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सारांश:
फेड द्वारा ब्याज दरों को स्थिर रखने के साथ, क्या आज का FOMC निर्णय नई अस्थिरता को जन्म देगा या स्टॉक, बांड और मुद्राओं के लिए स्पष्ट दिशा निर्धारित करेगा?
दुनिया भर के बाज़ार अमेरिकी फ़ेडरल रिज़र्व की जुलाई की नीति बैठक के समापन के साथ ही साँस रोककर बैठे हैं—यह एक संभावित मोड़ है जो इक्विटी, बॉन्ड, मुद्राओं और कमोडिटीज़ में धारणा को नया रूप देने की क्षमता रखता है। हफ़्तों के रिकॉर्ड-तोड़ उच्च स्तर और मिले-जुले आर्थिक संकेतों के बाद, व्यापारी पूछ रहे हैं: क्या आज की FOMC बैठक आख़िरकार वह उत्प्रेरक है जिसका बाज़ार इंतज़ार कर रहा था?
जैसा कि व्यापक रूप से अनुमान लगाया गया था, फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) ने संघीय निधि दर को 4.25%-4.50% पर अपरिवर्तित रखने के लिए मतदान किया। यह लगातार छठी बैठक है जिसमें दरों पर रोक लगाई गई है, क्योंकि फेड मुद्रास्फीति में नरमी, रोजगार में लचीलापन और कम उधारी लागत की मांग वाली राजनीतिक पृष्ठभूमि के मुश्किल दौर से गुजर रहा है।
लेकिन असली कार्रवाई मुख्य ब्याज दरों में नहीं है। 1993 के बाद पहली बार, फेड के दो अधिकारियों ने असहमति जताई: मिशेल बोमन और क्रिस्टोफर वालर ने धीमी होती आर्थिक वृद्धि का हवाला देते हुए तत्काल 0.25% की कटौती की मांग की। हालाँकि, अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने चेतावनी भरे लहजे में सितंबर में ब्याज दरों में कटौती करने से इनकार कर दिया और ज़ोर देकर कहा कि "आंकड़े हमारे अगले कदमों का मार्गदर्शन करेंगे।" यह एक पारंपरिक प्रतीक्षा और देखो वाला रुख है, जिसने बाजारों को असमंजस में डाल दिया है।
अमेरिकी शेयर: एसएंडपी 500 और नैस्डैक दोनों ने बैठक के बाद अपनी स्थिति खो दी, क्योंकि निवेशकों ने भविष्य में कटौती पर स्पष्टता की कमी और फेड के भीतर विभाजन के संकेत को पचा लिया।
बांड: ट्रेजरी प्रतिफल में वृद्धि हुई; 10-वर्षीय बांड 4.366% पर बंद हुआ, जो कल 4.328% था, क्योंकि व्यापारियों ने आसन्न राहत की उम्मीदों को कम कर दिया।
अमेरिकी डॉलर: फेड की सतर्कता के कारण अमेरिकी परिसंपत्तियों के अधिक आकर्षक हो जाने के कारण डॉलर सूचकांक में 1% की वृद्धि हुई, जो दो महीने के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया।
सोना और कमोडिटीज़: सोना 2,420 डॉलर प्रति औंस से थोड़ा ऊपर आ गया। तांबे और तेल जैसी कमोडिटीज़ में मिली-जुली चाल देखी गई, जो फेड के रुख और वैश्विक व्यापार के मुख्य जोखिम, दोनों को दर्शाती है।
वैश्विक इक्विटी: एशियाई और यूरोपीय शेयरों में भी धीमी प्रतिक्रिया देखी गई, तथा घोषणा के बाद एमएससीआई वर्ल्ड इंडेक्स में गिरावट आई।
मुद्रास्फीति: कोर अमेरिकी CPI जून में घटकर 2.9% y/y हो गई, जो पिछले वर्ष के शिखर (4.5%) से कम है, लेकिन फेड के 2% लक्ष्य से ऊपर बनी हुई है।
नौकरियाँ: बेरोज़गारी दर 4.1% पर स्थिर है। पिछले हफ़्ते बेरोज़गारी दावों की संख्या तीन महीने के निचले स्तर 217,000 पर पहुँच गई, जो दर्शाता है कि अर्थव्यवस्था धीमी तो है, लेकिन फिर भी मज़बूत है।
वृद्धि: दूसरी तिमाही में सकल घरेलू उत्पाद में वार्षिक आधार पर 3.0% की वृद्धि हुई, जो ठोस, यद्यपि धीमी, गतिविधि दर्शाती है।
टैरिफ: नए अमेरिकी टैरिफ कीमतों पर दबाव बढ़ाने लगे हैं। पॉवेल ने फेड के दायित्व पर ज़ोर दिया कि वह "कीमतों में एक बार की वृद्धि को मुद्रास्फीति की समस्या बनने से रोके।"
राष्ट्रपति ट्रंप ने ब्याज दरों में तेज़ी से कटौती की माँग तेज़ कर दी है, जबकि फेड अपनी स्वतंत्रता का दावा कर रहा है। दो असहमतिपूर्ण मत न केवल आंतरिक नीतिगत बहस को उजागर करते हैं, बल्कि चुनाव चक्र के तेज़ होने के साथ राजनीति के सूक्ष्म प्रभाव को भी उजागर करते हैं।
इस बीच, बाज़ार इस जोखिम का आकलन करने की कोशिश कर रहे हैं कि टैरिफ़ और व्यापार व्यवधान मुद्रास्फीति को लंबे समय तक स्थिर बनाए रखेंगे, जिससे धीमी वृद्धि के बावजूद फेड को ब्याज दरें ऊँची रखने के लिए मजबूर होना पड़ेगा। यह एक नाज़ुक संतुलन है, और इसमें अस्थिरता की काफी गुंजाइश है।
| परिसंपत्ति/बाजार | एफओएमसी निर्णय पर प्रतिक्रिया |
|---|---|
| इक्विटीज | ब्याज दरों में कटौती कम निश्चित लगने के कारण इसे वापस ले लिया गया |
| बांड | नीतिगत ढील की धीमी उम्मीदों के साथ पैदावार में वृद्धि हुई |
| अमेरिकी डॉलर | फेड के सतर्क रुख के कारण तेजी से उछाल आया |
| सोना | नरम, लेकिन वैश्विक अनिश्चितता से अभी भी समर्थित |
| वस्तुएँ | अस्थिर, मिश्रित आर्थिक दृष्टिकोण को दर्शाता है |
| उभरते बाजार | अमेरिकी प्रतिफल और अमेरिकी डॉलर में वृद्धि के कारण निकासी संभव है |
अगला मुख्य उत्प्रेरक शुक्रवार की गैर-कृषि पेरोल रिपोर्ट है: मज़बूत आँकड़े फेड के इंतज़ार करने के संकल्प को मज़बूत कर सकते हैं, जबकि कोई अप्रत्याशित गिरावट सितंबर में ब्याज दरों में कटौती की उम्मीदों (और दांवों) को फिर से जगा सकती है।
सवाल यह है कि क्या यह एफओएमसी बैठक बाजारों के लिए उत्प्रेरक साबित होगी, या फिर अनिर्णय की अवधि को और बढ़ाएगी?
तेजी का मामला:
यदि पॉवेल का डेटा-आश्रित दृष्टिकोण स्थिर विकास और नियंत्रित मुद्रास्फीति द्वारा सही साबित होता है, तो स्टॉक में उछाल आ सकता है और एक नई तेजी आ सकती है, खासकर यदि कंपनी की आय (तकनीकी नेतृत्व में) ऊपर की ओर आश्चर्यचकित करती है।
मंदी का मामला:
यदि मुद्रास्फीति बनी रहती है या विकास रुक जाता है, तो "लंबे समय तक उच्च" संदेश बाजारों को धीमा रख सकता है या यहां तक कि तीव्र सुधार को भी जन्म दे सकता है, विशेष रूप से दर-संवेदनशील क्षेत्रों में।
आज की FOMC बैठक में कोई धूम-धाम नहीं हुई, लेकिन यह शांति ज़्यादा देर तक नहीं टिक सकती। अगर अगले आँकड़े चौंकाते हैं, तो बाज़ार की प्रतिक्रियाएँ तेज़ और संभवतः नाटकीय होने की उम्मीद करें। फ़िलहाल, धैर्य और स्थिति-निर्धारण ही खेल का सार होगा, हर नीतिगत संकेत और आँकड़े पर नज़र रखी जाएगी। उत्प्रेरक भले ही अभी तक सक्रिय न हुआ हो, लेकिन बाज़ार चिंगारी के लिए तैयार हैं।
अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के लिए है और इसे वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में नहीं माना जाना चाहिए (और न ही ऐसा माना जाना चाहिए) जिस पर भरोसा किया जाना चाहिए। इस सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक द्वारा यह सुझाव नहीं देती है कि कोई विशेष निवेश, सुरक्षा, लेनदेन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।
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