Нийтэлсэн огноо: 2026-04-13
Шинэчилсэн огноо: 2026-04-14
Goldman Sachs-ийн I улирлын тайлан зах зээл нээгдэхээс өмнө гарах бөгөөд энэ нь тус банкыг энэ долоо хоногийн Уолл Стритийн тайлангуудын хамгийн эхний томоохон сорилт болгож байна.
Гол анхаарал зөвхөн ашиг дээр биш юм. Харин хүчтэй байсан 2025 оны дараа арилжааны чадамж болон харилцагчийн идэвх тогтвортой хэвээр байгаа эсэхэд оршиж байна.
Зөвхөн үзүүлэлт сайн байх нь хангалтгүй байж магадгүй. Зах зээл удирдлагуудын 2026 оны үлдсэн хугацааны эрч хүчний талаарх өнгө аясыг адилхан анхааралтай сонсох болно.
Goldman нь эрсдэл даах чадвар, хөрөнгийн зах зээлийн идэвх болон Уолл Стритийн ашгийн чанарыг урьдчилан тандах чухал дохио хэвээр байна.
Goldman Sachs-ийн 2026 оны I улирлын тайлан 4 дүгээр сарын 13-нд гарахаар товлогдсон бөгөөд үр дүн нь Зүүн эргийн цагаар (ET) өглөөний 07:30 орчимд гарч, бага хурлын дуудлага 09:30-д эхэлнэ. Энэхүү цаг хугацаа нь чухал бөгөөд учир нь Goldman тайлангаа гаргаж буй АНУ-ын анхны томоохон банкуудын нэг бөгөөд энэ нь хөрөнгө оруулагчид долоо хоногийн үлдсэн санхүүгийн үр дүнгүүдийг хэрхэн хүлээж авах эхний дохио болдог.
Нөхцөл байдал жилийн өмнөхөөс илүү хүчтэй байна. Goldman 2025 оныг 58.28 тэрбум ам.долларын цэвэр орлого, 17.18 тэрбум ам.долларын цэвэр ашиг, нэгж хувьцаанд ногдох ашиг (EPS) 51.32 ам.доллар болон өөрийн хөрөнгийн өгөөж (ROE) 15.0%-тайгаар дуусгасан.
Зөвхөн дөрөвдүгээр улиралд цэвэр орлого 13.45 тэрбум ам.доллар, цэвэр ашиг 4.62 тэрбум ам.доллар, EPS 14.01 ам.доллар байсан. Энэ нь цаашид "сэргэлтийн" түүх биш юм. Энэ бол эрч хүч (momentum) хэвээр хадгалагдаж байгаа эсэхийг шалгах сорилт юм.
Goldman өөрийн франчайз ажиллаж байгааг батлах шаардлагагүй. Банк үүнийг 2025 онд аль хэдийн хийсэн. Одоогийн гол асуудал бол өнгөрсөн жилийн ашгийг дэмжсэн бүтцийн холимог 2026 оны эхний хүлээлтийг хангахад хангалттай эрүүл харагдаж байгаа эсэх юм.
Энэхүү ялгаа нь чухал бөгөөд учир нь өмнөх хүчтэй үр дүнгүүд стандартыг өөрчилдөг. Банк илүү хүчтэй орлого, илүү хүчтэй ашигт ажиллагаа болон илүү хүчтэй дөрөвдүгээр улирлыг тайлагнасан үед хөрөнгө оруулагчид нөхцөл байдал сайжирсан эсэхийг асуухаа больдог. Тэд үйл ажиллагааны орчин хувьцааны илүү өндөр босгыг зөвтгөхөөр хангалттай сайн хэвээр байгаа эсэхийг асууж эхэлдэг.
| Ашгийн өндөр суурь | Сүүлийн албан ёсны үзүүлэлт | Яагаад чухал вэ |
|---|---|---|
| Q1 2026 орлогын тайлангийн огноо | 2026 оны 4-р сарын 13 | Тухайн өдрийн шууд хөдөлгөгч хүчин зүйл |
| Үр дүнг зарлах цаг | Ойролцоогоор өглөөний 7:30 (ET) | Премаркетийн уур амьсгалыг тогтооно |
| Хуралдааны дуудлага | Өглөөний 9:30 (ET) | Удирдлагын үгийн өнгө чухал |
| 2025 оны цэвэр орлого | $58.28 billion | Жил бүрийн баттай суурь |
| 2025 оны цэвэр ашиг | $17.18 billion | Өндөр ашигтай суурь |
| 2025 diluted EPS | $51.32 | Хүлээлтийг өсгөдөг |
| 2025 оны ROE | 15.0% | Ашгийн өгөөжийн лавлагаа |
| 4Q25 diluted EPS | $14.01 | Сүүлийн албан ёсны улирал |
Арилжаа нь Goldman-ийн хамгийн цэвэр ашгийн хөдөлгүүр хэвээр байна. 2025 онд тус банк FICC (Тогтмол орлоготой үнэт цаас, түүхий эд, валют) орлого 14.52 тэрбум ам.доллар, Хувьцааны (Equities) орлого 16.54 тэрбум ам.доллар тайлагнасан. Зөвхөн дөрөвдүгээр улиралд FICC 3.11 тэрбум, Хувьцаа 4.31 тэрбум ам.доллар хүрсэн нь хоёул өмнөх жилээс давсан үзүүлэлт байв.
Энэ нь I улиралд зах зээлийг энгийн асуулттай үлдээж байна: харилцагчийн идэвх өөр нэгэн хүчтэй улирлыг дэмжихээр хангалттай өргөн байж чадсан уу, эсвэл 2025 оны сүүл үеийн хүч нь оны дараа хөрсөн үү. Goldman-ийн хувьд энэ нь чухал бөгөөд учир нь зах зээл түүний арилжааны чиглэлийг харилцагчийн эрсдэл даах чадвар болон зах зээлийн оролцооны шууд хэмжүүр гэж үздэг.
Goldman нь хэлцлийн идэвхийг илэрхийлэгч хамгийн тодорхой компаниудын нэг юм. Тус банк 2025 онд хөрөнгө оруулалтын банкны хураамжаас 9.34 тэрбум ам.долларын орлого олсон нь 2024 оноос 21%-иар өссөн үзүүлэлт юм.
4Q25-д хөрөнгө оруулалтын банкны хураамж жилийн өмнөхөөс 25%-иар өсөж 2.58 тэрбум ам.долларт хүрсэн бол зөвлөх үйлчилгээ эрс сайжирч, гүйцэтгээгүй байгаа хэлцлийн (backlog) хэмжээ 2024 оны эцэс болон 2025 оны гуравдугаар улирлын эцсээс мэдэгдэхүйц нэмэгдсэн байна.
Энэ нь чухал бөгөөд учир нь хөрөнгө оруулагчид Goldman-ийг зөвхөн нэг балансыг дүгнэхэд ашигладаггүй. Хэрэв зөвлөх үйлчилгээ, үнэт цаас гаргах (underwriting) болон backlog бат бөх хэвээр байвал зах зээл үүнийг Уолл Стритийн хөрөнгийн зах зээлийн идэвх ерөнхийдөө сайжирч байгаагийн дэмжлэг гэж хүлээж авах магадлалтай. Хэрэв удирдлагууд болгоомжилсон байртай сонсогдвол энэ дохио маш хурдан "хүйтэрч" мэднэ.
Энэ сегмент нь ихэвчлэн сонины тэргүүн нүүрэнд гардаггүй ч ашгийн чанарын хувьд чухал хэвээр байна. Goldman 2025 онд Хөрөнгө ба баялгийн удирдлагын цэвэр орлогыг 16.68 тэрбум ам.доллар гэж тайлагнасан нь 2024 оноос 2%-иар өссөн байна.
4Q25-д энэ сегмент 4.72 тэрбум ам.доллар олсон нь жилийн өмнөхтэй бараг ижил түвшинд байсан бөгөөд удирдлагын болон бусад хураамжийн хүчтэй байдал нь хөрөнгө оруулалтын орлогын сул талыг нөхөхөд тусалсан.
I улирлын хувьд хөрөнгө оруулагчдад эндээс том гэнэтийн бэлэг хэрэггүй. Тэдэнд тогтвортой байдал хэрэгтэй. Энэ сегментийн тогтвортой оролцоо нь ашгийн чанар хэт нарийн болж байна гэж санаа зовохгүйгээр зах зээл банкны илүү хүчтэй арилжаа болон банкны бизнест анхаарлаа төвлөрүүлэхэд хялбар болгоно.
Goldman-ийн сүүлийн үеийн тоонуудыг анхааралтай унших шаардлагатай нэг шалтгаан нь Platform Solutions сегмент харьцуулалтыг гажуудуулж байгаад оршино. 2025 онд энэ сегмент ердөө 151 сая ам.долларын цэвэр орлого олсон бол дөрөвдүгээр улиралд сөрөг 1.68 тэрбум ам.долларыг бүртгэсэн. Goldman энэхүү сул талыг Apple Card-ийн шилжилттэй холбоотой үнэлгээний бууралт болон гэрээ цуцлах үүрэг хариуцлагатай холбон тайлбарласан.
Энэ нь Platform Solutions-ийг I улирлын гол сэдэв болгохгүй. Гэхдээ бизнесийн энэхүү "шуугиантай" хэсгүүд улирлын ерөнхий дүр зурагт бага нөлөө үзүүлэх үед Goldman-ийн ашиг олох чадвар ямар харагдах талаар хөрөнгө оруулагчид илүү цэвэр ойлголттой болохыг хүсэх тул энэ нь чухал юм.
GS хувьцааны эхний хөдөлгөөн дараах дөрвөн практик асуултаас хамаарах магадлалтай:
Арилжааны орлого өөр нэгэн хүчтэй улирлыг дэмжихээр хангалттай сайн байсан уу?
Удирдлагууд харилцагчийн идэвхийг өргөн хүрээтэй бөгөөд идэвхтэй хэвээр байгаа гэж тодорхойлсон уу?
Зөвлөх үйлчилгээ болон үнэт цаас гаргах үйл ажиллагаа нь хэлцлийн нөхцөл байдал сайжирсаныг илтгэсэн үү?
Банк 2026 оны үлдсэн хугацаанд эрч хүчтэй байх талаар өөртөө итгэлтэй сонсогдож байсан уу?
Эдгээр асуултууд чухал бөгөөд учир нь Goldman тайлангийн улиралд олон ижил төрлийн банкуудаас илүү хүчтэй байр суурьтай орж ирж байна. Энэ нь банкинд илүү их итгэл төрүүлдэг ч сул өнгө аясыг тэвчих хөрөнгө оруулагчдын тэвчээрийг багасгадаг.
Goldman-д огцом гэнэтийн бэлэг хэрэггүй. Түүнд 2025 оны түүхийг бүрэн бүтэн байлгах тоо баримт болон тайлбар хэрэгтэй.
Гол эрсдэл нь Goldman гэнэт "эвдэрсэн" франчайз тайлагнах явдал биш юм. Хамгийн том эрсдэл нь хүлээлт аль хэдийн өндөр болсон явдал юм. Бүтэн жилийн хүчтэй үр дүнгүүд, хүчтэй дөрөвдүгээр улирал болон удирдлагуудын 1-р сарын эрч хүчний тухай мессежүүд бүгд босгыг өндөрсгөсөн.
Goldman 1-р сард харилцагчийн оролцоо өндөр түвшинд байсаар байгааг болон 2026 онд эрч хүч хурдасна гэж хүлээж байгаагаа мэдэгдсэн. Энэ нь өнөөдрийн өнгө аясыг онцгой чухал болгож байна.
Энэ нь хэрэв удирдлагууд идэвх, төлөвлөгөөний чанар эсвэл үйл ажиллагааны орчны талаар илүү болгоомжилсон байртай сонсогдвол, дажгүй сайн гарсан улирал ч гэсэн хангалтгүй мэт санагдаж болохыг илтгэнэ. Goldman-ийг Уолл Стритийн тайлангуудын эхний дохио болгон ашиглаж буй зах зээлийн хувьд "найдвартай" болон "хангалттай хүчтэй" хоёрын хоорондох ялгаа эхний хариу үйлдлийг шийдэж магадгүй.
Goldman Sachs 2026 оны I улирлын тайлангаа 4 дүгээр сарын 13-ны Зүүн эргийн цагаар өглөөний 07:30 орчимд гаргаж, 09:30-д бага хурлын дуудлага хийхээр товлогдсон байна.
Арилжааны орлого, хэлцлийн идэвх, backlog болон харилцагчийн оролцооны талаарх удирдлагуудын өнгө аяс хамгийн чухал байх магадлалтай.
Goldman нь арилжааны нөхцөл байдал, хөрөнгийн зах зээлийн идэвх болон Уолл Стрит даяарх эрсдэл даах хандлагын талаарх эхний тандалт болдог.
Хамгийн том эрсдэл нь 2026 оны үлдсэн хугацаанд эрч хүчтэй байх итгэлийг сулруулсан болгоомжилсон тайлбар бүхий дажгүй улирлын үр дүн байх болно.
Goldman Sachs-ийн I улирлын тайлан чухал бөгөөд учир нь тус банк улирлыг хүчтэй байр сууринаас эхлүүлж байна. Сүүлийн албан ёсны тоо баримтууд нь жилийн өмнөхөөс илүү хүчтэй орлого, илүү хүчтэй ашиг болон илүү хүчтэй ашигт ажиллагааг харуулж байна. Энэ нь Goldman-д илүү сайн нөхцөлийг олгодог ч сул мессеж өгөх орон зайг бага үлдээж байна.
Хөрөнгө оруулагчдын хувьд сорилт нь маш тодорхой. Goldman арилжааны чадамж, хэлцлийн идэвх болон харилцагчийн оролцоо 2025 оны эрч хүчийг 2026 оны эхээр хэвээр хадгалахаар хангалттай сайн байгааг харуулж чадах уу?
Хэрэв хариулт нь тийм бол тус банк Уолл Стритийн бусад тайлангуудад эерэг өнгө аясыг тогтооход тусалж чадна. Хэрэв үгүй бол зах зээл хүлээлт нь тухайн улирлын үр дүнгээс түрүүлж гүйсэн байна гэж дүгнэж магадгүй юм.
Тайлбар: Энэхүү материал нь ерөнхий мэдээлэл өгөх зорилготой бөгөөд санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын эсвэл бусад зөвлөмж гэж авч үзэх эсвэл түүний дагуу үндэслэн үйл ажиллагаа явуулах зорилготой биш юм. Уг материалыг бичсэн санаа бодол нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс ямар нэг тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратеги тухайн хүний хувьд зохимжтой гэж зөвлөж буй хэрэг биш юм.
