Дата публикации: 2025-12-10
Дата обновления: 2025-12-12
Рынки движутся под влиянием заголовков и больших свечей, но настоящая проблема для трейдеров — это спред. Каждый раз, когда вы нажимаете кнопку «купить» или «продать», вы пересекаете разницу между ценой покупки и ценой продажи, совершая несколько тиков на рынке еще до того, как ваша торговая идея получит шанс реализоваться.
Большинство начинающих трейдеров зацикливаются на стратегии и игнорируют это препятствие. Тем не менее, регулирующие органы и ученые рассматривают спред между ценой покупки и ценой продажи как один из основных показателей торговых издержек и ликвидности, наряду с комиссиями.
Если вы часто совершаете сделки, небрежное отношение к спредам сродни ведению бизнеса без проверки маржи.
Регулирующие органы определяют предложение как максимальную цену, которую покупатель готов заплатить за товар определенного размера в данный момент времени.
Если вы продаете по рыночной цене, вы выигрываете тендер.
В верхней части списка заявок в книге ордеров отображается наилучший «спрос» на данный инструмент.
Цена, которую продавец готов принять (или предложение), — это минимальная цена, на которую он готов согласиться.
Если вы покупаете по рыночной цене, вы платите ту цену, которую запрашиваете.
Наивысшая цена предложения показывает самый дешевый доступный "объем предложения" на данный момент.
Маркет-мейкеры и поставщики ликвидности выступают в качестве посредников, предлагая цены по обеим сторонам. Они покупают по цене покупки и продают по цене продажи, получая разницу (спред) в качестве компенсации за принятие риска и предоставление ликвидности.
Разница между ценой покупки и ценой продажи составляет: Спред = Цена продажи − Цена покупки
Распространенные способы взглянуть на это:
Абсолютный спред: в валютных единицах (например, 0,02 доллара США или 1 пипс).
Процентный спред: спред, деленный на цену, полезен для сравнения различных активов.
Если цена покупки акции составляет 24,90 доллара, а цена продажи — 25,00 долларов, то спред равен 0,10 доллара; в процентном выражении это 0,10 доллара ÷ 25,00 долларов = 0,4%.
Для трейдера, пересекающего спред, половина этой разницы (от средней цены до цены покупки или продажи) представляет собой мгновенные издержки в момент исполнения ордера.
Регуляторы говорят прямо: спред — это неотъемлемая часть торговых издержек. Чем он шире, тем дороже вам вход и выход из сделки, даже до вычета брокерских комиссий.
Представьте, что эта цитата представлена на биржевой площадке:
Ставка: 10,00 долларов США
Цена: 10,02 доллара.
Разница в цене: 0,02 доллара
Вы покупаете 1000 акций по цене предложения, а через секунду продаете их по цене спроса без изменения цены:
Стоимость покупки: 1000 × 10,02 $ = 10 020 $
Выручка от продажи: 1000 × 10,00 долларов = 10 000 долларов
Убытки только от разницы между ценой и ценой исполнения: 20 долларов.
Никакой графической модели не удалось, ни одного заголовка не сработало. Вы просто заплатили 20 долларов за спред, совершив сделку туда и обратно.
Для долгосрочных инвесторов спред — это небольшая, разовая неприятность. Для скальперов или высокочастотных внутридневных трейдеров это постоянный налог:
Совершайте 20 сделок в день с ценой исполнения 0,02 доллара за акцию (1000 акций) – это составит 400 долларов в день только за спред, если вы постоянно пересекаете рыночную цену.
На валютном рынке трейдер, совершающий внутридневную сделку с разницей в 1 пипс по паре EUR/USD при стандартном лоте (100 000 единиц), заплатит 10 долларов за каждую сделку туда и обратно в качестве комиссионных сборов за спред.
В научных исследованиях, посвященных стоимости исполнения сделок, спред между ценой покупки и ценой продажи рассматривается как ключевой фактор, определяющий фактическую доходность торговли, наряду с комиссиями и влиянием на цену.
Вот краткое описание того, как спред зависит от размера:
| Инструмент | Предложение (цена / запрос) | Распространение | Размер позиции | Спредовые расходы в обе стороны* | Разница в процентах от цены |
|---|---|---|---|---|---|
| американские акции | 10.00 / 10.02 | 0,02 доллара | 100 акций | 2 доллара | 0,20% |
| американские акции | 10.00 / 10.05 | 0,05 доллара | 1000 акций | 50 долларов | 0,50% |
| евро/доллар США | 1.1000 / 1.1001 | 1 пип | 100,000 | ~10 долларов | ~0,009% |
| евро/доллар США | 1.1000 / 1.1003 | 3 точки | 100,000 | ~30 долларов | ~0,027% |
*Предполагается, что вы покупаете по цене предложения и продаете по цене спроса один раз.
Для стратегий, ориентированных на небольшие внутридневные движения (несколько центов или горстка пунктов), эта стоимость может как обеспечить успех, так и привести к провалу.
Спред не случаен. Он отражает ликвидность, волатильность и структуру рынка.
Большая ликвидность обычно означает более узкие спреды:
Крупные торгуемые акции и валютные пары характеризуются интенсивным потоком заявок как со стороны трейдера, так и со стороны покупателя; таким образом, маркет-мейкеры могут с уверенностью устанавливать узкие спреды.
Для акций компаний с небольшой капитализацией, торгуемых на низком рынке, экзотических валютных пар или крошечных криптовалютных токенов требуется меньше размещенных ордеров, поэтому мейкерам необходим более широкий резерв для принятия рисков.
Например :
Средние спреды по паре EUR/USD у ведущих брокеров часто составляют менее 1 пипса (на некоторых счетах указаны значения 0–0,3 пипса плюс небольшая комиссия), в то время как средний показатель по отрасли ближе к 0,6–1,5 пипса.
Когда волатильность резко возрастает, спреды расширяются, а глубина рынка уменьшается:
В ходе кризиса, вызванного COVID-19 в марте 2020 года, Федеральный резервный банк Нью-Йорка и другие организации зафиксировали значительно более широкие спреды между ценами покупки и продажи и меньшую глубину рынка казначейских облигаций и акций США.
Исследования на различных рынках выявляют одну и ту же закономерность: более высокая волатильность связана с более широкими спредами и худшей ликвидностью.
Вы также часто будете наблюдать, как разброс цен резко возрастает:
В преддверии важных новостных релизов (по показателям занятости в несельскохозяйственном секторе, индексу потребительских цен, решениям по процентным ставкам).
Когда рынки откроются, до закрытия книги заявок.
В условиях расширенного времени торгов Комиссия по ценным бумагам и биржам предупреждает, что меньший объем часто означает более широкие спреды и худшее исполнение ордеров для розничных трейдеров.
Разные продукты, естественно, имеют разную консистенцию:
Крупнейшие валютные компании : очень строгий режим работы в обычные часы; экзотические инструменты предлагают гораздо более широкий выбор.
Спреды между акциями крупных компаний и крупными ETF часто составляют всего цент или несколько базисных пунктов на спокойных рынках, но во время мартовских потрясений 2020 года в индексе S&P 500 они подскочили до ~20 базисных пунктов.
Акции компаний с малой капитализацией, опционы, низкий кредитный рейтинг, малоизвестные криптовалюты : как правило, более широкие спреды для компенсации более высокого риска и меньшего оборота.
| Рынок / Инструмент | Типичное распространение в спокойных условиях. | Примечания |
|---|---|---|
| Основные валютные пары (EUR/USD) | Зачастую разница составляет менее 1 пункта у конкурентов; в среднем по отрасли она составляет около 0,6–1,5 пункта. | Очень глубокий рынок; самые узкие спреды в Лондоне и Нью-Йорке частично совпадают. |
| Экзотические валютные пары (например, USD/TRY) | От нескольких пунктов до десятков пунктов | Повышенный риск, низкая ликвидность, большие межбанковские разрывы. |
| Ликвидные американские акции крупных компаний | В обычные часы разница составляет 1–2 цента (несколько базисных пунктов); в периоды стресса — значительно больше. | Наибольшая плотность посетителей наблюдается в часы пик; большая — при открытии/закрытии и в нерабочее время. |
| Акции компаний с малой капитализацией | От нескольких центов до >5% в условиях крайней неликвидности | Распространяется как воздушный шар, когда объем невелик или книга заявок невелика. |
| Крупные ETF (например, ETF S&P 500) | В обычных рыночных условиях разница часто составляла менее 5 базисных пунктов; в марте 2020 года она резко возросла. | В условиях напряжения жидкость часто оказывается более жидкой, чем лежащая в основе корзина. |
Для любого торгуемого инструмента стоит следить за спредом в режиме реального времени на протяжении нескольких торговых сессий, чтобы сформировать собственный мысленный ориентир.
Эффективность торговли зависит не только от движения графика, но и от того, насколько плавно вы входите и выходите из сделок.
Исследования спредов между ценами покупки и продажи, а также издержек исполнения сделок показывают:
Более широкие спреды означают более высокую стоимость сделки.
Более высокие затраты снижают чистую прибыль, особенно для активных стратегий.
Результаты измерений могут выглядеть неудовлетворительно, даже если сигнал имел преимущество, просто потому что его рассеивание и воздействие его нивелировали.
Если ваша средняя целевая доходность составляет 0,5% за сделку, а общие затраты — 0,3% (спред + комиссия + проскальзывание), то ваш запас прочности минимален.
Широкий спред также является тревожным сигналом, указывающим на риск ликвидности:
Когда вам нужно быстро выйти из сделки, вам, возможно, придётся пересечь большой спред и ещё больше подтолкнуть цену вперёд.
Срабатывание стоп-ордеров может оказаться хуже, чем ожидалось, если ближайший источник ликвидности находится на расстоянии нескольких тиков.
Рассматривайте спред как индикатор ликвидности рынка в режиме реального времени, а не просто как фактор, создающий неудобства при совершении сделок.
На очень коротких временных интервалах «отскок между ценой покупки и продажи» (скачки цены туда-обратно по спреду) может создавать ложный шум на вашем графике:
На тиковых графиках и сверхкоротких барах могут наблюдаться зигзаги, которые представляют собой просто сделки, переключающиеся между ценой покупки и ценой продажи.
Без понимания поведения спредов легко перенастроить внутридневные стратегии под этот информационный шум.
Более узкий спред обычно хорош, поскольку означает более низкие затраты и лучшую ликвидность.
Большинство платформ, таких как EBC Financial Group, отображают цену покупки и продажи непосредственно в заявке на ордер или в окне котировок.
На быстрорастущих рынках цена может резко пробить ваш стоп-лосс, и следующая доступная заявка на покупку может появиться очень нескоро, особенно в случае неликвидных активов с широкими спредами.
Да. Когда вы размещаете лимитный ордер, и кто-то другой его пересекает, вы фактически продаете по цене предложения или покупаете по цене спроса.
В заключение, цена покупки, цена продажи и разница между ними — это не мелкий шрифт. Это микроструктура каждой вашей сделки, плата за вход и выход из рынка.
Следовательно, если вы будете уважительно относиться к спредам, вы сохраните большую часть своего преимущества. В этом разница между неплохой идеей, которая теряет свою актуальность из-за трений, и стратегией, которая действительно отражается на вашем отчете о прибылях и убытках.
Предупреждение: Данный материал предназначен исключительно для общего ознакомления и не является (и не должен рассматриваться как) финансовая, инвестиционная или иная консультация, на которую следует полагаться. Ни одно из мнений, содержащихся в данном материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного лица.
