدولي نموًا عالميًا بنسبة 3.3% في عام 2026 و3.2% في عام 2027. وقد يتزامن معدل النمو هذا مع تقلبات كبيرة في أسعار صرف العملات الأجنبية، مدفوعة بشكل أساسي بالتحولات المتكررة بين عمليات المضاربة على المخاطرة وعمليات خفض المديونية لتجنبها.
علاوة على ذلك، تتأثر أسواق السلع الأساسية باستمرار الزيادة المتوقعة في الإنتاج من قبل إدارة معلومات الطاقة الأمريكية، في حين أن المخاطر الجيوسياسية قد تؤدي إلى ارتفاعات حادة في الأسعار. تخلق هذه البيئة ظروفًا مواتية لانفجارات الاتجاهات، وتوقفات الأسعار، والعودة الواضحة إلى المتوسط.
لا يزال التباين في السياسات واسعاً وغير مستقر: لا تزال فروق أسعار الفائدة مهمة، لكن الصدمات السياسية يمكن أن تهيمن بسرعة على تحركات الأسعار.
استعاد الين مخاطره ذات الاتجاهين: إذ يمكن أن تتراجع صفقات التمويل الجماعي بسرعة عندما تتغير أسعار الفائدة اليابانية أو شهية المخاطرة.
تُعدّ التعريفات الجمركية مصدراً رئيسياً للتقلبات: إذ يمكن أن تؤدي عروض السيولة بالدولار الأمريكي المدفوعة بالأخبار إلى تحركات مفاجئة نحو تجنب المخاطر.
لا يقتصر سوق صرف العملات للسلع على الصين فقط: إذ يمكن أن تتأثر العوامل الأساسية الهابطة بالجيوسياسة ومخاطر طرق الإمداد.
تكتسب أزواج العملات المتقاطعة أهمية أكبر: إذ يمكن أن توفر أزواج العملات ذات القيمة النسبية (مثل اليورو/الجنيه الإسترليني) إشارات أوضح عندما يمتص الدولار الأمريكي معظم التقلبات الرئيسية.
| البنك المركزي | إعدادات السياسة (الأحدث) | ماذا يعني ذلك بالنسبة لسوق الصرف الأجنبي في عام 2026؟ |
|---|---|---|
| الاحتياطي الفيدرالي | 3.50%–3.75% | لا يزال تأثير الدولار الأمريكي على العائدات مهمًا، لكن التوقف المؤقت يزيد من الحساسية تجاه مفاجآت البيانات. |
| البنك المركزي الأوروبي (إيداع) | 2.00% | يتفاعل اليورو بشكل أكبر مع صدمات النمو والتجارة مقارنةً بالتعديلات الطفيفة في أسعار الفائدة. |
| بنك اليابان | ~0.75% | عاد تقلب الين الياباني، وأصبحت عمليات التداول بالفائدة أقل "مجانية". |
| بنك إنجلترا | 3.75% | يعود الجنيه الإسترليني إلى التداول في إعادة تسعير أسعار الفائدة والثقة المالية. |
| البنك الوطني السويسري | 0% | يحتفظ سعر صرف الفرنك السويسري بخاصية التحدب الآمن، مع وجود مخاطر تدخلية في ذيل التوزيع. |
| بنك كندا | 2.25% | يتم تداول الدولار الكندي كمؤشر على مخاطر النفط وسياسات أمريكا الشمالية، وليس فقط أسعار الفائدة. |
| بنك الاحتياطي الأسترالي | 3.60% | يُعد الدولار الأسترالي مؤشرًا لنظام المخاطر، ويتمتع بعائد كافٍ لجذب عمليات التمركز. |
| بنك الاحتياطي النيوزيلندي | 2.25% | لا يزال الدولار النيوزيلندي متقلبًا للغاية بالنسبة للنمو العالمي ومعنويات المخاطرة |
| زوج | إمكانية الانتقال في عام 2026 | سبب |
|---|---|---|
| زوج اليورو/الدولار الأمريكي | عالي | تعبير واضح عن النمو الأمريكي، والصدمات الجمركية، وتغير توقعات مسار الاحتياطي الفيدرالي |
| زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني | مرتفع جداً | سياسة بنك اليابان تعيد إدخال التحدب؛ إعادة تسعير العائدات الصغيرة يمكن أن تؤدي إلى تحركات كبيرة |
| زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي | متوسط-عالي | يصبح الجنيه الإسترليني شديد الحساسية لإعادة تسعير أسعار الفائدة وصدمات الثقة |
| الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري | مرتفع جداً | يمكن أن تؤدي تدفقات الملاذ بالإضافة إلى مخاطر التدخل إلى تحركات سريعة وانعكاسات مفاجئة. |
| زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي | عالي | يُعدّ الدولار الكندي قناةً لتقلبات أسعار النفط ومخاطر التجارة/التعريفات الجمركية في أمريكا الشمالية |
| زوج العملات AUD/USD | متوسط-عالي | يجذب سعر الفائدة عمليات التمركز، لكن الدولار الأسترالي ينخفض بشكل حاد في ظل أنظمة تجنب المخاطر. |
| زوج العملات NZD/USD | واسطة | قد يؤدي ارتفاع معامل بيتا وانخفاض السيولة إلى تجاوزات وعودة إلى المتوسط |
| اليورو/الين الياباني | مرتفع جداً | حساسية النمو في أوروبا بالإضافة إلى تقلبات الين الياباني المتجددة |
| زوج العملات AUD/JPY | مرتفع جداً | تقاطع العائد على المخاطرة مقابل تصفية المخاطرة |
| زوج اليورو/الجنيه الإسترليني | متوسط-عالي | زوج عملات ذو قيمة نسبية أنظف عندما يهيمن التقلبات الرئيسية على الدولار الأمريكي |
قد يهيمن إعادة تسعير مسار سعر الفائدة والتحولات في أنظمة المخاطر. خلال فترات النفور من المخاطرة، قد يضغط الطلب على سيولة الدولار الأمريكي على سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأمريكي بسرعة؛ أما في ظروف الإقبال على المخاطرة، فقد يرتفع سعر الصرف تدريجياً.
مفاجآت التضخم وسوق العمل في الولايات المتحدة تُغيّر توقعات الاحتياطي الفيدرالي
مفاجآت النمو في منطقة اليورو تُغيّر افتراضات التيسير النقدي للبنك المركزي الأوروبي
عناوين الأخبار المتعلقة بالتجارة والتعريفات الجمركية التي تُقلّص شهية المخاطرة العالمية
انخفاض حاد في حالات التوتر؛ ارتفاع أبطأ وأكثر استقراراً عندما تعود قيمة العائد والتقييم إلى الظهور.
أكثر حساسية للتقلبات من تجارة الفائدة البطيئة. يمكن أن تؤدي إعادة تسعير أسعار الفائدة اليابانية وتقلبات المخاطر العالمية إلى انعكاسات سريعة.
إشارات الاتصال وتطبيع السياسات في بنك اليابان
تقلبات عائدات السندات الأمريكية نتيجة لمفاجآت النمو أو التضخم
عمليات سحب رأس المال التي يتم تصفيتها
تسود اتجاهات إيجابية في الأسواق الهادئة، بينما تحدث انعكاسات حادة عند ارتفاع التقلبات. وقد تسبق تحركات العائد غير المتناسبة تسارعًا في سوق الصرف الأجنبي.
فروق أسعار الفائدة والثقة. يمكن أن يتأثر الجنيه الإسترليني باستمرار التضخم، وضعف النمو، وأخبار المصداقية المالية.
التضخم في قطاع الخدمات والأجور والنشاط التجاري في المملكة المتحدة
توجيهات بنك إنجلترا بشأن وتيرة التيسير النقدي
تقلبات واسعة النطاق في مخاطر الدولار الأمريكي تتجاوز خصوصيات السوق البريطانية
قد تكون الارتفاعات هشة خلال فترات قوة الدولار الأمريكي بشكل عام؛ وعندما يضعف الدولار الأمريكي، يمكن أن يرتفع الجنيه الإسترليني بسرعة إذا تغيرت توقعات أسعار الفائدة.
علاوات المخاطر والاستجابة السياسية. غالباً ما يرتفع معدل الإصابة بفشل القلب الاحتقاني أثناء فترات التوتر؛ ويمكن أن تؤثر مخاطر التدخل على سرعة الاستجابة واستمراريتها.
تصعيد جيوسياسي أو تدهور في معنويات المخاطرة
أحداث ائتمانية أو روايات عن الضغوط المصرفية
إشارات تعيد تقييم احتمالية التدخل
تحركات حادة وموجهة في التوتر، تليها انعكاسات مفاجئة عندما تستقر الظروف.
أسعار النفط والمخاطر الاقتصادية الكلية في أمريكا الشمالية، مع تفاقم عدم اليقين التجاري للتحركات المدفوعة بالنفط.
صدمات النفط الناجمة عن الجغرافيا السياسية وخطوط الإمداد
تتصدر عناوين الأخبار المتعلقة بالسياسة التجارية الأمريكية عناوين الصحف، مما يعيد تسعير النمو عبر الحدود
مؤشرات النمو الكندي تُغير مسار معدل النمو المحلي
أقوى الاتجاهات عندما تتوافق أسعار النفط مع معنويات المخاطرة؛ ويزداد التقلب عندما تتباعد إشارات النفط عن فروق أسعار الفائدة.
مؤشر للنمو العالمي وأنظمة المخاطر، مع حساسية كافية للعائد لجذب الاستثمار عندما يكون التقلب منخفضًا.
زخم مؤشر مديري المشتريات العالمي ومستوى تقبل المخاطر
تطورات السياسة التجارية التي تؤثر على توقعات الطلب المرتبطة بآسيا
تغيرات مسار أسعار الفائدة الأمريكية تؤثر على جاذبية الدولار الأمريكي كعائد استثماري
انخفاضات سريعة خلال فترات تقلبات السوق الحادة؛ تعافٍ أبطأ. قد يشير عدم حدوث انتعاش في أيام الإقبال على المخاطرة إلى هشاشة السوق.
عملة ذات معامل بيتا أعلى تشبه الدولار الأسترالي، لكن سيولتها أقل، مما يجعل تجاوزات الأسعار والانقطاعات المتكررة أكثر شيوعًا.
تحولات واسعة في معنويات المخاطرة
تقلبات أسعار الفائدة العالمية، وخاصة منحنى أسعار الفائدة في الولايات المتحدة
تغيرات في سردية السلع الأساسية والنمو الآسيوي
يكسر المستويات الفنية بشكل متكرر ثم يعود إلى المتوسط؛ وتعكس الاتجاهات الأكثر وضوحاً أنظمة المخاطر المستدامة.
تتأثر مزيجات الأصول بتقلبات السوق اليابانية. تتصرف فترات الهدوء كأداة لزيادة العائد، بينما تحولها فترات التوتر إلى أداة لخفض المديونية.
تقلبات العائدات المدفوعة ببنك اليابان
مفاجآت النمو الأوروبي وعلاوات المخاطر السياسية
انخفاضات في قيمة الأسهم وارتفاعات حادة في التقلبات
غالباً ما تحدث الانخفاضات بشكل أسرع من الارتفاعات؛ وعدم القدرة على التعافي بسرعة بعد ارتفاع حاد في التقلبات قد يشير إلى فترة تراجع أطول.
مؤشر واضح لتصفية المخاطر بين المخاطرة الإيجابية والمخاطرة السلبية، وغالبًا ما يرصد التغيرات في الأنظمة مبكرًا عندما تكون التجارة والجيوسياسة غير مستقرة.
ارتفاعات حادة في التقلبات وانخفاضات في قيمة الأسهم
بنك اليابان يفاجئ الجميع بإعادة تسعير تكاليف تمويل الين الياباني
تحول سردية النمو المرتبط بآسيا
قد يؤدي وضع الحامل المزدحم إلى انزلاقات حادة؛ بينما يميل الوضع الأخف إلى الاستقرار بشكل أسرع بعد الصدمات.
تقاطع القيمة النسبية لاختلاف السياسات داخل أوروبا دون تدخل عناوين الدولار الأمريكي؛ يتفاعل مع الاقتصاد الذي يضعف بشكل أسرع والبنك المركزي الذي من المتوقع أن يخفف من حدة السياسة بشكل أكبر.
التضخم والأجور في المملكة المتحدة مقابل زخم النمو في منطقة اليورو
عناوين الأخبار المتعلقة بالمصداقية المالية
مفاجآت تعيد تقييم مسار التيسير النسبي
غالباً ما يتذبذب بهدوء، ثم يتحرك بشكل حاد عندما تتغير التوقعات؛ يكافئ الصبر وتحديد موقع الأطروحة بوضوح.
تُعدّ أزواج العملات الرئيسية في سوق الفوركس الأكثر تداولاً، وتشمل عادةً الدولار الأمريكي، واليورو، والين الياباني، والجنيه الإسترليني، والفرنك السويسري، والدولار الكندي، والدولار الأسترالي، والدولار النيوزيلندي. وتتميز هذه الأزواج بفروق أسعار ضيقة وسيولة عالية.
من المتوقع أن تُظهر أزواج العملات المرتبطة بالتطبيع الياباني وتدفقات الملاذ تقلبات كبيرة، بما في ذلك USD/JPY و EUR/JPY و AUD/JPY و USD/CHF.
يمكن أن تؤدي التعريفات الجمركية إلى تغيير توقعات النمو، وانتقال التضخم، ومعنويات المخاطرة، مما يزيد من وتيرة تحركات النفور المفاجئة من المخاطرة حيث يمكن أن يرتفع الدولار الأمريكي والفرنك السويسري بسرعة.
يمكن أن تتضمن قائمة المراقبة المتوازنة مقياسًا عالميًا للمخاطر (EUR/USD)، ومرجعًا لتقلبات اليابان (USD/JPY)، وزوج ملاذ (USD/CHF)، وقناة للنفط والتجارة (USD/CAD)، وزوجًا متقاطعًا للقيمة النسبية (EUR/GBP).
كلا الخيارين ممكن: فالنمو الأساسي قد يدعم نطاقات الأسعار، لكن التحولات الجذرية قد تكسرها بشكل حاسم. غالباً ما يستفيد المتداولون من التركيز على المحفزات ومستويات الإبطال وظروف التقلبات بدلاً من الأنماط الثابتة.
من المرجح أن يشهد عام 2026 تباينًا مستمرًا في السياسات، وتقلبات متجددة في الين، ومخاطر متكررة للتعريفات الجمركية. وقد يتأرجح سوق الصرف الأجنبي بين ظروف مواتية لزيادة العائد وإعادة تسعير مدفوعة بالصدمات. إن بناء قائمة مراقبة حول أزواج العملات العشرة المذكورة أعلاه يركز الانتباه على العملات التي يُرجح أن تعكس هذه القوى المهيمنة.
