تفوقت سوق الأسهم في كوريا الجنوبية على نظيرتها في الهند لتصبح سادس أكبر سوق في العالم، محققةً علامة فارقة بقيمة $5 تريليون. في وقت سابق من هذا العام، تفوّق عملاق تصنيع الشرائح على كندا ودول أوروبية.
إذ يعيد كتابة المشهد المالي بطريقة أثارت الإعجاب بسبب النفوذ الكبير في صناعة الذكاء الاصطناعي. إلى جانب موجة الاهتمام بالذكاء الاصطناعي، يُسهم دفع الحكومة لإصلاح الشركات في جذب رؤوس الأموال الأجنبية.
نمت صادرات البلد الآسيوي أكثر من المتوقع في مايو بمعدل سنوي هو الأقوى منذ أكثر من أربعة عقود. رفع BOK توقعاته لنمو الاقتصاد لهذا العام إلى 2.6% من 2.0% الأسبوع الماضي.
وفي الوقت نفسه، تتراجع الهند بسبب قلة الشركات المرتبطة مباشرة ببنية تحتية للذكاء الاصطناعي. أدت تكاليف الطاقة الأعلى الناتجة عن الحرب في إيران إلى تأجيج مخاوف التضخم وتغيم آفاق النمو.
قالت Sumitomo Mitsui DS Asset Management إن نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي قد يشهد "منحنى J في ارتفاع الاستهلاك المحلي عند $4,000 أو أكثر"، وأضافت أن "أطروحة النمو طويلة الأجل لا تزال قائمة، لكن التضخم يخلق رياحاً معاكسة على المدى القريب."
من المتوقع أن يزور رئيس شركة نفيديا التنفيذي جنسن هوانغ كوريا الجنوبية في وقت لاحق من هذا الأسبوع ويلتقي بالمسؤولين التنفيذيين الكوريين. وصل كل من سامسونج للإلكترونيات وSK هاينيكس إلى تقييم بقيمة $1 تريليون.
تشكل هذه الشركات أكثر من 40% من KOSPI. حذر المحللون من أن هذا التجمع يمكن أن يجعل السوق أكثر عرضة للمخاطر، بما في ذلك تعطلات سلاسل الإمداد وتباطؤ الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.
قال رئيس مجموعة SK، يوم الثلاثاء، إن وحدة شرائح الذاكرة SK هاينيكس تهدف إلى مضاعفة قدرة الألواح (wafer) خلال السنوات الخمس المقبلة. وحذر في مارس من أن نقص الألواح العالمية من المرجح أن يستمر حتى 2030.
وبشكل منفصل، قالت سامسونج للإلكترونيات يوم الجمعة إنها بدأت بشحن عينات من شريحة HBM الأخيرة إلى العملاء. وقد قُيِّمت أسهمها بخصم مقارنةً بـSK هاينيكس بسبب تنافسيتها الأضعف في HBM.
رفعت غولدمان ساكس توقعاتها لأرباح التشغيل لعام 2028 لكل من SK هاينيكس وسامسونج للإلكترونيات بنسبة 24% و23.3% على التوالي، إلى 454 تريليون وون و610 تريليون وون، مستندة إلى طلب مستمر مدفوع بالذكاء الاصطناعي.
يعني النقص الهيكلي في العرض أن أسعار شرائح الذاكرة قد تبقى مرتفعة لسنوات. قدّرت نومورا أن يصل سهم SK هاينيكس إلى 4 مليون وون وسهم سامسونج للإلكترونيات إلى 590,000 وون خلال الـ12 شهراً المقبلة.
لكن صناعة التكنولوجيا تتسم بالاضطراب المستمر. كشفت غوغل في مارس عن TurboQuant، طريقة ضغط جديدة، تقول إنها قد تُقلل كمية الذاكرة المطلوبة لتشغيل نماذج اللغة الكبيرة بمقدار ست مرات.
كتب دويتشه بنك في مذكرة يوم الثلاثاء أن "الأمر لم يتضح بعد" فيما إذا كانت التقنية ستُحدث تحوّلاً هيكلياً في الطلب. وحتى الآن، لم يُسعّر هذا الخطر بالكامل.
قال ستيف بريس، المدير العالمي للاستثمارات في ستاندرد تشارترد، إن ذروة التفاؤل حيال الأسهم الكورية "ليست بعيدة جداً". هناك دلائل على أن معنويات المستثمرين الأفراد المحليين متوترة للغاية.
يتداول عملة كوريا الجنوبية عند مستويات منخفضة على مدى عقود بالرغم من تزايد الصادرات وازدهار سوق الأسهم، ما حير صانعي السياسات والمتعاملين الذين راهنوا على ارتفاع قيمة الوون.
قال بنك كوريا هذا الشهر إن الوون بدا "ضعيفاً بشكل مفرط بالنسبة للأساسيات الاقتصادية" وحذّر من أن السلطات ستتخذ "إجراءات حاسمة" إذا لزم الأمر.
وفقاً لـSK Securities، تحتفظ الشركات الكورية الجنوبية الكبرى، بما في ذلك سامسونج وSK هاينيكس، بعائدات كبيرة بالعملات الأجنبية لدعم توسيع عملياتها العالمية.
يصف براد سيتسر، الباحث الأول في مجلس العلاقات الخارجية، فائض التصنيع المدفوع بالرقائق هذا بأنه "DRam dollars"، مقارناً إياه بإعادة استثمار الدولارات النفطية في الأصول الأمريكية.
توقع محلل من آر بي سي اندفاعاً لعمليات إعادة تحويل الأموال في حال بدأ الوون في الارتفاع. وتوقع سام كونراد، مدير الاستثمار في فريق دخل الأسهم الآسيوية لدى جوبتر لإدارة الأصول، أيضاً أن يرتفع.
سيؤدي تقوية العملة إلى دوران هيكلي حاد داخل السوق. ففي حين سيضغط ذلك على هوامش ربح شركات الرقائق الضخمة، قد يفيد الشركات المحلية بخفض تكاليف الواردات.
قفز صندوق iShares MSCI South Korea ETF بأكثر من 120% هذا العام. يرى محلل مجموعة EBC المالية تراجع الفجوة بين قطاع التكنولوجيا والقطاعات الأخرى، مما قد يدعم حجّة حدوث ارتفاع أكثر استقراراً.
