現在の金価格はFRB議事録で4.500ドルに達するのか?

1回のセッションで上昇する可能性は低いが、道は開かれつつある。金先物は10月7日に初めて1オンスあたり4.000ドルという歴史的な節目を突破した。そして本日午後2時(東部時間)に発表されるFRB議事録は、現在の金価格を4.500ドルに押し上げる可能性がある。

しかし、テクニカルアナリストは短期的な抵抗線は4.200～4.300ドル付近にあると指摘しており、今日4.500ドルまで直接上昇するには、安全資産への買いが継続するとともに、議事録で非常にハト派的なサプライズが必要になることを意味している。

ゴールドマン・サックスは、記録的なETF流入と中央銀行の持続的な需要を理由に、2026年の目標価格を4.900ドルに引き上げた。そのため、4.500ドルは今日には到達しないかもしれないが、現在の原動力が維持されれば数ヶ月以内に達成される可能性を示唆している。

現在の金価格が4.000ドルの節目を突破

金価格は月曜日に1オンスあたり3.962ドルで取引を終え、COMEXの12月限先物は一時4.005ドルに達した後、3.990ドル付近で引けました。金が心理的に重要な4.000ドルの水準を上回ったのはこれが初めてである。この上昇は、株式、債券、そして他のほとんどの資産を大きく上回る年初来50%の上昇を締めくくった。

9月の取引量は1日あたり3.880億ドルに急増し、8月比34%増となった。これは、COMEX、上海、そして店頭市場全体でトレーダーが株価上昇に飛びついたことが要因である。この取引量の急増は、投機筋による狭い範囲の押し上げではなく、幅広い確信の表れであり、通常、急激な反転ではなく、持続的な価格上昇を支えている。

金価格と過去のサイクル

今回の上昇は、規模とスピードにおいて、これまでの2回の主要な強気相場に匹敵、もしくはそれを上回っている。

現在の上昇率は、パーセンテージですでに過去のピークを上回っており、持続可能性について疑問が生じているが、中央銀行や金融機関からの構造的な需要が以前のサイクルよりも強力になっていることも反映している。

午後2時のFRB議事録：現在の金価格の触媒

9月16～17日のFOMC議事録は、本日東部時間午後2時ちょうどに公表されます。この議事録によって、金価格が上昇を続けるか、それとも値固めで小休止するかが決まるかもしれない。市場は、10月28～29日のFOMCで0.25ポイントの利下げが実施され、利回りは3.75～4.00%に引き下げられる確率を96%と織り込んでいる。議事録では、この確信が正当なものかどうかが明らかになるかもしれない。

実質利回り

実質利回りが1.5%を下回ると、金利の低下により無利回り資産を保有する機会費用が減少するため、金は上昇する。

• 現在の10年TIPS利回り：約1.85%(市場データからの推定)

• 金価格上昇の歴史的な閾値：実質利回り1.5%以下

• 連邦準備制度理事会が12月までに50ベーシスポイントの利下げを実施した場合、実質利回りは1.35%に低下し、金価格は4.300ドルを超える可能性がある。

本日の議事録で追加緩和への幅広い合意が示され、労働市場の「下振れリスク」に対する懸念が高まっていることが示唆された場合、実質利回りはさらに低下し、金価格は次のテクニカルレジスタンスに向けて上昇する可能性が高い。政府閉鎖が2週目に入り、公式雇用統計の発表もまだ遅れていることから、10月の政策決定を前にFRBの考えを知る上で、議事録は特に重要な意味を持つ。

現在の金価格目標：4.200ドルから4.900ドル

テクニカル分析によれば、金は次の動きを決定する重要な水準をテストしている。

• 短期的な抵抗線：4.200ドル(テクニカルレベル)、4.300ドル(フィボナッチエクステンション)—勢いが維持されれば2～4週間以内に達すると予想される。

• 心理的目標：4.500ドル。FRB議事録がハト派的で利下げが進めば、2025年第4四半期までに達成される可能性が高い。

• ゴールドマン・サックスの2026年の目標：4.900ドル(ETFの継続的な流入、中央銀行の買い入れ、ドル安を想定)

• 支持線：3.900ドル(最初のレベル)、3.850ドル(強力支持線)—プルバック時のトレーダーのエントリーゾーン

チャート分析によると、9期間移動平均線が21期間移動平均線を上抜けており、これは強気シグナルである。また、モメンタム指標は引き続きプラス圏にある。金は現在、20日ボリンジャーバンドの上限である3.941ドル付近を試しており、これは通常、ブレイクアウトの継続、あるいは次の上昇局面を迎えるまでの調整局面のいずれかを示唆している。

金ETFへの年初来流入額は680億ドル

機関投資家の資金が前例のないペースで金を裏付けとするETFに流入し、株価上昇を構造的に支えている。

北米の投資家が第3四半期の流入額のうち161億ドルを占め、流入額は過去最大の第3四半期、四半期ベースでは過去2番目に大きい額となった。欧州のファンドは82億ドルを流入させ、2020年第1四半期の過去最高額からわずか7.400万ドル下回る水準となった。一方、アジアの需要は17億ドルの流入となった。ETFの保有量は3.838トンに急増し、2020年11月のピークである3.929トンからわずか2%下回る水準となった。この上昇が続けば、さらなる買い増しの余地があることを示唆している。

中央銀行は2025年に694トンを追加

公的部門による購入は、価格が史上最高値に達したときでも、一貫した購入圧力をもたらしている。

• 中国：9月時点で2.264トンを保有。5月まで18ヶ月連続で買い増ししたが、その後停止。

• カザフスタン：8月の最大の購入国。トルコは第3四半期を通じて積極的な購入を維持

• ポーランド、ブルガリア、エルサルバドル：四半期中に活発な買い手が出現。ポーランドは目標金配分を引き上げ

• 中央銀行の総需要：年間金需要の15～20%を占め、あらゆる価格水準で構造的なサポートを提供する

• 未報告の購入：一部の国は公表せずに金を購入しており、予想外の上昇を招いている。

中央銀行は、7月の一時停止後に購入を再開し、8月だけで世界の準備金を15トン増加させ、2025年の最初の3四半期で694トンを蓄積した。ワールドゴールドカウンシルは、最近の価格上昇により公式購入ペースが抑制されているものの、中央銀行が米国債からの分散化と通貨リスクのヘッジに熱心であることから、この傾向に反転の兆しは見られない、と指摘している。

現在の金価格を押し上げる4つの要因

連銀の利下げ予想を超えて、複数の力が組み合わさって金属価格を記録的な水準に押し上げている。

• ドル安：米ドル指数は過去四半期で約4%下落しており、国際的な買い手にとって金の価格が下がり、ドル建て資産の魅力が低下している。

• 地政学的リスク：フランスの政治危機(1年足らずで3度目の首相辞任)、日本のリーダーシップの不確実性、トランプ大統領の新たな25%のトラック関税により、安全資産への需要が高まっている。

• 政府閉鎖の不確実性：進行中の米国政府閉鎖は、経済データの質とFRBの自信を持って政策を設定する能力に対する懸念を高め、金に有利なリスクをさらに追加した。

• ポートフォリオの分散化：機関投資家は、株式や債券に比べて50%もアウトパフォームした金への投資目標比率を引き上げており、これは長期的な構造変化を反映している。

インフレ懸念は最近の景気鈍化にもかかわらず依然として根強く、サービス価格が依然として高騰しており、一部のアナリストはFRBの積極的な金融緩和によって2026年に物価圧力が再燃する可能性があると警告している。

現在の金価格高騰の3つのリスク

勢いは強いものの、いくつかの要因により反落や統合局面が引き起こされる可能性がある。

• テクニカル指標の枯渇：金は7週間連続で上昇しており、モメンタム指標は歴史的にブレイクアウトまたは一時的な調整に先立つ買われ過ぎの状態を示している。

• タカ派FRBのサプライズ：本日の議事録で、時期尚早な緩和に対する大きな懸念が示されたり、委員会内で意見の相違が示されたりすれば、実質金利は上昇し、3.850～3.900ドルのサポート水準に向けて利益確定の動きが戻る可能性がある。

• 強力な雇用データによる閉鎖解決策：議会が今週資金調達で合意し、延期された9月の雇用統計で予想外に堅調な雇用者数の増加が20万人を超えた場合、10月の利下げの可能性は薄れ、金価格が下落する可能性がある。

バンク・オブ・アメリカは、最近の急騰を受けて「上昇トレンドの枯渇」リスクを特に警告しており、このような急激な上昇はしばしば一時的な調整局面につながると指摘している。もしモメンタムが現在の水準で失速すれば、金は3.850～3.900ドルのサポートゾーンまで下落し、その後、さらなる上昇局面を試みる可能性がある。

現在の金価格予測：2026年第1四半期までに4.500ドル

本日の取引で4.500ドルまで急騰することは、FRB議事録が極端なハト派的なサプライズを示さない限り、考えにくいものの、ファンダメンタルズとテクニカルな背景は、今後数ヶ月でこの水準への上昇を裏付けている。ゴールドマン・サックスが2026年に修正した目標株価4.900ドルは、中央銀行による年間需要の15～20%の買い入れが継続されること、ETFへの年間500億ドルを超える流入が持続すること、そして連邦準備制度理事会(FRB)が現在市場に織り込まれているよりも積極的な利下げを行うことを前提としている。

これらの状況が維持され、地政学的不確実性が続く場合、金は2026年初頭までに4.500ドルに達する可能性があり、4.200～4.300ドルの中間抵抗が次のハードルとなる。長期保有者にとって、実質利回りが1.5%を下回り、経済の不確実性が続く限り、リスクとリターンのバランスは依然として良好である。

注目すべき重要なマイルストーン

• 10月8日(本日)：午後2時(東部時間)のFRB議事録のトーンが、金の短期的な方向性と利下げ期待を決定づける

• 10月28～29日：FOMC会合決定。市場は96%の確率で利下げ(3.75～4.00%)を織り込んでいる。

• 11月～12月：各国が年末の準備金配分を確定させるため、中央銀行の購入は通常第4四半期に加速する。

• 2026年第1四半期：ゴールドマン・サックスの中間目標は4.500ドル。ETFへの継続的な流入と実質利回りの低下に注意

3.850～3.900ドル付近の支持線は、反落局面でのエントリーポイントとなるクッションとして機能する一方、月曜日の突破後、4.000ドル水準は心理的な底値として機能している。本日発表されるFRB議事録では、上昇が4.200ドルに向けて加速するのか、それとも値固めのために一服するのかが明らかになるだろう。しかし、中央銀行からの構造的な需要、機関投資家の資金流入、そしてドル安に牽引された全体的なトレンドは、現在の金価格は今後数ヶ月間で維持されると思われる。

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