Нийтэлсэн огноо: 2026-05-11
Шинэчилсэн огноо: 2026-05-12
USD/CNY ханш 6.80-аас доош унасан нь юанийн ханшийг сүүлийн гурван жил гаруйн хугацаан дахь хамгийн хүчтэй түвшинд хүргэж, танил болсон бодлогын чиг шугамыг энэ долоо хоногийн гадаад валютын арилжааны гол дохио болгон хувиргалаа. USD/CNY ханшийн сүүлийн үеийн хөдөлгөөнийг өдөр тутмын тогтоосон ханш (fixing) чангарсан, гадаад худалдааны тогтвортой мэдээлэл болон инфляцын үзүүлэлтүүд өссөн зэрэг хүчин зүйлүүд дэмжиж байна.
Энэхүү хөдөлгөөн нь оффшор бус юанийг валютын арилжаачдын анхааралтай ажигладаг сэтгэл зүйн гол түвшнээс давуулав. БНХАУ-ын Ардын банк (PBOC) өдөр тутмын жишиг ханшийг нэг ам.долларт 6.8467 юань байхаар тогтоосон нь 2023 оны 3-р сараас хойших хамгийн хүчтэй жишиг ханш болсон бол оффшор бус юань 2023 оны 2-р сараас хойш анх удаа 6.80-аас дээш чангарлаа.
| Үзүүлэлт | Сүүлийн утга | Зах зээлийн дохио |
|---|---|---|
| USD/CNY спот бүс | 6.80 орчим | Юань арилжаачдын хувьд сэтгэл зүйн чухал түвшин |
| PBOC фиксинг | 6.8467 | 2023 оны гуравдугаар сараас хойших хамгийн хүчтэй дундаж |
| Хятадын гадаад худалдааны илүүдэл | $84.82bn | Гадаад тэнцэл дэмжлэг үзүүлсээр байна |
| Хятадын CPI | 1.2% YoY | Зөөлөн хэрэглэгчийн инфляци |
| Хятадын PPI | 2.8% YoY | 45 сарын хугацаанд хамгийн хүчтэй үйлдвэрийн үнийн инфляци |
PBOC-ийн тогтоосон ханш нь USD/CNY-ийн хувьд өдөр тутмын хамгийн чухал дохио хэвээр байна. Хүчтэй тогтоосон жишиг ханш нь ихэвчлэн зах зээлийн хүлээлтийг чиглүүлж, ялангуяа спот зах зээл чухал түвшнүүдийг шалгаж байх үед юанийн ерөнхий сулралыг бууруулдаг.
Хамгийн сүүлийн тогтоосон ханш нь юанийн дунд зэргийн өсөлтийг зөвшөөрөхийн зэрэгцээ энэхүү хөдөлгөөнийг эмх цэгцтэй байлгах бодлогыг илэрхийлж байна. Энэхүү ялгаа нь маш чухал. Юанийн хэт огцом, таамаглал дээр суурилсан өсөлт нь экспортлогчид болон санхүүгийн зах зээлд тогтворгүй байдал үүсгэж болох бол хэмжүүртэй өсөлт нь дэлхийн түүхий эдийн үнэ өндөр хэвээр байгаа үед импортын инфляцыг зөөлрүүлэхэд тусалдаг.
Одоогоор USD/CNY 6.80-аас доош унасан нь замбараагүй валютын хөдөлгөөн гэхээсээ илүү бодлогоор чиглүүлсэн үнэлгээний өөрчлөлтийг тусгаж байна. Уг хослол нь өдөр тутмын жишиг ханш, ам.долларын чиг хандлага болон шинээр гарч буй макро мэдээллүүдэд маш мэдрэмтгий хэвээр байна.
Хятадын гадаад тэнцвэр нь юанийн дэмжлэгийн гол эх үүсвэр хэвээр байна. Тус улс 4-р сард 84.82 тэрбум ам.долларын худалдааны ашигтай гарсан нь валютыг тогтворжуулахад экспортын орлого болон валютын хөрвүүлэлтийн урсгалын гүйцэтгэх үүргийг бэхжүүлэв.
4-р сард экспорт өмнөх оны мөн үеэс 14.1%-иар өссөн бол импорт 25.3%-иар нэмэгдсэн нь гадагш болон дотогш чиглэсэн худалдааны урсгал хоёулаа хүчтэй байгааг харуулж байна. Хүчтэй экспорт нь гадаад валютын орох урсгалыг нэмэгдүүлснээр юанийг дэмжиж чаддаг бол импортын өсөлт нь эрчим хүч, үйлдвэрлэлийн түүхий эд болон завсрын бүтээгдэхүүний эрэлт хүчтэй байгааг илтгэдэг.
Худалдааны мэдээлэл нь USD/CNY-д илүү бат бөх макро суурийг бүрдүүлж байна. Их хэмжээний ашиг нь юанийн тасралтгүй өсөлтийг баталгаажуулахгүй ч ойрын хугацаанд сулрах дарамтыг бууруулж, дэлхийн эрсдэлийн төлөв тогтворгүй болох үед валютад илүү тогтвортой байдлыг олгодог.
Хятадын инфляцын үзүүлэлтүүд мөн USD/CNY-ийн сүүлийн үеийн хөдөлгөөнийг тодорхойлоход туслав. 4-р сард хэрэглээний үнэ өмнөх оны мөн үеэс 1.2%-иар өссөн бол үйлдвэрлэгчийн үнэ 2.8%-иар өссөн нь сүүлийн 45 сарын хамгийн хүчтэй үйлдвэрийн үнийн өсөлт байв.
Үйлдвэрлэгчийн үнийн сэргэлт нь валютын зах зээлийн хувьд чухал ач холбогдолтой, учир нь энэ нь өмнө нь зах зээлийн төлөв байдалд дарамт болж байсан дефляцын дарамтаас ангижирч байгааг харуулж байна. Дэлхийн эрчим хүч болон үйлдвэрлэлийн үнэтэй хэсэгчлэн холбоотой орцын зардал нэмэгдэх нь үйлдвэрлэгчдэд ирэх дарамтыг ихэсгэж болох ч валютын тогтвортой байдлыг илүү үнэ цэнтэй болгодог.
Хүчирхэг юань нь ам.доллароор үнэлэгддэг импортын түүхий эдийн өртгийг хязгаарлахад тусална. Энэ нь зах зээлд, ялангуяа үнийн дарамт нийлүүлэлтийн сүлжээгээр дамжин өргөжсөөр байвал дунд зэргийн өсөлтийг үнэлэх өөр нэг шалтгаан болж байна.
| Техникийн дохио | Түвшин | Тайлбар |
| Шууд эргэлтийн цэг | 6.8000 | Одоо шалгагдаж буй сэтгэл зүйн гол шугам |
| Ойрын хугацааны дэмжлэг | 6.7800-аас 6.7900 | Үүнийг давбал юанийн хүчтэй эрч баталгаажна |
| Анхны эсэргүүцэл | 6.8200-аас 6.8300 | Энэ бүсийг эргүүлэн авбал уналтын дарамт зөөлөрнө |
| Бодлогын жишиг | 6.8467 | Одоогийн тогтоосон ханш нь богино хугацааны хүлээлтийг зангуудна |
| Хандлага | Үл ялиг доогуур USD/CNY | Үнэ 6.80-аас доош байх үед хадгалагдана |
Техникийн зураглал нь тогтворжилтоос үл ялиг уналтын дарамт руу шилжсэн байна. 6.80-аас доош тогтвортой хөдөлгөөн нь юанийн хүчтэй эрчийг баталгаажуулж, 6.78-аас 6.79-ийн бүсийг ил гаргах болно.
6.83-аас дээш сэргэлт нь арилжаачид АНУ-ын мэдээллийн өмнө юанийн өртөлтөө бууруулж, долларын байр сууриа дахин нэмэгдүүлж байгааг илтгэнэ. Уг хослолын дараагийн хөдөлгөөн нь зөвхөн графикийн түвшнээс бус, харин PBOC-ийн жишиг ханш, АНУ-ын бондын өгөөж болон инфляцын хүлээлт хоорондын харилцан үйлчлэлээс хамаарах магадлалтай.
Юанийн өсөлтөд тулгарч буй гол эрсдэл бол ам.долларын ханш дахин өсөх явдал юм. Хэрэв АНУ-ын удахгүй гарах инфляцын мэдээлэл Төрийн сангийн бондын өгөөжийг өсгөх үндэслэлийг бэхжүүлбэл Азийн валютуудын эсрэг долларын эрэлт эргэн ирж магадгүй.
Энэ нь USD/CNY ханш 6.80-аас доош тогтвортой байхад хүндрэл учруулна. Хүчирхэг доллар нь хөрөнгийн урсгалын чухал хөдөлгөгч хүч хэвээр байгаа хүүгийн түвшний зөрүү рүү анхаарлыг эргүүлэн хандуулах болно.
Түүхий эдийн үнэ бол бас нэгэн хувьсах хэмжигдэхүүн юм. Газрын тос болон үйлдвэрлэлийн орцын зардал нэмэгдэх нь валютын тогтвортой байдлыг дэмжих үндэслэл болж болох ч байнгын зардлын дарамт нь үйлдвэрлэгчид болон импортлогчдын төлөвийг төвөгтэй болгож болзошгүй.
USD/CNY нь 6.80 түвшинд төвлөрсөн хэвээр байна. Үүнээс доош хадгалагдах нь юанийн төлөвийг хүчтэй байлгах бол 6.83-аас дээш сэргэлт нь долларын эрэлт дахин сэргэж байгааг харуулна.
Долоо хоногийн дундуур болох дээд хэмжээний уулзалт нь худалдааны урсгал эсвэл валютын тогтвортой байдлын талаарх өнгө аясыг өөрчилбөл хүлээлтийг өөрчилж магадгүй юм. Тэр хүртэл уг хослол нь PBOC-ийн жишиг ханш, АНУ-ын бондын өгөөж болон долларын богино хугацааны эрчээр чиглүүлэгдэх магадлалтай байна.
