公開日: 2026-07-29
更新日: 2026-07-29
RAMZ ETFは7月28日に上場し、たちまち市場で最も値上がりした銘柄の一つとなりました。上昇の要因は、ここ数週間で最悪の下げ幅を記録したメモリチップ関連株群に対抗する動きを狙ったものです。特筆すべきは、メモリ事業自体は依然として強い需要、高価格、そして記録的な利益を生み出していたことです。
主なポイント
RAMZは、1取引日において、DRAMとして知られるRoundhill Memory ETFの2倍の反対方向に動くことを目標とするファンドです。
RAMZの初日、DRAM株は8.89%下落し、この新ファンドが利益を得るために設立されたまさにその通りの下落を経験しました。
Micron、Samsung Electronics、SK Hynixの3社でDRAMの約75%を占めているため、これら3社がRAMZ市場の動きの大部分を牽引しています。
RAMZの株価は、メモリチップ業界が好調な時でも上昇する可能性があります。なぜなら、株価は企業が実際に提供する製品だけでなく、市場の期待にも左右されるからです。
このファンドは取引日ごとに計算をやり直すため、DRAMが最終的に下落して終わったとしても、一連の急落と反発によって損失が発生する可能性があります。
RAMZとは何か？そしてなぜ突然急騰したのか？
RAMZは、T-REXブランドが開発した株式型ファンドです。このRAMZ ETFを利用することで、コンピューター用メモリチップを製造する企業に対して、市場が2倍のスピードで逆張り投資を行うことが可能になります。
また、メモリおよびストレージ関連企業の株式を保有するDRAMという別のファンドに対しても動きを見せています。
基本的な関係性は理解しやすいです。
DRAM価格が1日で5%下落した場合、RAMZ ETFの価格は約10%上昇することを目指します。DRAM価格が5%上昇した場合、RAMZ価格は約10%下落することを目指します。
この計算は1営業日分のみを対象としています。市場が閉まると、RAMZは新たな価格から再び計算を開始します。
それが、突然注目を集めた理由です。DRAMは7月28日に8.89%下落し、47.77ドルで取引を終えました。RAMZが上昇したのは、その下に置かれるファンドが厳しい取引日を迎えたためです。
RAMZの終値は29.60ドルで、公式の開始価格25ドルに対し、18.4%の上昇を記録したと広く報じられています。ただし、最初の取引価格は既に28.81ドルだったため、始値で購入した投資家は終値までにそれほど大きな利益を得ることはできませんでした。
RAMZの株価が上昇したのは、単にメモリーチップ株が下落したからに過ぎません。
マイクロン、サムスン、SKハイニックスがムーブメントの大部分を支配
DRAMは、コンピュータメモリやデータストレージ関連企業を保有しています。6月末時点で17銘柄を保有していましたが、ファンドの資金のほぼ4分の3はわずか3社に集中していました。
| 会社 | DRAMのシェア |
|---|---|
| マイクロン・テクノロジー | 25.81% |
| サムスン電子 | 25.04% |
| SKハイニックス | 23.99% |
Micron、Samsung、SK Hynixの3社で、DRAM市場の74.84%を占めました。
これら3社が同時に下落すると、DRAMは日々の損失が大きく、RAMZは急騰する可能性があり、これがRAMZ ETFの株価が急速に変動する理由です。DRAM傘下のサンディスク、キオクシア、ウェスタンデジタル、シーゲイトなどの小規模企業は、それぞれ単独では影響力が小さいです。
サムスンとSKハイニックスの株式も、米国市場が開く前に韓国で取引されています。ソウルでの大きな動きは、ニューヨークでの取引開始時にはすでにRAMZの始値に反映されている可能性があります。
RAMZ取引の多くは、世界最大のメモリチップメーカー3社の動向に左右されます。
メモリ事業の好調な収益はRAMZの上昇を後押しする可能性がある
RAMZ ETFが発売された時点では、メモリチップ事業は崩壊していませんでした。業界予測では、第3四半期にはメモリ価格が上昇すると見込まれていました。AIサーバーに使用されるチップの需要も依然として堅調でした。
SKハイニックスは、四半期売上高が79兆3000億ウォン、営業利益が60兆5000億ウォンだったと発表しました。いずれも過去最高を記録し、営業利益は前年同期比で6倍以上となりました。
しかし、株価は依然として下落しました。株価は利益の増減だけに反応するわけではありません。利益が市場の予想よりも良かったか悪かったかにも反応します。企業が過去最高の利益を計上したとしても、株価がさらに急速な成長、より高い利益率、あるいはより長期にわたる半導体不足を想定していた場合、期待を裏切る可能性があります。
RAMZはメモリ業界が景気後退に陥る必要はありません。市場が将来のチップ価格、AI関連支出、企業利益に対する期待値を引き下げ始めたときに上昇する可能性があります。
RAMZは、メモリブームに対する熱狂が、企業がより良い成果を生み出すよりも早く冷めるだろうという賭けです。
RAMZは、DRAMが最終的に衰退したとしても、負ける可能性がある
RAMZ ETFは、DRAMの動きとは正反対の結果を1日で2倍出すことを目指しています。しかし、数日間にわたって正反対の結果を2倍出すことを約束しているわけではありません。
2日間の事例を見れば、その理由がわかるでしょう。
DRAM株が初日に10%下落すると仮定します。RAMZ株は20%の上昇を目指し、100ドルのポジションを120ドルに引き上げることを目標としています。
DRAM価格は2日目に11.11%上昇しました。この上昇により、DRAM価格はほぼ開始時の水準に戻りました。
RAMZは2日目に22.22%の損失を計上する見込みです。この損失は、新たな株価120ドルを基準に計算され、ポジションは約93.33ドルまで減少します。
DRAMはほぼ変化なし。RAMZは約6.7%減少。
問題は、値動きの順序にありました。2日目の損失は、1日目の利益よりも大きな額から生じました。DRAMの着実な下落は、RAMZにとっては有利に働く可能性があります。なぜなら、それぞれの利益が前の利益の上に積み上がっていくからです。しかし、下落と反発を繰り返すと、ファンドの資産は徐々に減少していく可能性があります。
RAMZはメモリ共有の一般的な方向性を正しく予測できたとしても、必ずしも良い結果が得られるとは限りません。また、メモリ共有の減少は、途中で急激な回復を繰り返すことなく起こる必要があります。
このファンドは年間1.50%の手数料を徴収しますが、日々の大きな価格変動は通常、短期間でははるかに大きな影響を与えます。
よくある質問
Q1.RAMとRAMZの違いは何ですか？
RAMはDRAMと同じ方向に2倍の距離を移動することを目指し、RAMZは反対方向に2倍の距離を移動することを目指します。どちらも取引日ごとに計算をリセットします。
Q2.RAMZはMicron、Samsung、SK Hynixの株を直接空売りしているのでしょうか？
固定のポートフォリオには含まれていません。RAMZはDRAMファンドとは逆の動きをしますが、DRAMファンドの価値はこれら3社に大きく左右されます。
Q3.RAMZは長期保有に適した設計になっているのでしょうか？
RAMZは1日を目標として設計されています。長期間使用すると、結果はDRAMの最終的な容量だけでなく、日々の容量の増減にも左右されることになります。
Q4.RAMZは一日でその価値を完全に失う可能性があるのでしょうか？
はい。DRAMの価格が1回の取引で50%以上上昇した場合、その2倍の逆方向の動きを目標とするファンドは、その価値をすべて失う可能性があります。そのような動きは極端な例ではありますが、数学的にはあり得ます。
RAMZは、健全な状態を維持するためにメモリの売り浴びせを必要としている。
RAMZ ETF発売前に、DRAM価格は6月のピークから約41%下落していました。そのため、さらなる下落の余地がある一方で、これほどの打撃を受けた後、急激に回復する可能性も高まっています。
最も明確な指標は、DRAM価格が7月28日の安値46.09ドルを下回るかどうかです。もし急落すれば、RAMZの上場を支えた下落基調がさらに拡大するでしょう。一方、Micron、Samsung、SK Hynix主導の反発があれば、RAMZにとって不利に働くことになります。
