Publicado em: 2026-07-29
Atualizado em: 2026-07-29
A RAMZ estreou em 28 de julho e imediatamente figurou entre as ações com maior valorização no mercado. Sua alta se deve ao fato de ter sido projetada para se comportar de forma contrária a um grupo de ações de empresas de chips de memória, que tiveram uma de suas piores sessões em semanas. O aspecto incomum é que o próprio setor de memória ainda apresentava forte demanda, preços mais altos e lucros recordes.
RAMZ é um fundo que visa replicar, em um único dia de negociação, o dobro da variação do ETF Roundhill Memory, conhecido como DRAM.
As ações da DRAM caíram 8,89% no primeiro dia de operação do RAMZ, proporcionando ao novo fundo exatamente o tipo de queda da qual ele foi criado para se beneficiar.
A Micron, a Samsung Electronics e a SK Hynix representam quase 75% do mercado de DRAM, portanto, essas três empresas impulsionam a maior parte da movimentação da RAMZ.
As ações da RAMZ podem subir mesmo quando o setor de chips de memória está indo bem, porque o preço das ações depende das expectativas do mercado, e não apenas do que as empresas entregam.
O fundo reinicia seus cálculos após cada dia de negociação, portanto, uma série de quedas e recuperações bruscas pode resultar em prejuízo mesmo que o DRAM eventualmente feche em baixa.
RAMZ é um fundo semelhante a ações, criado pela marca T-REX. Ele permite que o mercado faça uma aposta reversa em velocidade dupla contra empresas que produzem chips de memória para computadores.
A medida também visa outro fundo chamado DRAM, que detém ações em empresas de memória e armazenamento.
A relação básica é fácil de entender.
Se o preço da DRAM cair 5% em um dia, o preço da RAMZ deverá subir cerca de 10%. Se o preço da DRAM subir 5%, o preço da RAMZ deverá cair cerca de 10%.
O cálculo abrange apenas um dia de negociação. Após o fechamento do mercado, o RAMZ recomeça a operar a partir do seu novo preço.
Isso explica a atenção repentina. O DRAM caiu 8,89% em 28 de julho e fechou a US$ 47,77. O RAMZ subiu porque o fundo que o compunha teve uma sessão desastrosa.
As ações da RAMZ fecharam a US$ 29,60, em comparação com seu valor inicial oficial de US$ 25, representando um aumento de 18,4%, conforme amplamente divulgado. Como sua primeira negociação no mercado já havia sido a US$ 28,81, quem comprou na abertura obteve um lucro bem menor no fechamento.
As ações da RAMZ subiram simplesmente porque as ações de fabricantes de chips de memória caíram.
A DRAM detém participações em empresas envolvidas com memória de computador e armazenamento de dados. No final de junho, possuía 17 posições, embora quase três quartos do fundo estivessem alocados em apenas três empresas.
Empresa |
Participação da DRAM |
|---|---|
Tecnologia Micron |
25,81% |
Samsung Electronics |
25,04% |
SK Hynix |
23,99% |
Juntas, Micron, Samsung e SK Hynix representavam 74,84% do mercado de DRAM.
Quando as três empresas entram em colapso juntas, a DRAM pode sofrer uma grande perda diária, enquanto a RAMZ pode subir acentuadamente, o que explica a rapidez com que a RAMZ se valoriza. Empresas menores dentro do setor de DRAM, incluindo SanDisk, Kioxia, Western Digital e Seagate, têm menos influência individualmente.
As ações da Samsung e da SK Hynix também são negociadas na Coreia do Sul antes da abertura do mercado americano. Uma movimentação significativa em Seul já pode se refletir no preço de abertura da RAMZ quando as negociações começam em Nova York.
Grande parte do mercado de RAMZ depende do que acontecer com três dos maiores produtores mundiais de chips de memória.
O mercado de chips de memória não estava em colapso quando a RAMZ foi lançada. As previsões do setor ainda apontavam para preços mais altos da memória durante o terceiro trimestre. A demanda por chips usados em servidores de IA também permaneceu forte.
A SK Hynix reportou receita trimestral de 79,3 trilhões de KRW e lucro operacional de 60,5 trilhões de KRW. Ambos os valores representam recordes, sendo o lucro operacional mais de seis vezes superior ao do ano anterior.
No entanto, as ações ainda caíram. Os preços das ações não reagem apenas ao crescimento dos lucros. Eles reagem ao fato de os lucros serem melhores ou piores do que o mercado já esperava. Uma empresa pode anunciar lucros recordes e ainda assim decepcionar quando o preço de suas ações pressupunha um crescimento ainda mais rápido, margens de lucro maiores ou uma escassez de chips mais prolongada.
O RAMZ não exige que o mercado de memória entre em recessão. Ele pode crescer quando o mercado começar a reduzir suas expectativas em relação aos preços futuros dos chips, aos gastos com IA ou aos lucros das empresas.
A RAMZ é uma aposta de que o entusiasmo em torno do boom da memória vai esfriar mais rápido do que as empresas conseguirem apresentar resultados melhores.
O objetivo do RAMZ é proporcionar o dobro do efeito oposto ao do DRAM em um único dia. Não promete o dobro do resultado oposto ao longo de vários dias.
Um exemplo de dois dias mostra porquê.
Suponha que o preço da DRAM caia 10% no primeiro dia. A RAMZ pretende obter um ganho de 20%, elevando sua posição de US$ 100 para US$ 120.
No segundo dia, o preço da DRAM sobe 11,11%. Esse aumento leva o preço da DRAM quase de volta ao patamar inicial.
RAMZ prevê uma perda de 22,22% no segundo dia. A perda é calculada a partir do novo valor de US$ 120, reduzindo a posição para cerca de US$ 93,33.
A DRAM termina praticamente inalterada. O RAMZ perde aproximadamente 6,7%.
O problema residia na ordem das movimentações. A perda do segundo dia foi proveniente de um montante maior do que o ganho do primeiro dia. Uma queda constante no DRAM pode ser benéfica para o RAMZ, pois cada ganho se soma ao anterior. Quedas e recuperações repetidas podem desgastar o fundo gradualmente.
RAMZ pode estar correto sobre a direção geral das participações de memória e ainda assim produzir um resultado ruim. O declínio também precisa ocorrer sem muitas recuperações bruscas ao longo do caminho.
O fundo cobra uma taxa anual de 1,50%, embora grandes oscilações diárias de preços geralmente tenham um efeito muito maior em curtos períodos.
A RAM tenta se mover duas vezes mais na mesma direção que a DRAM. A RAMZ tenta se mover duas vezes mais na direção oposta. Ambas reiniciam seus cálculos após cada dia de negociação.
Não está em uma cesta fixa. O RAMZ se move contra o fundo DRAM, cujo valor é fortemente influenciado por essas três empresas.
O RAMZ foi projetado para um objetivo de um dia. Mantê-lo por períodos mais longos significa que o resultado dependerá de cada variação diária, não apenas do tempo de vida útil da DRAM.
Sim. Se o DRAM subisse mais de 50% em uma sessão, um fundo que buscasse replicar o dobro da alta poderia perder todo o seu valor. Tal movimento seria extremo, embora matematicamente o permita.
Antes do lançamento do RAMZ, o preço da DRAM já havia caído cerca de 41% em relação ao pico de junho. Isso deixa espaço para novas perdas, ao mesmo tempo que aumenta a probabilidade de uma forte recuperação após tanta queda.
O sinal mais claro é se a DRAM cair abaixo da mínima de 28 de julho, de US$ 46,09. Uma queda acentuada prolongaria o declínio que impulsionou a estreia da RAMZ. Uma recuperação liderada por Micron, Samsung e SK Hynix rapidamente se voltaria contra ela.
