Điểm chính
TSMC bước vào đợt công bố kết quả vào ngày 16 tháng 4 với đà doanh số mới đã đưa nhu cầu chip AI trở lại trung tâm của thị trường bán dẫn.
Báo cáo doanh thu gần nhất cho thấy nhà đầu tư lần này theo dõi nhiều hơn là chỉ tăng trưởng tiêu đề, đặc biệt là biên lợi nhuận, công suất đóng gói và các node thế hệ tiếp theo.
Lĩnh vực tính toán hiệu năng cao (HPC) hiện chiếm tỷ trọng lớn hơn trong cơ cấu doanh thu của TSMC, khiến cổ phiếu này chịu ảnh hưởng sâu hơn từ chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI.
Đà tăng có vẻ được hỗ trợ tốt, nhưng năng lực thực thi và kỷ luật về biên lợi nhuận sẽ quyết định liệu đà này có thể kéo dài sau khi công bố kết quả hay không.
Giá cổ phiếu TSMC tăng sau báo cáo doanh số mạnh trong tháng Ba, khiến Phố Wall tập trung hơn vào nhu cầu chip AI.
Giá cổ phiếu TSMC tăng sau khi nhà sản xuất chip báo cáo doanh thu tháng 3 đạt NT$415.19 billion, tăng 45.2% so với cùng kỳ năm trước, trong khi doanh thu quý đầu tiên tăng 35.1% lên NT$1.134 trillion. Cổ phiếu TSM đóng cửa lần cuối ở $370.60 vào ngày 10 tháng 4, biến một bản cập nhật doanh số hàng tháng thông thường thành một trong những dấu hiệu rõ ràng nhất cho thấy chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI vẫn vững trước thềm công bố kết quả, đồng thời thu hút sự chú ý của những nhà giao dịch muốn tham gia thị trường cổ phiếu quốc tế.
Với kết quả quý đầu tiên dự kiến công bố vào ngày 16 tháng 4, nhà đầu tư giờ đây nhìn vượt qua cú bứt phá doanh thu để tới câu hỏi khó hơn: liệu TSMC có thể biến nhu cầu do AI thúc đẩy thành một quý nữa với biên lợi nhuận mạnh, công suất thắt chặt hơn và một lộ trình đáng tin cậy cho chu kỳ node tiếp theo hay không?
Báo cáo doanh thu gần nhất không chỉ xác nhận tăng trưởng; nó còn nhấn mạnh điều đó. Khác với các số liệu công bố hoạt động kinh doanh thông thường, kết quả lần này thực sự đã thay đổi giọng điệu của giới đầu tư trước thềm công bố kết quả chính thức.
Doanh thu tháng 3 năm 2026 tăng 30.7% so với tháng Hai và 45.2% so với cùng kỳ năm trước. Trong ba tháng đầu năm 2026, doanh thu đạt NT$1,134.10 billion, tăng 35.1% so với cùng kỳ 2025. Đó là những con số đang neo câu chuyện về cổ phiếu.
Các báo cáo doanh số hàng tháng của TSMC quan trọng vì chúng cung cấp một trong những tín hiệu sớm rõ ràng nhất về nhu cầu bán dẫn. Một sự tăng tốc mạnh vào cuối quý cho thấy khách hàng vẫn chi mạnh cho các chip tiên tiến và cơ sở hạ tầng liên quan, điều này làm tăng tính quan trọng của hướng dẫn vào ngày 16 tháng 4.
| Chỉ số | Số liệu gần nhất | Tại sao quan trọng |
|---|---|---|
| Giá giao dịch cuối cùng của ADR TSM | $370.60 | Cho thấy cổ phiếu duy trì ở mức cao trước khi công bố kết quả |
| Doanh thu tháng 3 năm 2026 | NT$415.19 billion | Xác nhận sự tăng tốc mạnh so với cùng kỳ năm trước |
| Doanh thu quý 1 năm 2026 | NT$1,134.10 billion | Cho thấy một khởi đầu mạnh mẽ cho năm 2026 |
| Tỷ trọng HPC trong doanh thu quý 4 năm 2025 | 55% | Làm nổi bật mức độ tiếp xúc với AI và trung tâm dữ liệu |
| Tỷ trọng 3nm trong doanh thu wafer quý 4 năm 2025 | 28% | Cho thấy nhu cầu ở công nghệ dẫn đầu vẫn vững |
| Chi tiêu vốn năm 2026 | $52 billion to $56 billion | Cho thấy sự tin tưởng vào nhu cầu kéo dài nhiều năm |
Lý do chính khiến giá cổ phiếu TSMC giữ vững là vì nhu cầu AI không còn là một chủ đề mơ hồ. Nó đã hiện diện rõ trong cơ cấu doanh thu của công ty.
Trong quý 4 năm 2025, HPC chiếm 55% doanh thu, trong khi điện thoại thông minh chiếm 32%. Trên cơ sở cả năm, HPC chiếm 58% doanh thu năm 2025, so với 29% của điện thoại thông minh.
Sự dịch chuyển đó quan trọng vì nó giúp TSMC có mức độ tiếp xúc lớn hơn với trung tâm dữ liệu và các bộ tăng tốc AI, và bớt phụ thuộc vào chu kỳ điện tử tiêu dùng cũ.
Ban lãnh đạo cũng đã nâng kỳ vọng dài hạn về AI. TSMC cho biết doanh thu từ các bộ tăng tốc AI giờ dự kiến sẽ đạt mức CAGR giữa đến cao 50% từ 2024 đến 2029. Đây là một tuyên bố đáng chú ý vì nó định vị AI là động lực mang tính cấu trúc thay vì một đợt chi tiêu ngắn hạn.
Nhu cầu cơ sở hạ tầng AI có xu hướng hỗ trợ các đơn hàng lớn hơn và bền vững hơn.
Khách hàng HPC gắn chặt hơn với các node và đóng gói tiên tiến hơn là các chu kỳ làm mới ngắn hạn của người tiêu dùng.
Cơ cấu sản phẩm phong phú hơn có thể giúp bảo vệ sức mạnh định giá ngay cả khi thị trường chip nói chung hạ nhiệt.
Cơ cấu công nghệ quy trình ủng hộ kết luận tương tự.
Trong 4Q25, tiến trình 3nm đóng góp 28% doanh thu wafer, trong khi 5nm đóng góp 35% và 7nm đóng góp 14%. Cộng lại, 7nm trở xuống chiếm 77% tổng doanh thu wafer trong quý. Trên cơ sở cả năm, các công nghệ tiên tiến chiếm 74% doanh thu wafer trong năm 2025.
Điều này có ý nghĩa quan trọng đối với cổ phiếu vì TSMC không chỉ đơn thuần giao nhiều tấm wafer hơn. Họ đang giao nhiều hơn các tấm wafer khó thay thế nhất trên thị trường.
Nếu các hyperscaler và nhà thiết kế chip tiếp tục mở rộng cơ sở hạ tầng AI, TSMC vẫn là một trong những đơn vị hưởng lợi rõ ràng nhất từ hoạt động sản xuất.
Chỉ tăng trưởng doanh thu không giải thích hết đà tăng. Nhà đầu tư còn theo dõi cách TSMC chuẩn bị cho nhu cầu có thể kéo dài nhiều năm.
Ban lãnh đạo dự báo chi tiêu vốn năm 2026 ở mức $52 tỷ đến $56 tỷ. Khoảng 70% đến 80% ngân sách đầu tư cho tài sản dài hạn đó sẽ dành cho các công nghệ quy trình tiên tiến, trong khi 10% đến 20% được dành cho đóng gói tiên tiến, thử nghiệm, sản xuất mặt nạ và các lĩnh vực liên quan.
Đóng gói tiên tiến quan trọng hơn trước đây. TSMC cho biết đóng gói tiên tiến đóng góp hơi trên 10% doanh thu trong 2025, tăng từ khoảng 8% trong 2024, và được kỳ vọng đạt mức đầu 'teen' phần trăm vào 2026.
Điều đó quan trọng vì chip AI không còn chỉ là câu chuyện wafer. Mật độ đóng gói và tích hợp đang trở thành một phần của lợi thế cạnh tranh.
Thị trường cũng đang nhìn xa hơn quý hiện tại, kỳ vọng TSMC sẽ tiếp tục khẳng định vị thế của một mã chứng khoán có tiềm năng mở rộng mạnh mẽ trong trung và dài hạn.
TSMC cho biết N2 đã bước vào sản xuất số lượng lớn tại các cơ sở Hsinchu và Kaohsiung trong 4Q25, với nhu cầu mạnh từ các ứng dụng smartphone và HPC/AI. Ban lãnh đạo kỳ vọng tốc độ tăng trưởng nhanh hơn trong 2026. Công ty cũng cho biết N2P dự kiến sản xuất hàng loạt trong nửa sau năm 2026, trong khi A16 vẫn đang đúng tiến độ cho cùng khoảng thời gian.
So với 3nm (N3E), N2 mang lại tăng tốc 10%–15% ở cùng mức công suất, hoặc giảm 25%–30% công suất ở cùng tốc độ.
Điều này quan trọng vì nhà đầu tư đang cố gắng định giá độ bền vững của lợi thế dẫn đầu của TSMC. Việc chuyển đổi suôn sẻ từ 3nm sang N2, rồi sang N2P và A16, sẽ mở rộng cả vị thế dẫn đầu công nghệ lẫn sức mạnh định giá.
Rủi ro rõ rệt nhất khi đánh giá sức khỏe dòng tiền của công ty chính là áp lực biên lợi nhuận. TSMC cho biết việc tăng công suất ở các nhà máy ngoài nước có thể làm pha loãng biên lợi nhuận từ 2% đến 3% ở giai đoạn đầu và 3% đến 4% về sau. Công ty cũng cho biết việc triển khai ban đầu công nghệ hai-nanomet được dự báo sẽ làm pha loãng biên gộp cả năm 2026 khoảng 2% đến 3%.
Khả năng thực thi là rủi ro thứ hai. TSMC đang mở rộng công suất node, các nhà máy nước ngoài, và đóng gói tiên tiến đồng thời. Quy mô đó là sức mạnh cạnh tranh, nhưng đồng thời cũng nâng cao tiêu chuẩn cho việc giao hàng.
Những điều nhà đầu tư nên theo dõi trong báo cáo lợi nhuận ngày 16 tháng 4 năm 2026:
Giọng điệu của ban lãnh đạo về cầu chip AI và tình trạng thiếu hụt nguồn cung
Dự báo biên lợi nhuận gộp khi các nhà máy nước ngoài và N2 tăng công suất
Công suất đóng gói và liệu nó có tiếp tục bị hạn chế hay không
Tốc độ thương mại hóa N2, N2P và A16
Giá cổ phiếu TSMC tăng mạnh sau khi báo cáo doanh thu hàng tháng mới nhất cho thấy động lực vững chắc trước kỳ báo cáo lợi nhuận, củng cố quan điểm rằng nhu cầu liên quan đến AI vẫn ổn định.
Nhu cầu AI thúc đẩy các đơn hàng cho chip logic tiên tiến, đóng gói và HPC, những loại chip hiện chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu doanh thu của TSMC.
Chất xúc tác lớn tiếp theo là buổi công bố kết quả kinh doanh quý 1 năm 2026 của TSMC vào ngày 16 tháng Tư, đặc biệt là các nhận xét của ban lãnh đạo về biên lợi nhuận, nhu cầu và kế hoạch chi tiêu.
Rủi ro lớn nhất là việc chi tiêu mạnh và chuyển đổi tiến trình (node) gây áp lực lên biên lợi nhuận trước khi công suất mới tạo ra đủ lợi nhuận.
Giá cổ phiếu TSMC tăng vì nhu cầu AI đang tạo động lực kinh doanh rõ ràng. Doanh thu đã tăng tốc, HPC chiếm ưu thế trong cơ cấu doanh thu, các node tiên tiến vẫn mạnh, và ban lãnh đạo đang chi tiêu như thể nhu cầu sẽ duy trì vững chắc vượt ra ngoài chỉ một quý.
Rủi ro là có thật và không nên bị bỏ qua. Pha loãng biên lợi nhuận, mở rộng ra nước ngoài và khả năng thực thi đều quan trọng. Nhưng thông điệp của thị trường hiện tại rõ ràng: nhà đầu tư không chỉ phản ứng vì những tiêu đề về AI. Họ đang phản ứng với một công ty đứng ở trung tâm phần có giá trị nhất của chu kỳ bán dẫn.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm (và không nên được coi là) lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác để dựa vào. Không quan điểm nào được nêu trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hay tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp cho bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
