Diterbitkan pada: 2025-11-27
Per 26 November 2025: Harga minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) mendekati US $58,63/barel, dan harga minyak mentah Brent sekitar US $63,04/barel.
Penurunan ini menggarisbawahi kekhawatiran akan kelebihan pasokan global dan permintaan yang lemah. WTI dan Brent tetap menjadi acuan standar harga minyak global, yang krusial bagi pasar, ekspektasi inflasi, perdagangan energi, dan perilaku investor. Memahami pola historis dan prospek jangka pendeknya membantu menafsirkan volatilitas ini dengan jelas.
Minyak mentah WTI dan Brent telah mengalami beberapa siklus dramatis selama dua dekade terakhir, yang dibentuk oleh pertumbuhan ekonomi, inovasi pasokan, krisis global, dan peristiwa geopolitik.
Industrialisasi yang pesat di negara-negara berkembang, terutama Tiongkok, mendorong permintaan global meningkat tajam. Brent mencapai puncak nominal sekitar US$147 per barel pada Juli 2008. Krisis Keuangan Global yang menyusulnya menyebabkan permintaan anjlok, menyebabkan harga WTI di bawah US$40 per barel.
Lonjakan produksi serpih AS memperluas pasokan global. Dikombinasikan dengan permintaan yang moderat, hal ini memicu kelebihan pasokan yang parah, yang menyebabkan harga jatuh dari lebih dari US$100 per barel pada tahun 2014 menjadi sekitar US$30–35 pada awal 2016.
Pembatasan wilayah global menyebabkan penurunan permintaan yang belum pernah terjadi sebelumnya. WTI sempat diperdagangkan dengan harga negatif pada April 2020 karena kapasitas penyimpanan habis, menandai keruntuhan luar biasa di pasar minyak.
Setelah invasi Rusia ke Ukraina dan sanksi yang diakibatkannya, kekhawatiran keamanan energi mendorong Brent kembali mendekati US $120 per barel, menyoroti bagaimana risiko geopolitik dapat memengaruhi harga secara tajam bahkan di tengah kelebihan pasokan struktural.
Selama dua dekade terakhir, pasar minyak telah berulang kali berubah bentuk di bawah pengaruh pola permintaan yang terus berkembang, inovasi pasokan yang signifikan, krisis global, dan geopolitik. WTI dan Brent masing-masing mengalami momen kenaikan dan penurunan yang dramatis, yang seringkali lebih mencerminkan pergeseran makroekonomi daripada perubahan pasokan jangka pendek.
Penurunan harga minyak mentah WTI dan Brent baru-baru ini mencerminkan pertemuan sejumlah faktor — tekanan kelebihan pasokan, melemahnya prospek permintaan, dan perubahan dinamika produksi — yang saat ini lebih penting daripada ketegangan geopolitik yang masih ada.
Pertumbuhan permintaan minyak global telah melambat secara signifikan. Menurut analisis terbaru, pertumbuhan permintaan pada kuartal ketiga tahun 2025 hanya naik sekitar 0,8 juta barel per hari, atau sekitar 0,7% year-on-year, menandakan konsumsi yang lesu dibandingkan dengan norma pra-pandemi.
Terdapat beberapa hambatan dari sisi permintaan:
Perlambatan ekonomi di negara-negara importir utama — termasuk melemahnya aktivitas manufaktur dan industri — telah menurunkan ekspektasi terhadap konsumsi bahan bakar fosil.
Lemahnya permintaan dari pasar utama seperti Asia, ditambah dengan prospek ekonomi yang tidak menentu di banyak negara OECD, telah meningkatkan kekhawatiran bahwa pertumbuhan permintaan global mungkin tetap lesu hingga tahun 2025 dan seterusnya.
Lingkungan permintaan yang rapuh ini mengurangi kapasitas penyerapan untuk pasokan yang ada dan yang terus bertambah — menciptakan tekanan ke bawah pada WTI dan Brent.
Di sisi pasokan, produksi dari produsen non-OPEC+ tetap kuat. Data terbaru menunjukkan peningkatan produksi minyak global: produksi non-OPEC+ sendiri diperkirakan akan meningkat sekitar 1,4 juta barel per hari dari tahun 2024 hingga 2025.
Bersamaan dengan itu, produksi dari kelompok penghasil minyak yang lebih luas (termasuk OPEC+) juga diperkirakan tumbuh, mendorong total pasokan menjadi sekitar 105,5 juta barel/hari pada tahun 2025 dan berpotensi menjadi 107,4 juta barel/hari pada tahun 2026.
Karena pertumbuhan permintaan yang lambat, peningkatan pasokan ini berisiko menciptakan kelebihan pasokan yang substansial. Banyak komentator pasar kini memperkirakan surplus minyak mentah pada tahun 2025–2026, yang sangat membebani harga.
Selain itu, data inventaris untuk negara-negara OECD menunjukkan meningkatnya stok minyak dan produk, yang mencerminkan akumulasi daripada penarikan — tanda yang jelas bahwa pasokan melampaui konsumsi.
Dalam beberapa bulan terakhir, muncul sinyal yang menunjukkan bahwa OPEC+ mungkin melonggarkan pembatasan produksinya, yang sebelumnya mendukung tingkat harga yang lebih tinggi. Beberapa anggota tampaknya semakin bersedia memprioritaskan pangsa pasar daripada dukungan harga — sebuah sikap yang, jika meluas, melemahkan peran tradisional kartel tersebut sebagai penyangga terhadap kelebihan pasokan.
Perubahan strategi ini berkontribusi langsung terhadap kekhawatiran tentang lonjakan pasokan baru, yang memperkuat sentimen bearish di seluruh pasar.
Secara historis, ketegangan geopolitik—zona konflik, gangguan ekspor, sanksi—sering kali menjadi pemicu lonjakan harga minyak. Namun, dalam situasi saat ini, risiko geopolitik yang berkelanjutan pun tampaknya tidak cukup untuk mengimbangi ketidakseimbangan struktural antara penawaran dan permintaan.
Upaya geopolitik untuk mempertahankan premi risiko dikalahkan oleh fundamental yang nyata: tingkat produksi yang tinggi, pertumbuhan pasokan non‑OPEC+ yang kuat, dan sinyal permintaan yang lemah.
Akibatnya, WTI dan Brent semakin banyak diperdagangkan sebagai respons terhadap fundamental pasar, alih-alih kebisingan geopolitik. Pergeseran ini telah mengurangi efektivitas risiko pasokan sebagai faktor pendukung harga.
Pandangan konsensus di antara lembaga-lembaga besar dan bank-bank investasi menunjukkan adanya tekanan ke bawah yang berkelanjutan sepanjang cakrawala perkiraan tahun 2026, terutama karena ketidakseimbangan pasokan/permintaan.
| Agensi / Bank | Prakiraan Harga Brent 2025 (rata-rata) | Prakiraan Harga Brent 2026 (rata-rata) | Alasan Utama |
|---|---|---|---|
| Badan Informasi Energi AS (EIA) | ~ US $66–69/bbl | ~ US $52–55/bbl | Meningkatnya persediaan global karena pasokan melebihi permintaan; kelebihan pasokan yang berkelanjutan. |
| Penelitian JP Morgan | ~ US $66/bbl | ~ US $58/bbl | Pertumbuhan permintaan yang lemah ditambah peningkatan produksi dari pasokan OPEC+ dan non‑OPEC. |
| Prospek sektor keuangan/pasar lainnya (misalnya lembaga independen/regional) | Beberapa pihak memperkirakan harga Brent mendekati pertengahan US$60-an pada tahun 2025, tetapi kisaran perkiraan tahun 2026 sering turun ke bawah US$50-an — mencerminkan kelebihan pasokan struktural dan prospek permintaan yang hati-hati. | — | Tren produksi yang terus-menerus dan akumulasi inventaris global membebani harga. |
Transisi Energi & Pergeseran Permintaan:
Seiring meluasnya kendaraan listrik (EV) dan teknologi energi terbarukan — terutama di negara-negara maju — pertumbuhan permintaan minyak jangka panjang diperkirakan akan melambat atau bahkan mencapai puncaknya. Pergeseran struktural ini mengikis permintaan jangka panjang untuk bahan bakar transportasi.
Akumulasi Persediaan Berkelanjutan:
Prakiraan menunjukkan persediaan global akan terus bertambah hingga tahun 2026, yang selanjutnya menekan harga spot kecuali terjadi gelombang permintaan besar atau gangguan pasokan.
Mengingat perkiraan konsensus dan hambatan struktural, harga minyak — terutama Brent — kemungkinan akan menghadapi lingkungan bearish hingga netral yang hati-hati hingga tahun 2026.
Kecuali terjadi pemotongan pasokan yang signifikan atau peningkatan permintaan yang tak terduga, harga kisaran menengah yang stabil (US$50-an rendah hingga menengah hingga US$60-an rendah per barel) tampaknya paling mungkin terjadi.
Mengingat proyeksi kelebihan pasokan dan tekanan ke bawah, berikut adalah strategi dan peringatan potensial bagi investor jangka panjang di sektor energi:
Mengingat volatilitas dan keuntungan yang tidak menentu, investasi di sektor minyak dan energi lebih baik dipandang sebagai lindung nilai terhadap inflasi atau risiko geopolitik, daripada mesin pertumbuhan yang konsisten.
Perusahaan minyak besar dan terdiversifikasi (dengan operasi hulu, penyulingan, dan kimia) cenderung menunjukkan ketahanan dengan arus kas yang stabil, dividen, dan pembelian kembali saham — bahkan ketika harga minyak mentah stagnan.
Dana yang berfokus hanya pada harga minyak mentah atau berjangka dapat mengalami kerugian “roll-yield” pada periode contango (ketika harga berjangka untuk bulan-bulan berikutnya lebih tinggi daripada harga spot saat ini).
ETF yang lebih luas yang mencakup penyulingan, layanan energi, dan produsen yang terdiversifikasi dapat menawarkan volatilitas yang lebih rendah dan stabilitas jangka panjang yang lebih baik.
Karena asumsinya berbeda: beberapa mempertimbangkan pertumbuhan pasokan yang lebih kuat dan peningkatan inventaris yang signifikan, yang lain memperhitungkan potensi permintaan dari pasar negara berkembang atau penimbunan strategis. Pandangan yang berbeda ini menghasilkan rentang prakiraan harga, alih-alih nilai tunggal.
Tidak selalu. Perusahaan minyak besar yang terintegrasi dengan operasi yang terdiversifikasi (eksplorasi, penyulingan, kimia) dan neraca yang kuat tetap dapat menghasilkan dividen dan arus kas bahkan ketika harga minyak mentah anjlok, meskipun produsen yang lebih kecil mungkin kesulitan.
Belum tentu. Minyak masih menawarkan nilai sebagai lindung nilai atau alokasi strategis — tetapi investor sebaiknya memperlakukannya sebagai bagian dari portofolio yang terdiversifikasi, bukan sebagai taruhan pertumbuhan tinggi. Taruhan yang terkonsentrasi pada produsen yang volatil kini lebih berisiko.
Pemangkasan pasokan yang signifikan (misalnya pembatasan produksi dari produsen utama), pertumbuhan permintaan yang kuat (didorong oleh pasar negara berkembang), atau gangguan geopolitik terhadap pasokan, semuanya dapat mendorong harga naik — setidaknya untuk sementara.
Tren penurunan harga WTI dan Brent baru-baru ini mencerminkan lebih dari sekadar ketidakpastian jangka pendek — tren ini mencerminkan pergeseran struktural di pasar minyak global. Dengan pasokan yang diperkirakan akan tetap melimpah dan pertumbuhan permintaan yang melemah akibat transisi energi dan pertumbuhan global yang lesu, proyeksi untuk tahun 2025–2026 cenderung sedikit bearish.
Bagi para investor, era keuntungan tak terduga dari kenaikan harga minyak mentah mungkin sudah berlalu; sebaliknya, strategi yang disiplin, terdiversifikasi, dan sadar risiko kemungkinan akan terbukti lebih efektif dalam menavigasi lanskap yang berubah ini.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
