Đăng vào: 2026-08-07
Cập nhật vào: 2026-08-10
Atlassian dự kiến doanh thu năm tài chính 2027 sẽ tăng trưởng khoảng 13%, trong khi doanh thu mảng điện toán đám mây tăng khoảng 25,5%, sự khác biệt này chủ yếu do doanh thu mảng trung tâm dữ liệu giảm khoảng 17%.
Tăng trưởng ARR từ dịch vụ đăng ký được dự báo ở mức 18% so với mức 23%, cho thấy sự giảm tốc thực tế rõ ràng hơn so với mức tăng trưởng 13% được công bố, bởi vì ARR ít bị ảnh hưởng bởi việc ghi nhận phí cấp phép trả trước dẫn đến những biến động lớn bất thường trong doanh thu Trung tâm dữ liệu được báo cáo.
Biên lợi nhuận hoạt động phi GAAP được dự báo ở mức khoảng 25% so với 30% trong năm tài chính 2026, do đó lợi nhuận giảm đồng thời với tốc độ tăng trưởng chậm lại.
Số lượng khách hàng có doanh thu định kỳ hàng năm trên 3 triệu đô la đã tăng hơn 50% lên 164, và số lượng khách hàng có doanh thu trên 5 triệu đô la đã tăng hơn 70% lên 69, cả hai đều là kỷ lục của công ty.
Giá cổ phiếu sau giờ giao dịch đã vượt qua mức mục tiêu trung bình khoảng 139,70 đô la của các nhà phân tích trước khi công bố kết quả, đưa tỷ lệ P/E của Atlassian lên khoảng 5,1 lần doanh thu dự kiến năm tài chính 2027, tăng từ mức 3,8 lần vào cuối ngày thứ Tư.
Cổ phiếu Atlassian (NASDAQ: TEAM) đã tăng hơn 35% trong phiên giao dịch sau giờ đóng cửa, lên khoảng 149,51 đô la so với giá đóng cửa phiên giao dịch thông thường là 110,17 đô la, sau khi doanh thu quý IV đạt 1,77 tỷ đô la và lợi nhuận điều chỉnh đạt 1,87 đô la mỗi cổ phiếu, vượt xa dự báo của giới chuyên gia là khoảng 1,66 tỷ đô la và 1,50 đô la.
Trong cùng thông cáo báo chí, công ty đã dự báo tăng trưởng doanh thu năm tài chính 2027 giảm xuống khoảng 13%, so với khoảng 26% trong năm tài chính 2026, nhưng giá cổ phiếu vẫn tăng. Lời giải thích nằm ở một dòng duy nhất: Doanh thu trung tâm dữ liệu dự kiến sẽ giảm khoảng 17% vào năm tới trong khi doanh thu điện toán đám mây tiếp tục tăng trưởng ở mức 25,5%.
Doanh thu quý IV tăng 28% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 1,77 tỷ đô la, trong đó doanh thu từ dịch vụ đám mây tăng 31% lên 1,21 tỷ đô la. Doanh thu định kỳ hàng năm từ dịch vụ đăng ký đạt 6,61 tỷ đô la, tăng 23%, trong khi các khoản nghĩa vụ thực hiện còn lại (doanh thu theo hợp đồng mà Atlassian chưa ghi nhận) tăng 44% lên 4,8 tỷ đô la. Các khoản nghĩa vụ thực hiện còn lại tăng nhanh gần gấp đôi so với doanh thu định kỳ hàng năm từ dịch vụ đăng ký, khiến Atlassian còn lại một lượng lớn doanh thu theo hợp đồng chưa được ghi nhận.
Khả năng sinh lời tăng trưởng song hành với doanh thu. Thu nhập hoạt động theo GAAP chuyển từ khoản lỗ 28 triệu đô la một năm trước đó sang 211 triệu đô la, nâng tỷ suất lợi nhuận hoạt động theo GAAP hàng quý lên 12% từ -2%, trong khi tỷ suất lợi nhuận hoạt động không theo GAAP mở rộng lên 36% và dòng tiền tự do (Free Cash Flow) đạt 475 triệu đô la với tỷ suất lợi nhuận 27%.
Lợi nhuận hoạt động theo GAAP cả năm đạt 10 triệu đô la, điều này giúp chúng ta hiểu rõ hơn về con số hàng quý: Atlassian chỉ mới bắt đầu đạt lợi nhuận theo GAAP hàng năm. Doanh thu quý 1 dự kiến đạt từ 1,705 tỷ đô la đến 1,715 tỷ đô la, vượt xa mức dự báo trung bình khoảng 1,67 tỷ đô la, với mức tăng trưởng mảng điện toán đám mây khoảng 28,5%, ngay cả khi ban quản lý dự báo tăng trưởng doanh thu cả năm giảm xuống khoảng 13%.
Doanh thu năm tài chính 2026 đạt khoảng 6,57 tỷ đô la, tăng trưởng khoảng 26%. Ban quản lý dự kiến doanh thu năm tài chính 2027 đạt khoảng 7,42 tỷ đô la, tăng trưởng khoảng 13%. Phần lớn sự sụt giảm đến từ Trung tâm dữ liệu, dự kiến sẽ giảm khoảng 17% và kéo con số hợp nhất xuống thấp hơn ngay cả khi điện toán đám mây tăng trưởng mạnh.
Sự chậm lại trong năm tài chính 2027 phản ánh hai tác động từ quá trình chuyển đổi Trung tâm dữ liệu. Khách hàng đã đẩy mạnh việc mua sắm và mở rộng sang năm tài chính 2026 trước các mốc thời gian kết thúc vòng đời của Trung tâm dữ liệu, làm tăng số liệu cơ sở của năm trước và tạo ra sự so sánh khó khăn hơn.
Khách hàng đang trong quá trình chuyển đổi sang điện toán đám mây cũng thường giữ nguyên số lượng người dùng hoặc hoãn các cam kết cho đến khi quá trình chuyển đổi hoàn tất, điều này làm giảm doanh thu mở rộng trong giai đoạn chuyển đổi mà không loại bỏ hoàn toàn doanh thu đó.
Doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) dựa trên thuê bao cho kết quả chính xác hơn, vì nó đo lường giá trị hàng năm của các thuê bao điện toán đám mây và trung tâm dữ liệu đang hoạt động và loại trừ các khoản phí một lần. Ban quản lý dự báo tăng trưởng ARR lên khoảng 18% từ mức 23%, viện dẫn lý do là sự so sánh khó khăn hơn từ thương vụ mua lại DX và quan điểm thận trọng về ngân sách của doanh nghiệp. Tỷ lệ tăng trưởng cơ bản 18% là kết quả tốt hơn đáng kể so với mức 13% và tệ hơn đáng kể so với mức tăng trưởng 25,5% của điện toán đám mây.
| Hướng dẫn cho năm tài chính 2027 | Tỷ lệ |
|---|---|
| Tổng tăng trưởng doanh thu | ~13% |
| tăng trưởng doanh thu đám mây | ~25,5% |
| tăng trưởng doanh thu trung tâm dữ liệu | ~-17% |
| Tăng trưởng ARR đăng ký | ~18%, từ 23% |
| tỷ suất lợi nhuận hoạt động phi GAAP | ~25%, từ 30% |
Hai đường biểu đồ trong dự báo của Atlassian cùng hướng về một phía. Tốc độ tăng trưởng chậm lại từ 26% xuống 13% trong khi biên lợi nhuận hoạt động phi GAAP giảm từ 30% xuống 25%, do đó năm tài chính 2027 sẽ chứng kiến tốc độ mở rộng chậm hơn và lợi nhuận thấp hơn cùng một lúc. Hiệu ứng "kéo về trước" làm giảm bớt sự so sánh doanh thu trong khoảng một năm và không thể duy trì câu chuyện tăng trưởng vượt quá thời gian đó, và chúng cũng không có tác dụng gì đối với biên lợi nhuận.
Tăng trưởng mảng điện toán đám mây đạt 25,5% so với tăng trưởng hợp nhất là 13%, đây là lý do toán học cho sự tăng giá. Lý do kinh doanh đến từ các khách hàng lớn nhất, và các hợp đồng doanh nghiệp lớn cung cấp tín hiệu doanh thu trực tiếp hơn so với số liệu thống kê sử dụng sản phẩm.
Trong quý này, Atlassian đã ký kết thỏa thuận doanh nghiệp lớn nhất trong lịch sử của mình. Số lượng khách hàng có doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) trên 3 triệu đô la tăng hơn 50% lên 164, trong khi nhóm khách hàng có doanh thu trên 5 triệu đô la tăng hơn 70% lên 69.
Cả hai nhóm khách hàng đều lập kỷ lục cho công ty và đều đang mở rộng nhanh hơn so với mức doanh thu 1 triệu đô la mà ban quản lý đã nhấn mạnh trong các quý trước, điều này cho thấy sự tăng trưởng đang tập trung ở phân khúc khách hàng cao cấp.
Ban quản lý trước đây cho biết khách hàng thuộc danh sách Fortune 500 chỉ chiếm khoảng 10% doanh thu của Atlassian mặc dù phạm vi hoạt động rộng khắp tập đoàn, điều này tạo ra dư địa đáng kể để mở rộng chi tiêu trong các tài khoản doanh nghiệp hiện có.
Khi cổ phiếu Atlassian tăng 8% vào tháng 7, câu hỏi đặt ra là liệu việc ứng dụng AI trong Jira và Confluence có tác động tích cực đến lợi nhuận hay không. Người dùng Rovo tăng doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) với tốc độ gấp đôi so với người dùng không sử dụng, và ban quản lý cho rằng AI và Teamwork Graph là những lý do hàng đầu khiến khách hàng nâng cấp gói dịch vụ.
Hiện tại, Rovo đã tiếp cận hơn 80% các công ty trong danh sách Fortune 500, số lượng các hoạt động được hỗ trợ bởi Rovo đã tăng hơn 50% so với quý trước, và Teamwork Graph chứa hơn 150 tỷ đối tượng và mối quan hệ, điều mà ban quản lý cho rằng mang lại câu trả lời chính xác hơn với ít token hơn.
Mối quan hệ này không thiết lập mối quan hệ nhân quả. Những khách hàng đã mở rộng nhanh nhất có thể cũng có nhiều khả năng áp dụng Rovo sớm hơn, và Atlassian chưa công bố doanh thu của Rovo một cách độc lập. Tuy nhiên, xét về bằng chứng liên kết việc sử dụng AI với tăng trưởng doanh thu trả phí, nó vẫn vượt trội so với hầu hết các phần mềm doanh nghiệp khác.
Với khoảng 254 triệu cổ phiếu đang lưu hành, động thái sau giờ giao dịch đã nâng giá trị vốn hóa thị trường của Atlassian từ khoảng 28 tỷ đô la lên khoảng 38 tỷ đô la, tương đương khoảng 5,1 lần so với doanh thu 7,42 tỷ đô la mà bộ phận quản lý dự kiến cho năm tài chính 2027, so với 3,8 lần vào cuối ngày thứ Tư.
Giá cổ phiếu hiện cũng cao hơn 64% so với mức 91,23 đô la mà nó đóng cửa vào tháng Hai, thời điểm thị trường định giá đây là một doanh nghiệp có cấu trúc yếu kém.
Hai mốc tham chiếu cho thấy mức độ phục hồi đã diễn ra như thế nào. Giá sau giờ giao dịch hiện cao hơn mức mục tiêu trung bình khoảng 139,70 đô la của các nhà phân tích trước khi thông tin được công bố, vì vậy bên bán phải nâng mức giá mục tiêu để động thái này được biện minh dựa trên các mục tiêu đã công bố.
Giá hiện vẫn thấp hơn khoảng 21% so với mức cao nhất trong 52 tuần là 189,69 đô la, điều này cho thấy vẫn còn dư địa nếu tăng trưởng mảng điện toán đám mây tiếp tục duy trì. Cả hai nhận định đều có thể đúng, và khoảng cách giữa chúng chính là nơi mà bằng chứng cho năm tài chính 2027 sẽ được thể hiện.
Sự tăng vọt sau khi công bố báo cáo lợi nhuận cho thấy thị trường hiện sẵn sàng coi phần lớn sự chậm lại trong năm tài chính 2027 là hiệu ứng chuyển đổi của Trung tâm dữ liệu hơn là bằng chứng cho thấy nhu cầu điện toán đám mây đã giảm xuống mức tăng trưởng 13%. Khả năng chấp nhận điều này phụ thuộc vào việc so sánh Trung tâm dữ liệu vẫn bị bóp méo bởi sự dịch chuyển sang năm tài chính 2026, và nếu tăng trưởng điện toán đám mây giảm xuống dưới mức giữa 20% thì lập luận bào chữa đó sẽ bị loại bỏ.
Ba con số quyết định cả năm. Tăng trưởng mảng điện toán đám mây cần duy trì ở mức gần 25%. Nhóm khách hàng có doanh thu 3 triệu đô la và 5 triệu đô la cần tiếp tục tăng trưởng với tốc độ hiện tại. Và Rovo cần công bố đóng góp doanh thu thay vì chỉ là mối tương quan. Một quý không đạt được hai chỉ số đầu tiên sẽ khiến triển vọng tăng trưởng 13% trông giống tốc độ duy trì hiện tại hơn là một giai đoạn chuyển tiếp.
