เผยแพร่เมื่อ: 2026-01-27
การเสนอขายหุ้น IPO ของ YSS สอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงในวงกว้างของกิจการอวกาศเพื่อความมั่นคงแห่งชาติ จากโครงการเฉพาะทางไปสู่การจัดซื้อจัดจ้างขนาดใหญ่ เนื่องจากกองทัพสหรัฐฯ เร่งการติดตั้งกลุ่มดาวเทียมจำนวนมากที่ออกแบบมาเพื่อต้านทานการรบกวน การสกัดกั้น และภัยคุกคามทางจลศาสตร์ พลวัตของตลาดจึงเอื้อประโยชน์ต่อผู้ผลิตที่สามารถส่งมอบยานอวกาศได้อย่างรวดเร็วและสม่ำเสมอ โดยมีประวัติภารกิจที่ประสบความสำเร็จเป็นพื้นฐาน
บริษัท York วางตำแหน่งการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งนี้เป็นการทดสอบว่านักลงทุนจะให้มูลค่าในระดับเดียวกับบริษัทชั้นนำด้านการป้องกันประเทศแก่ผู้ผลิตดาวเทียมรุ่นใหม่ที่แสดงให้เห็นถึงกำลังการผลิตในระดับที่ใหญ่ขึ้นและความชัดเจนของสัญญาหรือไม่
บริษัท YSS ซึ่งตั้งอยู่ในเมืองเดนเวอร์ รัฐโอไฮโอ มีแผนจะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) ภายใต้สัญลักษณ์ YSS โดยนำเสนอตัวเองในฐานะผู้ผลิตและผู้ดำเนินการดาวเทียมที่มุ่งเน้นความต้องการด้านการป้องกันประเทศของสหรัฐฯ เอกสารชี้ชวนฉบับแก้ไขระบุว่า บริษัทได้ปฏิบัติภารกิจไปแล้ว 74 ครั้ง และมีเวลาโคจรในวงโคจรมากกว่า 4 ล้านชั่วโมง ซึ่งแสดงให้เห็นว่าบริษัทดำเนินงานในระดับที่สำคัญสำหรับผู้ผลิตใน "อุตสาหกรรมอวกาศยุคใหม่"
บริษัท York ได้ยื่นคำขอเพื่อนำหุ้นสามัญเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) ภายใต้ชื่อ YSS และระบุว่าไม่สามารถดำเนินการเสนอขายหุ้นได้หากไม่ได้รับการอนุมัติจาก NYSE
การเสนอขายหุ้นครั้งนี้ประกอบด้วยหุ้นจำนวน 16,000,000 หุ้น พร้อมตัวเลือกในการจัดสรรหุ้นเพิ่มเติมได้สูงสุดถึง 2,400,000 หุ้น ภายใน 30 วัน
ปัจจุบัน ตารางกำหนดการ IPO แสดงให้เห็นว่าคาดการณ์ราคาหุ้นในวันที่ 28 มกราคม 2026 ตามด้วยการเปิดตัวในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) ในวันที่ 29 มกราคม 2026 อย่างไรก็ตาม ช่วงเวลาอาจเปลี่ยนแปลงได้ขึ้นอยู่กับสภาวะตลาด
| รายการ | รายละเอียด |
|---|---|
| บริษัท | ยอร์ค สเปซ ซิสเต็มส์ (YSS) |
| ตลาดหลักทรัพย์ / สัญลักษณ์หุ้น | ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก: YSS |
| ขนาดข้อตกลงพื้นฐาน | 16,000,000 หุ้น |
| ช่วงราคา | 30 ถึง 34 เหรียญสหรัฐ |
| รายได้รวม (ช่วง) | 480 ล้านถึง 544 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (≈ 512 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ จุดกึ่งกลาง) ก่อนหักค่าธรรมเนียม |
| ตัวเลือกการจัดสรรเกิน | มากถึง 2,400,000 หุ้น |
| ราคา/รายการสินค้าที่คาดหวัง | ราคา: 28 ม.ค. • ประกาศขาย: 29 ม.ค. (คาดการณ์) |
| ผู้รับประกันภัย | โกลด์แมน แซคส์; เจฟเฟอรีส์; เวลส์ ฟาร์โก; เจพี มอร์แกน; ซิตี้; ทรูอิสต์; เบิร์ด; เรย์มอนด์ เจมส์ |
| ผู้จัดการร่วม | คานาคอร์ด เจนนิวตี้; นีดแฮม แอนด์ คอมพานี; อะคาเดมี ซีเคียวริตี้ |
เอกสารดังกล่าวระบุว่ามีหุ้นที่ออกจำหน่ายแล้วจำนวน 125,000,000 หุ้น หลังจากการเสนอขายครั้งแรก (หรือ 127,400,000 หุ้นหากมีการจัดสรรเกินจำนวนเต็ม)
ที่ระดับสูงสุดของช่วงราคา มูลค่าตลาดโดยประมาณอยู่ที่ 34 ดอลลาร์ × 125.0 ล้านดอลลาร์ ≈ 4.25 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสอดคล้องกับกรอบการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะ
วิธีการตรวจสอบมูลค่าที่ใช้ได้จริงวิธีหนึ่งคือ อัตราส่วนราคาต่อยอดขาย โดยใช้ตัวเลขรายได้ที่ยื่นไว้ รายได้ย้อนหลัง 12 เดือนจนถึงวันที่ 30 กันยายน 2568 สามารถประมาณได้ดังนี้:
รายได้ปีงบประมาณ 2024: 253.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
นอกจากนี้ ยังมีการเปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในช่วงเก้าเดือนแรก: 280.9 ล้านดอลลาร์ (9 เดือน 25) − 176.9 ล้านดอลลาร์ (9 เดือน 24) ≈ 103.9 ล้านดอลลาร์
มูลค่าโดยประมาณในช่วงสิบสองเดือนที่ผ่านมา: ประมาณ 357.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
จากข้อมูลนี้ มูลค่าตลาดโดยประมาณ 4.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ บ่งชี้ว่าอัตราส่วนราคาต่อยอดขายย้อนหลังอยู่ที่ประมาณ 12 เท่า ความยั่งยืนของอัตราส่วนนี้จะขึ้นอยู่กับจังหวะการส่งมอบสินค้า ความเสถียรของอัตรากำไร และการบริหารจัดการเงินทุนหมุนเวียนมากกว่าอัตราการเติบโตโดยรวม
จุดเด่นของ York เน้นที่ 'อวกาศในฐานะการจัดซื้อจัดจ้าง' มากกว่า 'อวกาศในฐานะโครงการวิทยาศาสตร์' บริษัทออกแบบ ผลิต ประกอบ และดำเนินงานยานอวกาศและระบบภารกิจสำหรับลูกค้าภาครัฐของสหรัฐฯ รวมถึงลูกค้าในระบบนิเวศขององค์การพัฒนาอวกาศ (Space Development Agency)
มีลักษณะเด่นสองประการที่ทำให้การผลิตดาวเทียมเพื่อการป้องกันประเทศแตกต่างจากการผลิตดาวเทียมเชิงพาณิชย์ทั่วไป:
รอบการปรับปรุงและตรรกะการเติมเต็ม: สถาปัตยกรรมที่แพร่หลายสันนิษฐานว่าดาวเทียมจะได้รับการเติมเต็มและอัปเกรดบ่อยครั้ง ซึ่งเอื้อต่อแพลตฟอร์มมาตรฐานและการผลิตที่ทำซ้ำได้
ประวัติการทำงานเป็นเกณฑ์การคัดเลือก: ฐานทัพ อากาศยอร์กเน้นประวัติการปฏิบัติงาน โดยมีภารกิจ 74 ครั้ง และชั่วโมงการทำงานในวงโคจรมากกว่า 4 ล้านชั่วโมง
นอกจากนี้ York ยังเน้นย้ำถึงศักยภาพด้านการผลิตว่าเป็นองค์ประกอบหลักในการนำเสนอข้อมูลต่อผู้ถือหุ้น โดยในเอกสารที่ยื่นต่อตลาดหลักทรัพย์ บริษัทได้ระบุถึงโรงงานในเมืองโพโทแมค ขนาด 60,000 ตารางฟุต ซึ่งเปิดทำการในเดือนสิงหาคม 2023 โดยได้รับการออกแบบมาเพื่อรองรับการผลิต การประกอบ การติดตั้ง และการทดสอบดาวเทียมมากกว่า 1,000 ดวงต่อปี
เอกสารดังกล่าวระบุถึงการเติบโตที่เร่งตัวขึ้นและอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นในปี 2025 ควบคู่ไปกับการขาดทุนสุทธิอย่างต่อเนื่องและต้นทุนค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานจำนวนมาก
สำหรับช่วงเก้าเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน 2025 บริษัท York รายงานดังนี้:
รายได้: 280.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (เทียบกับ 176.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสเดียวกันของปีก่อนหน้า เพิ่มขึ้นประมาณ 59%)
กำไรขั้นต้น: 54.4 ล้านดอลลาร์ (เทียบกับ 16.8 ล้านดอลลาร์)
ขาดทุนสุทธิ: 56.0 ล้านดอลลาร์ (เทียบกับ 73.6 ล้านดอลลาร์)
ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร: 94.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
สำหรับปีงบประมาณ 2024 รายได้อยู่ที่ 253.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และขาดทุนสุทธิ 98.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ที่สำคัญกว่านั้น กำไรขั้นต้นในปีงบประมาณ 2024 อยู่ที่ 32.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงจาก 54.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2023 โดยมีอัตรากำไรขั้นต้น 13% เทียบกับ 23% ในปี 2023
| (ล้านดอลลาร์) | 9 เดือน 2025 | 9 เดือน 2024 | ปีงบประมาณ 2024 | ปีงบประมาณ 2566 |
|---|---|---|---|---|
| รายได้ | 280.9 | 176.9 | 253.5 | 238.1 |
| กำไรขั้นต้น | 54.4 | 16.8 | 32.4 | 54.9 |
| ผลขาดทุนสุทธิ | (56.0) | (73.6) | (98.9) | (29.7) |
| เงินสด (สิ้นสุดงวด) | 22.5 | ไม่มีข้อมูล | 104.7 | 81.1 |
| หนี้สินระยะยาวสุทธิ (สิ้นสุดงวด) | 197.7 | ไม่มีข้อมูล | 197.0 | 196.3 |
ประเด็นสำคัญสำหรับนักลงทุนคือ อัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวดีขึ้นในปี 2025 สะท้อนถึงส่วนผสมของโครงการที่ยั่งยืนและประสิทธิภาพในการดำเนินงานหรือไม่ หรือเป็นผลมาจากปัจจัยด้านเวลาและสัญญาเฉพาะที่อาจกลับสู่ภาวะปกติเมื่อตารางการส่งมอบเปลี่ยนแปลงไป
บริษัท York รายงานยอดคำสั่งซื้อคงค้างมูลค่า 642.0 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 กันยายน 2025 ลดลงจาก 861.7 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2024 ฝ่ายบริหารคาดว่าจะรับรู้รายได้ประมาณ 67% ของยอดคำสั่งซื้อคงค้าง ณ วันที่ 30 กันยายน ภายใน 12 เดือนข้างหน้า
ความคาดหวังในการเปลี่ยนแปลงนั้นเป็นสัญญาณที่มีทั้งข้อดีและข้อเสีย:
นั่นแสดงให้เห็นถึงความชัดเจนของรายได้ในระยะสั้น หากการส่งมอบและเป้าหมายต่างๆ ดำเนินไปตามแผนที่วางไว้
สิ่งนี้เพิ่มความเสี่ยงในการดำเนินงานรายไตรมาส เนื่องจากความล่าช้าของกำหนดการ ความล่าช้าในห่วงโซ่อุปทาน หรือความล้มเหลวในการทดสอบ อาจทำให้การรับรู้รายได้ล่าช้าและลดอัตรากำไรลง
เอกสารเดียวกันนี้แสดงให้เห็นถึงความเข้มข้นของเงินทุนหมุนเวียนซึ่งเป็นลักษณะเฉพาะของโครงการก่อสร้างและส่งมอบ: ลูกหนี้การค้าขยายตัวอย่างมากภายในวันที่ 30 กันยายน 2025 ในขณะที่เงินสดลดลง ซึ่งเน้นย้ำว่าเหตุใดการเสนอขายหุ้น IPO จึงถูกมองว่าเป็นเหตุการณ์การระดมทุนเพื่อเงินทุนหมุนเวียนและการเติบโต
การกระจุกตัวของลูกค้าอยู่ในระดับสูงมาก เอกสารระบุว่ารายได้ประมาณ 95% สำหรับ 9 เดือนแรกของปี 2025 (และ 92% สำหรับ 9 เดือนแรกของปี 2024) มาจากลูกค้าเพียงรายเดียว และประมาณ 86% ของลูกหนี้การค้า ณ วันที่ 30 กันยายน 2025 ก็ผูกพันกับลูกค้ารายนั้นเช่นกัน
ความเข้มข้นของเงินทุนหมุนเวียนนั้นเห็นได้ชัดเจนยิ่งขึ้นเมื่อเงินสดลดลงเหลือ 22.5 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 กันยายน 2025 ในขณะที่ลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้นเป็น 22.7 ล้านดอลลาร์ จาก 2.1 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2024 แนวโน้มนี้ตอกย้ำว่าการเสนอขายหุ้น IPO ครั้งนี้เป็นโครงการเพื่อเพิ่มเงินทุนหมุนเวียนและขยายธุรกิจ
เอกสารที่ยื่นระบุว่า หลังจากการเสนอขายหุ้น York คาดว่าจะกลายเป็นบริษัทที่ถูกควบคุม โดย AE Industrial Partners จะควบคุมอำนาจการออกเสียงส่วนใหญ่ผ่านการเป็นเจ้าของและข้อตกลงตามสัญญา นอกจากนี้ ข่าวในสื่อยังระบุว่า ผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจของ AE Industrial คาดว่าจะลดลง ในขณะที่อำนาจการออกเสียงยังคงอยู่
สำหรับนักลงทุนทั่วไป สถานะบริษัทที่ถูกควบคุมอาจเป็นกลางหรือเป็นลบก็ได้ ขึ้นอยู่กับความเข้มงวดในการจัดสรรเงินทุน โครงสร้างนี้อาจช่วยอำนวยความสะดวกในการลงทุนระยะยาวโดยลดแรงกดดันในการเพิ่มประสิทธิภาพในระยะสั้น แต่ก็ยังเป็นการรวมศูนย์อำนาจการตัดสินใจและอาจจำกัดอิทธิพลของผู้ถือหุ้นรายย่อยต่อการกำกับดูแลกิจการด้วย
หากราคาหุ้นของยอร์กติดอันดับต้นๆ ของช่วงราคาที่กำหนดไว้ มีตัวชี้วัดสามประการที่น่าจะส่งผลต่อความเชื่อมั่นในระยะแรก ได้แก่:
ความเสถียรของปริมาณงานคงค้างและจังหวะการต่ออายุ: นักลงทุนจะพิจารณาแนวโน้มของปริมาณงานคงค้างเป็นการยืนยันถึงตำแหน่งของ York ในวงจรการจัดซื้อจัดจ้างด้านกลาโหม
การแปลงเงินสดและพลวัตการชำระเงินของลูกค้า: การรวมกันของเงินสดต่ำและลูกหนี้ที่กระจุกตัว ทำให้ภาพลักษณ์ด้านสภาพคล่องสูงขึ้น จนกว่ารายได้จากการเสนอขายหุ้น IPO จะเข้าสู่จังหวะของเงินทุนหมุนเวียน
ความยั่งยืนของอัตรากำไรขั้นต้น: การปรับปรุงอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2025 นั้นมีความสำคัญ แต่การลดลงของอัตรากำไรขั้นต้นในปีงบประมาณ 2024 เน้นย้ำให้เห็นว่าการปรับเปลี่ยนส่วนผสมของโปรแกรมและ EAC สามารถส่งผลต่อผลกำไรได้อย่างไร
คาดว่า YSS จะกำหนดราคา IPO ในวันที่ 28 มกราคม 2026 และคาดว่าจะเริ่มซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) ในวันที่ 29 มกราคม 2026 วันที่เหล่านี้อาจมีการปรับเปลี่ยนได้ตามสภาวะตลาด ความต้องการของนักลงทุน และกำหนดเวลาของ ก.ล.ต. ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงปลายเดือนมกราคม
บริษัท York ได้ยื่นคำขอเพื่อนำหุ้นสามัญเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) ภายใต้สัญลักษณ์ YSS สัญลักษณ์ดังกล่าวจะมีผลบังคับใช้ก็ต่อเมื่อ NYSE อนุมัติการจดทะเบียนและกระบวนการเสนอขายหุ้นเสร็จสมบูรณ์ตามแผนเมื่อปิดรับราคาแล้วเท่านั้น
ข้อตกลงพื้นฐานคือการเสนอขายหุ้นสามัญจำนวน 16 ล้านหุ้น ในราคาหุ้นละ 30 ถึง 34 ดอลลาร์สหรัฐ นั่นหมายความว่าจะได้รับเงินทุนรวม 480 ล้านถึง 544 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ก่อนหักส่วนลดของผู้รับประกันการจำหน่ายและค่าใช้จ่ายในการเสนอขาย เงินทุนจะเพิ่มขึ้นหากมีการใช้สิทธิซื้อหุ้นเกินจำนวนที่กำหนดไว้ทั้งหมดด้วย
หากราคาหุ้นอยู่ที่ 34 ดอลลาร์ต่อหุ้น และมีหุ้นที่ออกจำหน่ายแล้ว 125 ล้านหุ้นหลังจากการเสนอขายครั้งแรก มูลค่าตลาดโดยประมาณจะอยู่ที่ประมาณ 4.25 พันล้านดอลลาร์ หากราคาหุ้นอยู่ที่ 32 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นราคากลาง มูลค่าตลาดโดยประมาณจะอยู่ที่ประมาณ 4.0 พันล้านดอลลาร์ ก่อนที่จะมีการใช้สิทธิซื้อหุ้นเกินจำนวน
บริษัท York รายงานรายได้ 280.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สำหรับช่วงเก้าเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน 2025 เทียบกับ 176.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อนหน้า ซึ่งคิดเป็นอัตราการเติบโตประมาณ 59 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของการส่งมอบงานให้ภาครัฐและบรรลุเป้าหมายต่างๆ เนื่องจากโครงการต่างๆ เริ่มเข้าสู่ขั้นตอนการผลิตแล้ว
บริษัท York ระบุว่าคาดว่าจะใช้เงินที่ได้จากการเสนอขายหุ้น IPO ส่วนใหญ่เป็นเงินทุนหมุนเวียนและเพื่อวัตถุประสงค์ทั่วไปของบริษัท โดยให้ความสำคัญกับการสนับสนุนการเติบโต การสร้างคลังอุปกรณ์สำหรับโครงการดาวเทียมหลายดวง และการลงทุนด้านสินทรัพย์ถาวร อย่างไรก็ตาม ฝ่ายบริหารยังไม่ได้เปิดเผยต่อสาธารณะว่าจะนำเงินที่ได้ไปใช้ในโครงการใดโดยเฉพาะ
การเสนอขายหุ้น IPO ของ YSS ถือเป็นการลงทุนเชิงกลยุทธ์ในการผลิตอุปกรณ์ป้องกันประเทศและอวกาศในระดับอุตสาหกรรม บริษัทเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ด้วยความน่าเชื่อถือในการดำเนินงานที่ได้รับการยอมรับแล้ว ดังที่แสดงให้เห็นจากจำนวนภารกิจและชั่วโมงการโคจรในวงโคจร รวมถึงยอดสั่งซื้อคงค้างที่บ่งชี้ถึงรายได้ในระยะใกล้
อย่างไรก็ตาม ความท้าทายที่สำคัญยังคงมีอยู่ รวมถึงวงจรเงินทุนหมุนเวียนที่ต้องใช้เงินทุนจำนวนมาก การขาดทุนสุทธิอย่างต่อเนื่อง และโครงสร้างการกำกับดูแลบริษัทแบบควบคุมที่จำกัดอิทธิพลของผู้ถือหุ้นรายย่อย
ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
1) บริษัท York Space Systems เปิดตัว IPO
2) คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา
