2025-10-08
Маловероятно, что это произойдет за одну сессию, но путь открыт. 7 октября фьючерсы на золото впервые преодолели исторический рубеж в 4000 долларов за унцию, и протокол заседания ФРС, который будет опубликован сегодня в 14:00 по восточному времени, может стать следующим катализатором для дальнейшего роста к отметке в 4500 долларов.
Однако технические аналитики указывают на более близкое сопротивление в районе $4200–4300, а это значит, что для прямого скачка к $4500 сегодня потребуется исключительно «голубиный» сюрприз в протоколах в сочетании с продолжающимися покупками активов-убежищ.
Goldman Sachs повысил свой целевой показатель на 2026 год до 4900 долларов США, ссылаясь на рекордный приток средств в ETF и устойчивый спрос центральных банков. Таким образом, хотя сегодня отметка в 4500 долларов США может и не быть достигнута, траектория предполагает, что она может быть достигнута в течение нескольких месяцев, если текущие факторы сохранятся. [1]
В понедельник спотовый фьючерс на золото закрылся на отметке $3962 за унцию, в то время как декабрьские фьючерсы на COMEX ненадолго достигли $4005, прежде чем закрыться на отметке $3990. Это стало первым случаем, когда цена на золото превысила психологически значимую отметку $4000. Это движение завершило 50%-ный рост с начала года, значительно опередивший рост акций, облигаций и большинства других активов.
| Объект | Возврат с начала года | Текущий уровень | против золота |
|---|---|---|---|
| Золото | +50,1% | 4000 долларов за унцию | Базовый уровень |
| S&P 500 | +18,3% | Рекордные максимумы | −32 процентных пункта |
| 10-летнее казначейство | −4,2% (доходность выросла) | доходность 4,15% | −54 процентных пункта |
| Индекс доллара США | −4,0% | 102.5 | −54 процентных пункта |
Объем торгов в сентябре вырос до 388 миллиардов долларов в день, что на 34% больше, чем в августе, поскольку трейдеры присоединились к ралли на COMEX, Шанхайской бирже и внебиржевых рынках. Этот взрыв активности свидетельствует о всеобщей уверенности, а не об узкоспекулятивном рывке, который обычно способствует устойчивому росту цен, а не их быстрому развороту.
По масштабу и скорости этот рост уже сопоставим или даже превосходит два предыдущих крупных бычьих забега.
| Цикл | Пиковая цена | Прирост с начала года на пике | Ключевой драйвер | Последующий откат |
|---|---|---|---|---|
| 2011 | 1920 долларов США | +35% | Долговой кризис ЕС, QE2 | −45% за 4 года |
| 2020 | 2075 долларов США | +28% | COVID-19, нулевые ставки ФРС | −15% за 6 месяцев |
| 2025 | 4000 долларов США+ | +50% | Сокращение расходов ФРС, закрытие, геополитика | Будет определено |
Текущий рост уже превзошел оба предыдущих пика в процентном отношении, что ставит под сомнение устойчивость, но также отражает более сильный структурный спрос со стороны центральных банков и учреждений, чем в предыдущих циклах.
Протокол заседания ФРС США от 16–17 сентября будет опубликован сегодня ровно в 14:00 по восточному времени. Он может определить, продолжит ли рост золота или приостановится для консолидации. Рынки оценивают вероятность снижения ставки на четверть пункта на заседании ФРС 28–29 октября в 96%, до 3,75–4,00%, и протокол покажет, насколько оправдана эта уверенность.
Золото растет, когда реальная доходность падает ниже 1,5%, поскольку более низкие ставки сокращают альтернативные издержки владения неприбыльными активами.
Текущая доходность 10-летних TIPS: приблизительно 1,85% (оценка на основе рыночных данных)
Исторический порог роста золота: реальная доходность ниже 1,5%
Если ФРС сократит ставку на 50 базисных пунктов к декабрю, реальная доходность может упасть до 1,35%, что поддержит цены на золото выше 4300 долларов.
Если сегодняшний протокол продемонстрирует общее согласие относительно дальнейшего смягчения и отразит возросшую обеспокоенность по поводу «рисков снижения» на рынке труда, реальная доходность продолжит падать, что, вероятно, подтолкнёт цены на золото к следующему техническому сопротивлению. Учитывая вторую неделю приостановки работы правительства и задержку официальных данных по занятости, этот протокол приобретает особое значение как основной способ оценить позицию ФРС перед октябрьским решением.
Технический анализ показывает, что золото тестирует ключевые уровни, которые определят дальнейшее движение.
Краткосрочное сопротивление: 4200 долларов США (технический уровень), 4300 долларов США (расширение Фибоначчи) — ожидается в течение 2–4 недель, если импульс сохранится [2]
Психологическая цель: 4500 долларов США — вероятно, к четвертому кварталу 2025 года, если протоколы ФРС будут «голубиными» и снижение ставок продолжится.
Цель Goldman Sachs на 2026 год: 4900 долларов США — при условии устойчивого притока средств из ETF, покупок центральными банками и ослабления доллара.
Уровни поддержки: $3900 (первый уровень), $3850 (сильная поддержка) — зоны входа для трейдеров на откатах
Анализ графика показывает, что 9-периодная скользящая средняя пересекла 21-периодную скользящую среднюю, что является бычьим сигналом, а индикаторы импульса остаются в положительной зоне. Золото сейчас тестирует верхнюю границу 20-дневной полосы Боллинджера в районе $3941, что обычно указывает либо на продолжение прорыва, либо на период консолидации перед следующим этапом роста.
Институциональные деньги вливаются в обеспеченные золотом ETF беспрецедентными темпами, обеспечивая структурную поддержку ралли.
| Период | Приток | Активы под управлением | Запасы (тонны) |
|---|---|---|---|
| Сентябрь 2025 г. | 17,3 млрд долларов (рекордный месяц) | 472,5 млрд долларов (исторический максимум) | 3,838 |
| 3 квартал 2025 г. | 26 млрд долларов (рекордный квартал) | – | – |
| с начала 2025 года | 68 млрд долларов | – | Пик в ноябре 2020 г. |
| Дневной объем (сентябрь) | $8 млрд (+84% м/м) | – | – |
Лидерами роста стали североамериканские инвесторы, на долю которых пришлось 16,1 млрд долларов США в третьем квартале — это самый большой приток средств в третьем квартале за всю историю наблюдений и второй по величине квартальный совокупный показатель за всю историю наблюдений. Европейские фонды добавили 8,2 млрд долларов США, что всего на 74 млн долларов США меньше рекордного показателя первого квартала 2020 года, в то время как азиатский спрос принес 1,7 млрд долларов США. Резкий рост активов ETF до 3838 тонн всего на 2% ниже пикового значения ноября 2020 года в 3929 тонн, что указывает на возможность дальнейшего накопления в случае продолжения ралли.
Закупки официального сектора оказывали постоянное давление со стороны покупателей, даже когда цены достигли исторических максимумов.
Китай: по состоянию на сентябрь запасы составляют 2264 тонны; в течение 18 месяцев закупки продолжались до мая, а затем были приостановлены.
Казахстан: крупнейший покупатель в августе; Турция продолжала агрессивные закупки в течение третьего квартала
Польша, Болгария, Сальвадор: активные покупатели в течение квартала; Польша увеличила целевой объём золота
Общий спрос центрального банка: составляет 15–20% годового спроса на золото; обеспечивает структурную поддержку на всех уровнях цен.
Незадекларированные покупки: некоторые страны приобретают золото без публичного раскрытия информации, что добавляет сюрпризов
Только в августе центральные банки увеличили мировые резервы на 15 тонн, вернувшись к покупкам после паузы в июле, и за первые три квартала 2025 года накопили 694 тонны. Всемирный золотой совет отмечает, что, хотя недавний рост цен сдержал темпы официальных покупок, эта тенденция не показывает признаков обращения вспять, поскольку центральные банки стремятся диверсифицировать свою деятельность, отойдя от долга США и хеджируя валютные риски.
Помимо ожиданий снижения ставки ФРС, есть еще несколько факторов, которые способствуют росту стоимости металла до рекордных уровней.
Слабость доллара: индекс доллара США упал примерно на 4% за последний квартал, что сделало золото более дешевым для международных покупателей и снизило привлекательность активов, деноминированных в долларах.
Геополитический риск: политический кризис во Франции (третья отставка премьер-министра менее чем за год), неопределенность руководства Японии и новые 25-процентные пошлины на грузовики, введенные президентом Трампом, повысили спрос на безопасные убежища.
Неопределенность из-за приостановки работы: продолжающееся прекращение работы правительства США усилило опасения относительно качества экономических данных и способности ФРС уверенно проводить политику, что добавило еще один уровень риска, благоприятствующий росту золота.
Диверсификация портфеля: институциональные инвесторы повышают целевые веса золота после его 50%-ного превосходства по сравнению с акциями и облигациями, что отражает долгосрочный структурный сдвиг.
Несмотря на недавнее снижение инфляции, опасения сохраняются, поскольку цены на услуги остаются неизменными, и некоторые аналитики предупреждают, что агрессивное смягчение денежно-кредитной политики ФРС может вновь усилить ценовое давление в 2026 году.
Несмотря на сильный импульс, ряд факторов может спровоцировать откат или фазу консолидации.
Техническое истощение: золото растет уже семь недель подряд, а индикаторы импульса указывают на состояние перекупленности, которое исторически предшествует либо прорывам, либо временным коррекциям.
Сюрприз от ФРС: если сегодняшний протокол выявит серьезную обеспокоенность по поводу преждевременного смягчения или продемонстрирует раскол в Комитете, реальная доходность может вырасти и спровоцировать фиксацию прибыли, вернувшись к поддержке на уровне 3850–3900 долларов США.
Резолюция о приостановке работы на фоне сильных данных о занятости: если Конгресс на этой неделе достигнет соглашения о финансировании, а отложенный отчет о занятости за сентябрь покажет неожиданно высокий рост числа рабочих мест, превышающий 200 000, вероятность снижения ставки в октябре может уменьшиться, что окажет давление на золото.
Bank of America особо отметил риски «истощения восходящего тренда» после недавнего скачка, отметив, что столь быстрый рост часто приводит к временным периодам консолидации. Если динамика затормозится на текущих уровнях, золото может откатиться к зоне поддержки 3850–3900 долларов, прежде чем попытаться сделать новый виток роста. [3]
Хотя скачок к $4500 на сегодняшней сессии маловероятен без крайне «голубиного» сюрприза в протоколе заседания ФРС, фундаментальный и технический фон поддерживает движение к этому уровню в течение следующих нескольких месяцев. Пересмотренный Goldman Sachs целевой показатель $4900 на 2026 год предполагает продолжение центральным банком покупок на уровне 15–20% годового спроса, устойчивый приток ETF свыше $50 млрд в год и более агрессивное снижение ставок Федеральной резервной системой, чем это заложено в текущих рыночных прогнозах.
Если эти условия сохранятся — а геополитическая неопределенность сохранится — цена на золото может достичь 4500 долларов к началу 2026 года, а следующим препятствием станет временное сопротивление на уровне 4200–4300 долларов. Для долгосрочных держателей соотношение риска и доходности останется благоприятным, пока реальная доходность не превысит 1,5%, а экономическая неопределенность сохранится.
8 октября (сегодня): Протоколы ФРС в 14:00 по восточному времени задают краткосрочное направление для золота и ожиданий снижения ставок.
28–29 октября: решение заседания FOMC; рынки оценивают 96% вероятности снижения до 3,75–4,00%.
Ноябрь–декабрь: объемы покупок центральными банками обычно увеличиваются в четвертом квартале, поскольку страны завершают распределение резервов на конец года.
Первый квартал 2026 г.: промежуточная цель Goldman Sachs — 4500 долларов; ожидается устойчивый приток средств в ETF и снижение реальной доходности.
Поддержка в районе $3850–3900 обеспечивает подушку безопасности для потенциальных точек входа при откате, в то время как уровень $4000 теперь служит психологическим порогом после прорыва в понедельник. Сегодняшний протокол ФРС покажет, ускорится ли ралли к $4200 или приостановится для консолидации, но более общая тенденция, обусловленная структурным спросом со стороны центральных банков, институциональными потоками и ослаблением доллара, по всей видимости, сохранится в ближайшие месяцы.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какие-либо конкретные инвестиции, ценные бумаги, сделки или инвестиционные стратегии подходят для какого-либо конкретного лица.
[3] <a rel="nofollow" target="_blank” href="https://www.businessinsider.com/gold-price-today-record-high-4000-debt-inflation-economy-2025-10" style="text-decoration: underline; font-size: 16px; font-family: arial, helvetica, sans-serif;"> https://www.businessinsider.com/gold-price-today-record-high-4000-debt-inflation-economy-2025-10
