Diterbitkan pada: 2025-12-10
Pasar bergerak berdasarkan berita utama dan grafik candlestick besar, tetapi garis senyap yang benar-benar membebani para trader adalah spread. Setiap kali Anda menekan tombol beli atau jual, Anda melewati spread bid-ask, memberikan beberapa tick pasar sebelum ide trading Anda bahkan memiliki kesempatan untuk terwujud.
Sebagian besar trader pemula terlalu terpaku pada strategi dan mengabaikan gesekan ini. Padahal, regulator dan akademisi memperlakukan spread bid-ask sebagai salah satu ukuran inti biaya trading dan likuiditas, sama seperti komisi.
Jika Anda sering melakukan trading, bersikap ceroboh dengan spread sama seperti menjalankan bisnis tanpa pernah memeriksa margin Anda.
Pihak berwenang mendefinisikan bid sebagai harga tertinggi yang saat ini bersedia dibayarkan oleh pembeli untuk ukuran tertentu pada saat itu.
Jika Anda menjual di pasar, Anda akan mencapai harga bid.
Posisi teratas dalam tumpukan bid di buku pesanan menunjukkan "permintaan" terbaik untuk instrumen tersebut.
Harga yang diminta (atau ditawarkan) adalah harga terendah yang bersedia diterima oleh penjual.
Jika Anda membeli di pasar, Anda membayar harga ask.
Ask terbaik menunjukkan "pasokan" termurah yang tersedia saat ini.
Para pelaku pasar dan penyedia likuiditas berada di tengah, memberikan penawaran harga untuk kedua sisi. Mereka membeli pada harga bid dan menjual pada harga ask, memperoleh selisihnya (spread), sebagai kompensasi atas pengambilan risiko dan penyediaan likuiditas.
Selisih harga beli dan jual (bid-ask) adalah: Selisih = Ask − Bid
Cara umum untuk melihatnya:
Spread absolut: Dalam satuan mata uang (misalnya $0,02, atau 1 pip).
Selisih persentase: Selisih dibagi dengan harga, berguna untuk membandingkan antar aset.
Jika suatu saham menunjukkan harga bid $24,90 / harga ask $25,00, spread-nya adalah $0,10; dalam persentase, itu adalah $0,10 ÷ $25,00 = 0,4%.
Bagi seorang trader yang melewati spread, setengah dari selisih tersebut (dari harga tengah ke harga bid atau ask) adalah biaya instan Anda pada saat transaksi dieksekusi.
Pihak regulator berterus terang: spread adalah biaya inheren dalam perdagangan. Semakin lebar spread, semakin besar biaya yang harus Anda keluar masuk pasar, bahkan sebelum biaya broker.
Bayangkan kutipan ini dalam bentuk saham:
Bid: $10,00
Ask: $10,02
Selisih harga: $0,02
Anda membeli 1.000 saham pada harga ask dan, satu detik kemudian, menjualnya pada harga permintaan (bid) tanpa pergerakan harga:
Harga beli: 1.000 × $10,02 = $10.020
Hasil penjualan: 1.000 × $10,00 = $10.000
Kerugian hanya dari selisih harga: $20
Tidak ada pola grafik yang gagal, tidak ada berita utama yang menjadi sorotan. Anda hanya membayar $20 dalam spread untuk transaksi pulang pergi.
Bagi investor jangka panjang, spread adalah beban kecil yang hanya terjadi sekali. Namun bagi scalper atau trader intraday frekuensi tinggi, spread adalah pajak yang berulang:
Lakukan 20 transaksi pulang pergi per hari dalam produk dengan spread $0,02 untuk 1.000 saham: itu berarti $400/hari hanya untuk biaya spread saja jika Anda selalu melakukan transaksi di pasar yang sama.
Dalam perdagangan valuta asing (FX), seorang trader harian yang mencapai spread 1 pip pada pasangan mata uang EUR/USD dengan lot standar (100.000 unit) akan membayar biaya spread sebesar $10 per transaksi pulang pergi.
Kajian akademis tentang biaya eksekusi memperlakukan selisih bid-ask sebagai pendorong utama kinerja perdagangan yang terealisasi, bersama dengan komisi dan dampak harga.
Berikut gambaran singkat tentang bagaimana penyebaran berbanding lurus dengan ukuran:
| Instrumen | Quote(Bid/ Ask) | Menyebar | Ukuran posisi | Biaya perjalanan pulang pergi* | Selisih harga sebagai % dari harga |
|---|---|---|---|---|---|
| Saham AS | 10.00 / 10.02 | $0,02 | 100 saham | $2 | 0,20% |
| Saham AS | 10.00 / 10.05 | $0,05 | 1.000 saham | $50 | 0,50% |
| EUR/USD | 1.1000 / 1.1001 | 1 poin | 100.000 | ~$10 | ~0,009% |
| EUR/USD | 1.1000 / 1.1003 | 3 poin | 100.000 | ~$30 | ~0,027% |
*Diasumsikan Anda membeli pada harga ask dan menjual pada harga bid hanya sekali.
Untuk strategi yang menargetkan pergerakan intraday kecil (beberapa sen atau beberapa pip), biaya ini dapat menentukan keberhasilan atau kegagalan strategi tersebut.
Spread bukanlah sesuatu yang acak. Spread mencerminkan likuiditas, volatilitas, dan struktur pasar.
Likuiditas yang lebih tinggi biasanya berarti spread yang lebih ketat:
Saham-saham yang banyak diperdagangkan dan mata uang utama FX memiliki arus order yang besar di kedua sisi buku pesanan; dengan demikian, pelaku pasar dapat menetapkan spread yang sempit dengan percaya diri.
Saham-saham berkapitalisasi kecil yang diperdagangkan tipis, pasangan mata uang asing eksotis, atau token kripto berukuran kecil memiliki lebih sedikit order yang tertunda, sehingga para pembuat order membutuhkan bantalan yang lebih luas untuk mengambil risiko.
Misalnya :
Spread rata-rata EUR/USD di broker papan atas seringkali di bawah 1 pip (beberapa akun tanpa komisi menawarkan 0–0,3 pip, ditambah komisi kecil), sementara rata-rata industri secara keseluruhan mendekati 0,6–1,5 pip.
Ketika volatilitas meledak, spread melebar, dan kedalaman menipis:
Selama guncangan COVID pada Maret 2020, Federal Reserve New York dan lembaga lainnya mendokumentasikan selisih harga bid-ask yang jauh lebih lebar serta kedalaman pasar yang lebih rendah pada obligasi pemerintah AS dan saham.
Penelitian di berbagai pasar menemukan pola yang sama: volatilitas yang lebih tinggi dikaitkan dengan spread yang lebih lebar dan likuiditas yang lebih buruk.
Anda juga akan melihat harga saham melonjak secara rutin:
Seputar rilis berita penting (NFP, CPI, keputusan suku bunga).
Saat pasar dibuka, sebelum buku pesanan diselesaikan.
Dalam perdagangan di luar jam sibuk, SEC memperingatkan bahwa volume yang lebih rendah sering kali berarti spread yang lebih lebar dan eksekusi yang lebih buruk bagi para trader ritel.
Produk yang berbeda secara alami memiliki olesan yang berbeda:
Pasar valuta asing utama : sangat ketat pada jam normal; pasar valuta asing eksotis jauh lebih longgar.
Saham berkapitalisasi besar & ETF besar : seringkali hanya satu sen atau beberapa basis poin di pasar yang tenang, tetapi selisih harga melonjak hingga ~20 bps di S&P 500 selama gejolak Maret 2020.
Saham berkapitalisasi kecil, opsi, kredit tipis, koin minor : biasanya spread lebih lebar untuk mengimbangi risiko yang lebih tinggi dan perputaran yang lebih rendah.
| Pasar / Instrumen | Penyebaran tipikal dalam kondisi tenang | Catatan |
|---|---|---|
| Valuta asing utama (EUR/USD) | Seringkali < 1 pip di broker yang kompetitif; rata-rata industri secara keseluruhan sekitar 0,6–1,5 pip. | Pasar sangat dalam; spread paling ketat di area tumpang tindih London/NY. |
| FX eksotis (misalnya USD/TRY) | Beberapa pip hingga puluhan pip | Risiko lebih tinggi, likuiditas lebih rendah, gap semalam lebih besar. |
| Saham likuid berkapitalisasi besar AS | 1–2 sen (beberapa bps) pada jam normal; jauh lebih lebar pada saat stres. | Paling padat selama sesi utama; lebih longgar saat pembukaan/penutupan dan setelah jam operasional. |
| Saham berkapitalisasi kecil | Beberapa sen hingga >5% dalam kondisi likuiditas yang sangat rendah | Penyebaran data meningkat ketika volume penjualan rendah atau jumlah pesanan sedikit. |
| ETF besar (misalnya ETF S&P 500) | Seringkali < 5 bps di pasar normal; melebar tajam pada Maret 2020. | Seringkali lebih cair daripada keranjang di bawahnya saat mengalami tekanan. |
Untuk instrumen apa pun yang Anda perdagangkan, ada baiknya mengamati spread langsung selama beberapa sesi untuk membangun patokan mental Anda sendiri.
Kinerja trading bukan hanya tentang pergerakan grafik; tetapi juga tentang seberapa lancar Anda masuk dan keluar dari posisi.
Studi tentang spread bid-ask dan biaya eksekusi menunjukkan:
Spread yang lebih lebar berarti biaya per transaksi yang lebih tinggi.
Biaya yang lebih tinggi mengurangi pengembalian bersih, terutama untuk strategi aktif.
Kinerja yang terukur dapat terlihat buruk meskipun sinyalnya memiliki keunggulan, hanya karena penyebaran dan dampaknya yang besar.
Jika target rata-rata Anda adalah 0,5% per transaksi dan biaya total Anda adalah 0,3% (spread + komisi + slippage), maka margin kesalahan Anda sangat kecil.
Selisih harga yang lebar juga merupakan tanda peringatan risiko likuiditas:
Ketika Anda perlu keluar dengan cepat, Anda mungkin harus melewati spread yang besar dan mendorong harga lebih jauh.
Stop loss bisa terisi lebih buruk dari yang diperkirakan jika likuiditas terdekat berjarak beberapa tick.
Anggap spread sebagai indikator likuiditas pasar secara real-time, bukan hanya sebagai gangguan dalam perdagangan.
Pada jangka waktu yang sangat singkat, "pantulan bid-ask" (harga melonjak bolak-balik di sepanjang spread) dapat menciptakan noise palsu pada grafik Anda:
Grafik tick dan bar ultra-pendek mungkin menunjukkan pola zig-zag yang hanyalah transaksi bolak-balik antara harga bid dan ask.
Tanpa memahami perilaku spread, mudah untuk melakukan overfitting strategi intraday terhadap noise ini.
Selisih harga yang lebih ketat biasanya bagus karena berarti biaya lebih rendah dan likuiditas lebih baik.
Sebagian besar platform, seperti EBC Financial Group, menampilkan harga bid dan ask secara langsung pada order ticket atau jendela penawaran harga.
Di pasar yang bergerak cepat, harga dapat melonjak melewati stop loss Anda, dan bid berikutnya mungkin berada jauh, terutama pada saham-saham yang kurang likuid dengan spread yang lebar.
Ya. Ketika Anda memasang order limit, dan orang lain melampaui order tersebut, Anda secara efektif menjual pada harga ask atau membeli pada harga bid.
Kesimpulannya, bid, ask, dan spread di antara keduanya bukanlah detail kecil. Itu adalah struktur mikro dari setiap transaksi yang Anda lakukan, biaya yang Anda bayar untuk masuk dan keluar dari pasar.
Oleh karena itu, jika Anda memperlakukan spread dengan bijak, Anda akan mempertahankan lebih banyak keunggulan. Itulah perbedaan antara ide bagus yang gagal karena gesekan dan strategi yang benar-benar terlihat dalam laporan laba rugi Anda.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
