Đăng vào: 2025-11-18
Bộ Lao động Hoa Kỳ (DOL) và các ước tính độc lập vẽ nên bức tranh về một thị trường lao động vẫn kiên cường, nhưng việc chính phủ đóng cửa gần đây đã làm gián đoạn luồng dữ liệu liên bang và khiến một số bản phát hành hàng tuần không được công bố.
Trong tuần kết thúc vào ngày 18 tháng 10, số liệu thống kê độc lập và báo cáo của tiểu bang đưa ra con số yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu được điều chỉnh theo mùa là khoảng 232.000, trong khi số yêu cầu tiếp tục (có bảo hiểm) là khoảng 1,957 triệu.
Đồng thời, các bảng dữ liệu được DOL công bố trước đó có những sửa đổi nhỏ cho các tuần trong tháng 9, nhấn mạnh tần suất cập nhật của chuỗi dữ liệu hàng tuần và tầm quan trọng của việc xử lý thận trọng từng biến động hàng tuần.
Trong khi lịch trình công bố chính thức của DOL bị gián đoạn, các số liệu thống kê độc lập và báo cáo của tiểu bang cung cấp các điểm dữ liệu quan trọng cho giai đoạn ước tính gần đây nhất.
| Loại yêu cầu bồi thường | Tuần kết thúc | Con số điều chỉnh theo mùa (Ước tính) |
|---|---|---|
| Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu | Ngày 18 tháng 10 năm 2025 | khoảng 232.000 |
| Tiếp tục yêu cầu trợ cấp thất nghiệp | Ngày 18 tháng 10 năm 2025 | khoảng 1.957.000 |
Những số liệu độc lập này cho thấy thị trường lao động vẫn tương đối căng thẳng. Mức tăng khiêm tốn của số đơn xin trợ cấp thất nghiệp liên tục là một chỉ số nhỏ nhưng đáng chú ý so với số liệu chính thức được công bố đầy đủ trong tuần trước.
Sự gia tăng đột biến trong việc mất việc làm đang gây lo ngại sâu sắc về sự ổn định của thị trường lao động. Các nhà kinh tế đang đặc biệt chú ý đến các số liệu thống kê về người lao động không có việc làm để đánh giá mức độ nghiêm trọng của tình hình.
Đây là một thách thức lớn đối với cơ quan tiền tệ quyền lực nhất nước Mỹ khi họ phải cân nhắc các biện pháp chính sách để hỗ trợ nền kinh tế và ngăn chặn sự sụp đổ rộng hơn.
Bản thông cáo đầy đủ mới nhất của DOL và bản chất của báo cáo hàng tuần nhấn mạnh lý do tại sao những biến động trong một tuần phải được xử lý thận trọng.
Bản phát hành chính thức cuối cùng:
Trong tuần kết thúc vào ngày 20 tháng 9 năm 2025, DOL chính thức công bố số tiền trợ cấp thất nghiệp ban đầu là 218.000 đô la (công bố vào ngày 25 tháng 9 năm 2025).
Vai trò của việc sửa đổi:
Số liệu hàng tuần của DOL về cơ bản chỉ mang tính tạm thời. Việc điều chỉnh thường xuyên diễn ra - thường là vào tuần sau khi công bố - khi các tiểu bang nộp dữ liệu toàn diện hơn và cập nhật các điều chỉnh theo mùa.
Những điều chỉnh này, thường là với mức độ vài nghìn, đòi hỏi các nhà phân tích phải sử dụng đường trung bình động bốn tuần để làm phẳng sự biến động và xác định các tín hiệu xu hướng đáng tin cậy.
Thách thức chính đối với việc đánh giá kinh tế hiện nay là sự gián đoạn liên tục của loạt bài chính thức hàng tuần.
Nguyên nhân gián đoạn:
Việc chính phủ liên bang đóng cửa kéo dài đã làm ngừng trệ hoạt động thường lệ của Cục Thống kê Lao động và các cơ quan khác.
Chuỗi dữ liệu bị thiếu:
Điều này đã tạo ra những khoảng trống dữ liệu đáng kể trong các báo cáo chính thức về yêu cầu trợ cấp bảo hiểm thất nghiệp hàng tuần, chủ yếu bao gồm các tuần từ cuối tháng 9 đến đầu tháng 11.
Chuỗi số liệu quốc gia chính thức vẫn chưa hoàn chỉnh cho đến khi DOL xử lý đầy đủ dữ liệu tồn đọng.
Việc thiếu số liệu thống kê chính thức liên tục của liên bang đã chuyển hướng sự chú ý của thị trường tài chính và các quan chức ngân hàng trung ương.
Điều chỉnh thị trường:
Thị trường ngày càng dựa vào các công cụ theo dõi tư nhân, ước tính tổng hợp từ các tổ chức tài chính lớn và thông cáo của văn phòng lao động tiểu bang.
Trong tuần ngày 18 tháng 10, ước tính riêng về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu thường ở mức thấp đến trung bình là 200.000 đô la.
Những biến chứng trong đánh giá chính sách:
Cục Dự trữ Liên bang và các nhà kinh tế đã cảnh báo rằng những khoảng trống dữ liệu này làm phức tạp thêm việc đánh giá chính sách ngắn hạn.
Các quan chức Fed đang tích cực theo dõi các báo cáo của tiểu bang và các chỉ số riêng tư cho đến khi số liệu thống kê liên bang được khôi phục hoàn toàn.
Việc thiếu một loạt số liệu liên bang chuẩn hóa và liên tục làm tăng thêm sự không chắc chắn về động lực thị trường lao động ngắn hạn.
Gần đây, báo cáo về số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu đã cho thấy một bức tranh ảm đạm, làm dấy lên lo ngại về khả năng nền kinh tế đang tiến vào giai đoạn sụt giảm kinh tế chung.
Việc theo dõi sát sao những dữ liệu này giúp các nhà hoạch định chính sách và nhà đầu tư có cái nhìn toàn diện về bức tranh kinh tế để đưa ra các quyết định sáng suốt.
Diễn giải: Sửa đổi, Khoảng cách và Ý nghĩa Chính sách
| Yếu tố giải thích | Ý nghĩa cho phân tích |
|---|---|
| Biến động một tuần | Số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu rất biến động; phương pháp trung bình động bốn tuần là phương pháp được ưa chuộng để đánh giá xu hướng thị trường lao động. |
| Tuần lễ mất tích và sự tự tin | Việc dựa vào các báo cáo của tiểu bang và bản tái thiết của bên thứ ba là cần thiết nhưng không thể thay thế tương đương cho bản tin quốc gia được chuẩn hóa và điều chỉnh theo mùa của DOL, điều này làm giảm niềm tin vào bức tranh ngắn hạn. |
| Quan điểm chính sách ngắn hạn | Mặc dù quan điểm chung về thị trường lao động tương đối eo hẹp khó có thể thay đổi ngay lập tức, nhưng sự gia tăng liên tục về số đơn xin trợ cấp (dựa trên dữ liệu của tư nhân hoặc nhà nước) có thể thay đổi đánh giá rủi ro ngắn hạn và triển vọng chính sách của Fed. |
Đ: Các báo cáo yêu cầu bồi thường UI của DOL thông thường đã bị tạm dừng do chính phủ liên bang đóng cửa, làm gián đoạn việc thu thập, xử lý và công bố dữ liệu.
Đ: Họ sử dụng dữ liệu tiểu bang chưa điều chỉnh cộng với các yếu tố điều chỉnh theo mùa đã được BLS công bố trước đó, do đó, mặc dù không chính thức, chúng được coi là nguồn đáng tin cậy.
Đ: Sự gia tăng trong các yêu cầu trợ cấp liên tục cho thấy nhiều người vẫn thất nghiệp sau tuần đầu tiên, cho thấy việc tuyển dụng lại chậm hơn hoặc thời gian tìm kiếm việc làm kéo dài hơn.
Đ: Đúng vậy. Việc thiếu dữ liệu trong nhiều tuần và số lượng đơn xin trợ cấp của công nhân liên bang cao hơn có thể làm sai lệch xu hướng ngắn hạn, khiến việc giải thích dài hạn trở nên khó khăn hơn.
Đ: Nếu dữ liệu tái tạo cho thấy mức tăng bền vững, Fed có thể đánh giá lại hướng dẫn lãi suất ngắn hạn hoặc đẩy nhanh việc cắt giảm, do rủi ro thất nghiệp cao hơn.
Những ước tính mới nhất về số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp tại Hoa Kỳ cho thấy thị trường lao động đang dần hạ nhiệt nhưng về cơ bản vẫn có khả năng phục hồi. Số lượng đơn xin trợ cấp ban đầu và tiếp tục tăng nhẹ, cho thấy một số người lao động đang mất nhiều thời gian hơn để tìm được việc làm mới. Tuy nhiên, thách thức lớn hơn là việc mất dữ liệu do chính phủ liên bang đóng cửa, làm gián đoạn dòng chảy thông thường của số liệu thống kê chính thức.
Để có cái nhìn sâu sắc hơn về tình hình, ngoài các con số định lượng, các báo cáo phân tích định tính cũng rất cần thiết. Ví dụ, báo cáo kinh tế chi tiết của Cục Dự trữ Liên bang thường cung cấp những đánh giá chi tiết từ các khu vực kinh tế khác nhau, giúp hé lộ những tác động của các lệnh đóng cửa đối với hoạt động kinh doanh và việc làm. Những thông tin này cực kỳ giá trị để dự báo xu hướng và chuẩn bị cho các kịch bản kinh tế sắp tới.
Nếu không có bản phát hành đầy đủ của Bộ Lao động trong nhiều tuần, các nhà hoạch định chính sách, thị trường và nhà phân tích đang dựa vào các báo cáo cấp tiểu bang, các mô hình theo mùa lịch sử và các phân tích của khu vực tư nhân. Những nguồn này cung cấp hướng dẫn đáng tin cậy, nhưng chúng không thể thay thế hoàn toàn tính nhất quán và tiêu chuẩn hóa quốc gia của dữ liệu chính thức của liên bang.
Ngay khi chính phủ khôi phục hoạt động thống kê, bức tranh rõ ràng và đáng tin cậy hơn về động lực thị trường lao động sẽ xuất hiện. Cho đến lúc đó, xu hướng số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tại Hoa Kỳ cần được diễn giải thận trọng, tập trung vào số liệu trung bình nhiều tuần và các chỉ số xác nhận thay vì chỉ dựa trên ước tính hàng tuần riêng lẻ.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
