Publicado em: 2026-02-05
As ações de software estão sendo vendidas porque os investidores de repente enxergam uma ameaça real à forma como muitas empresas de software empresarial ganham dinheiro. O gatilho foi um novo conjunto de plugins empresariais vinculados ao produto "Cowork" da Anthropic, incluindo uma ferramenta de fluxo de trabalho jurídico projetada para automatizar revisão de contratos, triagem de NDA e trabalho de conformidade.
Na terça-feira, 3 de fevereiro de 2026, durante o pregão dos EUA, um novo lançamento de automação da Anthropic desencadeou uma liquidação rápida em vários setores.
A liquidação atingiu software, serviços de dados, serviços financeiros e gestores de ativos, resultando em uma perda estimada de $285 billion no valor de mercado. Em seguida, a movimentação de preços percorreu regiões, pressionando empresas de serviços de TI e de software listadas na Ásia na quarta-feira, 4 de fevereiro de 2026.
O ponto principal não é que as ações de software estejam "acabadas." O ponto principal é que os mercados estão determinando onde reside o poder de precificação, especialmente porque a IA pode executar tarefas clericais e de conformidade em vários arquivos, navegadores e sistemas empresariais conectados.
A Anthropic tem desenvolvido o Cowork, um produto de desktop "semelhante a um agente" construído em torno do Claude, projetado para planejar e executar trabalhos de múltiplas etapas, não apenas responder perguntas. O novo recurso permite que equipes instalem apps baseados em função para departamentos como jurídico, finanças, vendas e suporte.
O plugin da Anthropic é explícito sobre fluxos de trabalho práticos, como revisão de contratos, triagem de NDA, processos de conformidade e briefings jurídicos. Inclui comandos estruturados para revisão cláusula por cláusula e decisões de encaminhamento, e é destinado a ser configurável ao manual de procedimentos e às tolerâncias de risco de uma organização.
Também enfatiza a conectividade. A página faz referência à conexão de ferramentas de gerenciamento de documentos, chat e acompanhamento de projetos via MCP para fornecer contexto mais rico, ao mesmo tempo em que afirma que advogados licenciados devem revisar os resultados.
Os mercados convivem com "copilotos de IA" há dois anos. O que chamou atenção foi o enquadramento da automação que conclui tarefas, não apenas auxilia na elaboração de rascunhos.
Em resumo, o Claude Cowork é mais eficiente em completar tarefas clericais do que chatbots conversacionais. Quando os mercados veem um provedor de modelos entregando "fluxos de trabalho concluídos", os investidores frequentemente esperam que ferramentas mais especializadas sigam.
| Instrumento | O que representa | Último preço | Movimento na sessão | Mínima intradiária |
|---|---|---|---|---|
| IGV | ETF do setor de software dos EUA | $83.84 | -1.83% | $81.57 |
| XSW | ETF de software e serviços dos EUA | $155.64 | -0.66% | $150.84 |
| QQQ | proxy do Nasdaq 100 | $605.75 | -1.75% | $600.52 |
Mesmo após o choque inicial, os proxies setoriais permaneceram pressionados até o fechamento mais recente dos EUA.
A mínima intradiária do IGV é um indicativo útil. Ela mostra que o mercado brevemente entrou em uma retração mais profunda antes de se estabilizar, o que é típico quando o posicionamento está concentrado e a liquidez é mais baixa do que os investidores presumem.
A liquidação não permaneceu apenas em tickers dos EUA.
Em 4 de fevereiro de 2026, o índice Nifty IT na Índia caiu 5.87% intradiário, sua queda mais acentuada desde 23 de março de 2020, à medida que grandes exportadoras registraram perdas significativas.
O movimento também se espalhou pela Índia, Japão, China e Hong Kong, à medida que os investidores reagiram à ideia de que a IA poderia reduzir a demanda por ferramentas de software tradicionais e serviços relacionados.
Isso importa porque os serviços de TI globais são negociados em parte com base em fluxos de caixa de longa duração. Quando os mercados questionam se esses fluxos de caixa enfrentam uma barreira estrutural, a redução de risco pode ser rápida.
A maioria dos softwares empresariais gera receita integrando-se perfeitamente aos fluxos de trabalho existentes. A interface do usuário vira hábito, o hábito vira renovação, e a renovação sustenta múltiplos premium.
Ferramentas baseadas em agentes desafiam o modelo centrado na interface. Se um agente de IA consegue ler, escrever e encaminhar trabalho entre arquivos, navegadores e sistemas conectados, a aplicação visível pode se assemelhar a um banco de dados com permissões em vez de um espaço de trabalho.
É por isso que algumas mesas consideraram o lançamento da Anthropic como um evento de múltiplo em nível setorial, em vez de uma manchete sobre uma única ação.
Muitos softwares empresariais são precificados por usuário, por mês. Esse modelo funciona melhor quando indivíduos usam logins. Agentes de IA desafiam essa lógica porque um agente pode concluir trabalhos que antes exigiam várias pessoas.
Esse receio é mais forte em:
Fluxos de trabalho jurídicos e de conformidade
Ferramentas de pesquisa e redação
Análises e relatórios rotineiros
Trabalho interno de "conhecimento" onde a saída é texto, tabelas e resumos
Mesmo que a IA não substitua completamente as plataformas, ela pode alterar o número de assentos que os clientes exigem.
Os mercados rapidamente miraram empresas que vendem produtos de dados e pesquisa com altas margens. Na Europa, vários nomes de dados e software caíram acentuadamente após a notícia:
| Empresa | Movimento reportado | Variação fechamento a fechamento | Por que foi impactada |
|---|---|---|---|
| Thomson Reuters (listada na Nasdaq) | -18% | -15.67% | Exposição em pesquisa jurídica e fluxos de trabalho. |
| RELX | -14% | -14.3% | Exposição a serviços jurídicos e de informação |
| London Stock Exchange Group | -13% | -12.8% | Exposição a dados e análise |
| Wolters Kluwer | -13% | -12.7% | Exposição a ferramentas jurídicas e de conformidade |
| Sage | -10% | -9.8% | Sensibilidade do software empresarial a ferramentas de IA |
| Pearson | ~-8% | -7.74% | Conteúdo e ferramentas de aprendizagem vistas como sensíveis à IA |
| Experian | -7% | -6.75% | Exposição a serviços de dados e ferramentas de pontuação |
Além disso, a cesta de ações de software dos EUA da Goldman Sachs está em queda de 6% no dia, e o Nasdaq 100 chegou a cair até 2,4% intradiário.
Por isso os traders descreveram como uma venda em ações de "software", embora nem todo nome seja uma empresa SaaS clássica. O fio comum é informação, fluxo de trabalho e poder de precificação.
Segundo a matéria do Bloomberg reproduzida pelo Mint, apenas 71% das empresas de software do S&P 500 superaram as expectativas de receita até agora nesta temporada de resultados, em comparação com 85% do setor de tecnologia como um todo.
Quando os fundamentos estão mistos, é preciso menos para desencadear um movimento significativo de redução de risco.
As quedas mais significativas costumam combinar mudanças genuínas com posicionamentos reativos.
Por exemplo, alguns analistas de Wall Street viram a queda como motivada pelo medo, em vez de justificada nos fundamentos, apontando que a disrupção será desigual e que a adaptação separará vencedores de perdedores.
Há também um contraponto importante vindo do próprio ecossistema de IA. Por exemplo, o CEO da NVDA, Jensen Huang, contestou a premissa de que a IA substituirá as ferramentas de software, argumentando que a IA depende de ferramentas em vez de reinventá-las do zero.
Os investidores não precisam "tomar um lado" hoje. Eles precisam determinar quais empresas podem alavancar a IA para alcançar maior retenção, expansão mais rápida ou melhor economia por unidade.
Procure detalhes específicos, não slogans.
As equipes de gestão mencionam compressão de assentos?
Elas descrevem a IA como um nível pago, um pacote ou um recurso incluído?
Elas orientam para uma redefinição temporária de margem para financiar o desenvolvimento da IA?
O mercado começará a premiar provas de que sistemas críticos permanecem difíceis de substituir.
Taxas de renovação e retenção líquida.
Atrasos na implementação.
Referências de clientes ligadas à governança, auditoria e segurança.
A preocupação mais profunda não é um único plugin. O receio é que a camada de distribuição esteja se deslocando em direção a provedores de modelos e conectores.
Se os clientes cada vez mais começarem a trabalhar dentro de uma camada de agentes, então a camada de aplicativos deverá ou se tornar o melhor sistema de registro ou o melhor conjunto de ferramentas que o agente utiliza.
Ironicamente, a automação jurídica e de conformidade pode fortalecer empresas incumbentes que já têm confiança, permissões e registros de auditoria.
O próprio plugin jurídico da Anthropic sinaliza que as saídas devem ser revisadas por advogados licenciados, o que ressalta a necessidade contínua de governança e prestação de contas.
Trata-se de um conjunto de plugins do Cowork projetados para automatizar fluxos de trabalho departamentais, incluindo um plugin 'Legal' voltado para revisão de contratos, triagem de NDAs e tarefas de conformidade.
Os investidores estão preocupados que provedores de modelos estejam avançando para fluxos de trabalho completos, o que poderia pressionar preços e margens de SaaS, particularmente para produtos que se assemelham a camadas finas construídas sobre modelos de IA.
Pode ser ambos. A ameaça é real no longo prazo, mas a adoção leva tempo, e fornecedores especializados ainda argumentam que oferecem integrações e profundidade de fluxo de trabalho que plugins não conseguem substituir instantaneamente.
Não. Até o CEO da NVDA argumentou que a ideia de que a IA substitui ferramentas de software é equivocada, pois a IA depende das ferramentas em vez de reconstruí-las.
Em conclusão, as ações de software estão sendo vendidas porque o mercado está reprecificando um risco simples: agentes de IA podem reduzir a necessidade de múltiplos assentos de software pagos e podem enfraquecer a barreira competitiva de produtos que ficam muito próximos da camada de modelos.
Os plugins Cowork da Anthropic, especialmente a ferramenta de fluxo de trabalho jurídico, tornaram esse risco imediato, então os investidores agiram primeiro e fizeram perguntas depois.
A próxima fase será mais seletiva. Ações com dados proprietários profundos, integrações aderentes e ROI claro para clientes ainda podem se manter. Empresas que oferecem fluxos de trabalho pagos baseados em saídas genéricas de IA devem provar rapidamente seu valor agregado.
Aviso: Este material é apenas para fins informativos gerais e não se destina a ser (e não deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou outro no qual se deva confiar. Nenhuma opinião apresentada no material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
