Diterbitkan pada: 2026-04-13
Poin Penting
Gagalnya pembicaraan memasukkan kembali risiko Hormuz ke dalam penentuan harga minyak dan mendorong harga minyak mentah di atas $100.
Pasar bereaksi meskipun selat tidak sepenuhnya ditutup, menunjukkan betapa sedikit gangguan yang bisa ditanggung Hormuz.
Kontrak berjangka turun karena kenaikan minyak membuka kembali risiko inflasi dan laba pada awal pekan pelaporan.
Langkah berikutnya bergantung pada penegakan, lalu lintas kapal, dan apakah premi ini memudar atau menguat.
Kejutan minyak akibat blokade Hormuz menghantam pasar pada 13 April setelah pembicaraan AS-Iran di Pakistan berakhir tanpa kesepakatan dan Washington mengatakan akan memulai blokade terhadap kapal yang memasuki atau meninggalkan pelabuhan Iran. Komando Pusat AS mengatakan langkah itu akan dimulai Senin pukul 10 pagi EDT dan berlaku untuk pelabuhan serta wilayah pesisir di Teluk Persia dan Teluk Oman.
Ini bukan penutupan penuh Selat Hormuz. Komando Pusat AS mengatakan kapal yang melakukan perjalanan antara pelabuhan non-Iran masih dapat melintasi selat itu. Pasar tetap memperlakukannya sebagai peristiwa risiko pasokan. Minyak mentah AS naik 8% menjadi $104.24 per barel, Brent naik 7% menjadi $102.29, dan kontrak berjangka saham AS berbalik turun pada perdagangan awal.
Pasar bereaksi seolah-olah risiko pasokan meningkat tajam. Aliran melalui Hormuz pada 2024 dan kuartal pertama 2025 menyumbang lebih dari seperempat perdagangan minyak laut global dan sekitar seperlima dari konsumsi minyak bumi dan produk minyak bumi global. Rute yang sepenting itu tidak perlu ditutup sepenuhnya untuk menggerakkan harga. Cukup terlihat kurang dapat diandalkan.
Gencatan senjata sempat meredakan tekanan pasar secara singkat. Iran telah menyetujui gencatan senjata dua minggu dan pembicaraan di Islamabad, sementara Selat Hormuz diperkirakan akan dibuka kembali seiring berlanjutnya negosiasi. Kerangka itu runtuh selama akhir pekan ketika pembicaraan berakhir tanpa kesepakatan.
Washington kemudian beralih dari diplomasi kembali ke tekanan. AS mengumumkan blokade pelabuhan Iran sambil tetap mengizinkan lalu lintas melalui Hormuz menuju pelabuhan non-Iran. Perbedaan itu penting secara hukum, tetapi kurang berarti bagi pasar karena Hormuz tetap menjadi titik kemacetan yang krusial.
Lalu lintas kapal sebelumnya sudah terlihat berhenti atau tetap berkurang tajam saat ketegangan meningkat, meninggalkan pasar dengan sedikit ruang untuk menyerap lapisan risiko tambahan.
Pembicaraan AS-Iran di Pakistan berakhir tanpa kesepakatan.
Washington mengumumkan blokade pelabuhan Iran yang dimulai Senin.
Kapal non-Iran masih diizinkan melintasi Hormuz, tetapi pasar tetap memasukkan risiko titik kemacetan yang lebih luas dalam harga.
Minyak melonjak di atas $100, dan kontrak berjangka saham AS turun sebelum bel pembukaan.
Minyak tidak melonjak karena Hormuz ditutup sepenuhnya. Minyak melonjak karena pasar berhenti mempercayai rute itu berfungsi normal. Langkah AS dibatasi pada pelabuhan Iran, tetapi pedagang tetap memperlakukannya sebagai peristiwa risiko pasokan karena Hormuz terlalu penting untuk menampung gesekan baru secara tenang.
Angka-angka menjelaskan pergerakan itu. Hormuz menangani 20.9 juta barel per hari pada paruh pertama 2025, menurut EIA, dan masih memikul pangsa besar perdagangan minyak dan LNG global. Titik kemacetan sebesar itu tidak perlu ditutup sepenuhnya untuk mendorong harga minyak mentah di atas $100. Cukup terlihat kurang dapat diandalkan.
Durasi lebih penting daripada lonjakan pertama. Outlook EIA bulan April berasumsi konflik tidak berlanjut melewati April, namun masih mengatakan lalu lintas hanya akan pulih secara bertahap dan tidak akan kembali mendekati level pra-konflik hingga akhir 2026. Itu berarti pasar menghargai lebih dari sekadar judul. Pasar menghargai koridor yang rusak.
Kontrak berjangka turun karena pasar memperlakukan lonjakan minyak sebagai kejutan makro, bukan perdagangan energi yang sempit. Harga awal menunjukkan kontrak berjangka Dow turun 0.8%, kontrak berjangka S&P 500 turun 0.5%, dan kontrak berjangka Nasdaq turun 0.9% sementara minyak mentah kembali di atas $100. Itu adalah pola pergerakan risk-off, bukan rotasi sektor.
Kenaikan minyak menciptakan tiga risiko langsung:
Risiko inflasi meningkat karena kenaikan minyak mentah mengancam mendorong biaya energi kembali ke pasar.
Tekanan biaya perusahaan meningkat karena harga minyak yang lebih tinggi berdampak pada biaya bahan bakar, pengiriman, dan input.
Risiko laba bertambah karena perusahaan memasuki minggu pengumuman laba dengan kejutan eksternal baru yang perlu dijelaskan.
Poin terakhir penting karena laporan laba bank-bank besar akan keluar segera. Goldman Sachs dijadwalkan pada 13 April, dan JPMorgan Chase pada 14 April. Ketika harga minyak melesat dan futures anjlok bersamaan pada awal minggu pengumuman laba, investor lebih memperhatikan komentar tentang biaya, permintaan, dan selera risiko.
| Pasar | Pergerakan awal | Mengapa penting |
|---|---|---|
| Minyak mentah WTI | $104.24, up 8% | Risiko inflasi dan biaya bahan bakar yang lebih tinggi |
| Minyak mentah Brent | $102.29, up 7% | Mengonfirmasi bahwa guncangan ini bersifat global |
| Futures S&P 500 | -0.5% | Reaksi risk-off yang luas |
| Futures Dow | -0.8% | Tekanan pada saham siklikal dan sektor keuangan |
| Futures Nasdaq | -0.9% | Saham pertumbuhan tidak kebal |
Selat Hormuz tidak perlu ditutup sepenuhnya untuk mengganggu pasar. Jika kapal masih bisa lewat di atas kertas, tetapi lalu lintas tetap tipis dan pelaku pasar tidak lagi mempercayai aliran normal, selat itu tetap bisa berfungsi seperti jalur yang rusak.
Itu bisa cukup untuk mendorong harga minyak karena Hormuz masih mengangkut lebih dari seperempat perdagangan minyak melalui laut global dan sekitar seperlima konsumsi minyak dan produk petroleumnya di dunia.
Masalah sebenarnya adalah durasi. Langkah AS saat ini masih memungkinkan transit antara pelabuhan non-Iran, tetapi pasar bereaksi karena rute tersebut sudah berada di bawah tekanan sebelum eskalasi terbaru. Bahkan skenario dasar EIA mengasumsikan aliran pulih hanya secara bertahap dan tidak kembali mendekati tingkat pra-konflik hingga akhir 2026. Dengan kata lain, Hormuz bisa tetap secara teknis terbuka sekaligus tetap tidak dapat diandalkan secara komersial.
Kemungkinan besar Selat Hormuz tidak akan kembali normal dengan cepat. Bahkan skenario dasar EIA, yang mengasumsikan konflik tidak berlanjut melewati April, mengatakan lalu lintas hanya akan pulih secara bertahap, dan produksi tidak akan kembali mendekati tingkat pra-konflik hingga akhir 2026. Itu bukan pembukaan ulang yang bersih. Itu adalah rute yang tetap operasional secara bentuk tetapi terganggu dalam praktiknya.
Tekanan pertama kali dirasakan di Asia, yang menerima sebagian besar aliran minyak mentah dan LNG dari Hormuz. EIA mengatakan 84% aliran minyak mentah dan kondensat Hormuz dan 83% aliran LNG Hormuz menuju Asia pada 2024, sementara AS hanya mengimpor sekitar 0,5 juta barel per hari melalui Hormuz, setara dengan 7% impor minyak mentah AS dan 2% konsumsi cairan petroleum AS.
Ini lebih merupakan guncangan minyak, gas, dan pengiriman yang terutama berdampak pada Asia daripada krisis pasokan langsung AS, yang kemudian menggema ke inflasi global dan margin perusahaan.
Pembicaraan AS-Iran gagal, dan Washington kemudian mengumumkan blokade terhadap kapal yang masuk atau meninggalkan pelabuhan Iran mulai Senin. Langkah itu tidak sampai menutup sepenuhnya Selat Hormuz tetapi tetap memicu reaksi pasar yang segera.
Tidak. Komando Pusat AS mengatakan kapal yang bepergian antara pelabuhan non-Iran masih dapat transit melalui selat itu. Gangguan ini serius, tetapi bukan penutupan total.
Karena pelaku pasar menambahkan premi risiko baru ke rute yang menangani lebih dari seperempat perdagangan minyak melalui laut global dan sekitar seperlima konsumsi minyak dan produk petroleumnya di dunia.
Karena lonjakan minyak diperlakukan sebagai kejutan makro. Harga minyak mentah yang lebih tinggi meningkatkan risiko inflasi, mengancam margin, dan terjadi tepat saat musim pengumuman laba dimulai. Perdagangan awal menunjukkan kontrak berjangka Dow, S&P 500, dan Nasdaq semuanya turun.
Selat Hormuz tidak sepenuhnya ditutup, tetapi itu tidak penting bagi pasar. Gagalnya pembicaraan dan langkah AS terhadap pelabuhan Iran sudah cukup untuk mendorong minyak di atas $100 dan menekan kontrak berjangka karena para pedagang tidak lagi mempercayai bahwa aliran melalui titik penyumbat minyak terpenting di dunia akan tetap stabil.
Masalah sebenarnya sekarang adalah durasi. Jika ini tetap menjadi gangguan singkat, sebagian premi bisa berbalik. Jika tidak, pasar harus memasukkan ke harga kejutan energi, inflasi, dan laba yang lebih tahan lama.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat dijadikan dasar untuk pengambilan keputusan. Tidak ada opini yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
