게시일: 2025-11-27
2025년 11월 26일 기준:
WTI(서부 텍사스산 원유): 58.63달러/배럴
브렌트유: 63.04달러/배럴
이번 하락은 글로벌 원유 시장에서 수요 약화와 공급 과잉이라는 구조적 문제가 겹치면서 발생했습니다.
유가의 흐름은 인플레이션, 글로벌 경제, 에너지 무역, 투자 심리에 직접적인 영향을 주기 때문에 그 흐름을 이해하는 것이 중요합니다.
WTI와 브렌트 원유는 지난 20년 동안 경제 성장, 공급 혁신, 세계적 위기, 지정학적 사건에 따라 여러 차례 극적인 순환을 겪었습니다.
시기 |
핵심 사건 |
유가 반응 |
|---|---|---|
2000년대 초 |
중국 중심의 산업화 |
브렌트유 147달러(2008년) 기록 |
2008~2009 |
글로벌 금융위기 |
WTI 40달러 이하로 급락 |
2014~2016 |
미국 셰일오일 혁명 → 공급 과잉 |
100달러 → 30달러대 추락 |
2020 |
코로나19 쇼크 |
WTI 사상 첫 마이너스(-37달러) |
2022 |
러-우 전쟁, 에너지 안보 우려 |
브렌트유 120달러 근접 |
유가의 흐름은 항상 공급과 수요 뿐 아니라, 세계 경제 흐름과 정치적 변수에 따라 크게 출렁였습니다.
최근 WTI와 브렌트 원유 가격이 하락한 것은 과잉 공급 압박, 수요 전망 약화, 생산 역학 변화 등 여러 요인이 합쳐진 결과이며, 현재 이러한 요인들이 지속적인 지정학적 긴장보다 더 큰 영향을 미치고 있습니다.
세계 석유 수요 증가세가 눈에 띄게 둔화되었습니다. 최근 분석에 따르면 2025년 3분기 석유 수요 증가율은 하루 약 80만 배럴(전년 동기 대비 약 0.7%)에 그쳐, 팬데믹 이전 수준에 비해 소비가 저조했음을 시사합니다.
수요 측면에서는 몇 가지 역풍이 작용하고 있습니다.
주요 수입국의 경기 둔화(제조업 및 산업 활동의 침체 포함)로 인해 화석 연료 소비에 대한 기대치가 낮아졌습니다.
아시아 등 주요 시장의 수요 약세와 많은 OECD 국가의 불확실한 경제 전망으로 인해 2025년 이후까지도 세계 수요 성장이 둔화될 수 있다는 우려가 커지고 있습니다.
이러한 취약한 수요 환경은 기존 및 증가하는 공급에 대한 흡수 능력을 감소시켜 WTI와 브렌트에 하향 압력을 가합니다.
공급 측면에서는 비OPEC+ 산유국의 생산량이 여전히 견조합니다. 최근 데이터에 따르면 전 세계 석유 생산량이 증가하고 있으며, 비OPEC+ 산유국만 해도 2024년부터 2025년까지 하루 약 140만 배럴 증가할 것으로 예상됩니다.
동시에, 더 광범위한 산유국(OPEC+ 포함)의 생산량도 증가할 것으로 예상되며, 이에 따라 2025년 총 공급량은 하루 약 1억 550만 배럴, 2026년에는 하루 1억 740만 배럴에 이를 가능성이 있습니다.
수요 증가가 둔화됨에 따라 이러한 공급 증가는 상당한 공급 과잉을 초래할 위험이 있습니다. 많은 시장 전문가들은 현재 2025~2026년까지 원유 공급 과잉이 예상되며, 이는 가격에 큰 부담을 줄 것으로 예상합니다.
게다가 OECD 국가의 재고 데이터는 석유와 제품 재고가 증가하고 있음을 나타내며, 이는 감소보다는 축적을 반영합니다. 이는 공급이 소비를 앞지르고 있다는 분명한 신호입니다.
최근 몇 달 동안 OPEC+가 이전에는 유가 상승을 뒷받침했던 생산량 감축을 완화할 가능성을 시사하는 신호들이 나타났습니다. 일부 회원국들은 가격 지지보다 시장 점유율을 우선시하는 경향이 점차 커지고 있는데, 이러한 태도가 만연할 경우 과잉 공급에 대한 완충 장치 역할을 하는 OPEC+의 전통적인 역할이 약화될 수 있습니다.
이러한 전략의 변화는 공급 급증에 대한 우려를 직접적으로 증폭시켜 시장 전반에 걸쳐 약세 분위기를 확대합니다.
과거에는 전쟁, 제재, 수출 차질 등의 지정학적 위험이 유가 급등을 초래했지만,
현재는 그러한 리스크들이 구조적 공급 과잉과 수요 둔화를 상쇄하지 못하고 있습니다.
지정학 리스크가 유가의 흐름을 끌어올리는 효과는 점점 약해지고 있으며,
시장은 펀더멘털(기초 여건)을 더 중시하는 구조로 전환되고 있습니다.
주요 기관과 투자 은행의 공통된 견해는 주로 공급과 수요의 불균형으로 인해 2026년까지의 예측 기간 동안 지속적인 하향 압력이 있을 것이라는 것입니다.
| 대리점/은행 | 2025년 브렌트유 가격 예측(평균) | 2026년 브렌트유 가격 예측(평균) | 주요 근거 |
|---|---|---|---|
| 미국 에너지 정보국(EIA) | ~ 미국 달러 66–69/배럴 | ~ 배럴당 52~55달러 | 공급이 수요를 앞지르면서 전 세계 재고가 증가하고 있으며, 공급 과잉이 지속되고 있습니다. |
| JP모건 리서치 | ~ 배럴당 66달러 | ~ 배럴당 58달러 | 수요 증가가 약하고 OPEC+와 비OPEC 공급으로 생산량이 증가했습니다. |
| 기타 금융 부문/시장 전망(예: 독립/지역 기관) | 일부에서는 2025년 브렌트유 가격이 60달러 중반에 달할 것으로 예상하지만, 2026년 예측 범위는 종종 50달러 초반으로 하락합니다. 이는 구조적 공급 과잉과 신중한 수요 전망을 반영합니다. | — | 지속적인 생산 추세와 전 세계 재고 축적이 가격에 영향을 미칩니다. |
에너지 전환 및 수요 변화:
전기차(EV)와 재생에너지 기술이 특히 선진국을 중심으로 확산됨에 따라, 장기적인 석유 수요 증가는 둔화되거나 심지어 정점에 도달할 것으로 예상됩니다. 이러한 구조적 변화는 운송용 연료에 대한 장기적인 수요를 감소시킵니다.
지속적인 재고 축적:
예측에 따르면 전 세계 재고는 2026년까지 계속 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 주요 수요 급증이나 공급 중단이 발생하지 않는 한 현물 가격에 추가적인 압박을 가할 것입니다.
합의된 예측과 구조적 역풍을 감안할 때, 특히 브렌트유를 중심으로 한 원유 가격은 2026년까지 조심스럽게 약세에서 중립적 환경으로 접어들 가능성이 높습니다.
공급이 크게 감소하거나 예상치 못한 수요 회복이 없는 한, 안정적인 중간 가격(배럴당 50달러 중반~60달러 초반)이 가장 가능성이 높아 보입니다.
공급 과잉과 하락 압력이 예상되는 가운데, 에너지 부문의 장기 투자자를 위한 잠재적인 전략과 주의 사항은 다음과 같습니다.
변동성과 불확실한 상승세를 고려하면, 석유 및 에너지 부문 투자는 지속적인 성장 동력이라기보다는 인플레이션이나 지정학적 위험에 대한 헤지로 보는 것이 더 좋습니다.
대규모의 다각화된 석유 회사(상류, 정제, 화학 사업)는 원유 가격이 정체되어도 안정적인 현금 흐름, 배당금, 자사주 매입을 통해 회복력을 보이는 경향이 있습니다.
원유 가격이나 선물에만 집중하는 펀드는 콘탱고 기간(향후 몇 달치 선물 가격이 현재 현물 가격보다 높은 경우)에 "롤 수익률" 손실을 입을 수 있습니다.
정유업체, 에너지 서비스, 다각화된 생산업체를 포함하는 보다 광범위한 ETF는 변동성이 낮고 장기적으로 안정성이 더 좋을 수 있습니다.
가정이 서로 다르기 때문입니다. 어떤 가정은 공급 증가세 강화와 재고 급증을, 다른 가정은 신흥 시장의 잠재 수요나 전략적 재고 축적을 고려합니다. 이러한 다양한 관점은 단일 값이 아닌 가격 예측 범위를 산출합니다.
항상 그런 것은 아닙니다. 탐사, 정유, 화학 등 다양한 사업 분야와 탄탄한 재무구조를 갖춘 대형 통합 석유 기업은 원유 가격이 폭락하더라도 여전히 배당금과 현금 흐름을 창출할 수 있습니다. 하지만 소규모 석유 생산업체는 어려움을 겪을 수 있습니다.
꼭 그렇지는 않습니다. 원유는 여전히 헤지 또는 전략적 배분 수단으로서 가치를 제공하지만, 투자자는 고성장 투자가 아닌 다각화된 포트폴리오의 일부로 여겨야 합니다. 변동성이 큰 생산자에 대한 집중 투자는 이제 더 위험합니다.
공급이 크게 줄어드는 경우(예: 주요 생산국의 생산량 감소), 수요 증가(신흥 시장 주도), 공급에 대한 지정학적 혼란 등이 모두 가격을 상승시킬 수 있습니다. 적어도 일시적으로는 그렇습니다.
유가 하락은 단기적인 이벤트보다, 수요 정체와 공급 과잉이라는 구조적 요인에서 비롯되고 있습니다.
지정학 리스크는 예전만큼 유가의 흐름에 영향력을 발휘하지 못하고 있으며, 2025~2026년까지는 약세 또는 박스권 흐름이 지속될 가능성이 높습니다.
투자자에게 중요한 것은 더 이상 단기 급등을 노리는 전략이 아니라, 유가의 흐름을 장기적으로 읽고 대응할 수 있는 분산된 전략과 리스크 관리입니다.
유가 급등으로 인한 단기 이익의 시대는 끝났으며, 이제는 구조 변화에 맞는 새로운 접근이 필요합니다.
면책 조항: 본 자료는 일반적인 정보 제공 목적으로만 제공되며, 의존해야 할 금융, 투자 또는 기타 조언으로 의도된 것이 아니며, 그렇게 간주되어서도 안 됩니다. 본 자료에 제시된 어떠한 의견도 EBC 또는 저자가 특정 투자, 증권, 거래 또는 투자 전략이 특정 개인에게 적합하다고 권고하는 것으로 해석되어서는 안 됩니다.
