Publicado el: 2026-02-16
Actualizado el: 2026-02-20
Se han publicado los resultados de BHP semestrales correspondientes al periodo finalizado el 31 de diciembre de 2025 el 17 de febrero de 2026 alrededor de las 8:00 AM, hora de Melbourne, y el panorama es inusualmente claro. La acción cotiza cerca de sus máximos, el cobre ha estado fuerte, y BHP ya ha elevado su previsión de producción de cobre para FY26 a $1,900–$2,000 kt.
El mercado también se inclina por un pago interino mayor. El consenso publicado de BHP muestra un dividendo de $0.62 por acción para el semestre, un claro salto respecto del interino del año pasado y consistente con el marco de dividendos de la compañía de "pago mínimo del 50%".
Lo que importa más el día de los resultados no es si los resultados de BHP "superan" por un redondeo. Lo que importa es si los números confirman una historia simple: el cobre está haciendo el trabajo pesado, los costos en efectivo se mantienen y el balance puede soportar el gasto de crecimiento sin apretar el dividendo.
| Métrica (HY26) | Consenso |
|---|---|
| Ingresos totales | $27,427m |
| EBITDA subyacente | $15,274m |
| Resultado neto (operativo) | $6,006m |
| Beneficio por acción (operativo) | $1.18 |
| Dividendo por acción declarado | $0.62 |
| Flujos de caja netos operativos | $8,603m |
| Deuda neta | $14,561m |
En resumen, esos $0.62 implican una ratio de reparto estimada de aproximadamente 52% respecto del consenso de EPS de $1.18, lo que se alinea con la política de pago mínimo declarada por BHP y deja margen para la flexibilidad del balance.
Las acciones de BHP probablemente reaccionarán principalmente a
El dividendo interino
Comentarios sobre el dinamismo del cobre
Cualquier punto de presión en los costos y en el gasto de capital.
En enero, BHP anunció que los precios del cobre habían aumentado un 32% interanual, mientras que los del mineral de hierro habían subido un 4%. La compañía también destacó su rendimiento operativo récord.
Este fuerte desempeño y el aumento de los precios respaldan la idea de un "dividendo de 62 centavos", ya que precios más altos, combinados con operaciones eficientes, típicamente conducen a una mejor generación de caja.
Pero hay una trampa. BHP también está invirtiendo fuertemente para la próxima década, y los grandes proyectos pueden adelantar el flujo de caja. La dirección ha señalado una actualización en la estimación de costes de su principal proyecto de potasa mientras mantiene la fecha prevista de inicio.
Por tanto, este día de resultados de BHP se centra no solo en las ganancias, sino también en el efectivo restante tras los gastos y su distribución a los accionistas.
Usando los números por segmento del consenso publicados por BHP, se puede ver cuán concentrado está el motor. A continuación se muestran márgenes derivados basados en los ingresos de consenso y el EBITDA subyacente por segmento.
| Segmento | Ingresos ($m) | EBITDA subyacente ($m) | Margen EBITDA implícito | Participación en el EBITDA del grupo |
|---|---|---|---|---|
| Cobre | $12,752 | $7,487 | 58.7% | 49.0% |
| Mineral de hierro | $12,205 | $7,739 | 63.4% | 50.7% |
| Carbón | $2,468 | $312 | 12.6% | 2.0% |
En resumen, el mercado valora a BHP como si fuera un avión de dos motores. El cobre y el mineral de hierro soportan casi todo el EBITDA subyacente en el consenso. Si cualquiera de los dos motores falla, la acción puede reaccionar rápidamente, incluso si el beneficio principal aún parece correcto.
BHP ha dejado claro que su objetivo es destinar al menos el 50% del beneficio atribuible subyacente como pago en cada periodo de reporte. Esa política ofrece a los operadores un atajo práctico: si se tiene una estimación razonable del beneficio subyacente, se puede determinar una estimación razonable del dividendo.
Para contexto, el dividendo interino de BHP en el periodo comparable anterior fue de 50 centavos de EE. UU., que fue descrito como un reparto del 50% en la cobertura informativa de entonces.
Un modelo sencillo de dividendos (Nuestro rango de trabajo)
Dado que los resultados de BHP fluctúan con los precios de las materias primas y los volúmenes, conviene pensar en términos de rangos en lugar de una previsión específica. Aquí hay una forma clara de enmarcar la idea del «dividendo de 62c observado» usando la política del 50%:
| Beneficio atribuible subyacente asumido (semestre) | Tasa de reparto | Dividendo interino implícito por acción* |
|---|---|---|
| US$5.8bn | 50% | ~US$0.58 |
| US$6.2bn (caso base) | 50% | ~US$0.62 |
| US$6.6bn | 50% | ~US$0.66 |
| US$6.2bn (caso base) | 55% | ~US$0.68 |
*Los valores implícitos por acción usan un recuento de acciones redondeado basado en la historia reciente de pagos. Esto es una herramienta de escenarios, no una previsión de la compañía.
Puntos clave:
Si el beneficio subyacente queda en los bajos $6 billion y BHP se mantiene cerca del umbral del 50%, 62 centavos es un punto medio sensato. Si la dirección se muestra algo más generosa, la cifra podría aumentar, pero el mercado querrá una razón clara.
En su revisión operativa, BHP elevó su guía de producción de cobre del grupo para el ejercicio fiscal 26 a 1,900–2,000 kt, frente a la estimación previa de 1,800–2,000 kt. También aumentó la guía en activos clave de cobre y destacó una sólida ejecución operativa.
Dos detalles en esa misma actualización son importantes para enmarcar las ganancias:
La compañía resaltó un entorno de precios de las materias primas positivo (el cobre subió un 32% interanual).
Declaró que está invirtiendo para la próxima década y que aún ve un camino hacia aproximadamente 2 millones de toneladas de producción atribuible de cobre en la década de 2030.
El ángulo único aquí:
El mercado no solo recompensa el volumen de cobre. Recompensa la confianza.
Cuando un minero eleva la guía de cobre, reduce la probabilidad de «paradas sorpresa» y mejora la visibilidad del flujo de caja.
Eso tiende a respaldar tanto la valoración como la confianza en el dividendo, especialmente cuando los precios ya son favorables.
BHP también destacó la resiliencia de la demanda de materias primas de China y un entorno de crecimiento global positivo, al tiempo que señaló que el impulso se moderó en la segunda mitad del año calendario 2025.
Esto importa porque el mineral de hierro todavía representa una parte significativa de la generación de caja de BHP. Cuando el mercado está nervioso por la construcción en China y la demanda de acero, a menudo trata a los mineros como una sola apuesta macro.
Incluso una ejecución sólida de la compañía puede quedar ignorada si los operadores están reduciendo el riesgo macro.
Por tanto, el día de resultados, preste atención a los comentarios que respondan claramente a dos preguntas:
¿Se mantienen los envíos sin que aumenten los costes?
¿Es la demanda lo suficientemente estable como para mantener márgenes de caja saludables en el próximo trimestre?
BHP reiteró que su gran proyecto de potasio sigue en marcha para la primera producción a mediados de 2027, mientras también señaló una estimación de costes actualizada.
Aquí es donde las expectativas de dividendos pueden verse limitadas.
Incluso con precios de las materias primas más fuertes, si los inversores creen que el gasto está aumentando más rápido que el flujo de caja, comenzarán a descontar los pagos futuros.
Lo que los operadores estarán escuchando en la presentación de resultados es simple:
¿Describen el aumento de costes como «contenido y financiado», o como «aún en movimiento»?
¿Indican algún reprogramación que cambie el flujo de caja a corto plazo?
Se espera que el dividendo esté en la parte baja a media de los 60, y la dirección confía en su política de pagos.
El impulso del cobre se mantiene fuerte y el aumento de la orientación parece creíble.
Los comentarios sobre costos son mesurados y específicos.
Probable comportamiento del precio: Puede darse un empuje rápido hacia la resistencia, seguido de continuación de la tendencia si el sentimiento general del mercado se mantiene estable.
El dividendo está bien, pero no es emocionante.
El cobre está fuerte, pero los comentarios sobre el mineral de hierro son cautelosos.
El gasto es mayor, pero no alarmante.
Probable comportamiento del precio: Un movimiento inicial pronunciado, luego un retroceso hacia la zona pivote a medida que los traders descartan el primer impulso.
El dividendo se sitúa claramente por debajo del rango discutido de la parte baja de los 60.
La dirección se centra en el crecimiento futuro, pero con gastos significativos a corto plazo.
El mercado empieza a hacer cálculos sobre el dividendo en la dirección equivocada.
Probable comportamiento del precio: Ruptura del primer soporte hacia abajo, con una prueba rápida del siguiente soporte si empeora el sentimiento de riesgo.
Los resultados semestrales de BHP correspondientes al período cerrado el 31 de diciembre de 2025 se publicarán el 17 de febrero de 2026 alrededor de las 8:00 AM, hora de Melbourne.
BHP tiene como objetivo pagar al menos el 50% del beneficio subyacente atribuible en cada periodo de reporte. Si el beneficio subyacente ronda los $6 mil millones, un dividendo de 62 centavos encaja en las cuentas.
BHP elevó la guía de cobre del grupo para FY26 a $1,900–$2,000 kt, lo que indica una entrega más sólida y respalda la calidad de las ganancias porque los márgenes del cobre son un impulsor principal de la rentabilidad del grupo cuando los precios están firmes.
BHP establece que su política de dividendos contempla un pago mínimo del 50% del beneficio subyacente atribuible en cada periodo de reporte, con el consejo evaluando cualquier importe adicional según su marco de asignación de capital
En conclusión, el día de resultados de BHP es una prueba de confianza en el efectivo. BHP ya ha marcado el tono con un fuerte impulso operativo, una guía de cobre más alta y un mejor contexto de precios para las materias primas clave.
La gran cuestión del mercado es si esa fortaleza se reflejará en el dividendo interino, donde un punto de discusión de 62 centavos tiene sentido si los beneficios caen dentro del rango adecuado y el pago se mantiene cerca del mínimo de la política.
Si la empresa demuestra que estas presiones están relacionadas con el calendario y pueden gestionarse, el mercado suele premiar la tendencia de la acción. Si el mensaje cambia hacia "gastar primero, efectivo después", la acción aún puede retroceder incluso con un dividendo decente.
Descargo de responsabilidad: Este material es únicamente para fines informativos generales y no pretende ser (y no debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión u otro sobre el que deba confiarse. Ninguna opinión expresada en el material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor de que cualquier inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular sea adecuada para una persona específica.
