เผยแพร่เมื่อ: 2026-07-22
ผลิตภัณฑ์ที่เติบโตเร็วที่สุดของ Charter คือบริการโทรศัพท์มือถือ แต่บรอดแบนด์ยังคงเป็นหัวใจหลักของธุรกิจ และราคาหุ้นก็ลดลงเกือบสองในสามภายใน 12 เดือน หุ้น Charter ร่วง สะท้อนว่าตลาดเริ่มตั้งคำถามถึงอนาคตของธุรกิจหลักมากกว่าที่จะมองเป็นเพียงวัฏจักร
ไตรมาสแรกส่งผลให้ลูกค้าอินเทอร์เน็ตลดลง 120,000 ราย รายได้ต่อเดือนต่อลูกค้าในกลุ่มที่อยู่อาศัยลดลง 1.4% และมีหนี้สิน 94.3 พันล้านดอลลาร์ ทำให้มีเวลาน้อยลงสำหรับการเติบโตของบริการมือถือที่จะช่วยบรรเทาความเสียหายได้เพียงอย่างเดียว
ผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ในวันที่ 24 กรกฎาคม ต้องแสดงให้เห็นว่าการสูญเสียจากบริการบรอดแบนด์เริ่มลดลง ก่อนที่ตลาดจะตัดสินว่าความเสียหายนั้นถาวร
หุ้น Charter ร่วง ปิดที่ราคา 127.79 ดอลลาร์ ในวันที่ 21 กรกฎาคม ลดลง 68.2% จากราคาสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 402.15 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดกำลังประเมินความเสี่ยงจากการลดลงของธุรกิจบรอดแบนด์ในระยะยาว มากกว่าที่จะมองแค่ผลประกอบการที่อ่อนแอเพียงไตรมาสเดียว
จำนวนลูกค้าอินเทอร์เน็ตลดลง 120,000 รายในไตรมาสแรก ซึ่งมากกว่าสองเท่าของปีที่แล้ว ขณะที่รายได้จากอินเทอร์เน็ตลดลง 1.3% ไตรมาสที่สองจะต้องแสดงให้เห็นว่าอัตราการลดลงนั้นเริ่มทรงตัวหรือกลายเป็นปัญหาเชิงโครงสร้างแล้ว
Spectrum Mobile เพิ่มจำนวนสายโทรศัพท์ 368,000 สาย และรายได้จากการให้บริการเพิ่มขึ้น 15.1% แม้ว่าการเพิ่มจำนวนสายโทรศัพท์จะชะลอตัวลงจาก 507,000 สายในปีก่อนหน้าก็ตาม การฟื้นตัวในขณะนี้ขึ้นอยู่กับกำไรและกระแสเงินสด ไม่ใช่แค่การเพิ่มจำนวนสายโทรศัพท์เพียงอย่างเดียว
บริษัท Charter มีหนี้สิน 94.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตราส่วนหนี้สินต่อ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 4.15 เท่า กระแสเงินสดอิสระรายไตรมาสลดลง 12.3% เหลือ 1.37 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิอยู่ที่ 1.26 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้มีช่องว่างน้อยมากสำหรับผลประกอบการที่อ่อนแอลงกว่าเดิม
บริษัท Charter ลดจำนวนหุ้นถ่วงน้ำหนักลง 11.4% ในไตรมาสแรก ส่งผลให้กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานเพิ่มขึ้น แม้ว่ากำไรสุทธิที่สามารถนำมาคำนวณได้จะลดลง 4.4% การเพิ่มขึ้นของกำไรต่อหุ้นอีกครั้งจะไม่สามารถพิสูจน์ได้ว่าธุรกิจบรอดแบนด์ อัตรากำไร หรือกระแสเงินสดดีขึ้น
บริษัท Charter กำลังสูญเสียลูกค้าบรอดแบนด์เร็วกว่าที่การปรับราคาจะชดเชยความเสียหายได้ บริษัทมีลูกค้าอินเทอร์เน็ต 29.56 ล้านราย ณ สิ้นเดือนมีนาคม ลดลง 464,000 รายจากปีก่อนหน้า ขณะที่รายได้จากอินเทอร์เน็ตลดลง 1.3% เหลือ 5.85 พันล้านดอลลาร์
ในอดีต Charter เติบโตโดยการเพิ่มจำนวนลูกค้าบรอดแบนด์และขึ้นราคา การเชื่อมต่อใหม่แต่ละครั้งช่วยกระจายต้นทุนเครือข่ายที่สูงไปยังฐานลูกค้าที่ใหญ่ขึ้น ในขณะที่การขึ้นราคาเป็นระยะๆ ช่วยเพิ่มรายได้ต่อลูกค้า การผสมผสานดังกล่าวช่วยสนับสนุนอัตรากำไร การลงทุน การชำระหนี้ และการซื้อหุ้นคืน
รายได้ต่อเดือนต่อลูกค้าในกลุ่มที่อยู่อาศัยลดลง 1.4% เหลือ 118.44 ดอลลาร์สหรัฐ ราคาที่แท้จริงยังคงสูงขึ้นเล็กน้อย โดยเพิ่มขึ้น 0.3% หลังจากไม่รวมผลกระทบทางบัญชีของแอปพลิเคชันสตรีมมิ่งที่รวมอยู่ในบริการวิดีโอ ราคาลดลงน้อยกว่าตัวเลขที่ปรากฏ แต่การเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยไม่สามารถชดเชยการเชื่อมต่อที่หายไปหลายแสนรายการได้
Charter ไม่สามารถฟื้นฟูการเติบโตของบรอดแบนด์ได้ด้วยการกำหนดราคาเพียงอย่างเดียว ต้องหยุดยั้งไม่ให้ลูกค้าจำนวนมากหันไปเลือกใช้ระบบไร้สายแบบติดตั้งถาวรและไฟเบอร์แทน
อินเทอร์เน็ตไร้สายแบบติดตั้งอยู่กับที่แข่งขันกันในเรื่องราคา ความสะดวก และการติดตั้งที่ง่าย ในขณะที่อินเทอร์เน็ตไฟเบอร์แข่งขันกันในเรื่องความเร็ว ความจุ และประสิทธิภาพการอัปโหลดที่สูงกว่า เนื่องจากอัตราการเข้าถึงบรอดแบนด์ในสหรัฐฯ สูงอยู่แล้ว Charter จึงมีครัวเรือนที่ยังไม่ได้ใช้บริการน้อยลงที่จะมาทดแทนครัวเรือนที่ยกเลิกบริการไป
ผลประกอบการไตรมาสล่าสุดแสดงให้เห็นถึงการแบ่งส่วนอุตสาหกรรมที่กว้างขึ้น ผู้ให้บริการเคเบิลสูญเสียลูกค้าบรอดแบนด์ ในขณะที่บริการไฟเบอร์และบริการไร้สายแบบติดตั้งอยู่กับที่ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง
| บริษัท | รายงานการเปลี่ยนแปลงไตรมาสที่ 1 | ประเภทการเชื่อมต่อหลัก |
|---|---|---|
| กฎบัตร | -120,000 | อินเทอร์เน็ตเคเบิล |
| คอมแคสต์ | -65,000 | อินเทอร์เน็ตบรอดแบนด์ภายในประเทศ |
| เอทีแอนด์ที | +584,000 | ไฟเบอร์และระบบไร้สายแบบติดตั้งอยู่กับที่ |
| เวอริซอน | +341,000 | ไฟเบอร์และระบบไร้สายแบบติดตั้งอยู่กับที่ |
แหล่งที่มา : รายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ของ Charter, Comcast, AT&T และ Verizon ตัวเลขเป็นไปตามคำจำกัดความที่แต่ละบริษัทรายงานไว้
คำจำกัดความในการรายงานแตกต่างกันไปในแต่ละบริษัท ดังนั้นตัวเลขจึงแสดงทิศทางการเติบโตของบรอดแบนด์มากกว่าการถ่ายโอนลูกค้าแบบเทียบเคียงกัน ความแตกต่างที่เห็นได้ชัดที่สุดคือ AT&T มีลูกค้าไฟเบอร์และอินเทอร์เน็ตไร้สายแบบติดตั้งถาวรเพิ่มขึ้น 584,000 ราย ในขณะที่ Charter สูญเสียลูกค้าอินเทอร์เน็ตเคเบิลไป 120,000 รายในไตรมาสเดียวกัน
ระบบไร้สายแบบติดตั้งอยู่กับที่นั้นต้องการเพียงแค่ความเร็วที่เพียงพอในราคาที่ต่ำกว่าและติดตั้งง่ายกว่า ในขณะที่ระบบไฟเบอร์ออปติกกำลังรุกคืบมาจากอีกฝั่งด้วยความจุที่สูงกว่าและประสิทธิภาพการอัปโหลดที่เร็วกว่า ซึ่งระบบเคเบิลต้องตอบสนองด้วยการอัพเกรดเครือข่ายที่มีราคาแพงกว่า
Charter คาดว่าจะแล้วเสร็จโครงการพัฒนาเครือข่ายในปี 2027 ซึ่งจะทำให้ความเร็วอินเทอร์เน็ตแบบสมมาตรเร็วขึ้นและปรับปรุง WiFi ให้ดีขึ้นครอบคลุมพื้นที่ให้บริการมากขึ้น เทคโนโลยีจะได้รับการพัฒนาต่อไป บททดสอบเชิงพาณิชย์คือการดูว่าการอัปเกรดเหล่านั้นจะช่วยลดอัตราการเปลี่ยนผู้ใช้ก่อนที่การเปิดตัวจะเสร็จสมบูรณ์หรือไม่
Spectrum Mobile กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่ Charter ยังไม่แสดงให้เห็นว่าสามารถสร้างกำไรได้มากพอที่จะชดเชยการสูญเสียจากธุรกิจบรอดแบนด์ ธุรกิจดังกล่าวเพิ่มจำนวนสายโทรศัพท์ 368,000 สายในไตรมาสแรก ทำให้มีจำนวนสายโทรศัพท์รวม 12.13 ล้านสาย และเพิ่มรายได้จากการให้บริการ 15.1% เป็น 1.05 พันล้านดอลลาร์
นอกจากนี้ การใช้งานโทรศัพท์มือถือยังทำให้การยกเลิกแพ็กเกจบรอดแบนด์ทำได้ยากขึ้น การรวมบริการทั้งสองเข้าด้วยกันสามารถลดอัตราการยกเลิกบริการและเพิ่มรายได้จากแต่ละครัวเรือน ทำให้ Charter มีเครื่องมือในการรักษาฐานลูกค้าที่บรอดแบนด์แบบเคเบิลเพียงอย่างเดียวไม่สามารถให้ได้
ประเด็นที่ยังแก้ไม่ตกคือเรื่องผลกำไร จำนวนผู้ใช้โทรศัพท์มือถือรายใหม่ลดลงจาก 507,000 รายในปีก่อนหน้า ขณะที่ต้นทุนเพิ่มสูงขึ้นส่วนหนึ่งเนื่องจากค่าบริการโทรศัพท์มือถือและยอดขายอุปกรณ์ที่สูงขึ้น บริษัท Charter รายงานผลประกอบการเป็นส่วนหนึ่งของกลุ่มธุรกิจ ดังนั้นเอกสารที่ยื่นต่อทางการจึงไม่เปิดเผยว่า Spectrum Mobile ทำกำไรได้เท่าใด
Charter พิสูจน์แล้วว่าสามารถเพิ่มสายโทรศัพท์มือถือได้ แต่ยังพิสูจน์ไม่ได้ว่าสายเหล่านั้นจะสามารถทดแทนกระแสเงินสดและอำนาจในการกำหนดราคาที่กำลังหายไปจากบรอดแบนด์ได้ จนกว่าอัตรากำไรและการแปลงเงินสดจะดีขึ้น โทรศัพท์มือถือจึงยังคงเป็นเหมือนเกราะป้องกันการสูญเสียจากบรอดแบนด์มากกว่าที่จะมาทดแทนบรอดแบนด์อย่างถาวร
หนี้สินจำนวน 94.3 พันล้านดอลลาร์ของ Charter ทำให้การลดลงของกระแสเงินสดจากธุรกิจบรอดแบนด์สร้างความเสียหายมากยิ่งขึ้น อัตราส่วนหนี้สินสุทธิอยู่ที่ 4.15 เท่าของ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว ณ สิ้นไตรมาสที่ 1 ในขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิรายไตรมาสสูงถึง 1.26 พันล้านดอลลาร์
เครือข่ายยังคงต้องการการลงทุนจำนวนมาก เนื่องจากธุรกิจหลักอ่อนแอลง การใช้จ่ายด้านทุนเพิ่มขึ้น 19% เป็น 2.86 พันล้านดอลลาร์ กระแสเงินสดอิสระลดลง 12.3% เหลือ 1.37 พันล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายทั้งปีคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 11.4 พันล้านดอลลาร์ ก่อนที่จะมีผลกระทบใดๆ จากธุรกรรมของ Cox
Charter ต้องพัฒนาเครือข่ายอย่างต่อเนื่องไปพร้อมๆ กับการจ่ายดอกเบี้ยและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานปกติ การเติบโตของ EBITDA ที่ช้าลงทำให้มีเงินสดเหลือน้อยลงสำหรับการลดหนี้ ส่งผลให้การสูญเสียลูกค้าหรือความผิดหวังเรื่องราคาแต่ละครั้งเป็นเรื่องที่รับมือได้ยากขึ้น
บริษัท Charter ไม่จำเป็นต้องเผชิญกับวิกฤตทางการเงินในทันทีเพื่อให้ราคาหุ้นยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน หากกระแสเงินสดอ่อนแอลงในขณะที่ภาระหนี้ยังคงสูง ความเสียหายก็จะตกอยู่กับราคาหุ้นมากกว่าหุ้น Charter ร่วง จึงไม่ได้เกิดจากข่าวร้ายเพียงครั้งเดียว แต่เกิดจากกระแสเงินสดที่อ่อนแอซ้ำซากภายใต้ภาระหนี้ก้อนโต
หนี้สินเคยเป็นตัวเร่งการเติบโตของธุรกิจบรอดแบนด์ของ Charter แต่ในปัจจุบัน หนี้สินกลับยิ่งตอกย้ำสัญญาณที่บ่งชี้ว่าธุรกิจบรอดแบนด์กำลังหดตัวลง
ข้อตกลงซื้อกิจการ Cox ของ Charter นำเสนอขนาดที่ใหญ่ขึ้นและประหยัดค่าใช้จ่ายได้ประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ต่อปี แต่ก็เพิ่มความเสี่ยงต่อโมเดลบรอดแบนด์ที่กำลังเผชิญแรงกดดันอยู่ในขณะนี้ ธุรกรรมมูลค่า 34.5 พันล้านดอลลาร์นี้จะนำหนี้ของ Cox ประมาณ 12 พันล้านดอลลาร์เข้ามาในงบดุลซึ่งมีพื้นที่จำกัดสำหรับกระแสเงินสดที่อ่อนแออยู่แล้ว
เครือข่ายที่ใหญ่ขึ้นอาจช่วยลดต้นทุนการดำเนินงานและต้นทุนด้านเงินทุน ในขณะเดียวกันก็ขยายแพ็กเกจบริการของ Spectrum Mobile และ Charter ไปทั่วพื้นที่ให้บริการของ Cox ผลประโยชน์เหล่านั้นจะสร้างมูลค่าที่ยั่งยืนได้ก็ต่อเมื่อสามารถลดอัตราการเลิกใช้บริการและปกป้องรายได้ได้เร็วกว่าต้นทุนการควบรวมกิจการและการจัดหาเงินทุนจะดูดซับผลประหยัดเหล่านั้นไปได้
Charter ไม่ได้ซื้อความหลากหลาย แต่กำลังซื้อเคเบิลเพิ่มขึ้นต่างหาก
การทำธุรกรรมจะยากต่อการปกป้องหากการสูญเสียสัญญาณบรอดแบนด์ยังคงเกิดขึ้นทั่วพื้นที่ให้บริการโดยรวม การขยายขนาดจะยิ่งทำให้จุดอ่อนเดียวกันนั้นกระจายไปทั่วทั้งบริษัทขนาดใหญ่แทนที่จะแก้ไขปัญหา
ท้ายที่สุดแล้ว ข้อตกลงนี้จะถูกตัดสินจากว่าการขยายขนาดจะช่วยเพิ่มการรักษาฐานลูกค้าและกระแสเงินสดหลังการดำเนินการเสร็จสิ้นหรือไม่
ผลประกอบการไตรมาส 2 ของ Charter จะถูกประเมิน จากความสูญเสียจากบริการบรอดแบนด์ ราคาพื้นฐาน เศรษฐศาสตร์ด้านโทรศัพท์มือถือ และกระแสเงินสดอิสระ มากกว่ากำไรต่อหุ้นโดยรวม บริษัทลดจำนวนหุ้นถ่วงน้ำหนักลง 11.4% ในไตรมาส 1 ทำให้กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานเพิ่มขึ้น แม้ว่ากำไรสุทธิที่สามารถนำมาคำนวณได้จะลดลง 4.4% ดังนั้น การเพิ่มขึ้นของกำไรต่อหุ้นอีกครั้งอาจปกปิดผลประกอบการที่อ่อนแอลงได้
1) การสูญเสียในบรอดแบนด์
หากจำนวนลูกค้าลดลงต่ำกว่า 100,000 ราย ถือเป็นการปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากไตรมาสที่ 1 และจำนวนลูกค้าที่สูญเสียไป 117,000 รายในไตรมาสที่ 2 ปี 2025 แต่หากจำนวนลูกค้าลดลงมากกว่า 150,000 ราย จะยิ่งตอกย้ำว่าแรงกดดันด้านการแข่งขันกำลังกลายเป็นปัญหาเชิงโครงสร้าง
2) การกำหนดราคาพื้นฐาน
รายได้จากการให้บริการลูกค้าที่อยู่อาศัยต่อรายต้องยังคงเป็นบวกหลังจากหักผลกระทบทางบัญชีของแอปพลิเคชันสตรีมมิ่งแบบรวมแพ็กเกจแล้ว หากอัตราการเติบโตพื้นฐานอ่อนแอลง จะแสดงให้เห็นว่า Charter กำลังสูญเสียอำนาจในการกำหนดราคาในขณะที่ฐานลูกค้าลดลง
3) การเติบโตและต้นทุนของอุปกรณ์เคลื่อนที่
หากจำนวนผู้ใช้ใหม่ใกล้เคียงกับไตรมาสแรกที่เพิ่มขึ้น 368,000 ราย จะช่วยรักษาระดับการเติบโตไว้ได้ แต่หากเกิดการชะลอตัวอย่างรวดเร็ว หรือต้นทุนค่าบริการและอุปกรณ์เพิ่มสูงขึ้นอย่างไม่สมส่วน จะทำให้ความสามารถของโทรศัพท์มือถือในการชดเชยการสูญเสียจากบรอดแบนด์ลดลง
4) EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว
กำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (Adjusted EBITDA) ลดลง 2.2% ในไตรมาสแรก หากผลประกอบการทรงตัวหรือเป็นบวก จะแสดงให้เห็นว่าการควบคุมต้นทุนและการเติบโตของธุรกิจโทรศัพท์มือถือเริ่มชดเชยการลดลงของธุรกิจบรอดแบนด์ได้แล้ว
5) กระแสเงินสดอิสระ
กระแสเงินสดอิสระลดลง 12.3% ในไตรมาสแรก หากลดลงอีกในอัตราสองหลัก จะทำให้มีกำลังในการลดหนี้และการลงทุนด้านเครือข่ายน้อยลง ซึ่งจำเป็นต่อการแข่งขันกับตลาดไฟเบอร์ออปติก
ตัวเลขที่แข็งแกร่งเพียงอย่างเดียวไม่สามารถเรียกคืนความเชื่อมั่นได้ การสูญเสียลูกค้าบรอดแบนด์ที่ลดลงควบคู่กับการกำหนดราคาที่อ่อนตัวลงจะบ่งชี้ว่าการรักษาฐานลูกค้ากำลังถูกซื้อด้วยการลดรายได้ การเพิ่มจำนวนลูกค้ามือถือที่แข็งแกร่งควบคู่กับการเปลี่ยนลูกค้าเป็นเงินสดที่ไม่ดีจะเพิ่มจำนวนลูกค้าโดยไม่เพิ่มความยืดหยุ่นทางการเงิน
ผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ต้องแสดงให้เห็นว่าอัตราการสูญเสียลูกค้าจากบริการบรอดแบนด์ลดลง โดยไม่กระทบต่อราคา กำไร หรือกระแสเงินสด หุ้น Charter ร่วง จะหยุดลงได้ก็ต่อเมื่อตัวเลขทั้ง 5 ข้อนี้ส่งสัญญาณเชิงบวกพร้อมกัน มิฉะนั้นแรงขายจะยังคงกดดันต่อไป
บริษัท Charter จะประกาศผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ในวันศุกร์ที่ 24 กรกฎาคม เวลา 7:00 น. ตามเวลาภาคตะวันออกของสหรัฐอเมริกา การประชุมทางโทรศัพท์จะเริ่มเวลา 8:00 น. ตามเวลาภาคตะวันออกของสหรัฐอเมริกา
ยังไม่ถึงขั้นนั้น โทรศัพท์มือถือสามารถลดอัตราการยกเลิกบริการและเพิ่มรายได้ต่อครัวเรือนได้ แต่ Charter ไม่เปิดเผยกำไรจากโทรศัพท์มือถือโดยเฉพาะ การชดเชยดังกล่าวจะน่าเชื่อถือก็ต่อเมื่อการเติบโตของจำนวนผู้ใช้บริการส่งผลให้กำไรและกระแสเงินสดอิสระดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด
บริษัท Charter ไม่ได้เผชิญกับวิกฤตสภาพคล่องระยะสั้นที่ชัดเจน แต่หนี้สินจำนวน 94.3 พันล้านดอลลาร์ทำให้มีช่องว่างน้อยมากสำหรับกระแสเงินสดที่อ่อนแอลง การสูญเสียลูกค้าบรอดแบนด์อย่างต่อเนื่องจะทำให้การใช้จ่ายด้านเครือข่าย ต้นทุนดอกเบี้ย และการลดหนี้ทำได้ยากขึ้น
ใช่แล้ว แนวโน้มขาลงจะยิ่งมีมากขึ้นหากผลประกอบการไตรมาส 2 ยืนยันว่าการสูญเสียลูกค้าบรอดแบนด์เป็นปัญหาเชิงโครงสร้าง และกระแสเงินสดอิสระยังคงแย่ลง การที่กำไรต่อหุ้นสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เพียงอย่างเดียวจะไม่สามารถปกป้องราคาหุ้นจากผลประกอบการที่อ่อนแอลงได้
ผลประกอบการวันที่ 24 กรกฎาคมจะไม่สามารถกอบกู้ธุรกิจบรอดแบนด์ของ Charter ได้ แต่ผลประกอบการต้องแสดงให้เห็นว่าการสูญเสียลูกค้าเริ่มชะลอตัวลง ก่อนที่หนี้สินและกระแสเงินสดที่อ่อนแอจะบดบังเส้นทางสู่การฟื้นตัว ไตรมาสที่ 2 จะเผยให้เห็นว่า Charter ยังมีเวลาแก้ไขธุรกิจที่ทำให้ราคาหุ้นตกต่ำหรือไม่
