วิเคราะห์ราคาน้ำมันร่วงลง หลังกลุ่ม OPEC+ เพิ่มกำลังการผลิต 188,000 บาร์เรลต่อวัน: ราคาน้ำมันดิบกำลังเผชิญกับภาวะเทขายเนื่องจากอุปทานล้นตลาดหรือไม่?

วิเคราะห์ราคาน้ำมัน ราคาน้ำมันลดลงหลังจากกลุ่ม OPEC+ ตกลงที่จะเพิ่มกำลังการผลิตอีก 188,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นการเพิ่มกำลังการผลิตต่อเนื่องเป็นเดือนที่ห้าติดต่อกัน ราคาน้ำมัน WTI ลดลงสู่ระดับใกล้ 68 ดอลลาร์ และราคาน้ำมัน Brent ลดลงสู่ระดับใกล้ 72 ดอลลาร์ แต่ปริมาณสำรองน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ยังคงต่ำกว่าระดับปกติ ราคาน้ำมันไม่ได้ลดลงเพราะถังเก็บน้ำมันเต็ม แต่ลดลงเพราะส่วนต่างราคาในช่วงสงครามเริ่มจางหายไป และกลุ่ม OPEC+ ทำให้ดุลสัญญาซื้อขายล่วงหน้าดูผ่อนคลายลง

ประเด็นสำคัญ

• กลุ่ม OPEC+ อนุมัติการเพิ่มกำลังการผลิต 188,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นการเพิ่มกำลังการผลิตรายเดือนติดต่อกันเป็นครั้งที่ห้า

• ราคาน้ำมัน WTI ที่ใกล้ระดับ 68 ดอลลาร์ และราคาน้ำมัน Brent ที่ใกล้ระดับ 72 ดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่าปัจจัยรองรับความเสี่ยงจากสงครามกำลังลดลงจากราคาน้ำมันดิบ

• ปริมาณสำรองน้ำมันดิบของสหรัฐฯ อยู่ที่ 408.4 ล้านบาร์เรล ซึ่งยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในรอบ 5 ปี ประมาณ 7%

• ส่วนต่างราคาสินค้าในเส้นทางเดินเรือฮอร์มุซได้เปลี่ยนจากราคาน้ำมันดิบโดยตรงไปเป็นความเสี่ยงด้านค่าขนส่ง ประกันภัย และการขนส่งแล้ว

• การสร้างสต็อกซ้ำๆ จะเปลี่ยนการเทขายที่เกิดจากการลดค่าพรีเมียมให้กลายเป็นเรื่องของอุปทาน

วิเคราะห์ราคาน้ำมัน：ราคาน้ำมันที่ลดลงยังไม่ได้ยืนยันว่ามีอุปทานล้นตลาดแต่อย่างใด

นโยบายด้านอุปทาน ราคา สินค้าคงคลัง และความเสี่ยงด้านการขนส่ง ยังไม่แสดงทิศทางเดียวกันในขณะนี้

ตราบใดที่ปริมาณสต็อกยังไม่เพิ่มขึ้น การเทขายยังคงเป็นเพียงการเคลื่อนไหวของราคาที่รอให้ปริมาณสินค้าจริงเป็นเครื่องพิสูจน์

กลุ่ม OPEC+ กำลังเปลี่ยนความคาดหวัง ไม่ใช่การทำให้ตลาดล้นไปด้วยน้ำมัน

การเพิ่มขึ้นในเดือนสิงหาคมนั้นถือว่าน้อยเมื่อเทียบกับภาพรวมทั่วโลก แต่ลำดับเหตุการณ์นี้มีความสำคัญ กลุ่ม OPEC+ ยังคงทยอยเพิ่มปริมาณการผลิตน้ำมัน โดยราคาน้ำมันเบรนท์อยู่ที่ประมาณ 70 ดอลลาร์ต้นๆ และราคาน้ำมัน WTI อยู่ที่ประมาณ 60 ดอลลาร์ปลายๆ

นั่นทำให้ข้อสันนิษฐานที่ว่าทุกครั้งที่ราคาสินค้าลดลงจะทำให้เกิดการหยุดชะงักในทันทีนั้นอ่อนลง ตัวเลือกในการเพิ่มราคา หยุดชั่วคราว หรือกลับลำกระบวนการขาย ทำให้การกำหนดนโยบายมีความยืดหยุ่น แต่สัญญาณในปัจจุบันยังคงบ่งชี้ว่าอุปทานยังคงหลวมอยู่

ปัญหาไม่ได้อยู่ที่เดือนสิงหาคมเพียงอย่างเดียว แต่ยังรวมถึงปริมาณน้ำมันที่จะทยอยเข้ามาในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้า ก่อนที่ปริมาณสินค้าคงคลังจะพิสูจน์ได้ว่าตลาดสามารถรองรับได้

สินค้าคงคลังยังไม่ยืนยันว่ามีสินค้าล้นตลาด

ปริมาณสำรองน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์ของสหรัฐฯ ลดลง 3.8 ล้านบาร์เรลในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 26 มิถุนายน ทำให้ปริมาณสำรองอยู่ที่ 408.4 ล้านบาร์เรล ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีสำหรับช่วงเวลาเดียวกันของปีประมาณ 7%

โรงกลั่นดำเนินการผลิตที่ระดับ 96.6% ของกำลังการผลิต โดยมีปริมาณน้ำมันดิบที่ป้อนเข้าเฉลี่ย 17.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน ความต้องการโรงกลั่นที่แข็งแกร่งช่วยดูดซับน้ำมันดิบก่อนที่จะเกิดแรงกดดันต่อการจัดเก็บ

ราคาสินค้าปรับตัวก่อน แต่ปริมาณสินค้าคงคลังยังไม่ปรับตัวตาม

ฮอร์มุซหายไปจากหน้าแรกแล้ว แต่แผนที่ความเสี่ยงยังอยู่

วิเคราะห์ราคาน้ำมัน ช่องแคบฮอร์มุซไม่ได้มีอิทธิพลต่อราคาน้ำมันมากเท่ากับช่วงวิกฤตการณ์ในปัจจุบันอีกต่อไปแล้ว ในปี 2024 มีปริมาณน้ำมันดิบผ่านช่องแคบนี้ประมาณ 20 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งคิดเป็นประมาณ 20% ของปริมาณการบริโภคน้ำมันทั่วโลก ปริมาณดังกล่าวทำให้ช่องแคบฮอร์มุซยังคงมีผลต่อราคาน้ำมันแม้ว่าความตื่นตระหนกจะจางหายไปแล้วก็ตาม

ความสามารถในการลำเลียงน้ำมันทดแทนยังคงมีน้อยเกินไปที่จะลดความเสี่ยงลงได้ สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานของสหรัฐฯ (EIA) ประเมินว่าในกรณีที่เกิดการหยุดชะงักนั้น ซาอุดีอาระเบียและสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์มีกำลังการผลิตน้ำมันผ่านท่อประมาณ 2.6 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งเป็นเพียงเศษเสี้ยวของปริมาณน้ำมันที่ไหลผ่านท่อส่งฮอร์มุซตามปกติ

ส่วนต่างราคาไม่ได้หายไป มันเปลี่ยนจากราคาที่เกิดจากความตื่นตระหนกไปเป็นเรื่องของโลจิสติกส์แล้ว

การเทขายน้ำมันจำเป็นต้องอาศัยอุปสงค์ที่อ่อนแอลงกว่านี้จึงจะรุนแรงขึ้นได้

ความเสี่ยงด้านลบที่ร้ายแรงที่สุดไม่ได้อยู่ที่การเพิ่มขึ้น 188,000 บาร์เรลต่อวันเพียงอย่างเดียว แต่คือความเป็นไปได้ที่กลุ่ม OPEC+ จะเพิ่มปริมาณน้ำมันเข้าสู่ตลาดที่การบริโภคกำลังลดลงอยู่แล้ว

รายงานแนวโน้มเดือนมิถุนายนของ IEA ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงดังกล่าวด้วยตัวเลขที่ชัดเจน โดยคาดการณ์ว่าความต้องการใช้น้ำมันทั่วโลกจะลดลง 1.1 ล้านบาร์เรลต่อวันในปี 2026 และระบุว่าการส่งมอบในไตรมาสที่สองลดลง 5 ล้านบาร์เรลต่อวันจากปีก่อนหน้า เนื่องจากราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่สูงและการหยุดชะงักของผลิตภัณฑ์ส่งผลกระทบต่อการบริโภค

การจัดการกับน้ำมันส่วนเกินทำได้ง่ายกว่าเมื่อโรงกลั่นกำลังเร่งผลิตและอุปสงค์เชื้อเพลิงแข็งแกร่ง แต่จะกลายเป็นปัญหาด้านราคาเมื่ออุปสงค์ลดลงก่อนที่สินค้าคงคลังจะฟื้นตัว

อันตรายอยู่ที่จังหวะเวลา หากความต้องการเชื้อเพลิงลดลงก่อนที่ปริมาณสำรองจะฟื้นตัว อุปทานจากกลุ่ม OPEC+ ก็จะดูไม่ค่อยเป็นค่อยไปอีกต่อไป แต่จะเริ่มดูเหมือนเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างมาก

ราคาน้ำมัน WTI จำเป็นต้องมีปริมาณสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นจึงจะลดลงต่ำกว่า 65 ดอลลาร์

ราคาน้ำมันดิบ WTI ที่ใกล้ระดับ 68 ดอลลาร์ ทำให้ราคาน้ำมันดิบเข้าใกล้ระดับที่คำถามเรื่องการเทขายเนื่องจากอุปทานจะรุนแรงขึ้น หากราคาลดลงต่ำกว่า 65 ดอลลาร์ จะต้องมีการเพิ่มปริมาณสต็อกน้ำมันดิบในขณะที่ความต้องการจากโรงกลั่นลดลง

ราคาน้ำมันเบรนท์กำลังเผชิญกับบททดสอบเดียวกันที่ระดับประมาณ 70 ดอลลาร์ต้นๆ หากไม่มีแรงกดดันด้านพื้นที่จัดเก็บ ราคาที่ลดลงดูเหมือนจะเป็นการปรับลดค่าพรีเมียมที่สูงเกินไปมากกว่าจะเป็นการยืนยันว่ามีอุปทานล้นตลาด

อะไรเป็นตัวกำหนดว่าราคาน้ำมันจะลดลงต่อไปหรือไม่?

รายงานสถานการณ์ปิโตรเลียมรายสัปดาห์ของ EIA ฉบับต่อไปมีกำหนดเผยแพร่ในวันที่ 8 กรกฎาคม 2026 ส่วนการทบทวนของ OPEC+ ครั้งต่อไปมีกำหนดในวันที่ 2 สิงหาคม 2026 วันดังกล่าวจะแสดงให้เห็นว่าราคาที่ลดลงจะได้รับการสนับสนุนจากปริมาณสำรองหรือไม่

หากปริมาณน้ำมันดิบลดลงอีก จะทำให้โอกาสที่จะเกิดการเทขายอย่างรุนแรงลดลง แต่หากปริมาณสต็อกน้ำมันเพิ่มขึ้นควบคู่กับการผลิตที่ลดลงของโรงกลั่น จะยิ่งทำให้โอกาสที่จะเกิดการเทขายรุนแรงขึ้น การประชุม OPEC+ ในวันที่ 2 สิงหาคม จะเป็นตัวตัดสินว่าการลดปริมาณการผลิตจะดำเนินต่อไปหรือชะลอตัวลงก่อนที่จะเกิดแรงกดดันจากปริมาณน้ำมันในคลัง

ราคาน้ำมันดิบได้ผ่านช่วงที่ราคาสูงขึ้นเนื่องจากภาวะสงครามไปแล้ว การเปลี่ยนแปลงที่ยากขึ้นจะเริ่มต้นเมื่อปริมาณสินค้าคงคลังต้องพิสูจน์ให้เห็นว่าตลาดกำลังผ่อนคลายลงจริง ๆ

คำถามที่พบบ่อย（FAQ）

เหตุใดราคาน้ำมันจึงลดลงหลังจากกลุ่ม OPEC+ เพิ่มกำลังการผลิต?

ราคาน้ำมันลดลงเนื่องจากกลุ่ม OPEC+ เพิ่มปริมาณสำรองอีกหนึ่งเดือน ในขณะที่ส่วนต่างราคาในช่วงสงครามเริ่มลดลง การเพิ่มปริมาณสำรองในเดือนสิงหาคมนั้นไม่มากพอที่จะทำให้ตลาดปั่นป่วนได้ด้วยตัวเอง แรงกดดันมาจากการเพิ่มปริมาณสำรองซ้ำๆ ไม่ใช่จากปริมาณสำรองในเดือนสิงหาคมเพียงอย่างเดียว

กลุ่ม OPEC+ จะเติมน้ำมันดิบเข้ามาอีกเท่าใดในเดือนสิงหาคม 2026?

กลุ่ม OPEC+ ตกลงที่จะเพิ่มกำลังการผลิต 188,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนสิงหาคม 2026 การเพิ่มขึ้นนี้มีความสำคัญเพราะเป็นการแสดงให้เห็นถึงอีกก้าวหนึ่งของการลดกำลังการผลิตของกลุ่ม ไม่ใช่เพราะปริมาณที่เพิ่มขึ้นเพียงอย่างเดียวจะเปลี่ยนแปลงสมดุลน้ำมันโลกในชั่วข้ามคืน

หลังจากมติของ OPEC+ แล้ว ปริมาณน้ำมันล้นตลาดหรือไม่?

ยังไม่ถึงเวลานั้น ปริมาณสำรองน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในรอบ 5 ปีประมาณ 7% และกำลังการผลิตของโรงกลั่นยังคงอยู่ในระดับสูง อุปทานส่วนเกินจำเป็นต้องมีการสะสมสต็อกซ้ำแล้วซ้ำอีกก่อนที่ราคาที่ลดลงจะกลายเป็นปัจจัยสำคัญในการเพิ่มอุปทานจริง

ช่องแคบฮอร์มุซยังคงส่งผลกระทบต่อราคาน้ำมันอยู่หรือไม่?

ใช่ แต่ผลกระทบเปลี่ยนไปแล้ว ช่องแคบฮอร์มุซไม่ได้เป็นตัวขับเคลื่อนการขนส่งน้ำมันทั้งหมดอีกต่อไป แต่ประมาณ 20 ล้านบาร์เรลต่อวันยังคงผ่านช่องแคบนี้ ส่วนต่างราคาที่เหลืออยู่จึงตกอยู่กับค่าขนส่ง ประกันภัย และความเสี่ยงด้านเส้นทาง

ราคาน้ำมัน WTI อาจลดลงต่ำกว่า 65 ดอลลาร์สหรัฐฯ หลังจากการตัดสินใจของกลุ่ม OPEC+ หรือไม่?

ใช่ แต่ต้องมีการตรวจสอบสินค้าคงคลังก่อน ราคาน้ำมัน WTI ที่ต่ำกว่า 65 ดอลลาร์มีโอกาสมากขึ้นหากปริมาณสต็อกน้ำมันดิบเพิ่มขึ้นและความต้องการจากโรงกลั่นลดลง หากไม่มีการยืนยันดังกล่าว การลดลงนี้ดูเหมือนจะเป็นการลดความเสี่ยงมากกว่าการยืนยันว่ามีอุปทานล้นตลาด

วิเคราะห์ราคาน้ำมัน อนาคตของราคาน้ำมันขึ้นอยู่กับการลงทุนในสินค้าคงคลังแล้ว

กลุ่ม OPEC+ ได้เปลี่ยนเส้นทางการผลิตแล้ว และส่วนต่างราคาในช่วงสงครามก็ลดลงไปแล้ว ตอนนี้สิ่งที่ต้องทดสอบคือปริมาณสำรองน้ำมัน จนกว่าปริมาณสำรองน้ำมันดิบจะเริ่มเพิ่มขึ้น ราคาน้ำมันที่ลดลงแสดงให้เห็นถึงแรงกดดัน ไม่ใช่หลักฐานยืนยัน