Diterbitkan pada:
2026-07-22
Diperbarui pada: 2026-07-22
Produk Charter yang tumbuh paling cepat adalah layanan seluler, namun broadband masih menopang bisnis, dan sahamnya telah kehilangan hampir dua pertiga nilainya dalam 12 bulan.
Kuartal 1 mencatat kehilangan 120.000 pelanggan internet, penurunan 1.4% dalam pendapatan bulanan per pelanggan residensial dan $94.3 billion utang, meninggalkan lebih sedikit waktu bagi pertumbuhan seluler untuk melakukan lebih dari sekadar memperlambat kerusakan.
Kuartal 2 pada 24 Juli harus menunjukkan bahwa kerugian broadband mereda sebelum pasar menilai kerusakan itu permanen.
Charter ditutup pada $127.79 pada 21 Juli, 68.2% di bawah tertinggi 52-minggu $402.15, menunjukkan pasar sedang memperhitungkan erosi broadband yang berkepanjangan daripada satu kuartal lemah.
Pelanggan internet turun 120.000 pada Kuartal 1, lebih dari dua kali lipat dari kerugian tahun sebelumnya, sementara pendapatan internet turun 1.3%. Kuartal 2 harus menunjukkan apakah tingkat kehilangan tersebut menstabil atau menjadi struktural.
Spectrum Mobile menambahkan 368.000 saluran dan pendapatan layanan naik 15.1%, meskipun penambahan melambat dari 507.000 setahun sebelumnya. Kasus pemulihan kini bergantung pada profit dan arus kas, bukan hanya pertumbuhan saluran.
Charter membawa $94.3 billion utang dan net leverage 4.15 kali adjusted EBITDA. Arus kas bebas kuartalan turun 12.3% menjadi $1.37 billion sementara beban bunga bersih mencapai $1.26 billion, menyisakan sedikit ruang untuk hasil operasi yang lebih lemah.
Charter mengurangi jumlah saham tertimbangnya sebesar 11.4% pada Kuartal 1, memungkinkan EPS dasar naik meskipun attributable net income turun 4.4%. Kenaikan EPS berikutnya tidak membuktikan bahwa broadband, margin atau arus kas membaik.
Charter kehilangan pelanggan broadband lebih cepat daripada yang bisa diimbangi oleh penetapan harga. Perusahaan menutup Maret dengan 29.56 million pelanggan internet, turun 464.000 dari setahun sebelumnya, sementara pendapatan internet turun 1.3% menjadi $5.85 billion.
Dulu Charter tumbuh dengan menambah pelanggan broadband dan menaikkan harga. Setiap koneksi baru menyebarkan biaya jaringan yang tinggi ke basis yang lebih besar, sementara kenaikan berkala meningkatkan pendapatan per pelanggan. Kombinasi itu mendukung margin, belanja modal, debt service dan share repurchases.
Pendapatan bulanan residensial per pelanggan yang dilaporkan turun 1.4% menjadi $118.44. Penetapan harga mendasar tetap sedikit positif, naik 0.3% setelah mengecualikan efek akuntansi dari aplikasi streaming yang dibundel dengan layanan video. Penetapan harga melemah lebih sedikit daripada yang disiratkan angka utama, tetapi kenaikan yang kecil tidak dapat menggantikan ratusan ribu koneksi yang hilang.
Charter tidak dapat mengembalikan pertumbuhan broadband hanya melalui penetapan harga. Perusahaan harus menghentikan lebih banyak pelanggan memilih nirkabel tetap dan serat optik.
Nirkabel tetap bersaing lewat harga, kenyamanan dan pemasangan yang sederhana. Serat optik bersaing lewat kecepatan, kapasitas dan performa unggah yang lebih kuat. Dengan penetrasi broadband AS yang sudah tinggi, Charter memiliki lebih sedikit rumah tangga yang belum tersentuh untuk menggantikan yang meninggalkan.
Kuartal terbaru menunjukkan perpecahan industri yang melebar. Penyedia kabel kehilangan pelanggan broadband sementara layanan serat optik dan nirkabel tetap terus tumbuh.
| Perusahaan | Perubahan Kuartal 1 yang Dilaporkan | Main connection type |
|---|---|---|
| Charter | -120,000 | Internet kabel |
| Comcast | -65,000 | Broadband domestik |
| AT&T | +584,000 | Serat optik dan nirkabel tetap |
| Verizon | +341,000 | Serat optik dan nirkabel tetap |
Sumber: Rilis pendapatan Kuartal 1 2026 Charter, Comcast, AT&T dan Verizon. Angka mengikuti definisi yang dilaporkan masing-masing perusahaan.
Definisi pelaporan bervariasi menurut perusahaan, jadi angka menunjukkan arah pertumbuhan broadband daripada transfer pelanggan yang sebanding. Kontras paling tajam adalah penambahan 584,000 serat optik dan nirkabel tetap AT&T dibandingkan dengan kehilangan 120,000 pelanggan internet kabel Charter pada kuartal yang sama.
Nirkabel tetap hanya perlu menawarkan kecepatan yang cukup dengan harga lebih rendah dan pemasangan yang lebih mudah. Serat optik menyerang dari sisi lain dengan kapasitas lebih tinggi dan performa unggah yang lebih cepat yang harus dijawab kabel melalui peningkatan jaringan yang mahal.
Charter memperkirakan akan menyelesaikan program evolusi jaringannya pada 2027, menghadirkan kecepatan simetris yang lebih tinggi dan WiFi yang lebih baik di lebih banyak area jangkauannya. Teknologi itu akan menjadi lebih baik. Ujian komersialnya adalah apakah peningkatan tersebut dapat memperlambat tingkat kehilangan pelanggan sebelum peluncuran selesai.
Spectrum Mobile tumbuh dengan cepat, tetapi Charter belum menunjukkan bahwa layanan ini menghasilkan keuntungan yang cukup untuk mengimbangi kerugian broadband. Bisnis ini menambah 368,000 nomor di Q1, mencapai 12.13 juta nomor dan menaikkan pendapatan layanan sebesar 15.1% menjadi $1.05 billion.
Seluler juga membuat bundel broadband lebih sulit ditinggalkan. Menggabungkan kedua layanan dapat mengurangi tingkat kehilangan pelanggan dan meningkatkan pendapatan per rumah tangga, memberi Charter alat retensi pelanggan yang tidak bisa disediakan oleh broadband kabel saja.
Isu yang belum terpecahkan adalah profitabilitas. Pertambahan pelanggan seluler melambat dari 507,000 setahun sebelumnya, sementara biaya naik sebagian karena kenaikan biaya layanan seluler dan penjualan perangkat. Charter melaporkan sebagai satu segmen operasional, sehingga pengajuannya tidak mengungkapkan berapa besar laba berdiri sendiri yang dihasilkan Spectrum Mobile.
Charter telah membuktikan bahwa mereka bisa menambah nomor seluler. Mereka belum membuktikan bahwa nomor-nomor itu bisa menggantikan arus kas dan daya penetapan harga yang menghilang dari broadband. Sampai margin dan konversi kas membaik, seluler tetap menjadi pertahanan terhadap kerugian broadband daripada pengganti untuk itu.
Utang Charter sebesar $94.3 billion membuat setiap penurunan arus kas broadband menjadi lebih merusak. Rasio utang bersih berada pada 4.15 kali trailing adjusted EBITDA pada akhir Q1, sementara beban bunga bersih kuartalan mencapai $1.26 billion.
Jaringan itu masih menuntut investasi besar saat bisnis intinya melemah. Belanja modal naik 19% menjadi $2.86 billion, arus kas bebas turun 12.3% menjadi $1.37 billion dan pengeluaran tahunan tetap diproyeksikan di sekitar $11.4 billion sebelum ada efek dari transaksi Cox.
Charter harus terus meningkatkan jaringannya sambil mendanai bunga dan kebutuhan operasional normal. Pertumbuhan EBITDA yang lebih lambat menyisakan lebih sedikit kas untuk mengurangi utang, sehingga setiap kehilangan pelanggan atau kekecewaan harga menjadi lebih sulit ditanggung.
Charter tidak perlu krisis solvabilitas segera agar sahamnya tetap berada di bawah tekanan. Jika arus kas melemah sementara beban utang tetap tinggi, lebih banyak kerusakan akan jatuh pada saham.
Dulu utang memperkuat pertumbuhan broadband Charter. Kini utang itu memperkuat setiap tanda bahwa broadband sedang menyusut.
Kesepakatan Charter dengan Cox menawarkan skala yang lebih besar dan sekitar $500 million penghematan biaya tahunan, tetapi juga meningkatkan eksposur terhadap model broadband yang saat ini mendapat tekanan. Transaksi $34.5 billion itu membawa sekitar $12 billion utang Cox ke neraca yang sudah memiliki sedikit ruang untuk arus kas yang lebih lemah.
Jaringan yang lebih besar bisa menurunkan biaya operasional dan belanja modal sekaligus memperluas Spectrum Mobile dan bundel layanan Charter ke seluruh wilayah Cox. Keuntungan itu hanya menciptakan nilai yang bertahan jika mereka menurunkan tingkat kehilangan pelanggan dan melindungi pendapatan lebih cepat daripada biaya integrasi dan pembiayaan menyerap penghematan tersebut.
Charter tidak membeli diversifikasi. Mereka membeli lebih banyak jaringan kabel.
Transaksi itu menjadi lebih sulit dipertahankan jika kerugian broadband terus berlanjut di seluruh wilayah gabungan. Skala yang lebih besar kemudian akan menyebarkan kelemahan yang sama ke perusahaan yang lebih besar alih-alih memperbaikinya.
Pada akhirnya kesepakatan itu akan dinilai berdasarkan apakah skala yang lebih besar meningkatkan retensi pelanggan dan arus kas setelah penyelesaian.
Hasil Q2 Charter akan dinilai berdasarkan kerugian broadband, penetapan harga mendasar, ekonomi seluler dan arus kas bebas daripada laba per saham utama. Perusahaan mengurangi jumlah saham tertimbangnya sebesar 11.4% di Q1, memungkinkan EPS dasar naik meskipun laba bersih yang dapat diatribusikan turun 4.4%. Kenaikan EPS lain karenanya bisa menutupi bisnis operasi yang lebih lemah.
1) Kerugian broadband
Penurunan di bawah 100,000 akan menandai perbaikan berarti dari Q1 dan 117,000 pelanggan yang hilang di Q2 2025. Kerugian di atas 150,000 akan memperdalam argumen bahwa tekanan kompetitif menjadi struktural.
2) Penetapan harga mendasar
Pendapatan residensial per pelanggan harus tetap positif setelah mengecualikan efek akuntansi dari bundel aplikasi streaming. Pertumbuhan mendasar yang lebih lemah akan menunjukkan bahwa Charter kehilangan kekuatan penetapan harga sementara basis pelanggannya menyusut.
3) Pertumbuhan seluler dan biaya
Penambahan yang mendekati 368,000 pada Q1 akan mempertahankan momentum. Perlambatan tajam atau kenaikan biaya layanan dan perangkat yang tidak proporsional lagi akan melemahkan kemampuan seluler untuk mengimbangi kerugian broadband.
4) EBITDA yang Disesuaikan
EBITDA yang disesuaikan turun 2.2% pada Q1. Hasil yang stabil atau positif akan menunjukkan bahwa pengendalian biaya dan pertumbuhan seluler mulai menyerap penurunan broadband.
5) Arus kas bebas
Arus kas bebas turun 12.3% pada Q1. Penurunan dua digit lagi akan meninggalkan kapasitas yang lebih sedikit untuk pengurangan utang dan investasi jaringan yang dibutuhkan untuk bersaing dengan fiber.
Satu angka kuat saja tidak akan mengembalikan kepercayaan. Kerugian broadband yang menyempit disertai dengan penurunan harga akan menunjukkan bahwa retensi dibeli dengan mengorbankan pendapatan. Penambahan seluler yang kuat disertai dengan konversi kas yang buruk akan menambah pelanggan tanpa meningkatkan fleksibilitas keuangan.
Q2 harus menunjukkan bahwa kerugian broadband berkurang tanpa mengorbankan harga, margin, atau arus kas.
Charter akan merilis hasil Q2 pada pukul 7:00 pagi ET pada Jumat, 24 Juli. Panggilan konferensi dimulai pada pukul 8:00 pagi ET.
Belum. Layanan seluler dapat mengurangi churn dan meningkatkan pendapatan per rumah tangga, tetapi Charter tidak mengungkapkan laba seluler secara terpisah. Pengimbangan menjadi kredibel hanya ketika pertumbuhan lini menghasilkan perbaikan yang terlihat pada margin dan arus kas bebas.
Charter tidak menghadapi krisis solvabilitas jangka pendek yang jelas, tetapi utang sebesar $94.3 miliar menyisakan sedikit ruang untuk arus kas yang lebih lemah. Kerugian broadband yang berlanjut akan membuat pengeluaran jaringan, biaya bunga, dan pengurangan utang lebih sulit diseimbangkan.
Ya. Penurunan lebih lanjut menjadi lebih mungkin jika Q2 mengonfirmasi bahwa kerugian broadband bersifat struktural dan arus kas bebas masih memburuk. Hanya pencapaian EPS yang melebihi ekspektasi tidak akan melindungi saham dari hasil operasi yang lebih lemah.
Hasil 24 Juli tidak akan memperbaiki unit bisnis broadband Charter, tetapi hasil tersebut harus menunjukkan bahwa kehilangan pelanggan melambat sebelum utang dan arus kas yang lebih lemah mempersempit jalan menuju pemulihan. Q2 akan mengungkap apakah Charter masih punya waktu untuk memperbaiki bisnis yang merusak sahamnya.
