एसएंडपी 500 में शामिल होने से पहले रेडिट के शेयरों में उछाल आया। क्या शामिल होने के बाद शेयरों में तेजी आती है?

एसएंडपी 500 की घोषणा के बाद रेडिट के शेयरों में 12.6% की उछाल आई, लेकिन जबरन इंडेक्स में निवेश करने से स्थायी लाभ मिलना निश्चित नहीं है। नए शेयरों के इंडेक्स में शामिल होने से ट्रेडिंग वॉल्यूम में काफी वृद्धि होती है, लेकिन कीमत पर इसका अधिकांश प्रभाव शेयर के आधिकारिक रूप से इंडेक्स में शामिल होने से पहले ही दिखाई देने लगता है।

एक बार आवश्यक धनराशि की खरीद पूरी हो जाने के बाद, आगे की वृद्धि रेडिट की कमाई, मूल्यांकन और शेयरों की निरंतर मांग से ही आएगी।

चाबी छीनना

• 17 अगस्त रेडिट के लिए महत्वपूर्ण पुनर्संतुलन तिथि है, क्योंकि एसएंडपी 500 को ट्रैक करने वाले फंडों को 18 अगस्त को बाजार खुलने से पहले अपनी होल्डिंग्स को संरेखित करने की आवश्यकता होती है।

• लगभग 13 ट्रिलियन डॉलर सीधे तौर पर एसएंडपी 500 को ट्रैक करता है, लेकिन रेडिट को केवल वही हिस्सा मिलता है जो अंततः उसके इंडेक्स वेटेज द्वारा निहित होता है।

• अतिरिक्त निवेशों पर औसत अतिरिक्त रिटर्न +8.32% से घटकर -0.04% हो गया, जबकि पुनर्संतुलन व्यापार की मात्रा अभी भी चरम स्तर तक पहुंच सकती है।

• एक बार के सूचकांक संबंधी घटनाक्रम के बीत जाने के बाद रेडिट की दूसरी तिमाही में राजस्व में 61% की वृद्धि का महत्व और भी बढ़ जाएगा।

एसएंडपी 500 के शेयरों में आई तेजी अब फीकी पड़ गई है, लेकिन ट्रेडिंग वॉल्यूम में अभी भी उछाल जारी है।

एसएंडपी डॉव जोन्स इंडेक्स ने पाया कि ऐतिहासिक समावेशन प्रीमियम लगभग गायब हो गया है।

हाल के समय में नए शेयरों के लिए औसत अतिरिक्त रिटर्न लगभग नगण्य रहा। ट्रेडिंग गतिविधि कहीं अधिक सक्रिय बनी हुई है।

एलएसईजी ने पाया कि एसएंडपी 500 में शामिल होने वाले शेयरों का औसत ट्रेडिंग वॉल्यूम, 2018 से 2025 तक 338 घटक परिवर्तनों के दौरान, शामिल होने से एक दिन पहले सामान्य स्तर से 40.2 गुना अधिक था। यह प्रमाण मूल्य और तरलता के बीच एक स्पष्ट विभाजन को दर्शाता है। सूचकांक में नए शेयरों के जुड़ने से अभी भी असाधारण ट्रेडिंग गतिविधि होती है, जबकि स्थायी मूल्य वृद्धि पहले की तुलना में बहुत कम विश्वसनीय हो गई है।

रेडिट को शामिल किए जाने के बाद भारी ट्रेडिंग ऐतिहासिक पैटर्न के अनुरूप होगी। वॉल्यूम कम होने के बाद RDDT में लगातार वृद्धि का अधिक महत्व होगा क्योंकि यह पुनर्संतुलन के बाद भी मांग के बने रहने का संकेत देगा।

रेडिट का मुख्य एसएंडपी 500 पुनर्संतुलन 18 अगस्त से पहले होगा।

एसएंडपी 500 को ट्रैक करने वाले फंडों को सोमवार के बाजार बंद होने तक अपने पोर्टफोलियो में रेडिट को शामिल करना होगा ताकि 18 अगस्त को ट्रेडिंग शुरू होने पर उनकी होल्डिंग्स नए इंडेक्स से मेल खा सकें। 17 अगस्त को होने वाली क्लोजिंग नीलामी में इंडेक्स से संबंधित शेष खरीदारी का अधिकांश हिस्सा केंद्रित होने की उम्मीद है।

समय को देखते हुए यह स्पष्ट हो जाता है कि सदस्यता शुरू होने से पहले ही घोषणा शेयर की कीमत में उतार-चढ़ाव ला सकती है। अन्य पूंजी ज्ञात मांग के आधार पर निवेश कर सकती है, जबकि इंडेक्स फंडों को अपने पोर्टफोलियो को व्यवस्थित करने के लिए एक निश्चित समय सीमा का सामना करना पड़ता है।

आरडीडीटी में कारोबार बंद होने के बाद 12.6% की उछाल आधिकारिक रूप से शामिल होने से पहले ही आ गई, जिससे पता चलता है कि अपेक्षित खरीदारी का कुछ हिस्सा पहले ही कीमतों में शामिल हो चुका था। इसलिए, मंगलवार की प्रवेश तिथि मूल्य निर्धारण के लिए उतनी महत्वपूर्ण नहीं है जितनी पहली नजर में लगती है।

एसएंडपी 500 के इंडेक्स्ड एसेट्स का केवल एक छोटा सा हिस्सा ही रेडिट तक पहुंचेगा।

वर्ष 2024 के अंत तक लगभग 13 ट्रिलियन डॉलर सीधे तौर पर एसएंडपी 500 से जुड़े हुए थे, जिससे घटक परिवर्तनों को वैश्विक बाजारों में बेंचमार्क से जुड़े पूंजी के सबसे बड़े स्रोतों में से एक तक पहुंच प्राप्त हुई। रेडिट को केवल वही हिस्सा प्राप्त होगा जो अंततः उसके सूचकांक भार द्वारा दर्शाया जाएगा।

फंडों को उस भार के बराबर आरडीडीटी के पर्याप्त शेयर चाहिए। एसएंडपी 500 अपनी गणना रेडिट के संपूर्ण शेयर संख्या के बजाय सार्वजनिक रूप से कारोबार योग्य शेयरों के आधार पर करता है, जिससे शीर्ष बाजार मूल्य सीधे सूचकांक मांग में परिवर्तित नहीं हो पाता है।

सटीक राशि रेडिट के अंतिम भार और व्यक्तिगत फंडों द्वारा बेंचमार्क को कितनी बारीकी से दोहराया जाता है, इस पर निर्भर करती है। 13 ट्रिलियन डॉलर का आंकड़ा पैसिव इकोसिस्टम के पैमाने को दर्शाता है, जबकि रेडिट का वास्तविक आवंटन इसका केवल एक छोटा सा हिस्सा होगा।

रेडिट को अपने पिछले उच्चतम स्तर को पुनः प्राप्त करने के लिए अभी भी लगभग 52% की आवश्यकता है।

आफ्टर-आवर्स ट्रेडिंग में लगभग 178 डॉलर से, आरडीडीटी को अपने पिछले उच्चतम स्तर 270 डॉलर से ऊपर वापस आने के लिए लगभग 52% की वृद्धि की आवश्यकता होगी। केवल एसएंडपी 500 की सदस्यता से इतने बड़े अंतर को पाटा नहीं जा सकता।

रेडिट ने दूसरी तिमाही में 61% की वृद्धि के साथ 805 मिलियन डॉलर के राजस्व के साथ सूचकांक में प्रवेश किया, जबकि तीसरी तिमाही के लिए 860 मिलियन डॉलर से 870 मिलियन डॉलर के राजस्व का अनुमान लगाया गया है। ये आंकड़े इस बात का कहीं अधिक स्पष्ट परीक्षण प्रदान करते हैं कि सूचकांक जारी होने के बाद भी उच्च मूल्यांकन बरकरार रह सकता है या नहीं।

पिछली ऊँचाइयों से अंतर आने से चुनौतियाँ काफी बढ़ जाती हैं। थोड़े समय के लिए मिलने वाली तरलता से शेयर की कीमत में तेजी से बदलाव आ सकता है, लेकिन 52% की और रिकवरी के लिए राजस्व वृद्धि, लाभप्रदता और भविष्य में नकदी उत्पादन पर निरंतर विश्वास आवश्यक है।

अनुमान के अनुरूप तीसरी तिमाही की वृद्धि इस बात का प्रमाण प्रदान करेगी कि रेडिट का शामिल होने के बाद का मूल्यांकन बेंचमार्क मांग के बजाय आय द्वारा समर्थित हो सकता है।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्नों

क्या एसएंडपी 500 में शामिल होने से किसी कंपनी के मूल्य में स्थायी रूप से वृद्धि होती है?

नहीं। इंडेक्स की सदस्यता से निष्क्रिय स्वामित्व और तरलता बढ़ सकती है, लेकिन इससे राजस्व, लाभ या नकदी प्रवाह में वृद्धि नहीं होती। मूल्यांकन में कोई भी स्थायी परिवर्तन, इंडेक्स में शामिल होने से संबंधित मांग कम होने के बाद कंपनी के प्रदर्शन पर निर्भर करता है।

क्या एसएंडपी 500 में शामिल होने के बाद रेडिट के शेयरों में गिरावट आ सकती है?

जी हां। इंडेक्स में शामिल होने से पहले शेयरों में तेजी आ सकती है क्योंकि अपेक्षित फंड खरीदारी को ध्यान में रखा जाता है, फिर पुनर्संतुलन के बाद मांग का वह एक बार का स्रोत समाप्त हो जाने पर शेयरों में गिरावट आ सकती है। इंडेक्स की सदस्यता शेयर की कीमत के लिए स्थायी आधार नहीं बनाती है।

रेडिट एसएंडपी 500 में शामिल होने के योग्य क्यों था?

रेडिट ने एसएंडपी 500 के बाजार पूंजीकरण, तरलता, सार्वजनिक फ्लोट और सकारात्मक आय संबंधी सभी आवश्यकताओं को पूरा किया। इसके बाद एवलॉनबे के बाहर निकलने से वह रिक्ति उत्पन्न हुई जिसके कारण रेडिट 18 अगस्त को सूचकांक में शामिल हो सका।

एसएंडपी 500 में शामिल होने का प्रभाव कितने समय तक रहता है?

इसकी कोई निश्चित अवधि नहीं है। बाज़ार में फंड की खरीददारी की आशंका के चलते घोषणा और प्रभावी तिथि के बीच मूल्य में कुछ उतार-चढ़ाव आ सकता है। पुनर्संतुलन पूरा होने के बाद, सूचकांक सदस्यता की तुलना में आय, मूल्यांकन और सामान्य खरीददारी की मांग अधिक प्रभावशाली हो जाती है।

अगर किसी स्टॉक को एसएंडपी 500 से हटा दिया जाता है तो उसका क्या होता है?

एसएंडपी 500 से बाहर निकलने वाले शेयरों को इंडेक्स फंडों द्वारा अपने पोर्टफोलियो से हटाए जाने के कारण भारी बिकवाली का सामना करना पड़ सकता है। एलएसईजी ने 2018 से 2025 तक अध्ययन किए गए शेयरों के लिए प्रभावी तिथि तक औसतन -6.98% और 30 ट्रेडिंग दिनों के बाद -7.82% का असामान्य रिटर्न पाया, हालांकि व्यक्तिगत परिणाम व्यापक रूप से भिन्न होते हैं।

17 अगस्त को पता चलेगा कि रेडिट की रैली पहले से ही पक्षपातपूर्ण थी या नहीं।

सोमवार को होने वाली क्लोजिंग नीलामी से पता चलेगा कि रीबैलेंस से पहले रेडिट को शामिल करने की कितनी मांग का अनुमान लगाया गया था। भारी वॉल्यूम और बहुत कम बढ़ोतरी से संकेत मिलता है कि इसका अधिकांश प्रभाव शुरुआत में ही पड़ गया था, जबकि इसके बाद भी मजबूती बनी रहने से पता चलता है कि बेंचमार्क ट्रांजिशन के बाद भी खरीदारी मजबूत बनी रही।

यदि रीबैलेंसिंग के बाद वॉल्यूम कम होने पर भी RDDT की कीमत बढ़ती रहती है, तो यह स्टॉक Reddit के नए S&P 500 स्टेटस के बजाय उसके कारोबार के आधार पर ट्रेड करेगा।