Нийтэлсэн огноо: 2026-06-11
Oracle-ийн хувьцаа арилжааны дараах цагт хамгийн ихдээ 10%-иар унаж, энгийн арилжааны сессийн үеийн ойролцоогоор $201-аас $180 орчимд шилжжээ; засварлагдсан EPS $2.11 ба орлого $19.18B нь таамгийг давсан ч гэсэн энэ уналт болсон.
OCI-ийн орлого 93%-иар өссөн ч хөрөнгө оруулагчид борж зарсан — учир нь AI үүлний өсөлт нь ойролцоогоор $55.7B-ийн capex, ойролцоогоор -$23.7B-ийн чөлөөт мөнгөн урсгалын алдагдал, мөн ойролцоогоор $40B-ын санхүүжилтийн бэрхшээлийг дагуулж байна.
Удирдлага FY2027-ны $90B орлогын зорилтыг бататгаж, засварлагдсан EPS-ийн зааврыг $8.05 болгож нэмэгдүүлсэн ч улирал эрэлтийг баталж, төлбөрийн асуудлыг илчиллээ.
Oracle-ийн EPS нь $2.11-д хүрч, таамагласан $1.96-ыг давсан ч орлого ердөө ойролцоогоор $83M-оор давсан тул гомдоллох зай цөөн үлдсэн.
OCI-ийн орлого $5.8B болж 93%-иар өссөн нь AI үүлний эрэлтийг няцаасан бус, харин баталсан.
2026 санхүүгийн жилийн capex ойролцоогоор $55.7B, чөлөөт мөнгөн урсгал ойролцоогоор -$23.7B нь ашиг давсан мэдээг санхүүжилтийн түүх болгон хувиргав.
RPO нь $638B-д хүрснээр Oracle-д томоохон гэрээт орлогын харагдац өгсөн боловч ойрын мөнгөн дарамтыг шийдээгүй.
Дараагийн алхам гурван тооноос шалтгаална: чөлөөт мөнгөн урсгал, capex-ийн заавар, мөн $40B-ын төлөвлөгөөний эцсийн өр-капиталын харьцаа.
Ашгийн хүснэгт хөрөнгө оруулагчид яагаад эхлээд зараад, дараа нь асууж эхэлсэн шалтгааныг харуулна: эрэлт хүчтэй, мөнгөн урсгал сул байв.
| Үзүүлэлт | Тайлагнасан үр дүн | Зах зээлийн тайлбар |
|---|---|---|
| Энгийн арилжааны сессийн үнэ | Арилжааны дараах уналтаас өмнө ойролцоогоор $201 | 10%-ийн уналтын хэмжээг харуулна |
| Засварлагдсан EPS | $2.11 нь таамагласан $1.96-ыг давсан | Ашгийн давалт бодит байсан |
| Орлого | $19.18B нь ойролцоогоор $19.10B таамгийг давсан | Борлуулалтын давалт нимгэн байсан |
| OCI-ийн орлого | $5.8B, 93%-иар өссөн | AI эрэлт хүчтэй хэвээр байв |
| RPO | $638B | Нөөц захиалал нь өсөлтийн тохиолдлыг дэмжиж байна |
| FY2027-ны заавар | $90B орлогын зорилт; засварлагдсан EPS-ийг $8.05 болгов | Заавар сайн байсан ч санхүүжилтийн айдас давамгайлсан |
| FY2026 capex | Ойролцоогоор $55.7B | AI-д зориулсан өргөжилт үнэтэй |
| Чөлөөт мөнгөн урсгал | Ойролцоогоор -$23.7B | Мөнгөн дарамт уналтыг түргэсгэсэн |
| Санхүүжилтийн төлөвлөгөө | Ойролцоогоор $40B | Өр болон хувьцааны шингэрэлтийн айдас хэвээр байна |
Чөлөөт мөнгөн урсгал нь хамгийн их дарамтын цэг юм. Oracle-д эрэлт бий; одоо хувьцаа эзэмшигчдэд уг өргөжүүлэлтийг дахиж өр эсвэл хувьцааны шингэрэлтгүйгээр санхүүжүүлэх боломжтойг нотлох шаардлага гарч байна.
Oracle гурван шалтгаанаар унав: орлогын давалт нимгэн байсан, AI үүлний өсөлт үнэтэй, мөн чөлөөт мөнгөн урсгал ашиг давалтыг санхүүжилтийн асуудал болгосон.
Oracle нь таамгийг давсан. Гэхдээ давалтын хэмжээ нь асуудал байв.
Засварлагдсан EPS нь $2.11 болж, таамагласан $1.96-ыг давсан. Орлого $19.18B-д хүрсэн нь $19.10B-ын консенсустай харьцуулахад ердөө бага зэрэг өндөр байв. EPS-ийн давалт хөрөнгө оруулагчдад эерэг толгойт мэдээ өгсөн бол орлогын давалт нь тэдэнд таатай орон зай бага үлдээсэн.
Энэ нь хувьцааг эмзэг болгосон. Oracle-ийг цэвэр AI-ээр дамжсан илүү том өсөлтөд үнэ оруулсан байсан; нимгэн орлогын давалт ба илүү их санхүүжилтийн эрсдэл хавсарч байх хувилбарт бэлдэгдээгүй байв.
Үүлний эрэлт сул тал байгаагүй.
Нийт үүлний орлого $9.9B-д хүрсэн нь 47%-иар өссөн. OCI-ийн орлого $5.8B болж 93%-иар өссөн. Эдгээр тоо нь эрэлтийн уналт биш, харин AI үүлний түүхийг дэмжиж байна.
Уналт нь тэрхүү эрэлтийг хангах өртөгнөөс үүдсэн: дата төвүүд, GPU-ууд, эрчим хүч, сүлжээ, өр болон хувьцаа гаргалт зэрэг.
Oracle-ийн ашиг тоо сайн харагдсан. Харин мөнгөн урсгалын дохио сайн харагдаагүй.
2026 санхүүгийн жилийн capex ойролцоогоор $55.7B-т хүрсэн, харин чөлөөт мөнгөн урсгал ойролцоогоор -$23.7B байсан. Үүн дээр ойролцоогоор $40B-ын санхүүжилтийн төлөвлөгөө нэмэгдсэнээр зах зээлд эхлээд зарахад хангалттай шалтгаан байсан.
Oracle AI-ийн эрэлтийн түүхийг алдсангүй. Харин мөнгөн урсгалын аргументаа алдсан.
$40B санхүүжилтийн төлөвлөгөө хөрөнгө оруулагчдад Oracle-д аль хэдийн заасан AI хүчин чадлыг барихад гаднаас капитал шаардлагатай хэвээр байгааг харуулсан.
Oracle нь AI дата төвийн өргөтгөлд зориулж 2026 санхүүгийн жилд $43B өрийн санхүүжилт болон $5B хөрөнгө оруулалтын санхүүжилт босгосон. Удирдлага 2027 санхүүгийн жилд өмнө зарласан $20B зах зээлийн үнэтэй хувьцаа гаргалтыг оролцуулан ойролцоогоор $40B өр, хувьцааны санхүүжилт хүлээгдэж байна гэж үзэж байна.
Өр зээл зардалтай. Хувьцаа нь ирээдүйн ашгийг илүү олон хувьцаанд тараадаг. Арилжааны дараах хоёр оронтой хувиар уналтын дараа эдгээр аль нь ч амар биш.
Capex ойролцоогоор $55.7B, чөлөөт мөнгөн урсгал ойролцоогоор -$23.7B нь хувьцааны уналтыг EPS-ийг давсан үр дүнгээс илүү сайн тайлбарлаж байна. Oracle эрэлтийг нотолсон. Зах зээл санхүүжилтийн төлөвлөгөөг шийтгэсэн.
Oracle-ийн $638B нөөц захиалал уналт нь өсөлт гэдгийг эвдэх түүх болохоос сэргийлж байна.
Үлдсэн гүйцэтгэлийн үүргүүд өмнөх улирлаас $85B-ээр өсч $553B-ээс $638B болсон. Энэ үзүүлэлт өмнөх оны хэмжээнээс дөрөв дахин их гарч, Oracle-д AI үүлэн дэд бүтэцт харгалзах орлогын хэт их харагдах байдлыг олгож байна.
Гэхдээ хугацаа нь хувьцааны эсрэг ажиллаж байна. Oracle RPO-ын ердөө 12%-ийг дараагийн 12 сарын дотор орлого болгон хувирна гэж үзэж байгаа бөгөөд 13-36 дахь саруудад нэмэх 34%-ийг хүлээн зөвшөөрнө. Нөөц захиалал нь урт хугацааны кейсийг дэмжиж байгаа бол хувьцааны ханш нь ойрын хугацааны мөнгөн урсгалын дарамтаас хариу үйлдэл үзүүлж байна.
Харилцагчийн урьдчилгаа төлбөр, харилцагч нийлүүлсэн GPU-үүд нь Oracle-ийн санхүүжилтийн ачааллын заримыг бууруулна. Oracle том AI гэрээнүүдтэй холбогдсон урьдчилсан эсвэл харилцагч нийлүүлсэн GPU тохиргооноос $75B-ыг хүлээн зөвшөөрсөн. Урьдчилгаа төлбөрүүд нь Oracle-ийн бэлэн мөнгөний дарамтыг бууруулж байгаа ч хэрэгжилтийн эрсдлийг багасгахгүй. Ихэнх нөөц захиалал орлого болтлоо дата төвүүдийг барих хэрэгтэй хэвээр байна.
Хэрэглэгчид дотоод сервер дээр суурилсан програм хангамжаас үүлэн үйлчилгээнд шилжиж байгаа тул програм хангамжийн орлого 2%-иар буурч $6.8B боллоо.
Энэ шилжилт Oracle-ийн урт хугацааны үүлэн стратегийг дэмжиж байгаа боловч орлогын бүтэцт өөрчлөлт авчирч байна. Уламжлалт програм хангамж нь илүү цэвэр ашигтай ирмэгтэй байдаг. AI дэд бүтэц нь дата төвийн зардал, элэгдэл (depreciation), эрчим хүчний эрэлт болон санхүүжилтийн эрсдлийг авчирна.
AI дэд бүтэц гол өсөлтийн хөдөлгөгч болж байхад Oracle зарим програм хангамжийн ашигтай ирмэгийн давуу талыг алдсаар байна.
Oracle одоо зөвхөн үүлний өсөлтөө харуулах биш, мөн мөнгөн урсгалыг харуулах ёстой.
OCI өссээр байж, capex өсөлт зогсож, $40B санхүүжилтийн төлөвлөгөө илүү их өр эсвэл хувьцааны шингэрэлт авчрахгүй бол хувьцаа тогтвортой байж болно.
Чөлөөт мөнгөн урсгал дахин сулрах, зарлага чиглүүлэх нэмэгдэх эсвэл програм хангамжийн орлого гулсаж, AI дэд бүтэц илүү капитал шингээх хэвээр байвал дарамт дор хэвээр байж болно.
Дараагийн тайлангийн зорилго нь нэг л ажилтай: хувьцаа эзэмшигчдийг барилга угсралтын нэмэлт санхүүжилт хүсэхийн өмнө Oracle AI эрэлтийг мөнгөн урсгал болгож чадна гэдгээ нотлох ёстой.
Oracle унасны шалтгаан нь мөнгөн урсгалын дарамт орлогын давуу талыг давсан. Орлого 21%-иар өссөн ч capex ойролцоогоор $55.7B байсан, чөлөөт мөнгөн урсгал сөрөг байсан, мөн $40B санхүүжилтийн төлөвлөгөө зах зээлийн анхаарлыг санхүүжилтийн эрсдэл рүү шилжүүлсэн.
Үүлний эрэлт огт нурсангүй. Нийт үүлэн орлого $9.9B болсон бөгөөд OCI орлого ойролцоогоор 93%-иар өссөн. Уналт нь үүлний өсөлт тасарснаас биш, тэрхүү эрэлтийг хангахын тулд хэмжээг томсгох зардлаас болсон.
Төлөвлөгөө нь AI хүчин чадлыг санхүүжүүлнэ, гэхдээ хөрөнгө оруулагчид өндөр хүүгийн зардал эсвэл хувьцааны шингэрэлтээр үүний өртгийг үүрэх магадлалтай. Өр нь барилгын өртгийг илүү өндөр болгодог. Хувьцаа нь ирээдүйн ашгийг олон хувьцаанд тараана.
OCI-ийн өсөлт тогтворжоод, capex өсөлт зогсож, чөлөөт мөнгөн урсгал сайжирвал Oracle сэргээгдэх боломжтой. Зарлага дахин өсөх эсвэл санхүүжилтийн төлөвлөгөө хөрөнгө оруулагчдын хүлээлтээс томрох тохиолдолд хувьцаа эмзэг хэвээр байна.
Чөлөөт мөнгөн урсгал дараагийн дохио болно. Орлогын өсөлт аль хэдийн хүчтэй харагдаж байна. Хэцүү сорилт нь Oracle компани өсөлтийн сайн үзүүлэлтийг бүрийг дахин санхүүжилтийн асуудал болгохгүйгээр шаардлагатай хэмжээнд хиймэл оюун ухааны (AI) хүчин чадал бий болгож чадах эсэх юм.
Oracle-ийн дараагийн сорилт нь санхүүгийн эхний улирлын шинэчлэлт болон өмнөх санхүүжилтийн мэдээллүүдээр эхэлнэ.
Орлого, capex, RPO хувиргалт, болон чөлөөт мөнгөн урсгал нь хувьцааны уналт намжих эсэх, эсвэл гүнзгийрэх эсэхийг шийднэ. Хэрэв мөнгөн урсгалын алдагдал үргэлжилбэл зөвхөн үүлэн (cloud) бизнесийн илүү сайн тоо хангалтгүй байх болно.
Oracle-ийн дараагийн тайланг хиймэл оюун ухаанд эрэлт их байна уу гэдгээр биш, харин тэр эрэлт өөрийгөө эцэст нь санхүүжүүлж чадах эсэхээр үнэлэх болно.
