Нийтэлсэн огноо: 2026-05-12
1973 оны газрын тосны хоригийн өмнөх инфляцийн түвшин нь газрын тосны цочрол эдийн засаг аль хэдийн тогтворгүй үед хамгийн ихээр хохирол учруулдаг шалтгааныг харуулж байна. Хориг нь инфляцийг тэгээс үүсгээгүй. Энэ нь сул бодлого, долларын сул байдал, үйлдвэрүүдийн хязгаарлагдмал хүчин чадал, хүнсний үнийн дарамт болон эмзэг итгэлцэлтэй аль хэдийн тулгарч байсан эдийн засгийг цохисон. Газрын тос хүндрэлтэй инфляцийн асуудлыг бүрэн макроэкономик хямрал болгон хувиргав.
Энэ сургамж 2026 онд дахин ач холбогдолтой байна. Дэлхийн газрын тосны зах зээл 1970-аад оныхоос илүү өргөн, гүнзгий, төрөлжсөн хэдий ч дайн, тээврийн бөглөрөл, OPEC+ шийдвэр болон инфляцийн хүлээлтэд өртөмтгий хэвээр байна. Зөвхөн Хормузын хоолой 2024 онд өдөрт ойролцоогоор 20 сая баррель тээвэрлэсэн нь дэлхийн газрын тосны шингэн хэрэглээний бараг 20%-тай тэнцэж байна. Ийм урсгалыг заналхийлсэн үед нутгийн мөргөлдөөн нь дэлхий даяарх эрсдэл болдог.
АНУ-ын инфляц 1973 оны хориг эхлэхээс өмнө аль хэдийн өсөж байсан бөгөөд 1973 оны 1 дүгээр сард 3.6%-аас 9 дүгээр сард 7.4%-д хүрсэн.
1973 оны газрын тосны цочрол ноцтой байсан нь хоригийн өмнөх $2.90 байсан түүхий тосны үнэ бараг дөрөв дахин өсөж 1974 оны 1 дүгээр сар гэхэд $11.65 болсон явдалтай холбоотой.
1978–1980 оны хямрал илүү их хор хохирол учруулсан нь анхны цочролын дараа инфляцийн хүлээлтүүд аль хэдийн суусан байсан тул.
1990 оны Персийн булангийн дайны үнийн огцом өсөлт хурц боловч богино байсан ба үүнд стратегийн нөөц, фьючерсийн зах зээл болон OPEC бус нийлүүлэлтүүд сайжирсан нь нөлөөлсөн.
2025–2026 оны нөхцөл нь ижил сургамжийг баталж байна: төрөлжсөн нийлүүлэлт нь эрсдэлийг бууруулдаг ч хоосон зай буюу бөглөрөл нь инфляц болон зах зээлийн стрессийг төрүүлсээр байна.
Газрын тос нь зүгээр нэг өөр бараа бүтээгдэхүүн биш. Энэ нь тээвэр, үйлдвэрлэл, хүнсний түгээлт, химийн бодис, хуванцар, агаарын тээвэр болон өрхийн эрчим хүчний төлбөрт шингэсэн байдаг. Газрын тосны үнэ хурдан өсөхөд цочрол нь төв банкууд бүрэн хариу арга хэмжээ авхаас өмнө нийлүүлэлтийн сүлжээгээр дамжин тархдаг.
Чухал нь цагийн асуудал юм. Хэрэв инфляц бага, хүлээлт тогтвортой байвал газрын тосны цочрол хэдэн улирлын дараа намжиж болно. Харин инфляц аль хэдийн өсч байвал тэр цочрол илүү аюултай болдог. Компаниуд зардлыг илүү хурдан дамжуулдаг. Ажилчид өндөр цалин шаардана. Хөрөнгө оруулагчид мөнгөний хатуу бодлогыг үнэ болгоно. Тэгвэл төв банкууд хамгийн хүнд шийдвэрийн өмнө тулгарна: өсөлтийг хамгаалах уу эсвэл инфляцтай тэмцэх үү.
Ийм учраас 1973 оны хориг маш чухал хэвээр байна. Энэ нь зүгээр л геополитикийн түүх байсангүй. Энэ нь итгэлцлийн цочрол байсан.
1973 оны үйл явдлыг ойлгох хамгийн тод арга нь хориг эхлэхээс өмнөх инфляцыг харах явдал юм. Газрын тосны хориг 1973 оны 10 дугаар сард эхэлсэн ч АНУ-ын хэрэглэгчийн үнийн өсөлт жилийн турш аль хэдийн түргэссэн байсан. CPI инфляц 9 дүгээр сард 7.4%-д хүрсэн нь бүрэн эрчим хүчний цочрол өрх, бизнесүүдэд нөлөөлөхөөс өмнөх үе байв.
Энэ нь 1973 оны нефтийн хоригөөс өмнөх инфляцийн түвшний тухай асуултын үндсэн хариу юм. Хориг нь инфляцийг хурцатгасан ч инфляцийн мөчлөгийг эхлүүлээгүй. 1973 оны дунд үед бөөний аж үйлдвэрийн үнэ аль хэдийн хурдан өсөж, АНУ-ын үйлдвэрийн хүчин чадал хэт шахагдаж, олон материалын нийлүүлэлт дутагдаж байв.
Нефтийн шок нь буруутай үед ирсэн учраас онцгой нөлөө үзүүлсэн. Эрчим хүчний үнийн өсөлт чөлөөт нөөц багатай, бодлогын итгэлцэл сул эдийн засагт цохилт өгсөн. Энэ нийлбэр нь стагфляцийг бий болгосон: өндөр инфляц, сул өсөлт болон ажилгүйдэл нэмэгдэх.
Эхний нефтийн хямрал нь Йом Киппурын дайны дараа гарсан. Араб нефть үйлдвэрлэгчид АНУ болон Израилийг дэмжсэн бусад улсуудад хориг тавьсан. Мөн тэд үйлдвэрлэлээ бууруулж, энэ нь хурдан хугацаанд дэлхийн үнэ тогтоох эрх мэдлийг өөрчилсөн.
Хориг тавигдахаас өмнө нефть нэг баррель нь ойролцоогоор $2.90-д арилжаалагдаж байсан. 1974 оны нэгдүгээр сар гэхэд үнэ $11.65-д хүрсэн. Энэ үнийн цохилт хэрэглэгчдийг бензинд илүү их төлөхөд хүргэж, бизнесийн зардлыг нэмэгдүүлж, нийт эдийн засгийн итгэлцэлд сөргөөр нөлөөлсөн.
АНУ тус үед ялангуяа эмзэг байв. Дотоодын үйлдвэрлэгчдэд чөлөөт хүчин чадал хязгаарлагдмал байсан. Үнэ тогтоох хяналт нийлүүлэлтийн урамшууллыг гажуудуулсан. Бреттон Вүүдсийн систем нурсны дараа доллар сулраад байв. OPEC дэлхийн үнэ тогтоох эрхэнд илүү нөлөө авч эхэлсэн. Нефть ганцаараа асуудал үүсгээгүй ч тухайн үед байсан бүх сул талуудыг илчилсэн.
Үр дүнд нь түлшний дутагдлаас давсан хямрал үүссэн. Инфляц өсч, дараа нь хямрал тохиолдсон бөгөөд шийдвэр гаргагчид энэ нь нийлүүлэлтийн цохилт уу, мөнгөний асуудал уу эсвэл хоёр талынх уу гэдгийг тогтоохоор тэмцсэн. Хариулт нь хоёулаа байсан.
Хоёр дахь нефтийн хямрал нь Ираны хувьсгалтай эхэлж, Иран-Иракийн дайны дараа улам дордсон. Энэ удаад зах зээл аль хэдийн дутагдалд санаа зовох нөхцөлд орсон байсан. Эхний шок нь зан төлөвийг өөрчилсөн: хэрэглэгчид үнийн өсөлтийг хүлээж, компаниуд үнийг хурдан өсгөж, төв банкуудын итгэлцэл сул байв.
Нефтийн үнэ 1978 онд нэг баррель нь ойролцоогоор $13.50-аас 1980 он гэхэд зарим түүхий тосны ангилалд $40-ыг давсан. АНУ-ын импортын сарын дундаж үнэ 1981 оны дөрөвдүгээр сард нэг баррель $36.95-ээр оргилсон.
Энэхүү хямрал илүү их хохирол учруулсан нь зөвхөн нийлүүлэлтэд биш харин хүлээлтэнд нөлөөлсөнтэй холбоотой. Инфляц сэтгэл зүйн хувьд тогтсон шинжтэй болсон. Нэгэнт өрх, бизнесүүд үнийн өсөлт үргэлжлэх гэж итгэсэн тохиолдолд мөчлөгийг таслахын тулд эдийн засагт илүү хатуу бодлого шаардлагатай болсон.
Ийм учраас Пол Волкерын удирдсан Холбооны нөөц банк (Federal Reserve) эргэлтийн цэг болжээ. Өндөр хүүгийн түвшин эцэст нь итгэлцлийг сэргээсэн ч үүний золиос нь хямрал болсон. Хичээл өнөөг хүртэл утга учиртай: инфляцийн хүлээлт дээшилсэнээр түүнийг хянах өртөг огцом өсдөг.
Гурав дахь том нефтийн хямрал нь 1990 оны наймдугаар сард Ирак Кувейтийг довтосны дараа гарсан. Яаралтай айдас нь Ирак Саудын Араб руу довтолж, Персийн булангийн нийлүүлэлтийн томоохон хэсгийг зах зээлээс хасах эрсдэлтэй байсан явдал байв.
Нефтийн үнэ огцом өсч, хувьцааны зах зээл уналттай болж, аюулгүй хөрөнгөүүдэд эрэлт төвлөрсөн. Гэхдээ энэхүү цохилт 1970-аад оны хямралаас богино хугацаатай байсан. Зах зээл өөрчлөгдөж, стратегийн нөөц томорч, OPEC-ыг үл хамаарах үйлдвэрлэл нэмэгдсэн, фьючерсийн зах зээл үнэ тогтоох илрүүлэх чадварыг сайжруулсан. Мөн шийдвэр гаргагчид хурдан хариу өгсөн.
1990 оны цохилт нь бүх нефтийн хямрал урт хугацааны стагфляцитэй биш байж болохыг харуулсан. Хугацаа чухал, чөлөөт хүчин чадал ч чухал, мөнгөний итгэлцэл ч бас чухал.
Орчин үеийн нефтийн зах зээл 1970-аад оныхоос илүү уян хатан болсон ч дархлаагүй биш. 2025 онд нефтийн үнэ 2024 оныхоос дунджаар 15%-иар унасны гол шалтгаан нь нийлүүлэлт өдөрт ойролцоогоор 3 сая баррелиар нэмэгдсэнтэй холбоотой. OPEC+ үйлдвэрлэл буцаж ирсэн бол OPEC-ыг үл хамаарах нийлүүлэлт, ялангуяа Америкийн бүсийнх, үргэлжлэн тэлсэн.
Энэ нэмэлт нийлүүлэлт зах зээлийг илүү бага эмзэг болгосон. Гэхдээ 2026 он зангилаа цэгүүдийн тухай хуучин сургамжийг дахин сануулсан. IEA-ийн 2026 оны дөрөвдүгээр сарын Газрын тосны зах зээлийн тайланд Ираны дайны нөлөө болон хоёрдугаар улиралд эрэлтийн гэнэт бууралтаас болж тухайн жилд эрэлт өдөрт 80,000 баррелиар агших төлөвтэй гэж дурдсан.
EIA мөн Брентын үнэ 2026 оны гуравдугаар сард нэг баррельд дунджаар $103 байх бөгөөд хоёрдугаар улиралд үйлдвэрлэлийн түр зогсолтууд буурсны дараа $115-д оргилно гэж таамагласан. Агентлаг Брент болон WTI-ийн зөрүүг тээврийн зардлын өсөлт болон Ойрхи Дорнод ба Азийн хэрэглээний зах зээлүүдийн хоорондох урсгалын бууралттай холбон тайлбарласан.
Энэ нь 1970-аад оны асуудлын орчин үеийн хувилбар юм. Дэлхийд нийлүүлэлтийн сонголтууд илүү олон болсон ч худалдааны маршрутууд төвлөрсөн хэвээр байна. Эрсдэл толгой мэдээнээс баррель, фрахт, даатгал, рафинерийн маржин болон шатахууны үнэ рүү шилжихээр нефть дахин макро эдийн засгийн шок болдог.
Энэ нь инфляцийг улам хурцатгасан ч бүрэн шинээр үүсгээгүй. АНУ-ын инфляци 1973 оны аравдугаар сард эмбарго эхлэхээс өмнө аль хэдийн өсөж байсан. Газрын тосны цохилт нь эрчим хүчний зардлыг нэмэгдүүлж, итгэлцлийг сулруулж, бодлого боловсруулагчдыг инфляц ба өсөлтийн хооронд хэцүү арилжаанд оруулснаар асуудлыг улам дордуулсан.
АНУ-ын CPI инфляци 1973 оны нэгдүгээр сард 3.6%, 1973 оны зургаадугаар сард 6.0%, 1973 оны есдүгээр сард 7.4% байсан. Эмбарго нь 1973 оны аравдугаар сард эхэлсэн. Энэ хугацааны явц нь нефтийн цохилт эдийн засагт бүрэн нөлөөлөхөөс өмнө инфляц аль хэдийн түргэссэн байсныг харуулж байна.
1970-аад оны хямрал нь инфляцийн хүлээлт тогтворгүй, мөнгөний итгэлцэл сул, нөөцийн илүүдэл хүчин чадал хомс үед тохиосон. 1990 оны цохилт зэрэг дараагийн цохилтуудыг даван туулахад илүү хялбар байсан нь нөөц, фьючерсийн зах зээл, OPEC бус нийлүүлэлт сайжирсны давуу талтай холбоотой.
Тийм, гэхдээ тэр нь магадгүй өөр төрхтэй байх болно. Орчин үеийн хямрал нь энгийн эмбаргоноос илүү тээвэрлэлтийн доголдол, хориг арга хэмжээ, кибер эрсдэл, рафинерийн зогсолт эсвэл зангилаа цэгүүд дээрх дарамтаас үүсэх магадлалтай. Хормуз нь дэлхийн хамгийн тод эмзэг цэг хэвээр байна.
Газрын тосны цохилтууд нь инфляцийн эрсдэлийг нэмэгдүүлж, тодорхой бус байдлыг ихэсгэнэ. Хэрэв маржин ба хэрэглэгчийн эрэлт сулрах юм бол хувьцаа ихэвчлэн дарамттай байж болно. Алт нь геополитикийн стрессийн үед ашиг олох боломжтой. Валютын хөдөлгөөн нь хөрөнгө оруулагчид аюулгүйн орогдох хөрөнгийн эрэлт, инфляц эсвэл хүүгийн хүлээлт аль дээр илүү анхаарж байгаагаас хамаарна.
Өмнөх газрын тосны хямралууд түүхий нефть нь макро эдийн засгийн сул нөхцөлтэй мөргөлдөх үед аюултай болдогийг харуулж байна. 1973 оны эмбарго нь инфляц аль хэдийн өсөж байсан тул хор хохиролтой байв. 1978-1980 оны цохилт илүү ихээр нөлөөлсөн нь хүлээлтүүд аль хэдийн өөрчлөгдсөнтэй холбоотой. 1990 оны Персийн булангийн дайны цохилт нь зах зээл болон бодлого боловсруулагчдын илүү бат бөх нөөцтэй байсан тул хурдан намжсан.
Өнөө үед нийлүүлэлт илүү төрөлжсөн байгаа ч дэлхий төвлөрсөн маршрутууд болон эмзэг итгэлцэлд хараахан хамааралтай хэвээр байна. Газрын тосны цохилтууд 1970-аад оныг яг давтах шаардлагагүй — тэдэнд зөвхөн инфляцийн хүлээлтийг өсгөж, санхүүгийн нөхцлийг чангалж, төв банкуудыг илүү хэцүү шийдвэрт хүргэхэд шаардлагатай хугацаа л хэрэгтэй.
