Publicado el: 2026-07-22
Actualizado el: 2026-07-22
El producto de mayor crecimiento de las acciones de Charter es la telefonía móvil, pero la banda ancha sigue siendo el pilar del negocio, y las acciones han perdido casi dos tercios de su valor en 12 meses.
El primer trimestre trajo consigo la pérdida de 120.000 clientes de internet, una disminución del 1,4% en los ingresos residenciales mensuales por cliente y una deuda de 94.300 millones de dólares, lo que deja menos tiempo para que el crecimiento de la telefonía móvil haga algo más que mitigar el daño.
Los resultados del segundo trimestre, que se publicarán el 24 de julio, deben demostrar que las pérdidas en el sector de la banda ancha están disminuyendo antes de que el mercado decida que el daño es permanente.
Charter cerró a 127,79 dólares el 21 de julio, un 68,2% por debajo de su máximo de 402,15 dólares en las últimas 52 semanas, lo que sugiere que el mercado está descontando una erosión prolongada de la banda ancha en lugar de un trimestre flojo.
En el primer trimestre, el número de clientes de internet disminuyó en 120.000, más del doble que la pérdida del año anterior, mientras que los ingresos por internet cayeron un 1,3%. El segundo trimestre deberá mostrar si la tasa de pérdidas se está estabilizando o si se está volviendo estructural.
Spectrum Mobile sumó 368.000 líneas y los ingresos por servicios aumentaron un 15,1%, aunque el ritmo de altas se ralentizó con respecto a las 507.000 del año anterior. La recuperación ahora depende de las ganancias y el flujo de caja, no solo del crecimiento de líneas.
Charter tenía una deuda de 94.300 millones de dólares y un apalancamiento neto de 4,15 veces el EBITDA ajustado. El flujo de caja libre trimestral cayó un 12,3% hasta los 1.370 millones de dólares, mientras que los gastos netos por intereses alcanzaron los 1.260 millones de dólares, lo que deja poco margen para resultados operativos más débiles.
Charter redujo su participación ponderada en un 11,4% durante el primer trimestre, lo que permitió que el beneficio por acción básico aumentara a pesar de que el beneficio neto atribuible disminuyó un 4,4%. Otro aumento del beneficio por acción no demostraría que la banda ancha, los márgenes o el flujo de caja hayan mejorado.
Charter está perdiendo clientes de banda ancha más rápido de lo que los precios pueden compensar las pérdidas. La compañía finalizó marzo con 29,56 millones de clientes de internet, 464.000 menos que el año anterior, mientras que los ingresos por internet cayeron un 1,3%, hasta los 5.850 millones de dólares.
Charter creció en el pasado captando clientes de banda ancha y subiendo los precios. Cada nueva conexión distribuía los elevados costes de la red entre una base más amplia, mientras que los aumentos periódicos incrementaban los ingresos por cliente. Esta combinación respaldaba los márgenes, la inversión de capital, el servicio de la deuda y la recompra de acciones.
Los ingresos mensuales por cliente residencial disminuyeron un 1,4%, hasta los 118,44 dólares. Los precios subyacentes se mantuvieron ligeramente positivos, con un aumento del 0,3% tras excluir el efecto contable de las aplicaciones de streaming incluidas en el servicio de vídeo. La caída de precios ha sido menor de lo que indica la cifra principal, pero los modestos incrementos no pueden compensar la pérdida de cientos de miles de conexiones.
Charter no puede reactivar el crecimiento de la banda ancha solo con precios. Debe evitar que más clientes opten por la conexión inalámbrica fija y la fibra óptica.
La conexión inalámbrica fija compite en precio, comodidad y facilidad de instalación. La fibra óptica compite en velocidad, capacidad y mayor rendimiento de subida. Dado que la penetración de la banda ancha en EE. UU. ya es alta, Charter tiene menos hogares potenciales para reemplazar a los que se van.
El último trimestre muestra una creciente brecha en el sector. Los proveedores de cable perdieron clientes de banda ancha, mientras que los servicios de fibra óptica y de acceso inalámbrico fijo continuaron creciendo.
| Compañía | Cambio reportado en el primer trimestre | Tipo de conexión principal |
|---|---|---|
| Carta | -120.000 | Internet por cable |
| Comcast | -65.000 | banda ancha doméstica |
| AT&T | +584.000 | Fibra óptica y conexión inalámbrica fija |
| Verizon | +341.000 | Fibra óptica y conexión inalámbrica fija |
Fuentes : Informes de resultados del primer trimestre de 2026 de Charter, Comcast, AT&T y Verizon. Las cifras se ajustan a las definiciones publicadas por cada empresa.
Las definiciones de los informes varían según la empresa, por lo que las cifras muestran la dirección del crecimiento de la banda ancha en lugar de una transferencia equivalente de clientes. El contraste más marcado se observa en las 584.000 nuevas contrataciones de fibra óptica e inalámbrica fija de AT&T frente a la pérdida de 120.000 clientes de internet por cable de Charter en el mismo trimestre.
Las redes inalámbricas fijas solo necesitan ofrecer suficiente velocidad a un precio más bajo y con una instalación más sencilla. La fibra óptica, por otro lado, ofrece mayor capacidad y un rendimiento de subida más rápido que el cable, que debe responder mediante costosas actualizaciones de red.
Charter prevé finalizar su programa de evolución de red en 2027, ofreciendo velocidades simétricas más rápidas y una mejor conectividad Wi-Fi en una mayor parte de su área de cobertura. La tecnología mejorará. La prueba de fuego comercial reside en si estas mejoras reducen la rotación de clientes antes de que se complete el despliegue.
Spectrum Mobile está creciendo rápidamente, pero Charter no ha demostrado generar suficientes ganancias para compensar las pérdidas en banda ancha. La empresa sumó 368.000 líneas en el primer trimestre, alcanzando los 12,13 millones de líneas y aumentando sus ingresos por servicios en un 15,1%, hasta los 1.050 millones de dólares.
La telefonía móvil también dificulta la cancelación del paquete de banda ancha. La combinación de ambos servicios puede reducir la rotación de clientes y aumentar los ingresos por hogar, lo que le brinda a Charter una herramienta de retención que la banda ancha por cable por sí sola no podría proporcionar.
El problema sin resolver es la rentabilidad. Las nuevas suscripciones móviles disminuyeron desde las 507.000 del año anterior, mientras que los costos aumentaron, en parte debido a mayores gastos en servicios móviles y ventas de dispositivos. Charter presenta sus informes como un único segmento operativo, por lo que sus informes no revelan cuántas ganancias genera Spectrum Mobile de forma independiente.
Charter ha demostrado que puede añadir líneas móviles. Sin embargo, no ha demostrado que esas líneas puedan compensar la pérdida de liquidez y el poder de fijación de precios que está experimentando la banda ancha. Hasta que mejoren los márgenes y la conversión de efectivo, la telefonía móvil seguirá siendo una defensa contra las pérdidas de la banda ancha, en lugar de un sustituto.
La deuda de Charter, de 94.300 millones de dólares, hace que cada disminución en el flujo de caja de banda ancha sea más perjudicial. El apalancamiento neto se situó en 4,15 veces el EBITDA ajustado de los últimos doce meses al final del primer trimestre, mientras que los gastos netos por intereses trimestrales alcanzaron los 1.260 millones de dólares.
La red sigue requiriendo una fuerte inversión a medida que su negocio principal se debilita. El gasto de capital aumentó un 19% hasta alcanzar los 2.860 millones de dólares, el flujo de caja libre cayó un 12,3% hasta los 1.370 millones de dólares y el gasto anual previsto se mantiene en torno a los 11.400 millones de dólares antes de cualquier efecto derivado de la transacción con Cox.
Charter debe seguir modernizando su red a la vez que financia los intereses y las necesidades operativas habituales. Un menor crecimiento del EBITDA reduce la liquidez disponible para disminuir la deuda, lo que dificulta la absorción de cada pérdida de cliente o decepción en los precios.
Charter no necesita una crisis de solvencia inmediata para que sus acciones sigan bajo presión. Si el flujo de caja se debilita mientras la deuda se mantiene elevada, el impacto sobre las acciones será mayor.
En su momento, la deuda impulsó el crecimiento de la banda ancha de Charter. Ahora, amplifica cualquier señal de que la banda ancha se está reduciendo.
El acuerdo de Charter con Cox ofrece mayor escala y un ahorro anual de aproximadamente 500 millones de dólares, pero también aumenta la exposición al modelo de banda ancha, que actualmente se encuentra bajo presión. La transacción de 34.500 millones de dólares añade unos 12.000 millones de dólares de deuda de Cox a un balance que ya cuenta con escaso margen para un flujo de caja más débil.
Una red más grande podría reducir los costos operativos y de capital, a la vez que extendería los paquetes de servicios de Spectrum Mobile y Charter a toda la zona de cobertura de Cox. Estas ventajas solo generan valor duradero si reducen la rotación de clientes y protegen los ingresos más rápidamente de lo que los costos de integración y financiación absorben los ahorros.
Charter no está comprando diversificación. Está comprando más cable.
La transacción se vuelve más difícil de defender si las pérdidas de banda ancha persisten en toda la cobertura combinada. Una mayor escala extendería entonces la misma debilidad a una empresa más grande en lugar de solucionarla.
En última instancia, el éxito del acuerdo se juzgará en función de si una mayor escala mejora la retención de clientes y el flujo de caja una vez finalizado.
Los resultados del segundo trimestre de Charter se evaluarán en función de las pérdidas en banda ancha, los precios subyacentes, la economía móvil y el flujo de caja libre, en lugar de las ganancias por acción. La compañía redujo su número ponderado de acciones en un 11,4 % en el primer trimestre, lo que permitió que las ganancias por acción básicas aumentaran a pesar de que el beneficio neto atribuible cayó un 4,4 %. Por lo tanto, otro aumento de las ganancias por acción podría ocultar un negocio operativo más débil.
1) Pérdidas de banda ancha
Un descenso por debajo de 100.000 clientes supondría una mejora significativa con respecto al primer trimestre y a los 117.000 clientes perdidos en el segundo trimestre de 2025. Una pérdida superior a 150.000 reforzaría la idea de que la presión competitiva se está volviendo estructural.
2) Precios subyacentes
Los ingresos residenciales por cliente deben mantenerse positivos tras excluir el efecto contable de las aplicaciones de streaming integradas. Un menor crecimiento subyacente indicaría que Charter está perdiendo poder de fijación de precios mientras su base de clientes se reduce.
3) Crecimiento y costes de la telefonía móvil
Un aumento cercano a los 368.000 usuarios del primer trimestre mantendría el impulso. Una desaceleración brusca o un nuevo aumento desproporcionado en los costos de los servicios y los dispositivos debilitaría la capacidad de la telefonía móvil para compensar las pérdidas de la banda ancha.
4) EBITDA ajustado
El EBITDA ajustado cayó un 2,2% en el primer trimestre. Un resultado estable o positivo demostraría que el control de costes y el crecimiento del sector móvil están empezando a absorber el descenso de la banda ancha.
5) Flujo de caja libre
El flujo de caja libre cayó un 12,3% en el primer trimestre. Otra caída de dos dígitos reduciría la capacidad para la reducción de deuda y la inversión en la red necesaria para competir con la fibra óptica.
Un buen resultado por sí solo no restablecerá la confianza. Una menor pérdida de clientes en banda ancha, sumada a precios más bajos, sugiere que la retención se está priorizando a expensas de los ingresos. Un fuerte aumento en las nuevas suscripciones móviles, junto con una baja conversión de efectivo, sumaría clientes sin mejorar la flexibilidad financiera.
El segundo trimestre debe demostrar que las pérdidas en el sector de la banda ancha se están reduciendo sin sacrificar los precios, los márgenes ni el flujo de caja.
Charter publicará los resultados del segundo trimestre a las 7:00 a. m. (hora del este) del viernes 24 de julio. La teleconferencia comenzará a las 8:00 a. m. (hora del este).
Todavía no. La telefonía móvil puede reducir la deserción de clientes y aumentar los ingresos por hogar, pero Charter no divulga las ganancias de la telefonía móvil de forma aislada. Esta compensación solo se vuelve creíble cuando el crecimiento de las líneas genera una mejora visible en los márgenes y el flujo de caja libre.
Charter no se enfrenta a una crisis de solvencia evidente a corto plazo, pero una deuda de 94.300 millones de dólares deja poco margen para una disminución del flujo de caja. Las continuas pérdidas en el sector de la banda ancha dificultarían el equilibrio entre el gasto en red, los costes de intereses y la reducción de la deuda.
Sí. Es más probable que se produzcan nuevas caídas si el segundo trimestre confirma que las pérdidas en el sector de banda ancha son estructurales y que el flujo de caja libre sigue deteriorándose. Un resultado positivo en las ganancias por acción por sí solo no protegería a la acción de unos resultados operativos más débiles.
Los resultados del 24 de julio no repararán la franquicia de banda ancha de Charter, pero deben demostrar que la pérdida de clientes se está desacelerando antes de que la deuda y un flujo de caja más débil compliquen las posibilidades de recuperación. El segundo trimestre revelará si Charter aún tiene tiempo para enderezar el rumbo del negocio que provocó el desplome de sus acciones.
