Đăng vào: 2026-03-06
The Trade Desk (TTD) tăng vọt trong phiên mới nhất của Mỹ sau các báo cáo rằng OpenAI đã có những cuộc đàm phán ban đầu với The Trade Desk về việc hỗ trợ bán quảng cáo trên ChatGPT, và sự chú ý được tái tập trung vào việc mua cổ phiếu nội bộ của CEO Jeff Green.
Cổ phiếu TTD đóng cửa khoảng $29.79, tăng khoảng 18% trong ngày, sau khi có lúc giao dịch ở mức cao $32.89 với khối lượng rất lớn. Diễn biến này quan trọng vì TTD là một trong những cổ phiếu công nghệ quảng cáo vốn hóa lớn bị tổn thương nặng nhất trong năm qua, và cổ phiếu đang bắt đầu từ một mức cơ sở suy yếu.
Đà tăng là có thực, nhưng kịch bản hồi phục không phải là điều hiển nhiên. Câu chuyện OpenAI vẫn đang ở giai đoạn sơ khởi, và TTD vẫn cần chứng minh rằng tăng trưởng và niềm tin có thể ổn định hơn một ngày được định giá lại.
Như đã đề cập ở trên, cổ phiếu TTD tăng chủ yếu vì nhà đầu tư nhận thấy một hướng tăng trưởng mới, có tầm vóc: OpenAI đang thử nghiệm quảng cáo trong ChatGPT, và OpenAI đã có các cuộc đàm phán ban đầu với The Trade Desk về việc hỗ trợ bán những quảng cáo đó.
Đà tăng còn được củng cố khi CEO Jeff Green tiết lộ việc mua lớn trên thị trường mở trong vài ngày, điều mà nhiều nhà đầu tư đọc thành tín hiệu niềm tin sau một đợt sụt giảm kéo dài.
Những động lực chính đứng sau diễn biến hôm nay
Các cuộc đàm phán bán quảng cáo với OpenAI (theo báo cáo, giai đoạn ban đầu): tiềm năng tiếp cận nguồn quảng cáo và ngân sách mới.
OpenAI đã bắt đầu thử nghiệm quảng cáo trong ChatGPT: Ý tưởng này không còn chỉ là giả thuyết.
CEO mua cổ phiếu nội bộ: các hồ sơ Form 4 cho thấy các giao dịch mua đã tăng tổng số cổ phiếu được mua lên 6,000,000 thông qua một công ty hợp danh, với giá bình quân gia quyền ở mid-$20s.
Định vị và đóng vị thế bán khống: cổ phiếu đã giảm mạnh, nên tin tích cực có thể kích hoạt làn sóng mua lại để đóng các lệnh bán khống (short covering) nhanh chóng.
Mức tăng hôm nay có vẻ đáng kể, nhưng điều quan trọng là phải xem xét bối cảnh. Cổ phiếu đang hồi phục từ mức thấp hơn nhiều so với mức giao dịch vào giữa năm 2025.
Dưới đây là ảnh chụp nhanh dùng giá đóng cửa:
| Giai đoạn | Giá đóng cửa lúc bắt đầu | Giá đóng cửa gần nhất | Biến động |
|---|---|---|---|
| 1 tuần | $23.82 (27 tháng 2 năm 2026) | $29.79 (5 tháng 3 năm 2026) | +25.1% |
| 1 tháng | $26.24 (5 tháng 2 năm 2026) | $29.79 (5 tháng 3 năm 2026) | +13.5% |
| 6 tháng | $52.07 (5 tháng 9 năm 2025) | $29.79 (5 tháng 3 năm 2026) | -42.8% |
Điểm chính là rõ ràng: bất chấp đà tăng hôm nay, cổ phiếu TTD vẫn thấp hơn nhiều so với đỉnh sáu tháng.
Có hai sự kiện riêng biệt mà thị trường đang liên kết lại với nhau.
OpenAI thông báo vào ngày 9 tháng 2 năm 2026 rằng họ sẽ bắt đầu thử nghiệm quảng cáo trong ChatGPT cho người dùng trưởng thành đã đăng nhập tại Hoa Kỳ. Tính năng này sẽ có sẵn cho những người dùng ở các hạng mục Free và Go, trong khi các hạng mục trả phí như Plus và Pro sẽ vẫn không có quảng cáo.
Công ty nhấn mạnh rằng quảng cáo sẽ không ảnh hưởng đến phản hồi của ChatGPT và các cuộc trò chuyện của người dùng sẽ vẫn được giữ riêng tư với nhà quảng cáo. Nhà quảng cáo chỉ nhận được dữ liệu hiệu suất ở dạng tổng hợp.
The Information đưa tin rằng OpenAI đã có các cuộc đàm phán ban đầu với The Trade Desk về việc giúp bán quảng cáo, và các cơ quan truyền thông lớn tóm tắt câu chuyện như một cuộc thảo luận khả năng hợp tác liên quan đến nguồn quảng cáo trên ChatGPT.
Chi tiết quan trọng: "đàm phán ban đầu" không phải là hợp đồng. Nó thậm chí không phải là một quan hệ đối tác đã được xác nhận. Đó chỉ là một bản tin về các cuộc thảo luận.
Tiêu đề về OpenAI một mình có thể đã kéo cổ phiếu tăng, nhưng "gia tăng độ tín nhiệm" đến từ việc mua cổ phiếu của người trong cuộc.
Một hồ sơ Form 4 cho thấy đã có các giao dịch mua vào ngày 2 tháng 3, ngày 3 tháng 3 và ngày 4 tháng 3, tổng cộng 6,000,000 cổ phiếu, được nắm giữ gián tiếp thông qua một công ty hợp danh.
Giao dịch mua của người nội bộ không đảm bảo cải thiện các yếu tố cơ bản, nhưng có thể thay đổi tâm lý đối với một cổ phiếu bị bán khống mạnh. Điều đó có thể khiến các nhà đầu tư tiêu cực phải nhận ra khả năng thay đổi xu hướng tâm lý.
Một sự phục hồi không phải là chỉ một ngày tăng. Sự phục hồi là sự thay đổi trong câu chuyện và các con số. Để xác định đây có phải là một sự hồi phục thực sự hay không, chúng ta phải kết nối câu chuyện OpenAI với nền tảng kinh doanh của TTD.
Trong báo cáo kết quả năm tài chính 2025 và Quý 4, TTD đã báo cáo:
Doanh thu Quý 4: $847 triệu
Doanh thu năm tài chính 2025: $2.896 tỷ
Chỉ số EBITDA điều chỉnh Quý 4: $400 triệu (biên lợi nhuận 47%)
EBITDA điều chỉnh năm tài chính 2025: $1.196 tỷ
Tỷ lệ giữ chân khách hàng: trên 95% (cho cả năm, và là một xu hướng kéo dài)
Đó không phải là những con số của một "doanh nghiệp hỏng hóc". Đó là những con số của một "doanh nghiệp tuyệt vời, nhưng kỳ vọng bị thách thức".
TTD dự báo doanh thu Quý 1 2026 ít nhất $678 triệu và EBITDA điều chỉnh khoảng $195 triệu.
Triển vọng doanh thu thấp hơn kỳ vọng $689 triệu theo dữ liệu FactSet, đây là một lý do chính khiến tâm lý thị trường vốn đã mong manh trước đợt tăng hôm nay.
Dưới đây là các điểm kiểm tra thực tế bạn nên theo dõi:
Hiện tại, yếu tố OpenAI chủ yếu là "khả năng." Nếu OpenAI xác nhận mô hình bán hàng do đối tác dẫn dắt, điều đó có thể hỗ trợ định giá cao hơn.
Nếu OpenAI chọn tự xây dựng bộ công cụ quảng cáo của riêng mình nhanh chóng, tiềm năng tăng của TTD có thể nhỏ hơn kỳ vọng của thị trường.
Báo cáo gần nhất của công ty cho thấy họ đạt doanh thu $2.896 tỷ trong năm 2025 (theo GAAP), tăng từ $2.445 tỷ trong năm 2024, và vẫn duy trì lợi nhuận.
Tuy nhiên, thị trường đã chú trọng mạnh vào tốc độ tăng trưởng và vào chỉ dẫn tương lai.
Trong thông cáo ngày 25 tháng 2 năm 2026, The Trade Desk đưa ra triển vọng Quý 1 năm 2026 như sau:
Doanh thu ít nhất $678 triệu
EBITDA điều chỉnh khoảng $195 triệu
Thị trường đánh giá điều đó là thận trọng, thực tế hay yếu kém sẽ định hình xu hướng nhiều tuần tiếp theo.
Bất kỳ xác nhận hay phủ nhận nào về cấu trúc quan hệ đối tác chính thức với OpenAI.
Bằng chứng cho việc mở rộng thử nghiệm quảng cáo của OpenAI, bao gồm thêm đối tác hoặc triển khai rộng hơn ngoài người dùng Free và Go.
Ngày công bố báo cáo kết quả kinh doanh tiếp theo của TTD là vào tháng 5 năm 2026, và giọng điệu của dự báo sẽ quan trọng không kém kết quả.
Không. Câu chuyện OpenAI là chất xúc tác chính, nhưng đợt tăng cũng diễn ra sau khi tiết lộ giao dịch mua lớn của người trong nội bộ bởi CEO Jeff Green, điều này củng cố niềm tin của thị trường vào động thái.
Chưa có thông báo hợp tác chính thức. Các bản tin mô tả các cuộc trao đổi ban đầu, và giá trị đối với TTD phụ thuộc vào việc những cuộc trao đổi đó có trở thành mối quan hệ thương mại thực sự hay không.
Các công cụ phân tích kỹ thuật như chỉ báo sức mạnh tương đối (RSI) hiện đang ở mức gần 70, thường báo hiệu đà mạnh ngắn hạn và rủi ro rút lui trong ngắn hạn. Điều này không đảm bảo sẽ giảm, nhưng làm tăng xác suất giao dịch biến động.
Tóm lại, cổ phiếu TTD tăng vọt vì các bàn luận về quảng cáo của OpenAI, điều này đánh dấu một thay đổi câu chuyện đáng tin cậy. Bởi vì OpenAI đã thử nghiệm quảng cáo trong ChatGPT và rõ ràng sẵn sàng hợp tác với các đối tác công nghệ quảng cáo trong giai đoạn thí điểm này.
Tuy nhiên, sự hồi phục không được đảm bảo. Một sự hồi phục là một chuỗi quý nơi tăng trưởng doanh thu và độ tin cậy của các dự báo (guidance) ổn định, và nơi việc triển khai sản phẩm, bao gồm Kokai và các công cụ định danh, chuyển thành kết quả bền vững cho khách hàng.
Miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm (và không nên được xem là) lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc các tư vấn khác để dựa vào. Không quan điểm nào được đưa ra trong tài liệu này cấu thành một khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
