प्रकाशित तिथि: 2025-11-27
26 नवंबर 2025 तक: वेस्ट टेक्सास इंटरमीडिएट (WTI) का कारोबार US $58.63/बैरल के आसपास है, और ब्रेंट क्रूड ऑयल US $63.04/बैरल के आसपास है।
यह गिरावट वैश्विक अतिआपूर्ति की चिंताओं और कम माँग को रेखांकित करती है। डब्ल्यूटीआई और ब्रेंट वैश्विक तेल कीमतों के मानक मानक बने हुए हैं, जो बाज़ारों, मुद्रास्फीति की उम्मीदों, ऊर्जा व्यापार और निवेशक व्यवहार के लिए महत्वपूर्ण हैं। उनके ऐतिहासिक पैटर्न और निकट भविष्य के दृष्टिकोण को समझने से इस अस्थिरता की स्पष्ट व्याख्या करने में मदद मिलती है।
पिछले दो दशकों में डब्ल्यूटीआई और ब्रेंट क्रूड ऑयल ने कई नाटकीय चक्रों का अनुभव किया है, जो आर्थिक विकास, आपूर्ति नवाचारों, वैश्विक संकटों और भू-राजनीतिक घटनाओं से प्रभावित हुए हैं।
उभरती अर्थव्यवस्थाओं, खासकर चीन में तेज़ी से बढ़ते औद्योगीकरण ने वैश्विक मांग को तेज़ी से बढ़ाया है। जुलाई 2008 में ब्रेंट लगभग 147 अमेरिकी डॉलर प्रति बैरल के नाममात्र शिखर पर पहुँच गया था। इसके बाद आए वैश्विक वित्तीय संकट के कारण मांग में भारी गिरावट आई और WTI की कीमत 40 अमेरिकी डॉलर प्रति बैरल से नीचे चली गई।
अमेरिकी शेल उत्पादन में वृद्धि ने वैश्विक आपूर्ति को बढ़ा दिया। मामूली मांग के साथ, इसने भारी अतिआपूर्ति को जन्म दिया, जिसके परिणामस्वरूप कीमतें 2014 में 100 अमेरिकी डॉलर प्रति बैरल से गिरकर 2016 की शुरुआत में लगभग 30-35 अमेरिकी डॉलर प्रति बैरल हो गईं।
वैश्विक लॉकडाउन के कारण मांग में अभूतपूर्व गिरावट आई। अप्रैल 2020 में भंडारण क्षमता समाप्त होने के कारण WTI कुछ समय के लिए नकारात्मक कीमतों पर कारोबार कर रहा था, जिससे तेल बाजारों में असाधारण गिरावट आई।
रूस द्वारा यूक्रेन पर आक्रमण और उसके परिणामस्वरूप लगाए गए प्रतिबंधों के बाद, ऊर्जा-सुरक्षा संबंधी चिंताओं ने ब्रेंट को पुनः 120 अमेरिकी डॉलर प्रति बैरल के स्तर पर पहुंचा दिया, जिससे यह स्पष्ट हो गया कि संरचनात्मक अतिआपूर्ति के बीच भी भू-राजनीतिक जोखिम कीमतों को किस प्रकार प्रभावित कर सकता है।
पिछले दो दशकों में, तेल बाजार में बदलती मांग के पैटर्न, आपूर्ति में बड़े नवाचारों, वैश्विक संकटों और भू-राजनीति के प्रभाव के चलते बार-बार बदलाव आए हैं। डब्ल्यूटीआई और ब्रेंट, दोनों में ही नाटकीय उतार-चढ़ाव के दौर आए हैं, जो अक्सर अल्पकालिक आपूर्ति बदलावों से कहीं ज़्यादा व्यापक आर्थिक बदलावों को दर्शाते हैं।
डब्ल्यूटीआई और ब्रेंट कच्चे तेल की कीमतों में हाल की गिरावट कई कारकों के संगम को दर्शाती है - अधिक आपूर्ति का दबाव, कमजोर मांग की संभावनाएं, और उत्पादन की गतिशीलता में बदलाव - जो वर्तमान में चल रहे भू-राजनीतिक तनावों पर भारी पड़ रहे हैं।
वैश्विक तेल मांग में वृद्धि काफ़ी धीमी पड़ गई है। एक हालिया विश्लेषण के अनुसार, 2025 की तीसरी तिमाही में मांग में वृद्धि केवल लगभग 0.8 मिलियन बैरल प्रतिदिन, या साल-दर-साल लगभग 0.7% की वृद्धि हुई, जो महामारी-पूर्व मानदंडों की तुलना में कम खपत का संकेत है।
मांग-पक्ष में कई प्रतिकूल परिस्थितियां मौजूद हैं:
प्रमुख आयातकों में आर्थिक मंदी - जिसमें विनिर्माण और औद्योगिक गतिविधि में नरमी भी शामिल है - ने जीवाश्म ईंधन की खपत की उम्मीदों को कम कर दिया है।
एशिया जैसे प्रमुख बाजारों से मांग में कमजोरी तथा कई ओईसीडी अर्थव्यवस्थाओं में अनिश्चित आर्थिक परिदृश्य के कारण यह आशंका बढ़ गई है कि वैश्विक मांग वृद्धि 2025 और उसके बाद भी धीमी बनी रह सकती है।
यह नाजुक मांग वातावरण मौजूदा और बढ़ती आपूर्ति के लिए अवशोषण क्षमता को कम करता है - जिससे WTI और ब्रेंट पर नीचे की ओर दबाव बनता है।
आपूर्ति पक्ष पर, गैर-ओपेक+ उत्पादकों का उत्पादन मज़बूत बना हुआ है। हालिया आँकड़े वैश्विक तेल उत्पादन में वृद्धि दर्शाते हैं: अकेले गैर-ओपेक+ उत्पादन में 2024 से 2025 तक लगभग 14 लाख बैरल प्रतिदिन की वृद्धि का अनुमान है।
इसके साथ ही, व्यापक तेल उत्पादक समूह (ओपेक+ सहित) से उत्पादन में भी वृद्धि होने की उम्मीद है, जिससे 2025 में कुल आपूर्ति लगभग 105.5 मिलियन बैरल/दिन और 2026 में संभावित रूप से 107.4 मिलियन बैरल/दिन हो जाएगी।
चूँकि माँग में वृद्धि धीमी है, इसलिए आपूर्ति में इस वृद्धि से भारी अतिआपूर्ति का जोखिम पैदा हो सकता है। कई बाज़ार विश्लेषक अब 2025-2026 तक कच्चे तेल के अधिशेष की उम्मीद कर रहे हैं, जिसका कीमतों पर भारी असर पड़ रहा है।
इसके अलावा, ओईसीडी देशों के इन्वेंट्री डेटा से तेल और उत्पाद भंडार में वृद्धि का संकेत मिलता है, जो कि कमी के बजाय संचय को दर्शाता है - यह स्पष्ट संकेत है कि आपूर्ति खपत से आगे निकल रही है।
हाल के महीनों में, ऐसे संकेत मिले हैं कि ओपेक+ उत्पादन पर अपने संयम में ढील दे रहा है, जिसने पहले उच्च मूल्य स्तरों को सहारा दिया था। कुछ सदस्य मूल्य समर्थन की तुलना में बाज़ार हिस्सेदारी को प्राथमिकता देने के लिए तेज़ी से इच्छुक दिखाई दे रहे हैं - एक ऐसा रवैया, जो अगर व्यापक हो जाता है, तो अतिआपूर्ति के विरुद्ध एक बफर के रूप में कार्टेल की पारंपरिक भूमिका को कमज़ोर करता है।
रणनीति में यह बदलाव सीधे तौर पर आपूर्ति में नए सिरे से वृद्धि की चिंताओं को बढ़ाता है, जिससे बाजारों में मंदी की भावना बढ़ जाती है।
ऐतिहासिक रूप से, भू-राजनीतिक तनावों—संघर्ष क्षेत्र, निर्यात में व्यवधान, प्रतिबंध—ने अक्सर तेल की कीमतों में उछाल को बढ़ावा दिया है। लेकिन वर्तमान परिवेश में, मौजूदा भू-राजनीतिक जोखिम भी संरचनात्मक आपूर्ति/माँग असंतुलन को संतुलित करने के लिए अपर्याप्त प्रतीत होते हैं।
भूराजनीति द्वारा जोखिम प्रीमियम को बनाए रखने के प्रयास ठोस बुनियादी बातों से अभिभूत हो रहे हैं: उच्च उत्पादन स्तर, मजबूत गैर-ओपेक+ आपूर्ति वृद्धि, और कमजोर मांग संकेत।
परिणामस्वरूप, डब्ल्यूटीआई और ब्रेंट का कारोबार भू-राजनीतिक हलचल के बजाय बाज़ार की बुनियादी बातों के आधार पर बढ़ रहा है। इस बदलाव ने मूल्य समर्थन कारक के रूप में आपूर्ति-जोखिम की प्रभावशीलता को कम कर दिया है।
प्रमुख एजेंसियों और निवेश बैंकों के बीच आम सहमति यह है कि 2026 तक दबाव जारी रहेगा, जिसका मुख्य कारण आपूर्ति/मांग में असंतुलन है।
| एजेंसी / बैंक | 2025 ब्रेंट मूल्य पूर्वानुमान (औसत) | 2026 ब्रेंट मूल्य पूर्वानुमान (औसत) | मुख्य तर्क |
|---|---|---|---|
| अमेरिकी ऊर्जा सूचना प्रशासन (ईआईए) | ~ यूएस $66–69/बीबीएल | ~ यूएस $52–55/बीबीएल | आपूर्ति मांग से अधिक होने के कारण वैश्विक भंडार में वृद्धि; निरंतर अधिक आपूर्ति। |
| जेपी मॉर्गन रिसर्च | ~ यूएस $66/बीबीएल | ~ यूएस $58/बीबीएल | कमजोर मांग वृद्धि तथा ओपेक+ और गैर-ओपेक आपूर्ति से उत्पादन में वृद्धि। |
| अन्य वित्तीय क्षेत्र/बाज़ार दृष्टिकोण (जैसे स्वतंत्र/क्षेत्रीय संस्थान) | कुछ लोगों का अनुमान है कि 2025 में ब्रेंट का मूल्य 60 अमेरिकी डॉलर के मध्य के आसपास रहेगा, लेकिन 2026 के पूर्वानुमान बैंड अक्सर 50 अमेरिकी डॉलर के निचले स्तर की ओर गिरेंगे - जो संरचनात्मक अतिआपूर्ति और सतर्क मांग दृष्टिकोण को दर्शाता है। | — | लगातार उत्पादन प्रवृत्ति और वैश्विक इन्वेंट्री संचय कीमतों पर भार डालते हैं। |
ऊर्जा संक्रमण एवं मांग में बदलाव:
जैसे-जैसे इलेक्ट्रिक वाहन (ईवी) और नवीकरणीय ऊर्जा तकनीकों का प्रसार हो रहा है—खासकर विकसित देशों में—तेल की दीर्घकालिक मांग में वृद्धि धीमी पड़ने या चरम पर पहुँचने की उम्मीद है। यह संरचनात्मक बदलाव परिवहन ईंधन की दीर्घकालिक मांग को कम कर रहा है।
निरंतर इन्वेंट्री संचय:
पूर्वानुमानों से पता चलता है कि वैश्विक भंडार 2026 तक बढ़ता रहेगा। यदि मांग में कोई बड़ी लहर या आपूर्ति में व्यवधान नहीं आता है, तो हाजिर कीमतों पर और दबाव पड़ेगा।
आम सहमति के पूर्वानुमान और संरचनात्मक प्रतिकूलताओं को देखते हुए, तेल की कीमतें - विशेष रूप से ब्रेंट - 2026 तक सतर्कतापूर्वक मंदी से तटस्थ वातावरण का सामना करने की संभावना है।
जब तक आपूर्ति में महत्वपूर्ण कटौती या अप्रत्याशित मांग में पुनरुत्थान नहीं होता, तब तक स्थिर मध्य-सीमा मूल्य (निम्न से मध्य US$50 से निम्न US$60 प्रति बैरल) सबसे अधिक संभावित प्रतीत होता है।
अनुमानित अधिक आपूर्ति और नीचे की ओर दबाव को देखते हुए, ऊर्जा क्षेत्र में दीर्घकालिक निवेशकों के लिए संभावित रणनीतियाँ और सावधानियां इस प्रकार हैं:
अस्थिरता और अनिश्चित लाभ को देखते हुए, तेल और ऊर्जा क्षेत्र में निवेश को सतत विकास इंजन के बजाय मुद्रास्फीति या भू-राजनीतिक जोखिम के विरुद्ध बचाव के रूप में देखा जाना बेहतर है।
बड़ी, विविधीकृत तेल कंपनियां (अपस्ट्रीम, रिफाइनिंग और रासायनिक परिचालन वाली) स्थिर नकदी प्रवाह, लाभांश और शेयर बायबैक के साथ लचीलापन दिखाती हैं - तब भी जब कच्चे तेल की कीमतें स्थिर रहती हैं।
केवल कच्चे तेल की कीमतों या वायदा कीमतों पर ध्यान केंद्रित करने वाले फंडों को कॉन्टैंगो अवधि (जब बाद के महीनों के वायदा की कीमत वर्तमान हाजिर कीमत से अधिक होती है) में "रोल-यील्ड" हानि का सामना करना पड़ सकता है।
व्यापक ईटीएफ जिसमें रिफाइनर, ऊर्जा सेवाएं और विविध उत्पादक शामिल हैं, कम अस्थिरता और बेहतर दीर्घकालिक स्थिरता प्रदान कर सकते हैं।
क्योंकि धारणाएँ अलग-अलग होती हैं: कुछ लोग आपूर्ति में मज़बूत वृद्धि और इन्वेंट्री में भारी वृद्धि को मानते हैं, तो कुछ उभरते बाज़ारों से संभावित माँग या रणनीतिक भंडारण को ध्यान में रखते हैं। ये अलग-अलग धारणाएँ एक एकल मूल्य के बजाय एक मूल्य-पूर्वानुमान सीमा उत्पन्न करती हैं।
हमेशा नहीं। विविध परिचालन (अन्वेषण, शोधन, रसायन) और मजबूत बैलेंस शीट वाली बड़ी, एकीकृत तेल कंपनियाँ कच्चे तेल की कीमतों में गिरावट के बावजूद लाभांश और नकदी प्रवाह प्रदान कर सकती हैं, हालाँकि छोटे उत्पादकों को संघर्ष करना पड़ सकता है।
ज़रूरी नहीं। तेल अभी भी एक हेज या रणनीतिक आवंटन के रूप में मूल्य प्रदान करता है — लेकिन निवेशकों को इसे एक विविध पोर्टफोलियो के हिस्से के रूप में देखना चाहिए, न कि उच्च-विकास वाले दांव के रूप में। अस्थिर उत्पादकों पर केंद्रित दांव अब ज़्यादा जोखिम भरे हैं।
आपूर्ति में महत्वपूर्ण कटौती (जैसे प्रमुख उत्पादकों द्वारा उत्पादन पर अंकुश), मजबूत मांग वृद्धि (उभरते बाजारों द्वारा प्रेरित), या आपूर्ति में भू-राजनीतिक व्यवधान, ये सभी कीमतें बढ़ा सकते हैं - कम से कम अस्थायी रूप से।
डब्ल्यूटीआई और ब्रेंट में हालिया गिरावट अल्पकालिक अनिश्चितता से कहीं अधिक दर्शाती है—यह वैश्विक तेल बाजारों में एक संरचनात्मक बदलाव का प्रतीक है। ऊर्जा परिवर्तन और सुस्त वैश्विक विकास के प्रभाव में आपूर्ति पर्याप्त रहने और मांग वृद्धि कमजोर होने की उम्मीद के साथ, 2025-2026 के पूर्वानुमान सावधानी से मंदी की ओर झुके हुए हैं।
निवेशकों के लिए, कच्चे तेल की कीमतों में तेजी से आसानी से लाभ कमाने का युग शायद पीछे छूट गया है; इसके स्थान पर, अनुशासित, विविधतापूर्ण और जोखिम-सचेत रणनीतियाँ इस बदलते परिदृश्य से निपटने में अधिक प्रभावी साबित होंगी।
अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के लिए है और इसका उद्देश्य वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में नहीं है (और इसे ऐसा नहीं माना जाना चाहिए) जिस पर भरोसा किया जाना चाहिए। इस सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक द्वारा यह सुझाव नहीं देती है कि कोई विशेष निवेश, सुरक्षा, लेनदेन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।
