Los mercados de todo el mundo contienen la respiración mientras la Reserva Federal de EE. UU. concluye su reunión de política monetaria de julio, un posible punto de inflexión con el poder de transformar la confianza en las acciones, los bonos, las divisas y las materias primas. Tras semanas de máximos históricos y señales económicas dispares, los operadores se preguntan: ¿Será la reunión del FOMC de hoy finalmente el catalizador que los mercados han estado esperando?
La decisión: tasas sin cambios, incertidumbre por delante
Como se preveía ampliamente, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) votó a favor de mantener sin cambios la tasa de los fondos federales en el rango del 4,25% al 4,50%. Esta es la sexta reunión consecutiva con las tasas en pausa, mientras la Fed se enfrenta a la compleja encrucijada de la moderación de la inflación, la resiliencia del empleo y un contexto político que exige menores costos de endeudamiento.
Pero la verdadera acción no reside en la tasa general. Por primera vez desde 1993, la Fed vio a dos funcionarios discrepar: Michelle Bowman y Christopher Waller, quienes exigieron un recorte inmediato del 0,25%, alegando una desaceleración del crecimiento. Sin embargo, el presidente Jerome Powell adoptó un tono cauteloso, negándose a comprometerse con un recorte de tasas en septiembre e insistiendo en que «los datos guiarán nuestros próximos pasos». Es una postura clásica de esperar a ver qué pasa, que ha generado inquietud en los mercados.
Movimientos del mercado: reacciones inmediatas
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Acciones estadounidenses: Tanto el S&P 500 como el Nasdaq perdieron terreno después de la reunión, ya que los inversores digirieron la falta de claridad sobre los recortes futuros y la señal de división dentro de la Fed.
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Bonos: Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron; el bono a 10 años cerró en 4,366%, frente al 4,328% de ayer, ya que los operadores redujeron las expectativas de una flexibilización inminente.
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Dólar estadounidense: el índice del dólar subió un 1% y alcanzó un máximo de dos meses debido a que la cautela de la Fed hizo que los activos estadounidenses fueran más atractivos.
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Oro y materias primas: El oro bajó a poco más de $2,420/oz. Materias primas como el cobre y el petróleo experimentaron movimientos dispares, reflejando tanto el tono de la Fed como el riesgo de los titulares sobre el comercio mundial.
Acciones globales: Las acciones asiáticas y europeas reflejaron la reacción moderada, y el índice MSCI World cayó después del anuncio.
El contexto de los datos: ¿Por qué la Reserva Federal hizo una pausa?
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Inflación: El IPC básico de EE. UU. se enfrió al 2,9% interanual en junio, por debajo del pico del año pasado (4,5%), pero se mantiene por encima del objetivo del 2% de la Fed.
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Empleo: El desempleo se mantiene estable en el 4,1 %. Las solicitudes de subsidio por desempleo alcanzaron su mínimo en tres meses, 217.000, la semana pasada, lo que indica una economía en desaceleración, pero aún sólida.
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Crecimiento: El PIB del segundo trimestre creció a un ritmo anualizado del 3,0%, mostrando una actividad sólida, aunque moderadora.
Aranceles: Los nuevos aranceles estadounidenses están empezando a ejercer presión al alza sobre los precios. Powell enfatizó la obligación de la Fed de evitar que un aumento puntual del nivel de precios se convierta en un problema de inflación persistente.
Corrientes políticas y de políticas públicas cruzadas
El presidente Trump ha intensificado sus llamados a recortar rápidamente las tasas de interés, incluso mientras la Reserva Federal afirma su independencia. Los dos votos en contra ponen de relieve no solo el debate político interno, sino también la sutil influencia de la política a medida que se intensifica el ciclo electoral.
Mientras tanto, los mercados intentan calcular el riesgo de que los aranceles y las disrupciones comerciales mantengan la inflación estable por más tiempo, obligando a la Fed a mantener los tipos de interés más altos a pesar de la desaceleración del crecimiento. Es un delicado equilibrio que deja amplio margen para la volatilidad.
Correlaciones entre activos: ¿Qué está en juego?
| Activo/Mercado |
Reacción a la decisión del FOMC |
| Acciones |
Retroceden porque los recortes de tasas parecen menos seguros |
| Cautiverio |
Los rendimientos subieron ante las moderadas expectativas de flexibilización de la política monetaria. |
| dólar estadounidense |
Saltó bruscamente ante la postura cautelosa de la Fed |
| Oro |
Suavizado, pero aún sostenido por la incertidumbre global |
| Materias primas |
Agitado, lo que refleja una perspectiva económica mixta |
| Mercados emergentes |
Es posible que se produzcan salidas a medida que aumentan los rendimientos de los bonos estadounidenses y el dólar estadounidense. |
¿Qué podría cambiar esto? El siguiente catalizador clave es el informe de nóminas no agrícolas del viernes: unos datos sólidos podrían reafirmar la decisión de la Fed de esperar, mientras que una sorpresa a la baja podría reavivar las esperanzas (y las apuestas) de un recorte de tipos en septiembre.
Mirando hacia el futuro: ¿Es esta la chispa?
La pregunta persiste: ¿esta reunión del FOMC resultará ser el catalizador que los mercados han ansiado o simplemente prolongará el período de indecisión?
Caso alcista:
Si el enfoque dependiente de los datos de Powell se confirma con la estabilización del crecimiento y el control de la inflación, las acciones podrían rebotar y sumarse a una nueva racha alcista, especialmente si las ganancias de las empresas (encabezadas por las tecnológicas) sorprenden al alza.
Caso bajista:
Si la inflación persiste o el crecimiento se estanca, el mensaje de “tipos más altos por más tiempo” podría mantener los mercados moderados o incluso provocar correcciones pronunciadas, particularmente en sectores sensibles a las tasas.
Toma final
La reunión del FOMC de hoy no trajo consigo grandes sorpresas, pero la calma podría no durar. Si la próxima tanda de datos sorprende, se espera que las reacciones del mercado sean rápidas y posiblemente drásticas. Por ahora, la paciencia y el posicionamiento serán clave, con cada pista política y dato bajo la lupa. Puede que el catalizador aún no se haya disparado, pero los mercados están listos para la chispa.
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