Đăng vào: 2025-12-12
Phiên 11/12, cổ phiếu Apple (AAPL) đóng cửa quanh 278 USD, nhích nhẹ sau giờ giao dịch trong bối cảnh Dow Jones tăng gần 500 điểm và S&P 500 đồng loạt lập đỉnh mới sau quyết định cắt giảm lãi suất của Fed. Trên Phố Wall, Wedbush vừa nâng giá mục tiêu 350 USD nhờ câu chuyện Apple AI & iPhone 17, trong khi UBS vẫn giữ quan điểm trung lập, lo ngại tăng trưởng App Store và rủi ro pháp lý từ vụ Epic Games.
Trong phiên 11/12 (kết thúc rạng sáng 12/12 giờ Việt Nam), cổ phiếu Apple (AAPL) giao dịch giằng co nhưng vẫn giữ trên vùng 273 USD:
Giá mở cửa: 279,10 USD
Cao nhất trong ngày: 279,59 USD
Thấp nhất: 273,81 USD
Mức giá đóng cửa: 278,03 USD, giảm khoảng 0,27% so với phiên trước, khối lượng hơn 33 triệu cổ phiếu.
Sau giờ giao dịch, AAPL nhích nhẹ lên quanh 278,65 USD (+0,22%), cho thấy dòng tiền không rút ra quá mạnh dù cổ phiếu đang ở vùng sát đỉnh 52 tuần (169,21 - 288,62 USD).
Trong khi đó, bối cảnh chung của chứng khoán Mỹ vẫn tương đối thuận lợi cho tài sản rủi ro:
Dow Jones: +1,34%,
S&P 500: +0,21%, tiếp tục lập đỉnh lịch sử mới,
Nasdaq: -0,25% do chịu áp lực chốt lời từ nhóm công nghệ/AI sau cú sụt mạnh của Oracle.
Điều này cho thấy:
Apple không nằm trong nhóm bị bán tháo mạnh như một số cổ phiếu AI “quá nóng”,
Nhưng cũng không còn dư địa tăng ngắn hạn quá rộng khi giá đã tiệm cận vùng đỉnh lịch sử, trong bối cảnh định giá toàn thị trường đang ở vùng P/E cao hơn trung bình 10 năm.
Quick takeaways cho phiên 11/12:
Giá đóng cửa AAPL: ~278,03 USD, giảm nhẹ trong ngày.
Biên độ dao động: khoảng 273,8 - 279,6 USD, cho thấy lực mua vẫn xuất hiện ở vùng 273-274 USD.
Thanh khoản: trên 33 triệu cổ phiếu, tương đối sát mức trung bình 20-50 phiên gần đây.
Sau giờ giao dịch: nhích nhẹ lên ~278,65 USD, phản ánh tâm lý chờ đợi thêm tin tức hơn là hoảng loạn.
Thời điểm hiện tại, cổ phiếu Apple là một trong những cái tên được nhắc nhiều nhất sau đợt Fed cắt giảm lãi suất lần 3 trong năm và khi câu chuyện “năm AI 2026” dần rõ nét. Tuy nhiên, Phố Wall không hoàn toàn đồng thuận về dư địa tăng giá của AAPL.
Ngân hàng UBS duy trì khuyến nghị “Neutral” với giá mục tiêu 280 USD, chỉ cao hơn rất nhẹ so với vùng giá hiện tại.
Một vài điểm chính trong luận điểm của UBS:
Tăng trưởng App Store theo dữ liệu Sensor Tower chỉ quanh 6-9% trong các tháng gần đây (tháng 9 ~7%, tháng 10 ~9%, tháng 11 ~6%).
Tính từ đầu quý, App Store đang theo dõi mức tăng trưởng khoảng 7%; để cả quý 12 đạt 2 con số, doanh thu tháng 12 cần tăng tầm “mid-teens” (khoảng trên 15%) - điều không hề dễ trong bối cảnh so sánh cùng kỳ cao.
Khảo sát người dùng của UBS cho thấy ý định mua iPhone tại Mỹ đang ở mức thấp nhất 5 năm, trong khi nhu cầu tại Trung Quốc có cải thiện nhưng chưa đủ “bù” hoàn toàn.
Nói cách khác, UBS nhìn nhận Apple AI và App Store vẫn là điểm cộng, nhưng tốc độ tăng trưởng chưa đủ bứt phá để biện minh cho định giá P/E hơn 37 lần hiện tại.
Ở thái cực tích cực hơn, Evercore ISI giữ đánh giá “Outperform” với giá mục tiêu 325 USD, nhấn mạnh:
Apple đang chuyển dịch trọng tâm sang Apple Intelligence và Siri 2.0, dự kiến nâng cấp mạnh vào năm 2026;
Các đợt thay đổi nhân sự cấp cao - đặc biệt trong mảng thiết kế giao diện và AI - dù tạo ra một số bất định, nhưng phần lớn là những ca nghỉ hưu/tái cấu trúc có chủ đích, không phải hiện tượng chảy máu chất xám sang đối thủ;
Evercore xem đây là “tái định hình tích cực” để Apple đặt lại chiến lược cho giai đoạn AI.
Với giá quanh 278 USD, mức upside lý thuyết tới 325 USD vào khoảng 17%.
Tích cực nhất là Wedbush Securities:
Nâng giá mục tiêu AAPL từ 320 lên 350 USD, giữ đánh giá “Outperform”.
Xem 2026 là “năm bản lề AI” của Apple, khi Apple Intelligence và iPhone 17 (đặc biệt tại Trung Quốc) có thể kích hoạt một chu kỳ nâng cấp và chi tiêu dịch vụ mới.
Wedbush ước tính AI có thể cộng thêm khoảng 75-100 USD/cổ phiếu vào định giá trong dài hạn, nếu Apple thực sự tìm được cách monetize tốt hệ sinh thái AI (từ dịch vụ, thuê bao đến doanh thu App Store/Cloud).
Ở vùng giá hiện tại, mức 350 USD của Wedbush tương đương dư địa tăng khoảng 25-26%, cao hơn đáng kể so với mặt bằng giá mục tiêu đồng thuận toàn thị trường (khoảng 288 USD/cổ phiếu).
Đằng sau các con số giá mục tiêu là câu chuyện mô hình kinh doanh của Apple đang dịch chuyển:
Trong quý 4 tài khóa 2025 (kết thúc ngày 27/9), Apple ghi nhận:
Doanh thu thuần: 102,5 tỷ USD, tăng khoảng 8% so với cùng kỳ,
Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) pha loãng: 1,85 USD, tăng khoảng 13% YoY,
Doanh thu dịch vụ: khoảng 28,8 tỷ USD, tăng 15% YoY - lập kỷ lục mới,
Doanh thu iPhone: khoảng 49 tỷ USD, tăng quanh 6% YoY.
Tính cả năm tài khóa 2025, Apple đạt doanh thu khoảng 416 tỷ USD, lợi nhuận ròng khoảng 112 tỷ USD, trong đó dịch vụ đóng góp hơn 109 tỷ USD - thể hiện rõ xu hướng Apple trở thành “công ty dịch vụ trên nền phần cứng” hơn là chỉ bán thiết bị.
Các báo cáo của UBS dựa trên dữ liệu Sensor Tower cho thấy:
Doanh thu App Store đang tăng 1 chữ số cao - khoảng 7% (tháng 9), 9% (tháng 10) và 6% (tháng 11) YoY,
Cả quý 12, App Store đang chạy ở tốc độ khoảng 7% YoY; để cả quý đạt tăng trưởng 2 chữ số, tháng 12 phải bật lên vùng mid-teens.
Điều này củng cố luận điểm:
Dù còn chịu sức ép so sánh, App Store vẫn là “con bò sữa”,
Biên lợi nhuận dịch vụ cao giúp Apple duy trì P/E cao hơn mặt bằng thị trường,
Nhưng tăng trưởng chỉ quanh 7-9% cũng đồng nghĩa nhà đầu tư khó chấp nhận định giá cổ phiếu tăng trưởng (growth stock) AI nếu Apple không bật được sang một “gear” tăng trưởng mới nhờ AI.
Theo các báo cáo của Wedbush và Evercore:
Dòng iPhone 17 đang ghi nhận nhu cầu tốt, đặc biệt tại Trung Quốc, bất chấp cạnh tranh và bối cảnh kinh tế không quá thuận lợi.
Apple Intelligence (AI tích hợp sâu vào hệ điều hành và Siri) được kỳ vọng triển khai đầy đủ hơn trong năm 2026, cùng khả năng hợp tác với các mô hình như ChatGPT, hay Google Gemini (vốn đang giúp cổ phiếu Alphabet lập đỉnh nhờ AI Gemini 3) để mở rộng tính năng.
Đây là cơ sở để một số nhà phân tích coi Apple đang bước vào “chu kỳ nâng cấp iPhone + dịch vụ mới kéo dài nhiều năm” thay vì chỉ là một vòng đời sản phẩm thông thường.
Với nhà đầu tư, câu hỏi then chốt không chỉ là “Apple có AI hay không”, mà là:
Apple có thực sự biến AI thành doanh thu và lợi nhuận - qua App Store, dịch vụ thuê bao, quảng cáo và thiết bị - đủ mạnh để biện minh cho định giá hiện tại và mục tiêu 350 USD hay không?
Một trong những rủi ro khó định lượng nhất với cổ phiếu Apple là pháp lý quanh App Store - mảng đang mang lại biên lợi nhuận rất cao.
Cuối năm 2025, tòa phúc thẩm Mỹ yêu cầu xem xét lại việc liệu Apple có được phép thu một phần hoa hồng khi giao dịch được thực hiện ngoài App Store nhưng có dấu hiệu “xuất phát” từ nền tảng này hay không.
Điểm cốt lõi với nhà đầu tư:
Phán quyết hiện tại vẫn buộc Apple phải cho phép nhà phát triển đặt link dẫn ra ngoài để thanh toán,
Nhưng cách tính và mức “phần chia” hợp lý mà Apple có thể thu chưa rõ ràng,
Điều này tạo ra rủi ro tiềm ẩn lên biên lợi nhuận dịch vụ, nhất là nếu các tòa án hoặc nhà làm luật siết chặt hơn với mô hình “đóng” của App Store.
Tại Mỹ, dự luật “App Store Accountability Act” đang được thảo luận với mục tiêu bảo vệ trẻ vị thành niên khỏi nội dung độc hại và siết trách nhiệm nền tảng.
Các bang như Texas, Utah đã có luật riêng yêu cầu xác minh tuổi, sự đồng ý của phụ huynh cho một số dịch vụ,
Nếu các quy định tương tự lan rộng và nâng lên tầm liên bang, Apple có thể phải đầu tư nhiều hơn cho kiểm duyệt, tính năng an toàn - ảnh hưởng chi phí vận hành và rủi ro pháp lý.
Với nhà đầu tư, App Store không chỉ là một “máy in tiền” mà còn là tâm điểm pháp lý: bất cứ thay đổi nào về hoa hồng, quy tắc phân phối ứng dụng hay nghĩa vụ bảo vệ người dùng đều có thể buộc thị trường định giá lại mảng dịch vụ.
Năm 2025, Apple chứng kiến một loạt thay đổi nhân sự cấp cao - vừa tạo lo ngại vừa mở ra kỳ vọng mới.
John Giannandrea, kiến trúc sư trưởng mảng AI, rời vị trí điều hành và chuyển sang vai trò cố vấn.
Apple bổ nhiệm Amar Subramanya làm Phó chủ tịch phụ trách AI, báo cáo trực tiếp cho Craig Federighi. Subramanya từng giữ vị trí cao tại Microsoft và trước đó là lãnh đạo kỹ thuật cho trợ lý Gemini tại Google.
Nhiều nhà phân tích - trong đó có Wedbush - coi đây là dấu hiệu Apple “mở cửa thu nhân tài AI từ bên ngoài” thay vì chỉ dựa vào đội ngũ nội bộ, nhằm tăng tốc Apple Intelligence.
Lisa Jackson, Phó chủ tịch phụ trách môi trường, chính sách và sáng kiến xã hội, sẽ nghỉ hưu vào cuối tháng 1/2026; vai trò của bà được chia lại cho một số lãnh đạo cấp cao khác. (ESG Dive)
Dù ít ảnh hưởng trực tiếp tới AI, nhưng đây là nhân vật quan trọng trong hình ảnh “Apple xanh - sạch - có trách nhiệm”, vốn là một phần trong câu chuyện thương hiệu và chiến lược dài hạn.
Theo Evercore ISI, phần lớn các ca rời đi là nghỉ hưu có kế hoạch hơn là “nhảy việc” sang đối thủ, ngoại trừ một vài trường hợp như Alan Dye (thiết kế giao diện) chuyển sang Meta – nơi đang dồn lực cho cú xoay trục AI đầy tham vọng.
Với nhóm lạc quan, đây là “cơ hội reset” để Apple tái cấu trúc bộ máy, đưa các gương mặt giàu kinh nghiệm AI vào vị trí chủ chốt.
Với nhóm thận trọng, tần suất thay đổi cao ở cấp VP/C-level đặt ra câu hỏi về độ ổn định trong thực thi chiến lược AI trong 1-2 năm tới.
Từ góc độ phân tích kỹ thuật, AAPL hiện đang trong trạng thái tích lũy ở vùng cao:
Giá hiện tại: ~278,03 USD,
MA20: khoảng 276 USD,
MA50: khoảng 267-268 USD,
MA200: quanh 229-236 USD (tùy nguồn dữ liệu).
Điều này cho thấy:
AAPL đang giao dịch cao hơn vừa phải so với các đường trung bình động (MA) 20 và 50, tức là xu hướng tăng trung hạn vẫn được giữ,
Giá cách rất xa MA200, phản ánh xu hướng dài hạn tích cực nhưng cũng đồng nghĩa dư địa điều chỉnh kỹ thuật không nhỏ nếu thị trường chung quay đầu.
Các mô hình hỗ trợ/kháng cự ngắn hạn cho thấy:
Hỗ trợ gần: vùng 273-274 USD, tương ứng đáy phiên 11/12 và vùng “đệm” quanh MA20,
Kháng cự gần: khoảng 280-281 USD, cao hơn là vùng đỉnh lịch sử quanh 288-289 USD thiết lập đầu tháng 12.
3 kịch bản tham khảo cho 5-10 phiên tới (chỉ mang tính mô phỏng, không phải khuyến nghị):
Tích lũy đi ngang 273-285 USD
Xác suất khá cao nếu không xuất hiện tin quá bất ngờ về Fed, AI hoặc pháp lý.
Nhà đầu tư ngắn hạn có xu hướng trading trong biên độ, còn dòng tiền dài hạn chờ thêm tín hiệu từ kết quả kinh doanh quý sau (dự kiến cuối tháng 1/2026).
Bứt phá nếu vượt vùng 288-289 USD
Nếu thị trường tiếp tục lạc quan với câu chuyện “năm AI 2026” và lợi suất trái phiếu Mỹ giảm thêm, AAPL có thể thử thách lại vùng đỉnh lịch sử.
Khi đó, các mục tiêu như giá mục tiêu 350 USD sẽ được nhắc lại nhiều hơn, nhưng rủi ro “FOMO ở vùng cao” cũng gia tăng.
Điều chỉnh về gần MA50 (~267 USD) nếu thủng hỗ trợ 273 USD
Áp lực chốt lời gia tăng ở nhóm big tech/AI,
Tin xấu từ pháp lý App Store hoặc dữ liệu kinh tế khiến Fed bị đánh giá là “hawkish hơn kỳ vọng”.
Kịch bản này có thể xảy ra nếu:
Về mặt kỹ thuật, vùng MA50 sẽ là “vùng kiểm tra sức khỏe xu hướng” quan trọng.
Từ các dữ kiện trên, có thể tóm tắt một số luận điểm tích cực và rủi ro chính quanh cổ phiếu Apple như sau:
Nền tảng tài chính rất khỏe: doanh thu hơn 416 tỷ USD/năm, lợi nhuận ròng trên 110 tỷ USD, dòng tiền tự do lớn, vẫn duy trì cổ tức và chương trình mua lại cổ phiếu.
Dịch vụ & App Store tiếp tục là “máy in tiền” với tăng trưởng cao hơn mảng phần cứng, biên lợi nhuận dày, giúp Apple có thể duy trì định giá premium.
Câu chuyện AI & iPhone 17: năm 2026 được nhiều nhà phân tích - đặc biệt là Wedbush - coi là “năm AI đầu tiên” của Apple, với kỳ vọng AI có thể cộng thêm 75-100 USD/cổ phiếu về dài hạn.
Được hưởng lợi từ môi trường lãi suất thấp hơn sau khi Fed đã cắt lãi suất 3 lần trong năm 2025 và phát tín hiệu thận trọng nhưng không quá “diều hâu” cho 2026.
Định giá không rẻ: P/E quanh 37 lần, P/E forward trên 30 lần - cao hơn đáng kể mức trung bình lịch sử của S&P 500, và yêu cầu Apple phải đạt tăng trưởng doanh thu/lợi nhuận ổn định nhiều năm.
Rủi ro pháp lý với App Store: vụ Epic, các dự luật kiểu App Store Accountability Act và xu hướng siết nền tảng tại Mỹ/EU có thể ảnh hưởng đến hoa hồng và biên lợi nhuận dịch vụ.
Nhu cầu iPhone tại các thị trường lớn không đồng đều: khảo sát của UBS cho thấy ý định mua iPhone tại Mỹ yếu đi, dù Trung Quốc có cải thiện; nếu AI và iPhone 17 không tạo ra “super cycle” như kỳ vọng, dư địa tăng trưởng có thể hạn chế.
Biến động nhân sự cấp cao trong mảng AI & thiết kế vẫn là dấu hỏi về tốc độ và chất lượng triển khai Apple Intelligence trong 1-2 năm tới.
Đối với nhà đầu tư và trader Việt Nam quan tâm AAPL:
Kết quả kinh doanh quý tiếp theo (dự kiến cuối tháng 1/2026):
Tốc độ tăng trưởng iPhone 17,
Động lực từ dịch vụ và App Store,
Bất kỳ cập nhật nào về Apple Intelligence và kế hoạch thương mại hóa AI.
Tin tức pháp lý quanh Epic và App Store:
Các quyết định mới của tòa án,
Diễn biến dự luật App Store Accountability Act và các quy định tương tự tại châu Âu.
Thời điểm Apple chính thức tung ra Siri 2.0 và các gói dịch vụ AI trả phí, cũng như khả năng hợp tác sâu hơn với các đối tác như OpenAI, Google Gemini.
Phản ứng của thị trường quanh các vùng kỹ thuật quan trọng 273-280-288 USD để đánh giá tâm lý dòng tiền đối với AAPL.
Cuối cùng, với cổ phiếu Apple, câu chuyện hiện tại không chỉ dừng ở “một bluechip công nghệ” mà đang dần trở thành bài toán:
Liệu Apple có thực sự bước vào một “kỷ nguyên tăng trưởng AI” mới, hay phần lớn kỳ vọng đã được phản ánh vào giá?
Mỗi nhà đầu tư cần tự cân nhắc khẩu vị rủi ro, tầm nhìn thời gian nắm giữ và mức chịu đựng biến động trước khi ra quyết định, coi những phân tích trên chỉ là tài liệu tham khảo, không phải khuyến nghị mua/bán.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và cũng không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hay các lĩnh vực khác để bạn có thể dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu này được coi là khuyến nghị từ EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
