Нийтэлсэн огноо: 2026-05-11
USD/CNY 6.80-оос доош унаснаар юань гурван жилээс дээш хугацаанд хамгийн хүчтэй түвшинд орлоо бөгөөд танил бодлогоын шугмыг энэ долоо хоногийн гол валютын дохио болгож хувиргав. USD/CNY-ийн сүүлийн хөдөлгөөнийг илүү хүчтэй өдөр тутмын фиксинг, тэсвэртэй худалдааны үзүүлэлтүүд болон бат бөх инфляцийн тоон үзүүлэлтүүд дэмжиж байна.
Энэхүү хөдөлгөөн нь дотоодын юанийг валютын арилжаа хийдэг зах зээлчдийн ажигладаг сэтгэл зүйн чухал түвшинг давуулсан. Хятадын Ардын Банк өдөр тутмын дундажийг АНУ-ын нэг доллар тутамд 6.8467 болгон тогтоосон нь 2023 оны гуравдугаар сараас хойших хамгийн хүчтэй лавлагаа жишээ байв, харин дотоодын юань 2023 оны хоёрдугаар сараас хойш анх удаа доллараас 6.80 давсан.
| Үзүүлэлт | Сүүлийн утга | Зах зээлийн дохио |
|---|---|---|
| USD/CNY спот бүс | 6.80 орчим | Юань арилжаачдын хувьд сэтгэл зүйн чухал түвшин |
| PBOC фиксинг | 6.8467 | 2023 оны гуравдугаар сараас хойших хамгийн хүчтэй дундаж |
| Хятадын гадаад худалдааны илүүдэл | $84.82bn | Гадаад тэнцэл дэмжлэг үзүүлсээр байна |
| Хятадын CPI | 1.2% YoY | Зөөлөн хэрэглэгчийн инфляци |
| Хятадын PPI | 2.8% YoY | 45 сарын хугацаанд хамгийн хүчтэй үйлдвэрийн үнийн инфляци |
PBOC-ийн фиксинг нь USD/CNY-ийн өдөр тутмын хамгийн чухал дохиоллуудын нэг хэвээр байна. Илүү хүчтэй дундаж нь ихэвчлэн зах зээлийн хүлээлтийг чиглүүлж, өргөн хэмжээний юань сулрах дарамтыг бууруулдаг, ялангуяа спот зах зээл аль хэдийн чухал түвшингүүдийг шалгаж байх үед.
Сүүлийн фиксинг нь юаний дунд зэргийн үнэлгээний өсөлтийг хүлээн зөвшөөрч, хөдөлгөөнийг эмх цэгцтэй барихыг илтгэнэ. Энэ ялгаа чухал. Илүү хурц, спекулятив юаньгийн өсөлт нь экспортлогчид болон санхүүгийн зах зээлд хэлбэлзэл үүсгэж болох бол хэмжигдсэн өсөлт нь дэлхийн түүхий эдийн үнэ өндөр хэвээр байх үед импортын инфляцыг зөөлрүүлэхэд тусална.
Одоогоор USD/CNY-ийн 6.80-оос доош уналт нь эмх цэгцгүй валютын хөдөлгөөн биш, бодлогоор чиглэсэн дахин үнэ тогтоолт байгааг илтгэж байна. Хос нь өдөр тутмын фиксинг, АНУ-ын долларын чиглэл болон ирж буй макро мэдээлэлд өндөр мэдрэг хэвээр байна.
Хятадын гадаад тэнцэл нь юаньд дэмжлэг үзүүлэх гол эх үүсвэр хэвээр байна. Улс нь 4-р сард $84.82bn-ийн худалдааны илүүдэлтэй байгаагаа бүртгэн, экспортын орлого болон гадаад валютын хөрвөлтийн урсгалын үүргийг валют тогтворжуулахад бэхжүүллээ.
Экспорт 4-р сард жилийн өмнөхөөр 14.1%-иар өссөн бол импорт 25.3%-иар өссөн нь гадагшаа болон дотогш чиглэсэн урсгал бүрт худалдааны идэвхи нэмэгдэж байгааг харуулж байна. Экспортын өсөлт нь гадаад валютын урсгалыг нэмэгдүүлж юанийг дэмжиж болох бол импортын өсөлт нь энерги, аж үйлдвэрийн түүхий эд болон дунд шатны бүтээгдэхүүний эрэлт чангарч байгааг илтгэнэ.
Эдгээр худалдааны тоон үзүүлэлтүүд нь USD/CNY-д илүү бат бөх макро орчныг өгч байна. Том илүүдэл нь юаньгийн тогтмол өсөлтийг баталгаажуулахгүй ч ойрын хугацаанд сулрах дарамтыг бууруулж, дэлхийн эрсдэлтэй холбоотой сэтгэл зүй тогтворгүй болох үед валютын тогтвортой байдалд нэмэлт дэмжлэг үзүүлдэг.
Хятадын инфляцийн үзүүлэлтүүд нь USD/CNY-ийн сүүлийн хөдөлгөөнийг хэлбэржүүлэхэд мөн нөлөөлсөн. Хэрэглээний үнэ 4-р сард жилийн өмнөхөөсөө 1.2%-иар өссөн бол үйлдвэрлэгчийн үнэ 2.8%-иар өссөн нь 45 сарын хугацаанд хамгийн хүчтэй үйлдвэрийн үнийн инфляцын уншилт байв.
Үйлдвэрийн үнийн сэргээлт нь валютын зах зээлд чухал ач холбогдолтой бөгөөд энэ нь өмнө нь сэтгэл зүйг сулруулж байсан дефляцийн дарамтаас хазайж байгааг илтгэнэ. Глобал энерги болон аж үйлдвэрийн үнийн өсөлттэй хэсэгчилсэн холбоотой орцын зардал нэмэгдэх нь үйлдвэрлэгчдэд дарамт үүсгэж болох ч валютын тогтвортой байдал улам үнэ цэнэтэй болж байна.
Хүчтэй юань нь АНУ-ын доллараар үнэлэгдсэн импортын түүхий эдийн зардлыг хязгаарлахад тусалж болно. Энэ нь зах зээлд юаньг дунд зэргийн өсөлттэй үнэлэх өөр нэг шалтгаан болж өгнө, ялангуяа үнийн дарамт нийлүүлэлтийн сүлжээгээр өргөжвөл.
| Техникийн дохио | Түвшин | Тайлбар |
|---|---|---|
| Одоогийн эргэлт | 6.8000 | Одоогоор туршиж байгаа гол сэтгэл зүйн шугам |
| Ойрын хугацааны дэмжлэг | 6.7800-6.7900 | Энэ шугамыг тасалбал юанийн хүчтэй хандлагыг батална |
| Анхны эсэргүүцэл | 6.8200-6.8300 | Энэ бүсийг эргүүлж авбал доош чиглэлийн дарамт багасна |
| Бодлогын лавлагаа | 6.8467 | Одоогийн фикс нь богино хугацааны хүлээлтийг тогтоож байна |
| Хандлага | Mildly lower USD/CNY | Үнэ 6.80-аас доош хэвээр байвал хүчинтэй |
Техникийн дүр зураг тогтворжилтоос богино хугацааны доош чиглэлийн зөөлөн дарамт руу шилжиж байна. Үнэ тогтмол 6.80-аас доош орвол юанийн хүчтэй хандлагыг баталгаажуулж, 6.78-6.79 бүсийг ил гаргана.
Үнэ 6.83-аас дээш эргэвэл худалдаачид юанийн илчлэлийг бууруулж, АНУ-ын мэдээлэлд бэлдэхийн тулд долларын байр сууриа сэргээж байна гэдгийг илтгэнэ. Хосын дараагийн хөдөлгөөн нь зөвхөн графикийн түвшнээс илүү PBOC-ийн фикс, АНУ-ын бондын өгөөж болон инфляцийн хүлээлтийн харилцан үйлчлэлээс хамаарах магадлалтай.
Юанийн өсөлтөд нүүрлэх гол эрсдэл нь АНУ-ын долларын дахин өсөлт юм. Ирэх АНУ-ын инфляцийн мэдээлэл нь Засгийн газрын бондын өгөөж өсөх үндэслэлийг бэхжүүлбэл, долларын эрэлт Азийн валютуудад буцаж ирж болзошгүй.
Энэ нь USD/CNY-ийн 6.80-аас доош таслалыг тогтвортой барихад хүндрэл учруулна. Доллар бэхжих нь мөн хөрөнгө урсгалын чухал хөдөлгөгч хэвээр байгаа хүүгийн зөрүү рүү анхаарлыг буцаан татах болно.
Түүхий эдийн үнэ бас нэг хувьсагч юм. Газрын тос болон үйлдвэрийн орцын өртгийн өсөлт нь валютын тогтвортой байдлыг дэмжиж болох ч зардлын тасралтгүй дарамт нь үйлдвэрлэгчид болон импортлогчдын төлөвлөгөөний харагдах байдлыг хүндрүүлж болзошгүй.
USD/CNY нь 6.80 түвшин дээр төвлөрсөөр байна. Үүнээс доош байвал юанийн мэдрэмж бат бөх хэвээр байна, харин 6.83-аас дээш эргэвэл долларын эрэлт дахин сэргэснийг харуулна.
Долоо хоногийн дунд явагдах дээд хэмжээний уулзалт худалдааны урсгал эсвэл валютын тогтвортой байдлын талаарх хандлагыг өөрчилбөл хүлээлтийг шилжүүлж болзошгүй. Тэр хүртэл энэ хос PBOC-ийн фикс, АНУ-ын өгөөж, богино хугацааны долларын импульсээр удирдуулж магадгүй.
