Дүгнэлт:
2025 онд Оросын рубль ам.долларын эсрэг 45%-иар өссөн нь хөрөнгийн хөдөлгөөнийг хязгаарлах, өндөр хүүгийн бодлого, бат бөх худалдааны ашиг зэрэг хүчин зүйлсийн үр дүн юм.
2025 онд Оросын рублийн огцом өсөлт нь валютын арилжаачид, бодлого тодорхойлогчид болон шинжээчдийн анхаарлыг дэлхий даяар татаж байна. Жилийн эхнээс хойш рубль ам.долларын эсрэг ойролцоогоор 45%-иар өсч, дэлхийн зах зээлд хамгийн өндөр гүйцэтгэлтэй гол валют болон тодорчээ. Энэ гайхалтай чангарлыг үргэлжилж буй хориг арга хэмжээ, геополитикийн зөрчлүүдийн дунд гарч ирсэн гэдэг утгаар нь улам гайхалтай болгож байгаа бөгөөд энэ нь Оросын өөрчлөгдөж буй эдийн засгийн стратеги, дотоодын бодлого, худалдааны урсгал, дэлхийн зах зээлийн хандлагын цогц харилцан үйлчлэлийг харуулж байна.
1. Хатуу хөрөнгийн хөдөлгөөний хяналт
Оросын эрх баригчид дотоод валютыг тогтворжуулахын тулд хатуу хөрөнгийн хяналтыг хэрэгжүүлсэн. Үүнд:
Албадан хөрвүүлэлт: Экспортлогчид гадаад валютаар олсон орлогын тодорхой хувийг рубль рүү хөрвүүлэх ёстой болсон нь дотоод валютын эрэлтийг өсгөсөн.
Валютын хөдөлгөөнд тавигдсан хязгаарлалт: Хөрөнгийг гадагш гаргахыг хязгаарласнаар айл өрх, компаниуд гадаад руу их хэмжээний мөнгө шилжүүлэх боломжгүй болж, дотоодод рублийн эрэлт өссөн.
2. Өндөр хүүгийн түвшин
ОХУ-ын Төв банк 2025 он даяар бодлогын хүүгээ 21%-ийн өндөр түвшинд хадгалсан. Энэ өндөр хүү рубльтэй холбоотой хөрөнгө оруулалтыг маш сонирхолтой болгож, дотоодын хадгаламж эзэмшигчид болон нэвтрэх боломжтой гадаадын хөрөнгө оруулагчдыг рубльд хөрөнгө оруулахад урамшуулсан. Энэ мөнгөний бодлого:
Инфляцыг бууруулж, жилийн ХҮИ 2025 оны дунд гэхэд 4%-иас доош буусан.
Рублийн эсрэг спекуляци хийхийг (бууруулахаар арилжаалах) сааруулсан, учир нь зээлэх зардал маш өндөр болсон.
3. Тасралтгүй худалдааны ашиг
Хориг арга хэмжээ нь Оросын өрнөдийн бараа бүтээгдэхүүний импортод сөргөөр нөлөөлсөн ч тус улсын эрчим хүч, ашигт малтмал, хөдөө аж ахуйн бүтээгдэхүүний экспорт—ялангуяа Ази болон Ойрхи Дорнодын чиглэлд—тогтвортой хэвээр байна. Үүний үр дүнд бий болсон худалдааны ашиг нь:
Гадаад валютын урсгал Орос руу чиглэж, доллар болон евроны эрэлт буурч, рублийг дэмжсэн.
2025 оны эхний хагаст урсгал дансны ашиг 95 тэрбум ам.долларт хүрсэн нь 2024 оны мөн үеийн 60 тэрбум ам.доллартай харьцуулахад өссөн үзүүлэлт юм.
4. Гадаад валютын эрэлт буурсан
Импорт нь барууны болон зарим азиуд компанийн өөртөө тавьсан хориг, хязгаарлалтын улмаас огцом буурсан тул Оросын банкууд болон бизнесүүд гадаад валютын хэрэгцээ багассан. Энэ хандлага:
Долларын эрэлтийг бууруулсан.
Дотоодын валютын зах зээлд рублийн эрэлтийг нэмэгдүүлсэн.
5. Геополитикийн үйл явдлууд
2025 оны эхээр Вашингтон, Бээжин, Москвагийн зүгээс дипломат дохио илэрч эхэлсний дараа зах зээлийн сэтгэл зүй өөрчлөгдсөн. Ерөнхийлөгч Трамп дахин сонгогдсон нь АНУ-Оросын харилцаа зөөлөрч болзошгүй, эсвэл ядаж илүү тохиролцоо дээр суурилсан болох хандлагатай гэсэн хүлээлт үүсгэсэн. Украинд тогтворжилт бий болох найдвар (одоо ч хол байгаа ч гэсэн) нь рублийн спекулятив худалдан авалтыг улам хөөргөсөн.
Шинжээчдийн үзэж байгаагаар 1, 2-р улиралд олон улсын макро сангууд рублийн өсөлт дээр бооцоо тавьж, спекулятив урсгал нэмэгдсэн байна.
Хэдийгээр хүчтэй рубль тодорхой давуу тал авчирч байгаа ч эрсдэл болон сөрөг талууд бас бий:
Төсвийн орлогод нөлөөлөх нь: Оросын төрийн орлогын ихэнх нь гадаад валютаар үнэлэгддэг эрчим хүчний экспортоос бүрддэг. Рубль чангарвал нэг ам.доллар эсвэл евро бүрээс олдог дотоод валютын хэмжээ багассанаар төсвийн орлого хумигддаг.
Импортын зардал: Хямд импорт (зөвшөөрөгдсөн хүрээнд) нь инфляцыг хазаарлаж, бодит орлогыг дэмжих боловч хоригийн улмаас бараа, технологийн урсгал хязгаарлагдсан үед энэ нөлөө сул байдаг.
Рубль гайхалтайгаар өссөн ч дараах хүчин зүйлс уналтыг үүсгэж болзошгүй:
Хэт үнэлгээний эрсдэл: Оросын албаны хүмүүс, тэр дундаа төв банк рубль хэт үнэлэгдсэн байж болзошгүйг анхааруулсан нь зах зээл дээр залруулга болох магадлалыг нэмэгдүүлж байна.
Хөрөнгийн хяналтыг сулруулах: Хэрэв инфляц хяналтад орсны дараа эрх баригчид хязгаарлалтыг сулруулбал иргэд, бизнесүүдийн долларын хуримтлагдсан эрэлт гарч, гадагш мөнгө урсах нөхцөл бүрдэнэ.
Гадаад шок: Геополитикийн эрсдэл өсөх эсвэл өрнөдийн шинэ хориг арга хэмжээ нэмэгдсэн тохиолдолд зах зээлийн итгэлд сөргөөр нөлөөлж, рублийн түвшинг шалгана.
Ихэнх таамаглалаар, рубль 2025 онд олсон ашгийнхаа тодорхой хувийг оны сүүлчээр буцаах төлөвтэй байгаа бөгөөд төв банкны зах зээлийн оролцоо буурах, төсвийн орлогыг тэнцвэржүүлэх шаардлага гарна.
2025 онд ам.долларын эсрэг рублийн 45%-иар чангарсан нь бодлогын хүчтэй оролцоо, гадаад худалдааны дансны динамик, геополитикийн өөрчлөлт хэрхэн хослон валютын зах зээлд томоохон хөдөлгөөнийг бий болгож болохыг харуулсан кейс болж байна. Арилжаачид болон ажиглагчид энэхүү өсөлт удаан үргэлжлэх эсэхийг анхааралтай ажиглаж байх хэрэгтэй. Учир нь өнөөгийн хүчтэй түвшин нь үргэлжлэн хатуу хяналт, эдийн засгийн дэмжлэггүйгээр тогтвортой байж чадахгүй хэмээн өргөн хүрээнд үзэж байна.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
Үүлний орлого 32%-иар өсөж, орлого нь таамаглаж байснаас давж, Уолл Стрит үнийн зорилтоо өсгөснөөр Google-ийн хувьцааны үнэ 2-р улирлын хүчтэй үр дүнд өсөв.
2025-07-25
Tesla-ийн ашиг болон борлуулалт буурснаар үнэлгээ нь 1 их наядаас доош орлоо — энэ нь хүндрэл үүсэж буйн шинж үү, эсвэл ирээдүйн өсөлтийн шинэ эхлэл үү?
2025-07-25
Баасан гарагт Азийн зах зээлүүд уналттай байсан бөгөөд Hang Seng индекс 1%-иас дээш буурсан нь хөрөнгө оруулагчид Трампын тарифын хугацаанаас өмнө ашиг авалтаа хийж эхэлсэнтэй холбоотой.
2025-07-25
