Нийтэлсэн огноо: 2025-10-16 Шинэчилсэн огноо: 2025-10-20
2025 оны 10-р сарын 16-ны байдлаар. Энэтхэг Оросын нефтийн импортоо бууруулах амлалт өгсөн тухай мэдээлсний дараа Brent маркийн нефтийн үнэ нэг баррель нь 62.51 ам.долларт хүрч, 57 центээр (≈ +1%) өссөн байна.
Үүний зэрэгцээ WTI маркийн нефтийн үнэ 52 центээр өсч, 58.79 ам.доллар болжээ.
Сүүлийн өдрүүдэд газрын тосны зах зээл огцом хэлбэлзэлтэй байна: урд өдөр нь Brent ойролцоогоор 62.18 ам.доллар хүртэл унасан нь нийлүүлэлтийн илүүдэл болон эрэлт сулрахтай холбоотой болгоомжлолыг илэрхийлсэн юм.
Эдгээр хэлбэлзэл нь одоогийн газрын тосны зах зээлийн хүчтэй “таталцлын тулааныг” илтгэж байна — нэг талд өсөлтийг дэмжсэн мэдээ ба геополитикийн нөлөө, нөгөө талд бүтцийн нийлүүлэлтийн илүүдэл, сул макро эдийн засгийн уур амьсгал, өсч буй нөөцийн дарамт байна.
Цаашид үнэ огцом өөрчлөгдөж болзошгүй бөгөөд үүнд ирэх өдрүүдийн нөөцийн мэдээлэл, OPEC+ холбооны бодлогын дохио болон Хятадын хэрэглээний чиг хандлага чухал нөлөө үзүүлэх болно.
Энэтхэг Оросын түүхий нефтийн худалдан авалтаа бууруулахаа амласны дараа Brent нефтийн үнэ 1 орчим хувиар өсөв — худалдаачид энэ алхам нь зах зээлээс томоохон худалдан авагчийг хасч, үнийн дэмжлэг үзүүлж болзошгүй гэж үзсэн. [1]
Үүнтэй зэрэгцэн шинжээчид болон банкууд ирэх жил нийлүүлэлтийн илүүдэл бий болох эрсдэлийг анхааруулж байна. Учир нь OPEC+ олборлолтоо нэмэгдүүлсэн бөгөөд дэлхийн эрэлтийн өсөлт суларч байгаа. Bank of America бүр Brent-ийн үнэ баррель тутамд $50-аас доош буух хувилбарыг дурдсан байна. Энэ нь эерэг мэдээ ба бүтцийн эрсдэлийн хоорондох зөрчлийг бий болгож, үнийн хэлбэлзлийг эрчимжүүлж байна.
OPEC+ олборлолт — Холбооны олборлолт нэмэгдсэнээр дэлхийн зах зээл дээрх нефтийн нийлүүлэлт өсөж, илүүдэл үүсэх хүлээлтийг бий болгож байна. Шинжээчдийн үзэж байгаагаар, богино хугацаанд үнэ хамгийн хүчтэй өөрчлөгдөх хувьсагч нь OPEC+-ийн шийдвэрүүд юм. [2]
OPEC бус олборлолтын өсөлт — Өрөмдлөгийн үр ашиг сайжирч, далайн гүний олборлолт (жишээ нь Мексикийн буланд) идэвхжсэнээр АНУ-ын нийт үйлдвэрлэл тогтвортой байна. Энэ нь үнэ огцом өсөх магадлалыг бууруулж байна.
Оросын урсгал ба логистик — Орос одоог хүртэл далайгаар нефть экспортолж буй гол нийлүүлэгч хэвээр байна. Хэрэв боомтын саатал эсвэл нийлүүлэлтийн өөрчлөлт гарвал бүс нутгийн үнийг түр хугацаанд чангаруулж болох ч одоогоор Оросын экспорт их хэмжээгээр үргэлжилж байна. Иймд геополитикийн мэдээ богино хугацаанд үнийн савалгаа үүсгэдэг.
Дэлхийн эрэлт сулрах — Хятадаас ирж буй сул эдийн засгийн үзүүлэлтүүд нефтийн эрэлтэд дарамт үзүүлж байна. Худалдаачид Хятадын аж үйлдвэрийн идэвхжил буурах төлөвтэй холбоотойгоор болгоомжтой ханддаг.
АНУ–Хятадын худалдааны хурцадмал байдал — Тарифын шинэ мэдэгдэл, худалдааны хязгаарлалт нь дэлхийн худалдаа болон үйлдвэрлэлд сөргөөр нөлөөлж, нефтийн хэрэглээг бууруулна. Олон зах зээлийн тайланд худалдааны сөргөлдөөн үнийн суларлын гол шалтгаан болж буйг онцолж байна.
Богино хугацааны улс төрийн мэдэгдлүүд — Жишээлбэл, Энэтхэг Оросын нефтийн худалдан авалтаа бууруулна гэсэн мэдээ нь бодит хэрэгжилт аажим байсан ч зах зээлд шууд нөлөө үзүүлдэг. Худалдаачид ийм мэдэгдлийн магадлал болон хугацааг үнээр нь аль хэдийн тооцож оруулдаг.
АНУ-ын долоо хоног тутмын нөөцийн мэдээлэл бол зах зээлд шууд нөлөөтэй үзүүлэлт юм: түүхий нефтийн нөөц хүлээлтээс илүү өсвөл үнэ буурдаг, харин багасвал өсдөг.
Сүүлийн Reuters-ийн судалгаагаар АНУ-ын нефтийн нөөц 10-р сарын 10 хүртэлх долоо хоногт ойролцоогоор 0.2 сая баррелиар өссөн гэж таамаглаж байгаа нь богино хугацаанд эрэлт сул байгааг харуулж байна.
Нөөц яагаад чухал вэ (товч):
Тэд бодит нийлүүлэлт/эрэлтийн тэнцвэрийг хэмждэг (хэрэглээ + цэвэр импорт vs. үйлдвэрлэл).
Гэнэтийн өсөлт эсвэл бууралт нь богино хугацаанд худалдаачдын байрлалд нөлөөлдөг.
Том, удаан хугацаанд үргэлжилсэн өсөлт нь бүтцийн илүүдлийг баталж, урт хугацааны bearish (үнэ буурах) хандлагыг бий болгодог.
| Хувилбар | Гол хүчин зүйлс | Үнэний хүрээ (жишээ) |
|---|---|---|
| Суурь хувилбар | OPEC+ тогтвортой олборлолт, Хятадын эрэлт дунд түвшинд, нөөц улирлын хэвийн хэмжээнд | $55–$70 / баррель (Brent) |
| Сул хувилбар (bear case) | Дэлхийн эдийн засгийн удаашрал түргэсэх, OPEC+ өндөр олборлолт үргэлжлүүлэх, нөөц огцом нэмэгдэх | <$50 / баррель (Brent) |
| Өсөлтийн хувилбар (bull case) | Нийлүүлэлтийн цочрол (геополитикийн доголдол), эрэлт гэнэтийн өсөлт эсвэл нөөцийн бууралт | >$75 / баррель (Brent) |
Bank of America онцлохдоо: хэрэв АНУ–Хятадын худалдааны хурцадмал байдал нэмэгдэж, OPEC+ олборлолтоо өсгөвөл Brent-ийн үнэ $50-аас доош унах боломжтой гэж анхааруулжээ. Энэ нь хөрөнгө оруулагчдын анхаарах ёстой бодит эрсдэл юм.
1. Ашиг хүртэгчид (үнэ унавал):
Томоохон нефть хэрэглэгч орнууд, газрын тос боловсруулах үйлдвэрүүд түүхий эдийн өртөг буурснаар ашиг хүртэнэ.
Эрчим хүч импортлогч хөгжиж буй орнуудын төлбөрийн тэнцэлд дарамт багасна.
2. Алдагдал хүлээгчид (үнэ унавал):
Орлого нефтийн экспортод түшиглэдэг орнууд төсвийн дарамтад орж, олборлолтоо бууруулах эсвэл бодлогоо өөрчлөх шаардлагатай болно.
Өндөр өртөгтэй олборлолт (далайн гүний болон шинэ орд) бүхий компаниуд хөрөнгө оруулалтаа хойшлуулах магадлалтай.
3. Санхүүгийн зах зээл ба хөрөнгө оруулагчид:
Үнэ буурахад эрчим хүчний компанийн хувьцаанууд дарамтад орж, олборлолтын хөрөнгө оруулалт буурна.
Үүнээс гадна хеджийн стратеги, деривативын төлбөр (жишээ нь агаарын тээврийн болон олборлогчдын гэрээ) өөрчлөгдөнө.
Энэ долоо хоногийн нөөцийн тайланг (API дараа нь EIA) анхаарах: хамгийн шууд үнийн хөдөлгөгч хүчин.
OPEC+ мэдэгдэл ба уулзалтуудыг хянах: ирээдүйн олборлолтын тухай ямар ч дохио сэтгэлзүйд нөлөөлнө.
Боломжит сул хувилбарыг тооцох: Brent $50 болон түүнээс доош түвшинд буух нөхцөлд портфелийн стресс-тест хийж, эрсдэлийг бууруулах хеджийн стратеги эсвэл опционы бүтэц боловсруулах.
Газрын тосны зах зээл урт хугацааны ой санамжтай: үнийн огцом уналт бүр дэлхийн эрэлт бууралт (жишээ нь 2008 оны хямрал, 2020 оны цар тахал) эсвэл нийлүүлэлтийн огцом өсөлтөөс үүдэж байсан.
Өнөөгийн нөхцөл — OPEC+ олборлолт нэмэгдэх ба эрэлт сулрах — нь өмнөх “түр илүүдэл үүсээд дараа нь нийлүүлэлт тохирч үнэ сэргэх” мөчлөгүүдтэй төстэй байна.
Түүхий нефтийн үнэ одоогоор богино хугацаанд мэдээ, улс төрийн хүчин зүйлсээр өсөхөд чиглэж байгаа ч урт хугацаанд доош дарагдах эрсдэл давамгай хэвээр байна.
Энэтхэгийн Оросын нефтийн импорт бууруулах мэдэгдэл зэрэг улс төрийн мэдээ богино хугацаанд үнийг дэмжиж болох ч бүтцийн хүчин зүйлс — OPEC+ олборлолт, OPEC бус үйлдвэрлэлийн тогтвортой өсөлт, худалдааны хурцадмал байдлаас шалтгаалсан сул эрэлт — нь үнэ буурах боломжийг бодитой болгож байна.
Худалдаачдын хувьд ирэх долоо хоногийн нөөцийн мэдээлэл, Хятадын эдийн засгийн үзүүлэлтүүд, OPEC+ дохио нь шийдвэрлэх ач холбогдолтой байх болно.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
