Нийтэлсэн огноо: 2026-06-11
Honeywell-ийн хувьцаа компаниэ аэроспейс бизнесийг салгах, HONA нэрээр бүртгүүлэх болон хувьцааны урвуу хуваалт хийхэд бэлдэх явцад өндөр эрсдэлтэй үнэлгээний дахин тооцоолд оржээ.
Уналт нь зах зээлд илүү тод асуулт бий болгосон байна: HON-ийн хувьцааг үнэ цэнийг нээхээр хуваагдлын өмнө шударга бус хохирол учруулж байна уу, эсвэл энэ борлуулалт нь салсны дараах илүү нарийн бүтэцтэй холбоотой эрсдлийг зөв үнэлж байна уу?
Хариулт нь Honeywell-ийн сүүлийн орлогоос илүү тус компани салсны дараах хоёр бизнесийг хөрөнгө оруулагчид хэрхэн үнэлж байгаагаас хамаарна. Honeywell Aerospace нь цэвэр аэрокосмик нийлүүлэгчийн хувиар премиум үнэлгээ авч магадгүй, харин HON үлдсэн хэсэг нь бие даан оршихын тулд автоматжуулалтын портфель нь хангалттай өсөлт, мөнгөний урсгал ба ашиг маржийн өргөтгөлийг үзүүлэх ёстой.
Honeywell-ийн хувьцаа унасан нь бүтэн жилийн удирдамж нурсан учраас бус, харин хөрөнгө оруулагчид аэроспейс бизнесийн салалтаас өмнө HON-ийг дахин үнэлж байгаатай холбоотой.
Төлөвлөсөн 6-р сарын 29-ний хуваарилалтын дараа Honeywell Aerospace нь Nasdaq дээр HONA нэрээр арилжаалагдах төлөвтэй.
6-р сарын 15-ны бүртгэлтэй хувьцаа эзэмшигчид бүр хоёр HON хувьцаанд нэг HONA хувьцаа авах төлөвтэй.
Honeywell нь аэроспейс хуваарилалтын дараа шууд 2 хуучин хувьцааг 1 шинэ хувьцаанд нэгтгэх урвуу хуваалт хийхээр төлөвлөж байна.
2026 оны нийт жилийн удирдамж хэвээр байгаа бөгөөд борлуулалтыг $38.8 тэрбум-аас $39.8 тэрбум, тохируулсан EPS-ийг $10.35-аас $10.65 хооронд гэж таамаглаж байна.
HON нь зөвхөн зах зээл хуваагдсаны дараах HON ба HONA-ийн нийлсэн үнийг өнөөгийн, хуваагдахаас өмнөх компаний үнээс өндөр гэж үнэлсэн тохиолдолд 'задралын хямдрал' гэж тооцогдох болно.
Сүүлийн зах зээлийн мэдээллээр Honeywell-ийн хувьцаа $205.88 орчимд арилжаалагдаж, өдрийн хугацаанд ойролцоогоор 4.6%-иар унаж, өдөртөө $205.52 ба $216.81 хооронд хэлбэлзсэн. Энэ хөдөлгөөн нь уламжлалт орлогын сэтгэл дундуур байлгаатай холбоотой бус, задралын арилжааны шинжтэй байна.
Компани аэроспейс салалтын бүртгэлийн огноог 6-р сарын 15 гэж тогтоосон ба хуваарилалт 6-р сарын 29-нд хийгдэхээр төлөвлөгдөж байна. Honeywell Aerospace нь мөн тухайн өдөр Nasdaq дээр HONA нэрээр хэвийн арилжаа эхлэх магадлалтай. Бүртгэлийн өдрийн байдлаар эзэмшиж буй хоёр Honeywell хувьцаанд нэг Honeywell Aerospace хувьцаа олгоно.
Дараа нь Honeywell нь 2 хуучин хувьцааг 1 шинэ хувьцаанд нэгтгэх урвуу хуваалт хийж, гарч буй нийт хувьцааны тоог ойролцоогоор 634 саяаас 317 сая орчим болгон багасгана. Тийм учраас салсны дараах HON-ийн хувьцааны үнэ нь одоогийн ишлэлтэй шууд харьцуулшгүй болно.
Үнэлгээний холбогдолтой шалгалт нь HONA ба урвуу хуваалтын дараах HON-ийн байрлалыг нийлүүлсэн зах зээлийн үнэлгээ байх болно.
Сүүлийн үйл ажиллагааны мэдээллээр бизнес нь хагарсан мэт биш байна. Эхний улирлын борлуулалт 2%-иар өсөн $9.1 тэрбум болсон бөгөөд органик борлуулалт мөн 2%-иар өссөн. Захиалга 7%-иар нэмэгдэж, захиалгын нөөц ойролцоогоор $38.3 тэрбум болсон. Сегментын ашиг маржин 90 базис оноогоор өсч 23.3%-т хүрсэн бол тохируулсан EPS 11%-иар өсөн $2.45 болсон.
Сул тал нь мөнгөний урсгал байв. Үргэлжилж буй үйл ажиллагаанаас үүссэн үйл ажиллагааны мөнгөний урсгал нь -$650 сая байсан бол чөлөөт мөнгөний урсгал $56 сая байсан нь өмнөх жилтэй харьцуулахад $191 сая-аас буурсан байна. Энэ даралт нь салалттай холбоотой төлбөрүүд, Flexjet-тэй холбоотой маргааны нөхөн төлбөр болон орлого хураах цагийн зөрүүгээс шалтгаалсан.
| Үзүүлэлт | Сүүлийн утга | Зах зээлийн дохио |
|---|---|---|
| HON-ийн сүүлийн үнэ | $205.88 | Салалттай холбоотой дарамт |
| Зах зээлийн үнэлгээ | Ойролцоогоор $130.5 тэрбум | Том хэмжээний үйлдвэрлэлийн компаниудын үнэлгээний өөрчлөлт |
| 1-р улирлын борлуулалт | $9.1 тэрбум | Дунд зэрэг өсөлт |
| 1-р улирлын органик борлуулалтын өсөлт | 2% | Тогтвортой эрэлт |
| 1-р улирлын захиалгын өсөлт | 7% | Захиалгын нөөцийн дэмжлэг хэвээр |
| 1-р улирлын захиалгын нөөц | $38.3 тэрбум | Орлогын харагдах байдал |
| 1-р улирлын тохируулсан EPS | $2.45 | Жилийн харьцуулалтаар 11%-иар өссөн |
| 1-р улирлын чөлөөт мөнгөний урсгал | $56 сая | Мөнгөний хувиргалт сул |
Honeywell салалт хийхээс өмнө 2026 оны нийт жилийн үзэгдлийг дахин баталлаа. Компанийн таамаг: борлуулалт $38.8 тэрбум-аас $39.8 тэрбум хүртэл, органик өсөлт 3%-аас 6%-ийн хооронд, сегментийн ашиг 22.7%-аас 23.1%-ийн хооронд, тааруулсан EPS $10.35-аас $10.65 хүртэл, чөлөөт мөнгөн урсгал $5.3 тэрбум-аас $5.6 тэрбум хүртэл байна.
Сүүлчийн ханшаар тооцоолбол тааруулсан EPS-ийн заалтын дундаж нь салалт болон хувьцааны урвуу хуваалтын механизмыг тооцохоос өмнө ирээдүйн ойролцоогоор 20 дахин үнэлэхийг илтгэнэ. Энэ нь хямралтай үнэлгээ биш. Харин зах зээл нь орлогын чадавх гэнэт муудах гэж биш, байгуулалтын эргэн тойрон дахь тодорхойгүй байдлыг үнэлж байна гэж үзэж болно.
Илүү чухал маргаан бол тус тус компани салсаны дараа ямар олон дахин үнэ цэнэтэй байх ёстой вэ гэдэг асуудал юм. Honeywell Aerospace нь урт мөчлөгтэй платформууд, дараах үйлчилгээний орлого, батлан хамгаалах эрэлт ба өндөр шилжих зардал зэрэг шалтгаанаар агаарын тээвэр болон батлан хамгаалалтын премиум үнэлгээ авж магадгүй.
Үлдэх HON буюу Honeywell Technologies нь агаарын тээврийн өсөлтийн тулгуургүйгээр автоматжуулалтын премиумыг олох чадвараа батлах шаардлагатай болно.
Honeywell-ийн хувьцаа сүүлд унасны дараа илүү сонирхолтой харагдаж болох ч хямдралын тохиолдол нь салалтын дараах тооцооллоос шалтгаална. Боломж гэдэг нь зөвхөн HON унасан явдал бус; тусгаарлагдсан бизнесүүд нийлсэн үйлдвэрийн бүлгээс илүү уян хатан, өндөр үнэлэгдэх магадлалтай байж болно.
HONA нь үнэ цэний гол түшиц байх магадлалтай. Агаарын тээврийн нийлүүлэгчид чухал үүрэгтэй агуулга, том суурь хэрэглэгчийн бааз, тогтмол дараах үйлчилгээний орлого, нисэх тоног төхөөрөмжийн үйлдвэрлэл болон батлан хамгаалах зарцуулалтад өртөх тохиолдолд ихэвчлэн өндөр олон дахинтай үнэлэгддэг.
Хэрэв HONA нь премиум агаарын тээврийн хөрөнгө маягаар арилжаалагдвал Honeywell-ийн конгломератын бүтцийн дотор нууж байсан үнэ цэнийг нээгээд өгч магадгүй.
Honeywell-ийн хөрөнгө буцаах гүйцэтгэл бас чанарын талаарх маргааныг дэмжиж байна. Сүүлийн таван жилд компани хувьцаа эзэмшигчдэд дивиденд болон буцаан худалдан авалтын замаар ойролцоогоор $31 тэрбум-г буцааж өгсөн бөгөөд үүнээс ойролцоогоор $14 тэрбум нь дивиденд, $17 тэрбум нь буцаан худалдан авалт байв.
Эрсдэл нь зах зээл хоёр хэсгийг адилхан үнэлэхгүй байх явдал юм. HONA эрэлт татаж болох ч үлдсэн HON илүү аажуу өсөлттэй автоматжуулалтын платформ гэж үнэлэгдэхээр байвал задрал тодорхойлолт өгнө, гэхдээ шууд өсөлтийн боломжийг бүрдүүлэхгүй байж болно.
Агаарын тээврийн хэсгийг тусгаарласны дараа Honeywell Technologies нь HON тикерийг хадгалж, автоматжуулалтад төвлөрнө. Компанийн үлдэх бизнесийн 2026 оны таамаг: борлуулалт $19.9 тэрбум-аас $20.2 тэрбум хүртэл, органик өсөлт 2%-аас 3%-ийн хооронд, тааруулсан EPS $3.95-аас $4.15 хүртэл, чөлөөт мөнгөн урсгал ойролцоогоор $2.0 тэрбум байна.
Энэ үлдсэн HON илүү цэвэрхэн байх боловч аж үйлдвэрийн автоматжуулалтын ижил түвшний компаниудтай илүү шууд харьцуулахад тулгарах болно. Барилга автоматжуулалт, процесс хяналт, аж үйлдвэрийн програм хангамж, холбогдсон системүүд нь урт хугацаанд сонирхолтой зах зээл хэвээр байна; гэвч ойрын хугацааны өсөлтийн дүр зураг нь агаарын тээврийнх шиг тодорхой премиум шинжтэй биш байх магадлалтай.
Ийм учраас салалт нь хоёуланг нь авч явж чадна. Илүү энгийн Honeywell нь илүү тодорхой үнэлгээ авах ёстой байж болох ч тэрхүү тодорхой байдал нь өмнө нь агаарын тээврийн өндөр чанартай орлогын урсгалаас ашиг хүртэж байсан удааширсан өсөлттэй нэгжүүдийг илрүүлж болно.
Эерэг хувилбар: HONA нь премиум агаарын тээврийн үнэлгээ авж, HON Technologies нь маржийн өргөтгөл ба тогтвортой автоматжуулалтын өсөлтийг батална. Ийм үр дүн нь салалтын дараа нийлсэн илүү өндөр үнэ цэнийг дэмжих болно.
Үндсэн буюу тэнцвэртэй хувилбар: HONA сайн арилжаалагдаж болох ч үлдсэн HON нь стандарт аж үйлдвэрийн автоматжуулалтын олон дахинтай үнэлэгдэх магадлалтай. Энэ нь нийлсэн үнэ цэнийг тогтворжуулна, гэхдээ ойрын хугацааны өсөлтийг хязгаарлана.
Сөрөг хувилбар: хөрөнгө оруулагчид сул эхний улирлын бэлэн мөнгөний хувиргалт, залгаран үлдэх зардал, салгах үйл явцын төвөг, автоматжуулалтын өсөлт саарсан зэрэг сул талуудыг хөндөн үнэлвэл зах зээл задралын үйл явцыг шууд үнэ нээх үйл явдал гэж бус зайлшгүй дахин зохион байгуулалт гэж үзэж магадгүй.
Honeywell-ийн хувьцаа салалтын мөч рүү орж байна. Үнэлгээ өөрчлөгдөж байгаа нь компанийн үйл ажиллагаа нурсан учраас биш, харин хөрөнгө оруулагчид хоёр тун өөр бизнесийг тус тусдаа үнэлэхэд бэлдэж байгаатай холбоотой юм.
Өсөлтийн хувилбар нь тодорхой байна: HONA нь дээд зэрэглэлийн агаарын тээврийн нийлүүлэгч болж гарч ирж болно, харин үлдэх HON нь ашигын марж өсөх боломжтой, цэвэр автоматжуулалтын платформ болох боломжтой. Буурах (сул тал) хувилбар ч мөн адил чухал: түвэгтэй түгээх механизм, хувьцаа нэгтгэл (reverse split), эхний улирлын сул бэлэн мөнгөний урсгал, автоматжуулалтын өсөлт удаашрах нь салбар тус бүрийн нийлбэр ашигт (sum-of-the-parts) үзүүлэх давуу талыг хязгаарлаж болзошгүй.
Энэ нь HON-ыг салалтын дараах боломжит хямдралтай сан гэж үзүүлэх боловч тодорхой ил байгаагүй. Жинхэнэ шалгуур нь 6 дугаар сарын 29-ний дараа ирнэ — тэр үед хөрөнгө оруулагчид салалтын дараах HON ба HONA-ийн нийлсэн зах зээлийн үнийг өнөөгийн Honeywell-ийн үнэлгээтэй харьцуулж харах боломжтой болно.
Honeywell-ийн Захирлуудын Зөвлөл бүртгэлийн огноог тогтоож, тараах хуваарь, HONA тикер болон хувьцаа нэгтгэлийн (reverse split) дэлгэрэнгүй мэдээллийг зарлалаа: https://www.honeywell.com/us/en/press/2026/06/honeywell-board-of-directors-sets-record-date-and-announces-expected-timing-for-spin-off-of-honeywell-aerospace-and-honeywell-reverse-stock-split
Honeywell-ийн 2026 оны эхний улирлын үр дүн, цугласан захиалгын нөөц (backlog), ашигийн марж, EPS болон чөлөөт бэлэн мөнгөний урсгал: https://www.honeywell.com/us/en/press/2026/04/honeywell-reports-first-quarter-results-and-reaffirms-2026-outlook-announces-sale-of-warehouse-and-workflow-solutions
2026 оны 6 дугаар сарын 11-ний байдлаарх HON-ийн хамгийн сүүлийн үеийн зах зээлийн өгөгдөл: Honeywell International Inc.-ийн зах зээлийн ишлэл мэдээлэл.
