Дата публикации: 2026-01-27
Сегодня, во вторник, 27 января 2026 года, до открытия рынка, компания UNH опубликует результаты за весь 2025 год, а руководство проведет конференц-звонок в 8:00 утра по восточному времени.
Время имеет значение, поскольку акции UNH начинают публикацию этого отчета не с чистого листа. Цена акций была пересмотрена на внебиржевых торгах из-за потрясений, связанных с политикой Medicare Advantage, которые затронули этот сектор. За несколько часов до публикации сегодняшних финансовых результатов UNH торговались около 321 доллара, снизившись примерно на 8,6% после закрытия торгов.
Это падение меняет тон сегодняшних событий. Речь идет не только о том, превзойдет ли UNH квартальные прогнозы. Речь идет о том, сможет ли руководство восстановить уверенность в дальнейшем росте прибыли, в то время как политическая обстановка становится все менее благоприятной.
Как уже упоминалось ранее, сегодня (27 января 2026 г.) компания UnitedHealth Group опубликует результаты за полный 2025 год до открытия рынка, а руководство представит финансовые прогнозы на 2026 год во время телефонной конференции.
Публикация финансовых результатов : до открытия рынка 27 января 2026 года.
Конференция по обсуждению финансовых результатов : 8:00 утра по восточному времени 27 января 2026 года.
В 2025 году Университет Нью-Гэмпшира (UNH) пытался восстановить контроль над ситуацией после сложного периода, отмеченного сменой руководства и усилением контроля за его практикой выставления счетов Medicare. Например, UNH приостановил свои прогнозы, а тогдашний генеральный директор Эндрю Уитти внезапно покинул свой пост в мае, и Стивен Хемсли вернулся на должность генерального директора.
Теперь добавим к этому риск, связанный с появлением новых политических заявлений.
26 января 2026 года появились сообщения о том, что предложение администрации Трампа, представленное Центрами по контролю и профилактике заболеваний (CMS), предполагало чистое среднее увеличение выплат по программе Medicare Advantage на 0,09% в 2027 году, что значительно ниже ожиданий многих инвесторов.
Резкое падение акций крупных страховых компаний после закрытия биржи последовало за этим предложением.
Таким образом, сегодняшний вопрос становится более конкретным:
Сможет ли руководство разработать убедительный план восстановления экономики к 2026 году, который выдержит ужесточение расчетов по программе Medicare Advantage?
Сможет ли Университет Нью-Гэмпшира доказать, что медицинские расходы стабилизируются, а не снова растут?
Сможет ли Optum и дальше выступать в роли стабилизатора, сохраняя устойчивую рентабельность даже в случае усиления давления со стороны органов по возмещению затрат?
Реакция рынка вполне объяснима, поскольку экономика программ Medicare Advantage основана на доверии. Оценки быстро падают, когда инвесторы считают, что система возмещения расходов ужесточается, а использование услуг растет.
Основные факторы, повлиявшие на развитие сектора:
Предложенный чистый средний прирост в 0,09% на 2027 год практически не изменится в итоговом выражении.
В сообщениях СМИ также освещались предлагаемые изменения в «независимых проверках медицинских карт», которые могут сократить выплаты, привязанные к определенным методам кодирования рисков. Изменение, не повлекшее за собой других корректировок, снизит прогнозируемый уровень выплат в 2027 году на 1,53 процентных пункта.
После этого предложения акции сектора резко упали, в том числе и на внебиржевых торгах, где их стоимость в какой-то момент снизилась на двузначное число процентов.
Именно поэтому рекомендации и комментарии Medicare, прозвучавшие сегодня на телефонной конференции, могут иметь такое же значение, как и основной показатель EPS (прибыль на акцию).
Отчет UNH за третий квартал 2025 года остается рыночным ориентиром, поскольку он содержит наиболее прозрачную информацию о загрузке мощностей и масштабах деятельности за последнее время.
Основные события 3 квартала 2025 года:
Выручка : 113,2 млрд долларов, рост на 12% по сравнению с предыдущим годом.
Скорректированная прибыль на акцию : 2,92 доллара.
Коэффициент медицинского обслуживания : 89,9%.
Доход компании UnitedHealthcare : 87,1 млрд долларов; количество обслуженных потребителей внутри страны: 50,1 млн.
Выручка Optum : 69,2 миллиарда долларов.
Такое сочетание факторов объясняет, почему сегодня так важна система рекомендаций. Проблема не в масштабе. Вопрос в том, смогут ли показатели рентабельности стабилизироваться по мере изменения политических и эксплуатационных факторов.
| Элемент | Что ищет рынок |
|---|---|
| Доход | Примерно 113,8 миллиарда долларов |
| EPS | Примерно 2,10 доллара |
| Прогноз на 2026 год | Надежный путь перезагрузки |
| Комментарии по программе Medicare Advantage | Ценовая дисциплина и тенденции использования |
| Траектория Оптума | Устойчивый рост и структура маржи |
Аналитики Уолл-стрит ожидают, что прибыль на акцию составит приблизительно 2,10 доллара, а выручка за квартал — около 113,8 миллиарда долларов.
Хотя эти цифры служат полезной отправной точкой, рынок в первую очередь ориентирован на будущее. UNH продемонстрировал, что уровень загрузки может быстро превзойти ожидания, поэтому инвесторы, скорее всего, будут отдавать приоритет прогнозам и комментариям по марже, а не незначительному превышению прогнозируемой прибыли на акцию.
В сегодняшнем пресс-релизе Университет Нью-Гэмпшира прямо заявил, что предоставит финансовые прогнозы на 2026 год.
После года, когда доверие к прогнозам инвесторов подорвалось, они, скорее всего, вознаградят прогнозы, которые:
В частности, речь идет о том, как ценообразование компенсирует использование ресурсов.
Достаточно консервативно, чтобы в это поверить.
Достаточно уверен в себе, чтобы дать понять, что бизнес стабилизируется.
Если рекомендации будут осторожными или сильно обусловленными, рынок может воспринять это как сигнал о том, что процесс перезагрузки все еще продолжается.
Показатель MCR — это простейший индикатор качества прибыли в сфере медицинского страхования. В третьем квартале 2025 года компания UNH сообщила о показателе MCR в 89,9%.
Сегодня инвесторы будут прислушиваться к тому, насколько высок уровень использования ресурсов:
Нормализация программы Medicare Advantage.
Постоянно высокие показатели в амбулаторных и специализированных категориях.
По мере того, как ценовые циклы синхронизируются, ситуация становится более предсказуемой.
Если руководство компании позиционирует уровень загрузки мощностей как «стабильный и улучшающийся», рынок может быстро переоценить активы. Если же руководство компании подразумевает, что уровень загрузки мощностей по-прежнему неожиданно высок, мультипликаторы могут снова снизиться.
Предложение CMS теперь стало проверкой на прочность.
Предложенное среднее чистое увеличение на 0,09% в 2027 году — это заголовок, который заставляет каждую страховую компанию объяснять, как она защищает свою рентабельность.
Ключевой вопрос не в том, будет ли UNH жаловаться на это предложение. Ключевой вопрос в том, объяснит ли UNH четко, как она может пересмотреть цены и сбалансировать льготы по плану, свою стратегию корректировки рисков и экономические показатели поставщика услуг, не теряя при этом конкурентоспособности.
Когда маржа в страховом секторе нестабильна, рынок обращается к Optum за стабилизацией. Это работает только в том случае, если инвесторы верят в устойчивость маржинального профиля Optum.
В третьем квартале 2025 года выручка Optum составила 69,2 миллиарда долларов, что на 8% больше, чем годом ранее. В ходе телефонной конференции инвесторы сосредоточатся на следующих вопросах:
Превращается ли рост Optum Rx в операционный рычаг?
Стабильна ли рентабельность оказания медицинской помощи в условиях роста затрат?
Изменяет ли внимание регулирующих органов к компаниям, управляющим программами льготного приобретения лекарств (PBM), их ценовые предположения.
Денежный поток часто является незаметным, но важным фактором, влияющим на ситуацию после спада доверия. В третьем квартале 2025 года UNH сообщила о денежных потоках от операционной деятельности в размере 5,9 миллиарда долларов.
Инвесторов будет волновать, смогут ли денежные средства, генерируемые в 2026 году, обеспечить выкуп акций и рост дивидендов, даже если неопределенность в отношении государственной политики останется высокой.
Краткосрочные прогнозы по акциям UNH перед публикацией отчетности улучшались, но новость о политике быстро изменила настроение на внебиржевых торгах.
Акции UNH завершили основную торговую сессию 26 января 2026 года на отметке около $351,64, а после закрытия торгов их цена приблизилась к $321.
По состоянию на 26 января, общая доходность акций UNH за 7 дней составила около +3,90%, а за 30 дней — около +6,90%.
Акции UNH примерно на 49,9% превысили свой 6-месячный минимум в 234,60 доллара, установленный 1 августа 2025 года. Это подчеркивает значимость отскока перед недавней распродажей.
Главный вывод : когда акции уже колеблются на 8-10% после закрытия торгов на фоне новостей о денежно-кредитной политике, конференция по итогам отчетности становится вторым, отдельным катализатором. Если прогнозы не снизят неопределенность, волатильность может оставаться высокой.
Изменения в доходах компаний, предоставляющих услуги управляемого медицинского обслуживания, могут быть более значительными, чем ожидают инвесторы, особенно когда речь идет о важных политических заявлениях.
Анализ показал, что за последние 12 отчетных периодов трейдеры опционами закладывали в цены в среднем колебания цен «выше/ниже» уровня прибыли примерно на 3,9%, в то время как фактическое среднее колебание было больше.
Учитывая, что акции UNH уже резко упали после закрытия торгов, сегодняшнее фактическое движение, вероятно, будет определяться тем, снизит ли прогнозная информация неопределенность больше, чем ее увеличит информационная кампания.
С чисто ценовой точки зрения, UNH сейчас сталкивается с проблемой переоценки стоимости услуг в связи с увеличением рабочего времени.
Ключевые ориентиры:
По состоянию на 26 января 50-дневная скользящая средняя составляла около 332,60 долларов, а 200-дневная скользящая средняя — около 335,19 долларов.
Минимальная цена за месяц, указанная в том же наборе данных, составила 326,26 долларов.
Трехмесячный минимум составил 304,53 доллара, что станет естественным ориентиром для снижения цены, если уровень 320 долларов не удержится.
Трехмесячный и шестимесячный максимумы находились вблизи отметки в 381 доллар, что является первой крупной зоной сопротивления, если настроения рынка снова начнут восстанавливаться.
| Зона | Ровная площадь | Почему трейдеры следят за этим |
|---|---|---|
| Немедленная поддержка | Примерно от 320 до 326 долларов. | Это совпадает с данными, опубликованными после закрытия биржи, и с диапазоном минимумов за последний месяц. |
| Более глубокая поддержка | Примерно 304 доллара | Это трехмесячный минимум, и в случае разочарования прогнозами рынок, скорее всего, станет местом, привлекающим инвесторов, желающих снизить риски. |
| Первое сопротивление | Примерно от 333 до 335 долларов. | Она группируется с 50-дневными и 200-дневными скользящими средними. |
| Верхнее сопротивление | Примерно от 358 до 381 долларов. | Это соответствует недавним максимумам, на которых ранее наблюдалась активность продавцов. |
Да. Компания UNH планирует опубликовать отчет до открытия рынка во вторник, 27 января 2026 года, а конференц-звонок запланирован на 8:00 утра по восточному времени.
Акции UNH резко упали после закрытия торгов на фоне сообщений о предложении CMS, которое подразумевало увеличение средних чистых выплат по программе Medicare Advantage всего на 0,09% в 2027 году, что вызвало опасения по поводу рентабельности сектора и ценовой политики.
Инвесторы будут внимательно следить за прогнозами на 2026 год, тенденциями изменения медицинских расходов в зависимости от уровня использования медицинских услуг, а также за показателями эффективности и качеством работы Optum. Прогнозируемая прибыль на акцию составляет около 2,09 доллара, но более значительное увеличение, вероятно, будет обусловлено прогнозами на будущее.
Наиболее важным фактором является то, сможет ли руководство убедительно объяснить, как ценовые и издержечные меры могут стабилизировать маржу в условиях меняющейся политики Medicare Advantage. Если этот вопрос будет решен, акции смогут восстановиться даже после слабых результатов торгов после закрытия биржи.
В заключение, UNH отчитывается перед рынком, который уже вынес свой первый вердикт, и он оказался негативным. Падение примерно на 8,6% после закрытия торгов, связанное с опасениями по поводу тарифов Medicare Advantage, означает, что сегодняшняя прибыль больше не является простым событием, где результат может превзойти или нет.
Инвесторы сосредоточат внимание на достоверности прогнозов на 2026 год, направлении тенденций изменения стоимости медицинских услуг и на том, сможет ли Optum и дальше компенсировать волатильность на рынке страхования.
Если руководство сможет связать воедино показатели использования ресурсов, ценообразования и новой политики, акции могут быстро стабилизироваться. Если же сообщение будет носить оборонительный или нечеткий характер, волатильность может оставаться высокой, и рынок может начать тестировать более низкие уровни поддержки.
Предупреждение: Данный материал предназначен исключительно для общего ознакомления и не является (и не должен рассматриваться как) финансовая, инвестиционная или иная консультация, на которую следует полагаться. Ни одно из мнений, содержащихся в данном материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного лица.
