Đăng vào: 2026-07-09
Cập nhật vào: 2026-07-09
BABA tăng 11.05% lên $108.98 vào ngày 8 tháng 7 năm 2026, cộng thêm $10.84 trong một phiên. [1]
Đợt tăng này là một phần của đợt phục hồi rộng hơn của nhóm công nghệ Trung Quốc và AI, không phải sự kiện riêng lẻ của Alibaba. [1]
Lý do riêng của Alibaba đến từ Qwen AI, Alibaba Cloud và doanh thu đám mây liên quan đến AI tăng lên.
Doanh thu Cloud Intelligence tăng 38% so với cùng kỳ lên RMB41.63 tỷ trong quý tháng Ba. [2]
Doanh thu sản phẩm đám mây liên quan đến AI đạt RMB8.97 tỷ và duy trì mức tăng trưởng ba chữ số trong quý thứ mười một liên tiếp. [2]
Việc định giá lại vẫn chưa hoàn tất vì thu nhập hoạt động niên độ 2026 giảm 64% và biên lợi nhuận hoạt động co lại còn 5%. [2]
Cổ phiếu Alibaba bứt phá cùng các mã công nghệ Trung Quốc, nhưng động thái lớn hơn của BABA cho thấy nhà đầu tư cũng đang thử nghiệm một luận điểm riêng về công ty. Khi xem xét xu hướng này, nhiều người đặt câu hỏi biến động giá là gì và liệu Qwen AI cùng Alibaba Cloud có thể mang lại cơ sở định giá cho Alibaba vượt ra ngoài thương mại điện tử hay không.
BABA tăng 11.05% vào ngày 8 tháng 7 năm 2026, đóng cửa ở $108.98 sau khi chốt phiên trước đó ở $98.14. Đợt tăng đã cộng thêm $10.84 vào giá ADR niêm yết tại Mỹ trong một phiên và đẩy cổ phiếu trở lại gần mức $109. Nó cũng có ý nghĩa về kỹ thuật, khi BABA vượt lên trên đường trung bình động 21 ngày lần đầu tiên kể từ tháng 5. [1]
| Chỉ số | Số liệu mới nhất |
|---|---|
| Giá đóng cửa | $108.98 |
| Biến động trong một ngày | +11.05% |
| Đóng cửa trước đó | $98.14 |
| Biên lợi nhuận hoạt động niên độ 2026 | 5% |
| EBITA đã điều chỉnh niên độ 2026 | RMB76.42 tỷ |
| Tăng trưởng EBITA đã điều chỉnh | -56% so với cùng kỳ |
Baidu và JD.com cũng tăng trong đợt hồi của nhóm công nghệ Trung Quốc và AI cùng thời điểm, vì vậy nhận định ban đầu là rõ ràng: nhà đầu tư đang mua lại rủi ro công nghệ Trung Quốc. Góc nhìn thêm của Alibaba là luận điểm AI-đám mây gắn với Qwen, tăng trưởng Alibaba Cloud và cải thiện khả năng sinh lời của mảng đám mây.
Mức tăng 11.05% của BABA một phần là đợt đi lên của cả ngành. Các mã công nghệ Trung Quốc và liên quan đến AI cùng tăng, với Baidu tăng gần 5% và JD.com cũng đi lên. Cổ phiếu không tăng một cách độc lập. Nhà đầu tư đang luân chuyển trở lại vào các phần của giao dịch internet Trung Quốc sau một giai đoạn yếu. [1]
Alibaba không chỉ có tâm lý ngành hỗ trợ. Cổ phiếu đã bị đè nặng bởi lo ngại về tiêu dùng Trung Quốc, chi tiêu lớn, đầu tư vào thương mại nhanh và áp lực biên lợi nhuận. Đợt bứt phá ngày 8 tháng 7 cho thấy nhà đầu tư sẵn sàng xem lại quan điểm đó khi các tài sản AI và đám mây của Alibaba được chú ý hơn.
Một đợt phục hồi ngành trong một ngày có thể nâng BABA nhanh chóng. Việc định giá lại bền vững cần nhiều bằng chứng hơn. Nhà đầu tư vẫn cần thấy liệu Qwen và Alibaba Cloud có thể hỗ trợ chất lượng doanh thu, chuyển đổi lợi nhuận và biên lợi nhuận mạnh hơn theo thời gian hay không.
Taobao, Tmall, hoạt động của thương nhân, nhu cầu tiêu dùng và cạnh tranh từ JD.com và PDD vẫn quan trọng đối với cơ sở lợi nhuận của Alibaba. Một đợt tăng của BABA không thể tách rời khỏi sức khỏe chung của tiêu dùng Trung Quốc, vốn chịu ảnh hưởng lớn từ sự vận động của chu kỳ kinh tế là gì tại quốc gia này.
Lăng kính định giá giờ đây rộng hơn. Alibaba tự mô tả là một công ty tập trung vào “AI + Cloud và tiêu dùng,” và cho biết Qwen cung cấp năng lượng cho các dịch vụ trên các giải pháp doanh nghiệp, thương mại điện tử và các nền tảng internet khác. [3]
Điều đó đem lại cho BABA một câu chuyện rộng hơn so với một sự phục hồi bán lẻ thông thường. Sự ổn định của thương mại điện tử phụ thuộc vào sức mua, kỷ luật định giá và kiểm soát biên lợi nhuận. Luận điểm AI-đám mây phụ thuộc vào việc liệu Alibaba có thể biến việc áp dụng mô hình, sử dụng của doanh nghiệp và nhu cầu hạ tầng thành doanh thu chất lượng cao hơn hay không.
Qwen không chỉ là một chatbot độc lập. Alibaba có thể triển khai nó trên các sản phẩm đám mây, công cụ doanh nghiệp, dịch vụ cho thương nhân, Taobao, Tmall và các chức năng nền tảng khác. Công ty cũng đã tích hợp dịch vụ Taobao và Tmall vào ứng dụng Qwen dành cho người tiêu dùng và ra mắt Trợ lý Mua sắm Qwen. [2]
Cách phân phối đó mang lại cho Alibaba một góc nhìn AI tại Trung Quốc rõ ràng hơn. Công ty không cần phải kiếm tiền từ AI bắt đầu từ con số không vì khách hàng đám mây, thương nhân, người tiêu dùng và người dùng doanh nghiệp đã nằm trong hệ sinh thái của họ.
Với nhà đầu tư, phép thử mang tính thực tế. Qwen cần phải hỗ trợ nhu cầu đám mây, việc doanh nghiệp ứng dụng, giữ chân khách hàng, công cụ cho thương nhân hoặc mở rộng biên lợi nhuận. Nếu không có những yếu tố đó, Qwen vẫn là một thương hiệu AI mạnh nhưng chưa phải là động lực tạo lợi nhuận được chứng minh.
Alibaba Cloud là nền tảng tài chính rõ ràng nhất đứng sau đợt tăng giá. Trong quý kết thúc tháng Ba, doanh thu Cloud Intelligence tăng 38% so với cùng kỳ năm trước lên RMB41.63 billion, trong khi doanh thu đám mây bên ngoài tăng 40% do nhu cầu public cloud và việc ứng dụng các sản phẩm liên quan đến AI tăng lên. [2]
Doanh thu từ các sản phẩm liên quan đến AI đạt RMB8.97 billion, chiếm 30% doanh thu đám mây bên ngoài và đạt mức tăng trưởng ba chữ số trong quý thứ mười một liên tiếp. Cloud adjusted EBITA tăng 57% so với cùng kỳ lên RMB3.80 billion, cho thấy mảng này bắt đầu tạo đòn bẩy hoạt động thay vì chỉ tăng doanh thu. [2]
Những con số đó khiến câu chuyện AI thuyết phục hơn chỉ là thương hiệu. Alibaba có một nền tảng đám mây đang phát triển, doanh thu liên quan đến AI có thể đo lường được và lợi nhuận đám mây đang cải thiện. Câu hỏi là liệu đám mây có thể mang lại dòng cash flow là gì đủ dồi dào để bù đắp áp lực ở các mảng khác trong tập đoàn hay không.
Niên tài chính 2026 cho thấy lý do nhà đầu tư có thể chưa trao cho Alibaba một lần điều chỉnh định giá toàn diện vì AI. Thu nhập từ hoạt động kinh doanh giảm 64% so với cùng kỳ xuống RMB50.15 billion, trong khi biên lợi nhuận hoạt động bị nén xuống còn 5% so với 14%. Adjusted EBITA giảm 56% xuống RMB76.42 billion, chủ yếu vì Alibaba đã đầu tư mạnh vào thương mại nhanh (quick commerce), trải nghiệm người dùng và các mảng kinh doanh công nghệ. [2]
Chi phí bán hàng và tiếp thị tăng từ RMB144.02 billion trong niên độ 2025 lên RMB245.02 billion trong niên độ 2026, tăng từ 14.5% doanh thu lên 23.9%. Chi phí phát triển sản phẩm cũng tăng lên RMB66.53 billion, tương đương 6.5% doanh thu. Những con số đó cho thấy Alibaba vẫn đang chi tiêu mạnh để bảo vệ và mở rộng nền tảng của mình, ngay cả khi doanh thu đám mây và AI tăng trưởng. [2]
Alibaba Cloud đang tăng trưởng nhanh, và Qwen mang đến cho công ty một định danh AI rõ nét hơn. Thử thách khó hơn là liệu tăng trưởng đó có thể khôi phục chất lượng lợi nhuận ở cấp tập đoàn hay không. Nếu các khoản đầu tư cho lưới tiện ích AI, chi phí ứng dụng Qwen và chi tiêu cho thương mại tức thời tiếp tục hút dòng tiền, nhà đầu tư có thể coi tăng trưởng là ấn tượng nhưng tốn kém.
Tâm lý ADR, quy định của Trung Quốc, căng thẳng địa chính trị và khả năng tiếp cận hạ tầng AI tiên tiến cũng vẫn là một phần của bức tranh rủi ro. Những vấn đề này không bác bỏ trường hợp AI-đám mây, nhưng chúng giải thích vì sao một đợt tăng giá mạnh là chưa đủ để chứng minh một lần thiết lập lại định giá bền vững.
