Дата публикации: 2026-02-12
Глобальные фондовые рынки, похоже, возвращают устойчивость после бурных колебаний прошлой недели, но изменения в более широком ландшафте привлекают внимание. Год начался с фиксации прибыли на Уолл-стрит по популярным технологическим бумагам.
Акции малой капитализации снова в фокусе: они готовы выиграть от ускорения экономического роста и снижения процентных ставок. Индекс Russell 2000 прибавил 6.4% в этом году, в то время как Nasdaq 100 остался в минусе.
Более чувствительные к локальным условиям рынка акционеры таких компаний пристально следят за показателями занятости. Рост числа рабочих мест в США существенно ускорился в январе, чему способствовало сокращение увольнений в некоторых сезонных отраслях.
Экономисты отмечают, что торговая и иммиграционная политика администрации Трампа охладила рынок труда, хотя налоговые сокращения, как ожидается, стимулируют найм в этом году. Это может привести к ускорению роста цен.
Малые и средние предприятия (МСП) как правило имеют более высокую долговую нагрузку и поэтому более чувствительны к процентным ставкам. Во вторник неожиданная стагнация розничных продаж в декабре усилила аргументы в пользу дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.
Аналитик Goldman Sachs Бен Снайдер в декабре заявил, что индекс Russell 2000 может показать сильный рост в начале 2026 года, отметив, что рассеивание доходностей в этом индексе более чем вдвое превышает таковое у S&P 500.
Но при прогнозном коэффициенте PE на 12 месяцев вперёд в 23.25 по состоянию на 6 февраля, по данным Birinyi Associates, он уже стоит заметно дороже, чем S&P 500 — 21.8x, и близок к Nasdaq 100 — 24.7x.
Возникают новые опасения по поводу того, как гипермасштабные игроки будут получать прибыль от своих планов капитальных расходов, а также насколько сильно эти инвестиции повредят традиционному бизнесу, который ИИ может вытеснить.
Крупные технологические компании вынуждены выбирать между сокращением выплат акционерам, использованием своих денежных резервов или более частым выходом на рынки облигаций и акций, чем планировалось ранее, говорят аналитики.
BNPP заявил, что свободные денежные потоки у Oracle, Alphabet, Amazon и Meta начали «стремительно падать к отрицательным значениям», при этом только Microsoft выглядит «более устойчивой, по крайней мере на данный момент».
Огромные денежные резервы во многом делают крупные технологические компании убежищами для инвесторов. Расс Моулд, инвестиционный директор брокера AJ Bell, отметил переход от «бизнес-модели с низкой долей активов» к более капиталоёмкой модели.
Инвесторы также оценивают, кто окажется проигравшим в волне разрывных инноваций. Те, кто рискует быть застигнутым врасплох, пережили резкие распродажи — от мелких разработчиков программного обеспечения до крупных компаний по управлению капиталом.
Во Франции акции софтверной компании Dassault Systèmes рухнули на 20% в среду после публикации результатов, которые JPMorgan назвал «хуже, чем даже самые пессимистичные ожидания».
Компании в сфере ИИ, такие как OpenAI и Anthropic, добились серьёзных успехов в области разработки программного обеспечения с продуктами, которые помогают разработчикам оптимизировать процесс написания и отладки кода, и расширяются в другие отрасли.
Иностранные инвесторы продали чистыми азиатские акции на $9.79 млрд в первую неделю февраля, при этом Южная Корея подверглась наиболее заметному давлению из‑за падения технологического сектора.
Тем временем они добавили чистыми индийских акций на $897 млн на фоне оптимизма по поводу торговой сделки со США. BNPP считает, что «баланс риск/вознаграждение в краткосрочной перспективе теперь явно смещён в сторону роста».
Большинство фондовых эталонов в регионе выросли в 2026 году, валюты показали устойчивость. МВФ спрогнозировал, что Китай и Индия вместе внесут 43.6% от общего мирового роста в этом году.
Азия поставляет большую часть аппаратного обеспечения, лежащего в основе наращивания мощностей в области ИИ. Любое разочарование в спросе на чипы или в ценовой силе распространится по рынкам, которые были разогреты ажиотажем.
Постоянное снижение доллара США даёт ещё один попутный фактор, ослабляя давление на азиатские валюты. Это помогает увеличить доходность в долларах США и снизить затраты на обслуживание корпоративного долга, номинированного в долларах.
Стратеги State Street говорят, что доллар может упасть до 10% в этом году, если ФРС сократит процентные ставки сильнее, чем ожидается. Рынок денег уже заложил два снижения ставок, согласно фьючерсам денежного рынка.
iShares MSCI All Country Asia ex Japan ETF обеспечивает сбалансированную экспозицию на технологические центры (Китай и Южная Корея) и быстрорастущую экономику развивающихся рынков (Индия) — эффективное дополнение к активам США и Европы.
Отказ от ответственности: Этот материал предназначен исключительно для общей информационной цели и не является (и не должен рассматриваться как) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Ни одно из мнений, высказанных в материале, не является рекомендацией EBC или автора относительно того, что какое‑либо конкретное вложение, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходят для какого‑либо конкретного лица.
