اريخ النشر: 2026-07-09
ارتفع سهم BABA بنسبة 11.05% إلى $108.98 في 8 يوليو 2026، مضيفًا $10.84 في جلسة واحدة. [1]
شكل التحرك جزءًا من انتعاش أوسع لأسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي في الصين، وليس حدثًا معزولًا لشركة علي بابا. [1]
جاءت الحالة الخاصة بعلي بابا من Qwen AI وAlibaba Cloud وارتفاع إيرادات السحابة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
ارتفعت إيرادات Cloud Intelligence بنسبة 38% على أساس سنوي إلى RMB41.63 مليار في الربع المنتهي في مارس. [2]
وصلت إيرادات منتجات السحابة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي إلى RMB8.97 مليار وحققت نموًا بثلاثة أرقام للربع الحادي عشر على التوالي. [2]
قضية إعادة التقييم لا تزال غير مكتملة لأن الدخل التشغيلي للسنة المالية 2026 تراجع بنسبة 64% وهامش التشغيل تقلص إلى 5%. [2]
قفز سهم علي بابا مع أسماء التكنولوجيا الصينية، لكن التحرك الأكبر لـ BABA أظهر أن المستثمرين كانوا يختبرون أيضًا فكرة خاصة بالشركة: ما إذا كان Qwen AI وAlibaba Cloud يمكن أن يمنحا علي بابا حالة تقييم تتجاوز التجارة الإلكترونية.
قفزت BABA بنسبة 11.05% في 8 يوليو 2026، مغلقة عند $108.98 بعد أن أنهت الجلسة السابقة عند $98.14. أضاف التحرك $10.84 إلى سعر شهادة الإيداع الأمريكية (ADR) المدرجة في جلسة واحدة ودفع السهم مرة أخرى بالقرب من مستوى $109. كما حمل ثِقَلًا فنيًا، حيث تحركت BABA فوق متوسطها المتحرك لمدة 21 يومًا للمرة الأولى منذ مايو. [1]
| المؤشر | أحدث قيمة |
|---|---|
| سعر الإغلاق | $108.98 |
| التغير في يوم واحد | +11.05% |
| الإغلاق السابق | $98.14 |
| هامش التشغيل للسنة المالية 2026 | 5% |
| EBITA المعدّل للسنة المالية 2026 | RMB76.42 مليار |
| نمو EBITA المُعدّل | -56% على أساس سنوي |
كما سجلت Baidu و JD.com أرباحًا خلال نفس ارتداد التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي في الصين، لذا فإن القراءة الأولى واضحة: كان المستثمرون يشترون مخاطر التكنولوجيا الصينية مرة أخرى. الزاوية الإضافية لعلي بابا كانت حالة الذكاء الاصطناعي والسحابة المرتبطة بـ Qwen ونمو Alibaba Cloud وتحسن ربحية السحابة.
كان مكسب BABA البالغ 11.05% جزئيًا نتيجة لحركة القطاع. شهدت أسماء التكنولوجيا الصينية والمرتبطة بالذكاء الاصطناعي ارتفاعًا مع صعود Baidu بنحو 5% وارتفاع JD.com أيضًا. لم يكن السهم يرتفع بمفرده. كان المستثمرون يعيدون التدوير إلى أجزاء من تداول الإنترنت الصيني بعد فترة ضعيفة. [1]
كان لدى علي بابا أسباب وراء مجرد معنويات القطاع. لقد ثقل السهم بسبب مخاوف من الاستهلاك الصيني، والإنفاق الكبير، والاستثمار في التجارة السريعة وضغوط الهامش. أشار انتعاش 8 يوليو إلى أن المستثمرين كانوا على استعداد لمراجعة هذا الرأي مع حصول أصول علي بابا في الذكاء الاصطناعي والسحابة على مزيد من الاهتمام.
يمكن لارتداد القطاع في يوم واحد أن يرفع BABA بسرعة. لكن إعادة التقييم المستمرة تحتاج إلى مزيد من الأدلة. لا يزال يتعين على المستثمرين رؤية ما إذا كان Qwen وAlibaba Cloud يمكنهما دعم جودة الإيرادات، وتحويل الأرباح وتحقيق هوامش أقوى على المدى الطويل.
لا تزال Taobao وTmall ونشاط التجار وطلب المستهلكين والمنافسة من JD.com وPDD مهمة لقاعدة أرباح علي بابا. لا يمكن فصل انتعاش BABA عن الصحة الأوسع للاستهلاك الصيني.
العدسة التقييمية أوسع الآن. تصف علي بابا نفسها كشركة تركز على "AI + Cloud and consumption"، وتقول إن Qwen يدعم خدمات عبر حلول المؤسسات والتجارة الإلكترونية ومنصات إنترنت أخرى. [3]
هذا يمنح BABA قصة أوسع من مجرد انتعاش تجزئة تقليدي. تعتمد استقرارية التجارة الإلكترونية على شهية الإنفاق، وانضباط التسعير والسيطرة على الهوامش. وتعتمد حالة الذكاء الاصطناعي-السحابة على ما إذا كانت علي بابا تستطيع تحويل اعتماد النماذج، واستخدام المؤسسات وطلب البنية التحتية إلى إيرادات ذات جودة أعلى.
لا يُعد Qwen مجرد دردشة روبوتية مستقلة. يمكن لعلي بابا وضعه عبر منتجات السحابة، وأدوات المؤسسات، وخدمات التجار، وTaobao وTmall ووظائف المنصة الأخرى. كما دمجت الشركة خدمات Taobao وTmall في تطبيق Qwen الموجه للمستهلك وأطلقت مساعد التسوق Qwen. [2]
تلك التوزيعة تمنح علي بابا زاوية أنقى لـAI في الصين. فهي لا تحتاج إلى تحقيق دخل من الـAI من نقطة الصفر لأن عملاء السحابة والتجار والمستهلكون والمستخدمون التجاريون موجودون بالفعل داخل منظومتها.
بالنسبة للمستثمرين، الاختبار عملي. يحتاج Qwen إلى دعم طلبات السحابة واعتماد المؤسسات والحفاظ على العملاء وأدوات التجار أو توسيع الهوامش. دون ذلك، يظل مجرد علامة قوية للـAI لكنه لم يصبح بعد محركًا مثبتًا للأرباح.
تشكل خدمات علي بابا السحابية القاعدة المالية الأوضح وراء هذا الارتفاع. في ربع مارس، ارتفعت إيرادات الذكاء السحابي بنسبة 38% على أساس سنوي لتصل إلى RMB41.63 مليار، بينما نما إيراد السحابة الخارجية بنسبة 40% مع تزايد الطلب على السحابة العامة واعتماد المنتجات المتعلقة بالـAI. [2]
وصلت إيرادات المنتجات المتعلقة بالـAI إلى RMB8.97 مليار، مثلت 30% من إيرادات السحابة الخارجية وسجلت نموًا ثلاثي الأرقام للربع الحادي عشر على التوالي. ارتفع الـEBITA المعدل للسحابة بنسبة 57% على أساس سنوي إلى RMB3.80 مليار، ما يظهر أن القطاع بدأ يولد رافعة تشغيلية بدلاً من أن يكون نموًا في الإيرادات فقط. [2]
تجعل هذه الأرقام قصة الـAI أكثر مصداقية من مجرد العلامة التجارية وحدها. لدى علي بابا منصة سحابية متنامية، وإيرادات قابلة للقياس مرتبطة بالـAI وربحية سحابية تتحسن. السؤال هو ما إذا كانت السحابة يمكن أن تصبح كبيرة بما يكفي لتعويض الضغوط في مناطق أخرى بالمجموعة.
يُظهر العام المالي 2026 لماذا قد لا يمنح المستثمرون علي بابا إعادة تقييم كاملة بناءً على الـAI بعد. انخفض الدخل من العمليات بنسبة 64% على أساس سنوي إلى RMB50.15 مليار، في حين تقلص هامش التشغيل إلى 5% من 14%. انخفض الـEBITA المعدل بنسبة 56% إلى RMB76.42 مليار، ويرجع ذلك أساسًا إلى أن علي بابا كانت تستثمر بكثافة في التجارة الفورية وتجربة المستخدم والأعمال التقنية. [2]
ارتفعت نفقات المبيعات والتسويق من RMB144.02 مليار في العام المالي 2025 إلى RMB245.02 مليار في العام المالي 2026، وزادت من 14.5% من الإيرادات إلى 23.9%. كما ارتفعت نفقات تطوير المنتجات إلى RMB66.53 مليار، أو 6.5% من الإيرادات. تُظهر هذه الأرقام أن علي بابا لا تزال تنفق بشكل هجومي للدفاع عن منصتها وتوسيعها، حتى مع نمو إيرادات السحابة والـAI. [2]
تنمو خدمات علي بابا السحابية بسرعة، ويمنح Qwen الشركة هوية أقوى في مجال الـAI. الاختبار الأصعب هو ما إذا كان ذلك النمو قادرًا على إصلاح جودة الأرباح على مستوى المجموعة. إذا استمرت بنية الـAI التحتية وتكاليف اعتماد Qwen وإنفاق التجارة الفورية في امتصاص التدفق النقدي، فقد يعامل المستثمرون النمو على أنه مثير للإعجاب لكنه مكلف.
تظل معنويات ADR وتنظيمات الصين والتوترات الجيوسياسية والوصول إلى بُنى تحتية متقدمة للـAI أيضًا جزءًا من صورة المخاطر. هذه القضايا لا تلغي حالة الـAI والسحابة، لكنها تشرح لماذا لا يكفي ارتفاع قوي واحد لإثبات إعادة تسعير دائمة.
منطقة 108$ إلى 110$:
