Отчёт BHP 17 февраля: ожидается дивиденд 62C, прогноз по меди повышен

BHP публикует свои полугодовые результаты за период, завершившийся 31 декабря 2025, 17 февраля 2026 года около 8:00 утра по времени Мельбурна, и обстановка необычно благоприятна. Акции торгуются близко к максимумам, медь демонстрирует силу, и BHP уже повысила прогноз производства меди на FY26 до $1,900–$2,000 kt. 

Рынок также склоняется к более крупной промежуточной выплате. Опубликованный консенсус по BHP показывает дивиденд в $0.62 на акцию за полугодие, что заметно выше прошлогодней промежуточной выплаты и соответствует дивидендной политике компании с «минимальным уровнем выплат 50%».

Главное в день публикации результатов — не то, превысили ли показатели BHP прогнозы на погрешность округления. Важнее, подтверждают ли цифры простую логику: медь делает основную работу, денежные издержки находятся под контролем, и баланс способен выдержать расходы на рост, не ущемляя дивиденды.

Ожидания рынка по результатам BHP

Короче говоря, эти $0.62 подразумевают ориентировочную норму выплат примерно 52% относительно консенсуса в $1.18 EPS, что соответствует заявленной BHP минимальной политике выплат и при этом оставляет пространство для гибкости баланса.

Что может повлиять на акции BHP после публикации результатов?

Акции BHP, скорее всего, сильнее всего отреагируют на

1. Промежуточный дивиденд

2. Комментарии по динамике меди

3. Любые точки давления на издержки и капитальные расходы.

В январе BHP сообщила, что цены на медь выросли на 32% в годовом выражении, тогда как цены на железную руду увеличились на 4%. Компания также подчеркнула рекордные операционные показатели. 

Это сильное исполнение и рост цен поддерживают идею «дивиденда в 62 цента», поскольку более высокие цены в сочетании с эффективной работой обычно ведут к улучшению генерации денежных средств.

Но есть загвоздка. BHP также активно инвестирует на следующий десяток лет, и крупные проекты могут сдвинуть денежные потоки вперёд. Руководство отметило обновлённую оценку затрат по своему крупному проекту в сегменте калийных удобрений, при этом сохранив целевую дату запуска.

Таким образом, этот день публикации результатов BHP фокусируется не только на прибылях, но и на остатке наличности после расходов и её распределении акционерам.

Откуда у BHP берётся её прибыльность

Используя консенсусные сегментные показатели, опубликованные BHP, видно, насколько сконцентрирован двигатель. Ниже приведены рассчитанные маржи на основе консенсусной выручки и корректированной EBITDA по сегментам.

Проще говоря, рынок оценивает BHP как самолёт с двумя двигателями. Медь и железная руда создают почти всю корректированную EBITDA в консенсусе. Если один из двигателей даст сбой, акции могут быстро отреагировать, даже если сводная прибыль по-прежнему будет выглядеть неплохо.

Основные драйверы прибыли BHP: что важнее всего 17 февраля

1) Дивиденд: почему «62 цента» — реалистичный пункт для обсуждения

BHP ясно дала понять, что стремится выплачивать не менее 50% базовой приходящейся на акционера прибыли в каждом отчётном периоде. Эта политика даёт трейдерам практический упрощённый метод: если у вас есть обоснованная оценка базовой прибыли, вы можете определить обоснованную оценку дивиденда.

Для контекста: промежуточный дивиденд BHP в сопоставимом предыдущем периоде составлял 50 центов США, что в то время описывали как выплату на уровне 50%.

Простая модель дивидендов (наш рабочий диапазон)

Поскольку прибыль BHP колеблется в зависимости от цен на сырьё и объёмов, имеет смысл мыслить в терминах диапазонов, а не одного конкретного прогноза. Ниже — понятный способ изложить идею «видимого дивиденда в 62 цента», опираясь на политику 50%:

*Подразумеваемые значения на акцию основаны на округлённом количестве акций, рассчитанном по недавней истории выплат. Это инструмент сценариев, а не прогноз компании.

Ключевой вывод:

Если базовая прибыль окажется в низком диапазоне $6 млрд и BHP будет придерживаться нижней границы в 50%, 62 цента — разумная середина. Если руководство будет чуть щедрее, показатель может вырасти, но рынку потребуется ясное объяснение.

2) Повышение прогноза по меди: почему это важнее заголовка

В своём операционном обзоре BHP повысила прогноз группового производства меди на финансовый 2026 год до 1,900–2,000 тыс. т, по сравнению с предыдущей оценкой 1,800–2,000 тыс. т. Компания также повысила прогнозы на ключевых медных активах и отметила сильную операционную реализацию.

Две детали в этом же обновлении важны для интерпретации результатов:

• Компания подчеркнула позитивную конъюнктуру цен на сырьё (медь выросла на 32% в годовом выражении).

• Она заявила, что инвестирует на следующий десятилетний период и по‑прежнему видит путь к примерно 2 миллионам тонн приходящейся на неё добычи меди в 2030-х.

Уникальный аспект:

Рынок вознаграждает не только объёмы по меди. Он вознаграждает уверенность.

Когда горнодобывающая компания повышает прогноз по меди, это снижает вероятность «неожиданного простоя» и улучшает прозрачность денежных потоков.

Это обычно поддерживает как оценку компании, так и уверенность в дивидендах, особенно при благоприятных ценах.

3) Железная руда и спрос в Китае: тихий фактор колебаний

BHP также отметила устойчивость спроса на сырьё в Китае и благоприятную глобальную среду роста, при этом указав, что динамика умерила обороты во второй половине календарного 2025 года.

Это важно, потому что железная руда по‑прежнему даёт значительную долю генерируемых BHP денежных средств. Когда рынок обеспокоен строительством и спросом на сталь в Китае, он часто рассматривает добытчиков как одну макро‑ставку.

Даже сильная операционная реализация компании может быть проигнорирована, если трейдеры снижают макро‑риски.

Поэтому в день отчётности обращайте внимание на комментарии, которые дают ясные ответы на два вопроса:

• Сохраняются ли объёмы отгрузок без роста затрат?

• Достаточно ли стабильный спрос, чтобы сохранить здоровые денежные маржи в следующем квартале?

4) Капитальные расходы: напряжение «дивиденды или строительство»

BHP вновь подтвердила, что её крупный калийный проект остаётся в графике для начала производства в середине 2027 года, при этом указав на обновлённую оценку стоимости.

Здесь ожидания по дивидендам могут быть сдержаны.

Даже при более высоких ценах на сырьё, если инвесторы считают, что расходы растут быстрее денежных потоков, они начинают дисконтировать будущие выплаты.

На что трейдеры будут обращать внимание в презентации результатов, просто:

• Описывают ли они увеличение затрат как «сдержанное и профинансированное», или как «всё ещё меняющееся»?

• Сигнализируют ли они о переносе этапов, который изменит краткосрочные денежные потоки?

Наш сценарный анализ: как может отреагировать рынок в день отчётности

Сценарий 1: Чистое превышение прогноза (бычья реакция)

• Ожидается, что дивиденд будет в низком–среднем диапазоне 60 центов, и руководство уверено в своей политике дивидендных выплат.

• Импульс по меди остаётся сильным, и повышение прогнозов выглядит правдоподобно.

• Комментарий по затратам спокойный и конкретный.

Вероятная динамика цены: Может произойти быстрый толчок к сопротивлению, за которым последует продолжение тренда, если общее настроение на рынке останется стабильным.

Сценарий 2: Хорошо, но уже известно (торговля в диапазоне)

• Дивиденд приемлем, но не впечатляет.

• Медь сильна, но комментарий по железной руде осторожен.

• Расходы выше, но не вызывают тревоги.

Вероятная динамика цены: Резкое первоначальное движение, затем дрейф обратно к зоне пивота по мере того, как трейдеры отыгрывают первый импульс.

Сценарий 3: Проблемы с денежными потоками (медвежья реакция)

• Дивиденд оказывается явно ниже обсуждаемого диапазона низких 60 центов.

• Руководство сосредоточено на будущем росте, но имеются значительные краткосрочные расходы.

• Рынок начинает делать дивидендную арифметику в неблагоприятном для акции направлении.

Вероятная динамика цены: Пробой первой поддержки вниз с быстрым тестом следующей поддержки в случае ухудшения риск-аппетита.

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

Когда BHP объявит результаты?

Полугодовые результаты BHP за период, закончившийся 31 декабря 2025 года, будут опубликованы 17 февраля 2026 года примерно в 8:00 утра по мелбурнскому времени.

Почему трейдеры говорят о дивиденде в 62 цента?

BHP ориентируется выплачивать не менее 50% базовой прибыли, приходящейся на акционеров, за каждый отчётный период. Если базовая прибыль составит около $6 миллиардов, дивиденд в 62 цента укладывается в расчёты.

Почему повышение прогноза по меди так важно?

BHP повысила прогноз по меди для группы на FY26 до $1,900–$2,000 kt, что сигнализирует о более надёжной поставке и поддерживает качество прибыли, поскольку маржа по меди является ключевым фактором прибыльности группы при устойчивых ценах.

Какова дивидендная политика BHP?

BHP заявляет, что её дивидендная политика предусматривает минимальную выплату 50% базовой прибыли, приходящейся на акционеров, в каждом отчётном периоде, при этом совет директоров оценивает любые дополнительные суммы в рамках своей модели распределения капитала.

Заключение

В заключение, день публикации результатов BHP — это проверка уверенности в денежных средствах. BHP уже задала тон за счёт сильной операционной динамики, повышения прогноза по меди и более благоприятного ценового фона для ключевых товаров.

Главный вопрос рынка — будет ли эта сила отражена в промежуточном дивиденде, где обсуждаемая отметка в 62 цента имеет смысл, если прибыль попадёт в соответствующий диапазон, а выплата останется близко к минимальному уровню, предусмотренному политикой.

Если компания покажет, что эти давления связаны с таймингом и ими можно управлять, рынок, как правило, вознаградит тренд акций. Если посыл смещается в сторону «трать сначала, наличные позже», акции всё равно могут откатиться даже при приличном дивиденде.

Дисклеймер: Этот материал предназначен исключительно для общей информационной цели и не является (и не должен рассматриваться как) финансовой, инвестиционной или иной консультацией, на которую следует полагаться. Ни одно из высказываний в материале не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходят для какого-либо конкретного лица.