اريخ النشر: 2026-07-17
أدت عمليات بيع أسهم التكنولوجيا المتقدمة في آسيا إلى تدفقات خارجة صافية لرأس المال الأجنبي بقيمة $46.1 مليار من أسهم الأسواق الناشئة في يونيو، مما يجعل هذا الشهر الثاني على التوالي الذي تتكبد فيه الاقتصادات النامية خسائر في المحافظ الاستثمارية، وفق ما كشف تقرير IIF.
سحب المستثمرون الأجانب $30.5 مليار من الأسهم الكورية الجنوبية — أكبر عملية بيع خلال أكثر من 25 سنة، بينما خسرت أسهم تايوان $18.3 مليار. الصفقات المكتظة وتقلب أسعار الطاقة يثيران القلق.
قفزت أسعار النفط الخام هذا الأسبوع إلى أعلى مستوى خلال شهر، مع استعداد الولايات المتحدة لمنع المرور عبر مضيق هرمز. كانت الحركة قد بدأت في الازدياد خلال وقف إطلاق نار هش تم الاتفاق عليه في يونيو، لكنها تباطأت مع تصاعد التوترات.
تعطلت أيضاً إمدادات الطاقة الروسية مع تكثيف أوكرانيا لهجماتها على المصافي. قد يميل الاحتياطي الفيدرالي إلى توخي الحذر عند رفع أسعار الفائدة؛ وتتحمل آسيا العبء الأكبر من ارتفاع تكاليف الواردات.
وفقاً لتقرير من بلومبرغ، تدرس سامسونج للإلكترونيات بشكل مبدئي إمكانية طرح شهادات الإيداع الأمريكية (ADRs). وقد منح الإدراج الناجح لشركة SK Hynix في الولايات المتحدة الشركة دافعاً جديداً لإعادة النظر في الفكرة.
يأتي ذلك في وقت تشهد فيه تجارة الذكاء الاصطناعي والمعدات عالمياً عدة رياح معاكسة قصيرة الأجل لازدهار التكنولوجيا. أطلق سوق الأسهم في كوريا الجنوبية آلية إيقاف التداول على مستوى البورصة يوم الاثنين، وهي المرة السادسة في النصف الثاني من 2026.
تشكل حصة كل من TSMC وسامسونج للإلكترونيات وSK Hynix في صندوق iShares MSCI للأسواق الناشئة (ETF) الآن ما يقرب من ثلاثة أضعاف وزن جميع أسهمه الهندية. وقد يقوض ذلك سبباً رئيسياً لتخصيص محفظة لأسهم الأسواق الناشئة.
أشارت سامسونج للإلكترونيات إلى قفزة بمقدار 19 مرة في الربح التشغيلي للربع الثاني، متجاوزة أرباحها المجمعة خلال السنوات الثلاث الماضية. ومع ذلك، فشلت النتائج القوية في إرضاء المساهمين.
تتوقع جيه بي مورغان أن تظل تسعيرات الذاكرة المحرك الأساسي للأرباح مستقبلاً، إذ إن الطلب القوي من مزودي السحابة العملاقة في الولايات المتحدة قد يدفع تسعير NAND التقليدية لتتجاوز توقعات المستثمرين.
على الرغم من توقع استمرار ضيق إمدادات رقائق الذاكرة حتى الربع الثالث، فإن المستثمرين يحولون انتباههم إلى احتمال تباطؤ في وتيرة ارتفاع أسعار الذاكرة خلال النصف الثاني من العام.
حققت TSMC أرباحاً قياسية في الربع الثاني، ورفعت توقعها لنمو إيرادات العام الكامل 2026 إلى أعلى بقليل من 40%. من المحتمل أن تُبنى أربع مصانع إضافية في أريزونا.
وفقاً للخبراء، لا يزال الطلب القوي قائماً على تقنية التغليف المتقدمة CoWoS للشركة إلى جانب عمليات تصنيع شرائح الذكاء الاصطناعي بتقنية 3 نانومتر و2 نانومتر.
قالت بلاك روك إن مديري الأصول سعداء بجني الأرباح في هذه المرحلة. ومن المتوقع أن تتسع الخسائر في أعمالها لمصانع التصنيع ورقائق المنطق لأن مصاريف المكافآت تُوزع عبر قسم أشباه الموصلات.
قال سونيل تيرومالاي، رئيس استراتيجية أسهم الأسواق الناشئة في UBS: «هذه طبيعة صناعة التكنولوجيا على أي حال … بالنسبة للمستثمر، فإن الشركات الاحتكارية دائماً ما تولد أرباحاً رائعة وتعد أسهماً جيدة للغاية.»
رفعت كوريا الجنوبية توقعاتها للنمو لعام 2026 إلى أعلى مستوى خلال خمس سنوات عند 3%. وفي الوقت نفسه، تعهدت باتخاذ تدابير لمواجهة التضخم المرتفع المستمر، وضعف العملة، وعوائد السندات المرتفعة المرتبطة بصراع الشرق الأوسط.
تُتوقع نسبة تضخم بقيمة 2.6% لعام 2026 في ظل أسعار النفط، وهي الأسرع منذ 2023. ورفع بنك كوريا (BOK) سعر الفائدة القياسي للمرة الأولى منذ أكثر من 3 سنوات وأشار إلى أن هناك المزيد قادم.
يستعد المتداولون لتقلبات في تداول الوون، إذ من المتوقع أن يوفر تدفق نادر من الدولارات من الإدراج الثانوي لشركة SK Hynix دفعة قوية لكنها مؤقتة للعملة المتضررة.
أي ارتفاع محتمل في قيمة العملة قد يزيد من حدة عملية البيع المستمرة للأسهم. ستصبح المنتجات الصناعية أكثر تكلفة في الخارج، مما يقوض الميزة التنافسية أمام rivals.
يرى البعض بالفعل أن أكبر تحدٍ سيأتي من زوج من الشركات الصينية التي تستعد للطرح لاحقاً هذا العام: Changxin Memory Technologies وYangtze Memory Technologies Corporation.
قال الرئيس لي إيوغ-وون يوم الخميس إن الجهة المنظمة المالية المحلية ستعلن قريباً تدابير جديدة بشأن صناديق المؤشرات المتداولة المرفوعة على سهم واحد، ومن المرجح أن تضيق هذه الإجراءات الخناق على المستثمرين الأفراد الذين يسعون للشراء بالهامش عند الانخفاض.
يحذر المحللون من «دائرة مفرغة» حيث تستورد تقلبات الأسهم الشديدة في سيول تحركات تداول متطرفة مباشرة إلى ناسداك، والتي تنعكس بعد ذلك مرة أخرى على السوق الكورية المحلية.
