2025-07-31
Рынки по всему миру затаили дыхание в ожидании завершения июльского заседания Федеральной резервной системы США по вопросам денежно-кредитной политики — потенциально переломного момента, способного изменить настроения на рынках акций, облигаций, валют и сырьевых товаров. После недель рекордных максимумов и неоднозначных экономических сигналов трейдеры задаются вопросом: станет ли сегодняшнее заседание FOMC тем катализатором, которого ждали рынки?
Как и прогнозировалось, Комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы (FOMC) проголосовал за сохранение ставки по федеральным фондам без изменений на уровне 4,25–4,50%. Это уже шестое заседание подряд с приостановкой роста ставок, поскольку ФРС пытается найти сложный путь между сдерживанием инфляции, устойчивой занятостью и политической обстановкой, требующей снижения стоимости заимствований.
Но реальные действия заключаются не в общей ставке. Впервые с 1993 года два чиновника ФРС выразили несогласие: Мишель Боуман и Кристофер Уоллер призвали к немедленному снижению ставки на 0,25%, ссылаясь на замедление роста экономики. Председатель ФРС Джером Пауэлл, однако, занял осторожную позицию, отказавшись обещать снижение ставки в сентябре и заявив, что «данные будут определять наши дальнейшие действия». Это классическая выжидательная позиция, которая держит рынки в напряжении.
Американские акции: индексы S&P 500 и Nasdaq снизились после заседания, поскольку инвесторы осознали отсутствие ясности относительно будущих сокращений и сигнал о расколе внутри ФРС.
Облигации: Доходность казначейских облигаций выросла; доходность 10-летних облигаций составила 4,366%, по сравнению со вчерашним показателем в 4,328%, поскольку трейдеры снизили ожидания скорого смягчения.
Доллар США: индекс доллара вырос на 1%, достигнув двухмесячного максимума, поскольку осторожность ФРС сделала американские активы более привлекательными.
Золото и сырьевые товары: Цена на золото снизилась до уровня чуть выше 2420 долларов за унцию. Цены на такие сырьевые товары, как медь и нефть, демонстрировали разнонаправленную динамику, отражающую как тон ФРС, так и риски, связанные с глобальной торговлей.
Мировые акции: Азиатские и европейские акции отреагировали сдержанно, а индекс MSCI World Index снизился после объявления.
Инфляция: Базовый индекс потребительских цен США снизился до 2,9% в годовом исчислении в июне, что ниже прошлогоднего максимума (4,5%), но по-прежнему превышает целевой показатель ФРС в 2%.
Рабочие места: Уровень безработицы остаётся стабильным на уровне 4,1%. Число заявок на пособие по безработице на прошлой неделе достигло трёхмесячного минимума в 217 000, что свидетельствует о замедлении экономики, но её рост по-прежнему силён.
Рост: ВВП во втором квартале вырос на 3,0% в годовом исчислении, продемонстрировав солидную, хотя и умеренную, активность.
Тарифы: Новые американские тарифы начинают оказывать давление на цены в сторону их повышения. Пауэлл подчеркнул обязанность ФРС не допустить, чтобы «разовое повышение уровня цен превратилось в постоянную проблему инфляции».
Президент Трамп усилил призывы к скорейшему снижению процентной ставки, несмотря на то, что ФРС заявляет о своей независимости. Два голоса против подчеркивают не только внутренние политические дебаты, но и тонкое влияние политики на интенсифицирующийся предвыборный цикл.
Тем временем рынки пытаются оценить риск того, что тарифы и сбои в торговле будут поддерживать инфляцию на более высоком уровне в течение более длительного времени, вынуждая ФРС поддерживать ставки на более высоком уровне, несмотря на замедление роста. Это деликатный вопрос баланса, который оставляет много места для волатильности.
| Актив/Рынок | Реакция на решение FOMC |
|---|---|
| Акции | Откатился назад, поскольку снижение ставок выглядит менее вероятным |
| Облигации | Доходность выросла на фоне сдержанных ожиданий смягчения политики |
| доллар США | Резко подскочили из-за осторожной позиции ФРС |
| Золото | Смягчено, но все еще поддерживается глобальной неопределенностью |
| Товары | Нестабильный, отражающий неоднозначные экономические перспективы |
| Развивающиеся рынки | Отток возможен, поскольку доходность в США и курс доллара США растут |
Что может это изменить? Следующим ключевым катализатором станет пятничный отчёт по занятости в несельскохозяйственном секторе: сильные данные могут укрепить решимость ФРС выжидать, в то время как неожиданный спад может возродить надежды (и ставки) на снижение ставки в сентябре.
Остается вопрос — станет ли это заседание FOMC тем катализатором, которого так жаждали рынки, или просто продлит период неопределенности?
Бычий случай:
Если основанный на данных подход Пауэлла подтвердится за счет стабилизации роста и сдерживания инфляции, акции могут восстановиться и присоединиться к новому бычьему тренду, особенно если доходы компаний (в первую очередь технологических) преподнесут сюрприз в сторону роста.
Медвежий случай:
Если инфляция сохранится или рост замедлится, идея «выше — дольше» может сдержать рынки или даже спровоцировать резкие коррекции, особенно в секторах, чувствительных к ставкам.
Сегодняшнее заседание FOMC не принесло никаких фейерверков, но затишье может быть недолгим. Если следующая партия данных преподнесёт сюрпризы, ожидайте быстрой и, возможно, драматичной реакции рынка. Пока что терпение и позиция будут играть решающую роль, и каждый политический сигнал и каждый показатель данных будут под пристальным вниманием. Катализатор, возможно, ещё не сработал, но рынки готовы к этой искре.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какие-либо конкретные инвестиции, ценные бумаги, сделки или инвестиционные стратегии подходят для какого-либо конкретного лица.
